南開大學(xué)金融學(xué)本2(編輯修改稿)
2025-01-19 15:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 25 20 ? 律師參與：為證券發(fā)行和上市出具法律意見書；為證券承銷活動(dòng)出具驗(yàn)證筆錄；審查、修改、制作與證券發(fā)行、上市及交易有關(guān)的法律文件。 ? 投資咨詢機(jī)構(gòu)為投融資、交易和資本運(yùn)營等提供專業(yè)性咨詢服務(wù)。特點(diǎn)：客戶需求導(dǎo)向；大量信息資料收集工作；系統(tǒng)研究；提供分析報(bào)告。 （三）市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的作用 ? 對(duì)上市公司、證券公司等市場(chǎng)參與主體進(jìn)行評(píng)價(jià)、監(jiān)督和制約，有助于敦促各市場(chǎng)參與主體合法合規(guī)經(jīng)營，提高信用程度。 2023725 21 ? 注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、完整性、合法性及時(shí)進(jìn)行披露，注冊(cè)律師保證公司文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，有助于維護(hù)投資者利益。 ? 證券投資咨詢機(jī)構(gòu)向客戶提供研究報(bào)告和咨詢建議，有利于提高投資者的分析判斷能力，樹立理性投資的理念。 二、證券市場(chǎng)的監(jiān)管 ? 證券市場(chǎng)的監(jiān)管指監(jiān)管主體（證監(jiān)會(huì)）為了實(shí)現(xiàn)其自身監(jiān)管目標(biāo)（維護(hù)投資者利益，市場(chǎng)穩(wěn)定，市場(chǎng)公開、公平、公正），采取監(jiān)管手段，依法對(duì)市場(chǎng)主體進(jìn)行約束，是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的校正。 （一）證券監(jiān)管的理論 2023725 22 1，市場(chǎng)失靈理論 證券市場(chǎng)存在著市場(chǎng)失靈的情況，比如壟斷、 外部性、信息不完全不對(duì)稱等，會(huì)損害市場(chǎng)的效率 和公平，使得監(jiān)管成為必要。 2，金融脆弱性理論 頻繁出現(xiàn)的金融危機(jī)使人們認(rèn)識(shí)到世界金融體 系的脆弱性（ Financial Fragility），而這種脆弱 性使得監(jiān)管的存在成為必要。 3，監(jiān)管成本與收益分析 證券監(jiān)管收益包括如下幾個(gè)方面： （ 1）使市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，增強(qiáng)自我平衡能 力，利于國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展； 2023725 23 （ 2）政府對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)和引導(dǎo)，使市場(chǎng)運(yùn)行 在可控范圍，實(shí)現(xiàn)政府目標(biāo)； （ 3）作為公共產(chǎn)品，消除群體不理性、減少信 息不對(duì)稱、控制壟斷，使參與者獲益。 證券監(jiān)管的成本包括： （ 1）監(jiān)管運(yùn)行成本。包括制定法律成本、監(jiān)管 機(jī)構(gòu)運(yùn)行成本、執(zhí)法成本、守法成本。 （ 2）道德風(fēng)險(xiǎn)。指由于某些制度性變化或其他 變化，使參與者行為朝有害的方向變化。 （ 3）社會(huì)效率損失。監(jiān)管是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的代 替，會(huì)在一定程度上損害原有市場(chǎng)機(jī)制的效率，而 監(jiān)管失靈會(huì)加劇社會(huì)效率的損失。 2023725 24 （ 4）動(dòng)態(tài)成本。監(jiān)管的積極意義是有時(shí)限性 的，隨著時(shí)間推進(jìn)，原有監(jiān)管的負(fù)面效應(yīng)可能放 大，原有收益可能轉(zhuǎn)化為成本。 （二）證券監(jiān)管體系 ? 所謂證券監(jiān)管體系，是指證券監(jiān)督過程中的關(guān)系定位。具體地，是指監(jiān)管職責(zé)的劃分、權(quán)力的分配方式和組織體系。監(jiān)管體系分為法律制度體系、監(jiān)管的組織體系和監(jiān)管執(zhí)行體系。這里主要介紹前兩部分。 1，法律體系 2023725 25 ? 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立依據(jù)、權(quán)限來源等都來自于法律。法律體系在監(jiān)管體系中處于基礎(chǔ)性地位。 2，組織體系 ? 組織體系分為三個(gè)層次：第一層次，市場(chǎng)外部監(jiān)管；第二層次，市場(chǎng)行業(yè)自律和和交易所監(jiān)管；第三層次，市場(chǎng)參與主體的內(nèi)部控制。這里，外部監(jiān)管是監(jiān)管的主體，內(nèi)部控制是監(jiān)管的基礎(chǔ)，行業(yè)自律和交易所監(jiān)管是監(jiān)管的補(bǔ)充。 ? 案例 21：我國證券市場(chǎng)監(jiān)管體系沿革及現(xiàn)狀 我國證券市場(chǎng)監(jiān)管體制經(jīng)歷了從地方到中央、 由分散到集中的過程，劃分為： 第一階段從 80年代中到 90年代初，這一時(shí)期監(jiān) 管主要由地方政府負(fù)責(zé)。 2023725 26 第二階段從 1992年開始，國務(wù)院總結(jié)區(qū)域性證 券市場(chǎng)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，成立國務(wù)院證券委員會(huì)對(duì)全 國市場(chǎng)監(jiān)管。 1998年，撤銷證券委員會(huì)，改由中國 證券監(jiān)督管理委員會(huì)承擔(dān)，并對(duì)地方證管部門垂直 領(lǐng)導(dǎo)，形成集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。 我國監(jiān)管體系現(xiàn)狀：集中型監(jiān)管模式；權(quán)力集 中于政府，行業(yè)組織和交易所僅輔助；分業(yè)監(jiān)管思 路下法律體系；包括證監(jiān)會(huì)及其分支局、交易所、 自律組織在內(nèi)的組織體系；包括經(jīng)濟(jì)手段、法律手 段和行政手段在內(nèi)的執(zhí)行體系。 2023725 27 （三）證券監(jiān)管制度 ? 證券監(jiān)管制度是指一系列旨在維護(hù)金融體系穩(wěn)健高效運(yùn)行，防范證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，包括法律法規(guī)、證券市場(chǎng)政策和金融監(jiān)管體制。分為發(fā)行監(jiān)管制度、交易監(jiān)管制度、信息披露制度。 1，發(fā)行監(jiān)管制度 ? 發(fā)行監(jiān)管是各國證券監(jiān)管主體對(duì)證券發(fā)行的審查與核準(zhǔn)。發(fā)行監(jiān)管是市場(chǎng)監(jiān)管的第一道門，其結(jié)果影響發(fā)行和交易市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。主要分為注冊(cè)制或者核準(zhǔn)制。 2023725 28 ? 注冊(cè)制 注冊(cè)制體現(xiàn)信息公開原則，發(fā)行人必須按照法律規(guī)定向主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)注冊(cè)。特點(diǎn)：只要提供法律規(guī)定的資料并通過注冊(cè)就可以發(fā)行；簡潔的形式管理；需要信息披露充分、投資者理性為前提；適用于成熟市場(chǎng)。 ? 核準(zhǔn)制
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