【文章內(nèi)容簡介】 并且時間越長，增值 (贏利 )越多。161。 例題 N年后到期的 500萬元的期票一張。161。 問題： ① 若現(xiàn)在急用，欲全部提出，那么銀行會付給公司多少？（已知銀行的貼現(xiàn)利率為 I），會是 500萬元？161。 ② 若是 400萬元的話，那么剩余的 100萬元？明顯，同一筆資金的價值與時間有關(guān)。68一、與資金有關(guān)的幾個概念161。 貨幣：充當(dāng)一般等價物的特殊商品。161。 資本：經(jīng)營工商業(yè)的本錢、發(fā)展生產(chǎn)的財力。企業(yè)通過各種融資渠道所獲得的資金。如長期貸款、短期貸款，發(fā)行股票，獲得捐贈等。161。 資金：資本的貨幣表現(xiàn)。一般地，資金＝資本＋負(fù)債。161。 貨幣的職能：貯藏、流通、支付手段、價值尺度，增殖（當(dāng)貨幣作為資金投入生產(chǎn)過程時，會產(chǎn)生增殖 ―― 收益）。69二、資金時間價值的概念161。 資金的時間價值：資金在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其循環(huán)周轉(zhuǎn)中，隨著時間變化而產(chǎn)生的資金增殖或經(jīng)濟(jì)效益。161。 （一）資金增殖的基本條件161。 ；161。 161。 資金的時間價值表現(xiàn)在兩個方面：直接投資、間接投資161。 增值形式：161。 ；161。 、161。 ；161。 。70161。 資金時間價值的意義161。 充分體現(xiàn)時間因素對經(jīng)濟(jì)效益的影響，提高決策的質(zhì)量；161。 樹立時間就是金錢的觀念，提高資金的利用效率和投資效益；161。 有利于資源的優(yōu)化配置，使資源向效益高（增殖快）的地方流動，提高國民經(jīng)濟(jì)的整體實力；161。 用于縮短項目建設(shè)周期，早日發(fā)揮投資效益。71161。 資金時間價值的衡量161。 利息、純利潤和純收益是體現(xiàn)資金時間價值的基本形式。一般的，資金時間價值的衡量可采用絕對尺度和相對尺度。161。 絕對尺度：利息、純利潤、純收益。161。 相對尺度：單位時間內(nèi)單位投資的利息額、純利潤或純收益，稱為利率、盈利率或收益率，也統(tǒng)稱為資本報酬率 。72三、 利息與利率161。 利息是指因占用資金所付出的代價，或因放棄資金的使用權(quán)所得到的補(bǔ)償。161。 利潤則是指資金投入生產(chǎn)過程后，獲得的超過原有投入部分的收益。161。 利息與利潤的異同：161。 區(qū)別：來源不同：利息來源于信貸，利潤來源于經(jīng)營。161。 相同點：都是資金時間價值的表現(xiàn)。73(一 )、利息與利率 ：占用資金所付出的代價 (或放棄使用資金所得的補(bǔ)償 )。 Fn=P+ In 其中： Fn－本利和； P－本金； In－利息；　　　 n－計算利息的周期數(shù)。：在一個計息周期內(nèi)所得到的利息額與借貸金額之比。 i= I1/P100% 其中： I1－一個計息周期的利息。742．單利和復(fù)利 (1)單利 (Simple Interest)：僅用本金計算利息，利息不再生利息。 　　 In =Pni　 n個計息周期后本利和： 　 Fn=P+ In=P(1+in)(2)復(fù)利 (Compound Interest)：以本金與累計利息之和為基數(shù)計算利息，即利上加利。 Fn =P (1+i)n 技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，一般以復(fù)利計算75（三）名義利率與實際利率161。 在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，一般把各種利率折算為以年為計息周期的利率，成為名義利率。161。 而在實際經(jīng)濟(jì)活動中，計息周期不一定以年為單位。式中：161。 i 實際利率；161。 r 名義利率；161。 m 年計息次數(shù) 76（三）、實際利率、名義利率與連續(xù)利率1.實際利率與名義利率的含義年利率為 12%，每年計息 1次 ——12% 為實際利率；年利率為 12%，每年計息 12次 ——12% 為名義利率，實際相當(dāng)于月利率為 1%。2.實際利率與名義利率的關(guān)系設(shè)： P— 年初本金， F— 年末本利和， L— 年內(nèi)產(chǎn)生的利息， r— 名義利率， i— 實際利率， m— 在一年中的計息次數(shù)。則：單位計息周期的利率為 r/m， 年末本利和為 在一年內(nèi)產(chǎn)生的利息為 據(jù)利率定義，得 77【例】：現(xiàn)設(shè)年名義利率 r=10%，則年、半年、季、月、日的年實際利率如表 從上表可以看出，每年計息期 m越多， ieff與 r相差越大。所以， 在進(jìn)行分析計算時， 對名義利率一般有兩種處理方法 (1)將其換算為實際利率后，再進(jìn)行計算 (2)直接按單位計息周期利率來計算，但計息期數(shù)要作相應(yīng)調(diào)整。3. 連續(xù)利率 :計息周期無限縮短（即計息次數(shù) m→∞ ）時得實際利率 78161。 例題：若銀行年利率為 %，本金為 1000元，如果按年計息，實際利率為多少？如果按月計息，實際利率應(yīng)為多少？161。 解：按年計息 ：161。 按月計息 ：79第三節(jié) 現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖一、現(xiàn)金流量的概念161。 現(xiàn)金流入 在每一時點上，項目或系統(tǒng)實際發(fā)生的資金流入。161。 現(xiàn)金流出 在每一時點上，項目或系統(tǒng)實際發(fā)生的資金流出。161。 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量。161。 凈現(xiàn)金流量 同一時點上的現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出。80二、 現(xiàn)金流量的構(gòu)成161。 1固定資產(chǎn)投資及其貸款利息 IP；161。 IF；161。 C；161。 S；161。 R （在進(jìn)行項目的國民經(jīng)濟(jì)評價時，不計稅金。）；161。 IΦ與新增流動資金 IW；161。 IS；161。 Ir。161。 不同時期的凈現(xiàn)金流量：161。 建設(shè)期： CF= – (IP + IF)161。 生產(chǎn)期： CF=S – C – R – IΦ – IW161。 終止期： CF=S – C – R + IS +Ir 81161。三、現(xiàn)金流量圖161。 一種反映各時點上現(xiàn)金流量大小的圖 .161。 在現(xiàn)金流量圖中： 161。 橫坐標(biāo)表示時間坐標(biāo) , 時間的推移從左到右，時間間隔相等，一般以年為單位。第一年初規(guī)定為 0，本期末與下期初重合。比如 2表示第二年年末、第三年年初。161。82161。 時間原點通常選為項目建設(shè)期的開始點。161。 垂直箭線表示現(xiàn)金流量多少 , 箭頭向上表示現(xiàn)金流入 , 箭頭向下表示現(xiàn)金流出，線段的長短應(yīng)反映出現(xiàn)金流量的大小，最好成比例。161。 通常規(guī)定在利息周期發(fā)生的現(xiàn)金流量均作為發(fā)生在周期末。 161。 現(xiàn)金流量圖的畫法與觀察、分析問題的角度有關(guān)。83161。 例 1: 某廠 1998 年初借 5000萬元， 1999年末又借 3000萬元，此兩筆借款從 2023年開始連續(xù) 3年每年末以等金額方式償還 ,問每年末應(yīng)償還多少？試?yán)L出其現(xiàn)金流量圖。（設(shè)年利率為 10%） 84161。 例 2: 某化工項目建設(shè)周期為 2年，生產(chǎn)期為 8年。第 2年初固定資產(chǎn)投資分別是 800萬元和 500萬元，第 3年開始投產(chǎn)，投入流動資金 400萬元。投產(chǎn)后，年經(jīng)營成本和稅金支出為 600萬元。生產(chǎn)期最后一年回收固定資產(chǎn)余值 200萬元和流動資金 400萬元。 85第四節(jié) 資金的等效值及其計算一、資金等效值的概（一）概念161。 假設(shè)存入 1000元，采用復(fù)利計息，年利率為 8%時， 3年后可獲得：161。 5年后可獲得：161。 不同數(shù)額的資金，折算到某一相同時點所具有的實際經(jīng)濟(jì)價值是相等的。86（二）資金等值原理：161。 某一時點的資金，可按一定的利率換算至另一時點（復(fù)利方法），換算后其絕對值雖然不等，但其價值是相等的。這一原理叫做 資金等值原理 。這一過程叫做 等值換算 。161。 說明：161。 ① 資金等值有三個要素：金額；金額發(fā)生的時間；利率 /折現(xiàn)率。161。 ② 這里的等值，是指具有相同的時間價值，目的是對方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。并不表示兩個投資方案相同、或可以相互替換。87161。 資金等值計算 ：利用等值的概念，可以把在一個時點發(fā)生的資金金額換算成另一時點的等值金額，這一過程叫資金等值計算。161。 時值： 資金的時值是指資金在運(yùn)動過程中，處在某一時刻的價值。161。 折現(xiàn)： 把將來某一時點的資金金額換算成現(xiàn)在時點的等值金額稱為 “折現(xiàn) ”或 “貼現(xiàn) ”。161。 現(xiàn)值： 將來時點上的資金折現(xiàn)后的資金金額稱為 “現(xiàn)值 ”。 “現(xiàn)值 ”并非專指一筆資金 “現(xiàn)在 ”的價值，它是一個相對的概念。一般地說，將 t+k時點上發(fā)生的資金折現(xiàn)到第 t 時點，所得的等值金額就是第 t+k時點上資金金額的現(xiàn)值。161。 終值： 與現(xiàn)值等價的將來某時點的資金金額稱為 “終值 ”或 “將來值 ”。161。 折現(xiàn)率： 進(jìn)行資金等值計算中使用的反映資金時間價值的參數(shù)叫折現(xiàn)率。161。 資金的等效值取決于三個因素：資金的數(shù)額即本金、利率與時間。88161。 （三）資金等效值的計算161。 資金等效值的計算分為：現(xiàn)值的計算和終值的計算兩種。根據(jù)支付方式的不同，可分為：89161。 二、一次支付類型等效值的計算161。 一次支付又稱為整付，指流入和流出現(xiàn)金流量均為一次性發(fā)生。現(xiàn)金流量圖如下： 90（一）一次支付終值公式：式中：F 資金的終值；P 資金的現(xiàn)值i 利率；n 計息周期。(F/P,i,n)為一次支付終值系數(shù)，等于91（二）一次支付現(xiàn)值公式：一次支付現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量圖一次支付現(xiàn)值系數(shù)，或折現(xiàn) (貼現(xiàn) )系數(shù)，等于 92 例題 41：某企業(yè)計劃開發(fā)一項新產(chǎn)品，擬向銀行借貸款 100萬元，若年利率為 10%，借期為 5年，問 5年后應(yīng)一次性歸還銀行的本利和為多少？93三、等額分付類型等效值的計算一、等額分付終值公式94若現(xiàn)金流量發(fā)生在每個周期的期初，現(xiàn)金流量圖 ：等額分付終值計算現(xiàn)金流量圖（期初付款）為 等 額 分付序列 終值 系數(shù)。式中： A 年金；i 利率；n 計 息周期。9596（二）等額分付償債基金公式：等額分付償債基金計算現(xiàn)金流量圖（期末付款）97（三）等額分付資金回收公式：161。 現(xiàn)金流量圖：98（四）等額分付現(xiàn)值公式：161。 期末付款：99總結(jié)：161。 （一）基本參數(shù)161。 1. 現(xiàn)值（ P）；161。 2. 終值（ F）：161。 3. 等額年金或年值（ A）：161。 4. 利率、折現(xiàn)或貼現(xiàn)率、收益率（ i）：161。 5. 計息期數(shù)（ n）：161。 （二）基本公式161。 1. 一次支付類型161。 （ 1）復(fù)利終值公式（一次支付終值公式、整付本利和公式）161。 161。 （ 2）復(fù)利現(xiàn)值公式（一次支付現(xiàn)值公式）100167。3 資金等值計算2.等額分付類型（ 1）等額分付終值公式（等額年金終值公式 （ 2）等額分付償債基金公式（等額存儲償債基金公式）（ 3）等額分付現(xiàn)值公式（ 4）等額分付資本回收公式101小結(jié)：復(fù)利系數(shù)之間的關(guān)系 與 互為倒數(shù) 與 互為倒數(shù) 與 互為倒數(shù)PFP A01234567 …… n……基本公式相互關(guān)系示意圖推倒102167。3 資金等值計算三、定差數(shù)列的等值計算公式（一）定差數(shù)列現(xiàn)值公式設(shè)有一資金序列 At是等差數(shù)列（定差為 G），則有現(xiàn)金流量圖如下 A1+(n－ 1)G+A1+(n－ 1)GA1 (n1)GP=?PA PG103公式推導(dǎo)：因為所以 ………………… ① 式① 式兩邊同乘 ， 得 …… ② 式104第七章項目可行性研究第一節(jié)可行性研究概述161。