【文章內(nèi)容簡介】 資產(chǎn) 實體資產(chǎn) 股權資產(chǎn) 轉化 轉化 通過項目經(jīng)營和資產(chǎn)經(jīng)營回籠現(xiàn)金流 通過資本運營套現(xiàn)或引入戰(zhàn)略合作方資源 轉化 ? 在第三階段，南沙開發(fā)的任務基本完成，開發(fā)區(qū)新項目和土地的運作已基本市場化，公司的資源性資產(chǎn)主要以貨幣資產(chǎn)的形式存在 ? 公司在該階段開始真正形成一個具有投資控股架構的國有控股企業(yè)，通過開發(fā)建設形成實體資產(chǎn)而后股權資產(chǎn)的模式已經(jīng)不再是該階段的主要運營模式，更多的是通過以貨幣資產(chǎn)等形式直接收購外部項目的股權或資產(chǎn)，通過資本運營獲得增值收益以及資產(chǎn)規(guī)模的擴張 40 亞商咨詢 ? 亞商對南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司的診斷 ? 公司戰(zhàn)略規(guī)劃 – 公司戰(zhàn)略定位背景 – 公司總體戰(zhàn)略定位 – 公司業(yè)務板塊定位 – 公司項目分類管理方法 – 公司戰(zhàn)略的柔性管理 南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司戰(zhàn)略規(guī)劃方案內(nèi)容 41 亞商咨詢 業(yè)務板塊的界定 業(yè)務板塊 基礎設施 交通物流 工化 置業(yè) 基礎設施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 資產(chǎn)管理 基礎設施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 金融 南沙開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)定位 ? 基礎設施 ? 港口物流 ? 臨港產(chǎn)業(yè) ? 科技資訊 政府提供的優(yōu)質項目資源 ? 城市基礎設施的投資開發(fā)權和經(jīng)營權 ? 港口、物流、能源項目的投資開發(fā)權及部分經(jīng)營權 ? 科技資訊 基礎設施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 角色定位 項目一級投資開發(fā)商 項目運營商 開發(fā)區(qū)綜合運營商 第一階段 第二階段 第三階段 42 亞商咨詢 各業(yè)務板塊的核心業(yè)務描述 基礎設施 交通物流 工化 置業(yè) 科技投資 金融 具有壟斷性質的城市基礎設施投資，如污水處理、垃圾處理、自來水、綜合管線、路網(wǎng)等項目 具有寡頭壟斷性質且投資巨大但具有長期直接效益的交通物流項目投資，如港口、大型物流等項目 完全市場化但不完全競爭的工業(yè)和化工項目投資，如政府指令的廣重、國風塑業(yè)、標準廠房、石化儲運基地等項目 進入第二階段項目運營成為主要模式，通過設立科技投資基金等形式培育和發(fā)展科技項目，形成公司資本運作的項目資源 具有優(yōu)先開發(fā)權的房地產(chǎn)項目投資，如房產(chǎn)建設、地產(chǎn)投資、公園建設等項目 第一階段的業(yè)務板塊 第二、三階段的業(yè)務板塊 在第二階段以資產(chǎn)管理形式存在，主要經(jīng)營公司因項目運營帶來的短期現(xiàn)金流的短期投資事務。在第三階段金融資本運營成為主要模式，多樣化的金融業(yè)務組合將發(fā)揮核心作用 43 亞商咨詢 ? 亞商對南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司的診斷 ? 公司戰(zhàn)略規(guī)劃 – 公司戰(zhàn)略定位背景 – 公司總體戰(zhàn)略定位 – 公司業(yè)務板塊定位 – 公司項目分類管理方法 – 公司戰(zhàn)略的柔性管理 南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司戰(zhàn)略規(guī)劃方案內(nèi)容 44 亞商咨詢 項目分類的層次和目的 項目分類層次 項目分類目的 董事會決策審議的項目分類 項目投資開發(fā)的分類 項目運營的分類 通過該層次的項目分類，確定不同類別項目的決策權限，以及采取的不同備案方式 通過該層次的項目分類，在總公司層面成立相應的項目投資管理部門進行項目投資開發(fā)管理，達到優(yōu)化資源配置的效果 通過該層次的項目分類，對不同類別項目采取不同的運營模式，以達到滿意的投資回報 45 亞商咨詢 董事會決策審議的項目分類指引 標準 項目決策權限 競爭性項目 公司總投資 ≥ □ 億元 競爭性項目 □ 億元 ≤ 公司總投資 □ 億元 壟斷性項目 公司總投資 ≥ □ 億元 公益性項目 公司總投資 ≥ □ 億元 競爭性項目 公司總投資 □ 億元 壟斷性項目 公司總投資 □ 億元 公益性項目 公司總投資 □ 億元 需提交公司董事會審議決定 公司總裁辦公會具有完全決策權，但需報公司董事會備案 公司總裁辦公會具有完全決策權，無需報公司董事會備案 注：項目屬性（公益性、競爭性、壟斷性）的定義參照后面的《項目分類方法》和《收益性項目分類的評判因素和標準》 原則：主要按項目的壟斷性 /競爭性和投資規(guī)模進行分類 46 亞商咨詢 項目決策審議的分類表 填表人： 部門： 填表日期： 項目名稱 是否公益性項目 公司總投資 項目一 項目二 項目三 …… 壟斷程度得分 壟斷程度評價 項目決策權限 47 亞商咨詢 項目投資開發(fā)的分類指引 原則：主要按項目的行業(yè)類別進行分類，成立相應的項目投資管理部進行投資開發(fā)管理，達到資源配置優(yōu)化的效果 基礎設施 港口物流 工化 置業(yè) 科技投資 金融 具有壟斷性質的城市基礎設施投資，如污水處理、垃圾處理、自來水、綜合管線、路網(wǎng)等項目 具有寡頭壟斷性質且投資巨大但具有長期直接效益的港口物流項目投資，如港口、大型物流等項目 完全市場化但不完全競爭的工業(yè)和化工項目投資，如政府指令的廣重、國風塑業(yè)、標準廠房、石化儲運基地等項目 具有高科技性質的項目，如王碼軟件園、高科技創(chuàng)業(yè)投資項目等 具有優(yōu)先開發(fā)權的房地產(chǎn)項目投資，如房產(chǎn)建設、地產(chǎn)投資等項目 金融服務行業(yè)項目，包括財務公司、金融租賃公司、信托公司，以及參股銀行、證券、基金、資產(chǎn)管理公司等項目 48 亞商咨詢 項目投資開發(fā)的分類表 填表人： 部門： 填表日期： 項目名稱 基礎設施類 金融類 項目一 項目二 項目三 …… 工化類 置業(yè)類 港口物流類 科技創(chuàng)業(yè)類 歸屬部門 49 亞商咨詢 項目運營的分類指引 項目運營的總體思路 優(yōu)質項目 優(yōu)質項目 優(yōu)質資源 優(yōu)質資產(chǎn) 優(yōu)質資本 項目分類運營過程 項目分類評價 項目歸類 項目分類評價因素 按公益性項目和收益性項目分類評價 按壟斷性項目和競爭性項目分類評價 按項目的財務指標高低分類評價 按控股項目和參股項目分類評價 項目分類運營 項目歸類與分類運營 項目通過歸類分為 ABC三大類，分別不同方式運營 ? C類為公益性項目 ? B類為競爭性項目，再按項目優(yōu)劣細分為 B B B B4四類 ? A類為壟斷性項目，再按項目優(yōu)劣細分為 A A A A4四類 50 亞商咨詢 項目 公益性項目（ C類） 收益性項目 公益事業(yè)管理部 項目子公司 ?日常管理 ?運營維護 ?技術支持 ?成本中心 壟斷性項目 競爭性項目 財務指標相對較好 財務指標相對較差 控股 參股 A1 A2 A3 A4 財務指標相對較好 財務指標相對較差 控股 參股 B1 B2 B3 B4 項目分類方法 投資建設結束后進入項目運營階段 投資建設結束后進入項目運營階段 標準：指未來沒有明確收入來源的項目 標準：指未來有明確收入來源的項目 ?項目具體經(jīng)營 51 亞商咨詢 收益性項目分類的評價因素和標準 序號 5分 4分 3分 2分 1分 項目的財務內(nèi)部收益率 超過行業(yè)平均水平 20%以上 超過行業(yè)平均水平 10%以上 達到行業(yè)平均水平 低于行業(yè)平均水平 10%以內(nèi) 低于行業(yè)平均水平 10%以上 項目的投資回報率 超過社會平均回報率水平30%以上 超過社會平均回報率水平20%以上 超過社會平均回報率水平10%以上 達到社會平均回報率水平 低于社會平均回報率水平 項目的壟斷程度 在經(jīng)營區(qū)域內(nèi)公司是唯一一家提供該產(chǎn)品或服務的企業(yè)，且進入壁壘極高 公司對項目的控制程度 絕對控股 相對控股 不控股但擁有實際控制權 不控股但公司能通過組建項目獲得必需的戰(zhàn)略資源 僅通過參股分享項目收益和資本增值 在經(jīng)營區(qū)域內(nèi)僅少數(shù)幾家公司提供該產(chǎn)品或服務，有較強的進入壁壘 大量的廠商，但公司通過技術或資源優(yōu)勢獲得長期占有 50%以上市場份額的地位 大量的廠商，公司有一定的市場份額，產(chǎn)品差異化，可以自由進入或退出該行業(yè) 大量的廠商，公司的市場份額較小，產(chǎn)品同質無細分化，信息充分對稱，可以自由進入或退出該行業(yè) 評價結果 ① ② ③ ④ 因素 ≥3 分 壟斷性項目 3分 競爭性項目 ≥3 分 控股項目 3分 參股項目 ③ +④ ≥6 分 財務指標相對較好 ③ +④ 6分 財務指標相對較差 52 亞商咨詢 項目運營的分類表 項目名稱 是否公益性 項目 財務內(nèi)部收 益率得分 財務指標評 價 項目類別 項目一 項目二 項目三 …… 填表人： 部門： 填表日期： 否 繼續(xù) 是 C類項目 壟斷程度得分 壟斷程度評價 控股程度得分 控股程度評價 投資回報率得分 53 亞商咨詢 分類項目運作的總體原則 項目投資建設管理 項目經(jīng)營管理 項目資本運營管理 系統(tǒng)策劃 長短結合 前后呼應 分段操作 54 亞商咨詢 A類項目的階段運作模式 項目資本運營 項目經(jīng)營 項目投資開發(fā)建設 A1類 A2類 A3類 A4類 ?建立嚴格的成本質量考核制度，避免浪費確保質量和工期 ?在建設的中后期引進（或建議引進）職業(yè)經(jīng)理人參與開發(fā)建設，加強建設與經(jīng)營的結合，縮短經(jīng)營階段的磨合期 ? 制訂以凈利潤和現(xiàn)金流為基礎的業(yè)績考核制度和相應的經(jīng)營指標 ? 結合業(yè)績考核建立經(jīng)理人期股制度 ? 經(jīng)營利潤采取分紅，一般不再投入 ? 促成建立合理的公司治理結構，保護參股者身份的利益 ? 注意積聚該項目領域內(nèi)的資源和經(jīng)驗 ? 爭取促成贏利分紅決議 ? 同 A1類 ? 同 A2類 ? 保持絕對控股地位 ? 未來公司上市或私募的核心項目資產(chǎn) ? 對于政策上限制無法實現(xiàn)控股的項目，未來通過股權轉讓實現(xiàn)套現(xiàn)并增值 ? 對于未來可能控股的項目，參股期間僅提供適當?shù)馁Y源支持，未來通過股權受讓或增資方式獲得控股權 ? 在項目建設期即開始尋求新的投資者，實現(xiàn)風險分擔，在項目經(jīng)營成熟期通過資本運營降低持股比例或全部套現(xiàn) ? 爭取在項目實現(xiàn)盈虧的目標后，通過股權轉讓實現(xiàn)套現(xiàn) 55 亞商咨詢 B類項目的階段運作模式 B1類 B2類 B3類 B4類 項目資本運營 項目經(jīng)營 項目投資開發(fā)建設 ?建立嚴格的成本質量考核制度，避免浪費確保質量和工期 ?在建設的中后期引進（或建議引進）職業(yè)經(jīng)理人參與開發(fā)建設，加強建設與經(jīng)營的結合，縮短經(jīng)營階段的磨合期 ? 制訂以凈利潤和現(xiàn)金流為基礎的業(yè)績考核制度和相應的經(jīng)營指標 ? 結合業(yè)績考核建立經(jīng)理人期股制度 ? 經(jīng)營利潤再投入，保持競爭優(yōu)勢 ? 促成建立合理的公司治理結構，保護參股者身份的利益 ? 注意積聚該項目領域內(nèi)的資源和經(jīng)驗 ? 爭取促成贏利分紅決議 ? 制訂以凈利潤和現(xiàn)金流為基礎的業(yè)績考核制度和相應的經(jīng)營指標 ? 結合業(yè)績考核建立經(jīng)理人期股制度 ? 經(jīng)營利潤采取分紅，不再投入 ? 促成建立合理的公司治理結構，保護參股者身份的利益 ? 爭取促成贏利分紅決議 ? 保持相對或絕對控股地位 ? 未來公司上市或私募的核心項目資產(chǎn) ? 參股期間僅提供適當?shù)馁Y源支持，未來通過股權受讓或增資方式獲得控股權，或在經(jīng)營高峰期部分出售或全部出售獲得增值收益 ? 在項目建設期即開始尋求新的投資者，實現(xiàn)風險分擔，在項目經(jīng)營成熟期通過資本運營降低持股比例或全部套現(xiàn) ? 爭取在項目建設完成后，通過股權轉讓實現(xiàn)套現(xiàn) 56 亞商咨詢 C類項目的階段運作模式 項目資本運營 項目經(jīng)營 項目投資開發(fā)建設 ?建立嚴格的成本質量考核制度，避免浪費確保質量和工期 ?設立專門的管理部門，作為成本中心，統(tǒng)一管理 C類項目的日常運營、維護、技術支持等 ?制訂以成本為核心的考核制度 ?如果項目開始有明確的經(jīng)營收入來源，則轉為A類或 B類項目，成立專門的項目子公司進行運營 ?作為公益性項目沒有實質性的資本運營規(guī)劃，但要爭取讓政府通過回購實現(xiàn)套現(xiàn)保值，或通過回租或補貼等形式實現(xiàn)現(xiàn)金流，形成有經(jīng)營收入的項目 57 亞商咨詢 ? 亞商對南沙資產(chǎn)經(jīng)營公司