【文章內(nèi)容簡介】 6．以下不屬于年金收付方式的 有（ C ）。 A、等額分期付款 B、發(fā)放養(yǎng)老金 C、用支票支付購入的設(shè)備款 D、每年的銷售收入水平相同 （ A ） A、 普通年金 B、 預(yù)付年金 C、 遞延年金 D、永續(xù)年金 100萬元，借款期限 2 年，借款利率 6%，每半年付息 1次，該筆借款的實際利率為（ A ） A、 % B、 6% C、 % D、 % （ B ） A、 復(fù)利終值是復(fù)利現(xiàn)值的倒數(shù)。 B、 年金終值系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。 C、 償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù)。 D、 資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。 10%，期限 7年，其投資回收系數(shù)為（ C ） A、 B、 C、 D、 三、多項選擇題 （ AC ） A、第一期沒有收支額 B、其終值大小與遞延期長短有關(guān) C、其現(xiàn)值大小與遞延期長短有關(guān) D、計算現(xiàn)值的方法與普通年金相同 （ AC ）情況下，實際利率等于名義利率。 A、單利 B、復(fù)利 C、每年復(fù)利計息次數(shù)為一次 D、每年復(fù)利計息次數(shù)大于一次 （ ABCD ） A、沒有終值 B、沒有到期日 C、每期等額收付 D、現(xiàn)值等于年金除以貼現(xiàn)率 （ AD ） A、 終值的計算與普年 金相同 B、 現(xiàn)值的計算與普通年金相同 C、 終值的大小與遞延期長短有關(guān) D、 現(xiàn)值的大小與遞延期長短有關(guān) 四、關(guān)鍵名詞 ： 是指貨幣（即資本）在周轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移而發(fā)生的最低增值。 ： 每期利息收入在下期轉(zhuǎn)化為本金，產(chǎn)生新的利息收入。 ： 每年計息次數(shù)超過一次以上時的年利率。 ： 每年只計息一次時的年利率。 ： 年金是一種系列收付款項的形式，年金的系列收支中，每次收付的金額相等、收付的間隔期相等。 ： 一定時期內(nèi)每期期末等額收 付的系列款項 。 ： 各期收付均在期初發(fā)生的年金 。 ： 第一次收付在第一期以后才開始發(fā)生的年金 。 ： 無限期的等額收付業(yè)務(wù) 。 五、簡答題 1．貨幣時間價值具有一些什么特性？ 答： （ 1）資本的價值來源于資本的未來報酬，時間價值是一種資本增值 。 （ 2）時間價值是一種投資的未來報酬，貨幣只有作為資本進(jìn)行投資后才能產(chǎn)生時間價值。 （ 3）時間價值是無風(fēng)險和無通貨膨脹下的社會平均報酬水平。 （ 4）時間價值的價值增量與時間長短成正比，一個投資項目所經(jīng)歷的時間越長，其時間價值越大。 2．年金收 付形式有哪幾種？ 答：有 普通年金 、 預(yù)付年金 、 遞延年金 和 永續(xù)年金 。 3．貨幣時間價值在財務(wù)管理中有何意義？ 答： （ 1）時間價值揭示了不同時點上資本價值數(shù)額之間的換算關(guān)系。 （ 2）時間價值是投資決策的基本依據(jù)，一個投資項目的投資報酬率水平等于或超過時間價值水平，該項目才具有投資意義 。 六、計算題 1． 某企業(yè)有一筆 5年后到期的借款，金額 500萬元，為此設(shè)立償債基金。如果年利率為 12%，問從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)存入銀行多少元，才能到期用本利和還清借款？ 答案： 從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)存入銀行 。 2． 某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款利率為 8%，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前 5年不用還本付息，但從第 6年 — 第 10年每年年末償還本息 50000元，求這筆借款的現(xiàn)值。 答案： 這筆借款的現(xiàn)值為 。 3． 某公司需要一臺設(shè)備，買價為 1600元，使用壽命為 10年。如果租用，則每年初需付租金 200元。除此之外買與租的其他情況完全相同。假設(shè)利率為 6%，問買和租何者為優(yōu)。 答案： 因為租金的現(xiàn)值為 ，小于設(shè)備的買價為 1600元，所以租用方案優(yōu)于購買方案。 1000元存入銀行，年利率 12%， 1年復(fù)利 1次， 10年的復(fù)利終值是多少？ 答案： F=1000*（ F/P， 12%,10） =1000*=（元） 1000元存入銀行，年利率 12%， 3個月復(fù)利 1次， 10年的復(fù)利終 值 是多少？ 答案： F=1000*（ F/P， 3%,40） =1000*=3262（元） 12%,1年 復(fù)利 1次， 10年后的 1000元，其復(fù)利現(xiàn)值是多少？ 答案： P=1000*（ P/F， 12%,10） =1000*=322（元） 8%，每半年復(fù)利 1次， 10年后的 1000元 ，其復(fù)利現(xiàn)值為多少？ 答案： P=1000*（ P/F， 4%,20） =1000*=（元） 12%，每半年復(fù)利 1次，其實際利率是多少？ 答案： I=(1+r/m)m1=(1+12%/2)21=(1+6%)21=% 10年為本金的 2倍，每季復(fù)利 1次，其年利率為多少？ 答案：（ F/P， i,40） =2,查表可得：（ F/P， 1%,40） =；（ F/P， 2%,40） = 根據(jù)插值法原理： (I1%)/(2%1%)=()/() I=% 8%，每年復(fù)利 1次，有項租金每年年初支付 1000元，共付 10年，其現(xiàn)值和終值各為多少？ 答案： P=1000(P/A,8%,10)(1+8%)=1000**=(元 ) F= P=1000(F/A,8%,10)(1+8%)=1000**=15645. 96 (元 ) 10%，每年復(fù)利 1次，一項投資 100萬元， 從第 7年開始有收益，共 8 年，其現(xiàn)值為多少？ 答案： P=100(P/A,10%,8)（ P/F， 10%,6） =100**=（萬元） ，年利率 8%，每年復(fù)利 1次，以利息作獎金，每年或每 4年發(fā)一次獎金，每次 4萬元，現(xiàn)在各需存入多少錢設(shè)立基金？ 答案：（ 1）每年發(fā)放一次： X =4 /8%=50(萬元 ) （ 2）每 4年發(fā)放一次： 4=X（ F/P,10%,4） ,X=4/=(萬元 ) 第二節(jié) 風(fēng)險價值 一、 判斷題 1. 在不考慮通貨膨脹因素情況下，投資報酬率是時間價值率和風(fēng)險報酬率之和。（ √ ） 2. 當(dāng)投 資額一定時，風(fēng)險價值額與風(fēng)險報酬率的變動方向是一致的。（ √ ） 3. 風(fēng)險就是不確定性，二者沒有區(qū)別。 （ ） 4. 風(fēng)險價值是指企業(yè)冒險從事財務(wù)活動所獲得的超過貨幣時間價值的額外收益。（ √ ） 5. 在風(fēng)險厭惡的假定下，風(fēng)險程度越高，投資人要求的報酬率就越高。（ √ ） 6. 兩個項目比較而言，標(biāo)準(zhǔn)差較大的項目，其標(biāo)準(zhǔn)離差率也一定較大。 （ ） 二、 單項選擇題 ，說明獲得期望報酬率的可能性就（ A） A、越大 B、越小 C、為零 D、不確定 （ B ） A、風(fēng)險越小，要求的報酬越高 B、風(fēng)險越大，要求的報酬越高 C、風(fēng)險越大，要求的報酬越低 D、報酬的高低與風(fēng)險無顯著關(guān)系 在（ A ）情況下， “ 標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大 ” 這句話是對的。 A、兩方案的預(yù)期收益相同 B、兩方案的投資規(guī)模相同 C、兩方案的概率分布相同 D、兩方案的獲利期間相同 4．甲投資方案的期望報酬率為 70％，標(biāo)準(zhǔn)離差為 15％；乙投資方案的期望報酬率為50％，標(biāo)準(zhǔn)離差為 10％；則下面說法中正確的是（ B ） A、甲方案 比乙方案風(fēng)險小 B、 甲方案比乙方案風(fēng)險大 C、甲方案和乙方案風(fēng)險相同 D、不宜做判斷 5． 投資者冒險投資，其期望報酬率應(yīng)等于（ C ） A、時間價值 B、風(fēng)險價值 C、時間價值和風(fēng)險價值之和 D、時間價值、風(fēng)險價值及額外報酬 三、多項選擇題 （ BC ）。 A、期望報酬率 B、標(biāo)準(zhǔn)差 C、標(biāo)準(zhǔn)離差率 D、風(fēng)險報酬率 E、風(fēng)險報酬額 ，下列表述正確的有（ ABCE ）。 A、風(fēng)險報酬有風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率兩種表示方法 B、風(fēng)險越大，獲得的風(fēng)險報酬應(yīng)該越高 C、風(fēng)險報酬額是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資所獲得的超過時間價值的額外收益 D、風(fēng)險報酬率與時間價值率之和等于投資報酬率 E、在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)即風(fēng)險報酬率來加以計量 （ BD ）后的社會平均資金利潤率。 A、利息率 B、風(fēng)險報酬率 C、無風(fēng)險報酬率 D、通貨膨脹率 E、期望投資報酬率 （ AB ） A、缺乏信息 B、決策者不能控制事務(wù)的未來狀況 C、概率難以估計 D、行動結(jié)果不確定 （ ABC ） A、籌資的時間 B、籌資的數(shù)量 C、籌資的方式 D、籌資的用途 （ AB ） A、投資的行業(yè) B、投資的時間長短 C、投資的金額 D、投資資金的來源 ，衡量風(fēng)險的大小的指標(biāo)有（ ABC ） A、方差 B、標(biāo)準(zhǔn)差 C、標(biāo)準(zhǔn)離差率 D、預(yù)期報酬率 四、關(guān)鍵名詞 ： 是事項未來結(jié)果的不確定性，是無法取得期望結(jié)果的可能性。 ： 投資者因冒風(fēng)險而從事投資活動所獲得的超過時間價值以上的額外報酬，一般用風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率來表示。 五、簡答題 1．風(fēng)險與不確定性是否相同，風(fēng)險有哪些基本性質(zhì)？ 答： P92 2．從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險有哪些基本類別？ 答：有籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、收益分配風(fēng)險和外匯風(fēng)險等等。 3．籌資風(fēng)險與投資風(fēng)險的關(guān)系如何？ 答： 第一，前導(dǎo)與主導(dǎo)的 關(guān)系?；I資風(fēng)險是前導(dǎo)，是結(jié)果顯現(xiàn)；經(jīng)營風(fēng)險是主導(dǎo)，是原因所在。經(jīng)營風(fēng)險是主導(dǎo)性的關(guān)鍵風(fēng)險，是導(dǎo)致籌資風(fēng)險的根本原因；籌資風(fēng)險集中體現(xiàn)了經(jīng)營風(fēng)險的后果，是前導(dǎo)性的結(jié)果風(fēng)險，是經(jīng)營風(fēng)險在財務(wù)問題上的集中爆發(fā)。 第二，財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系的關(guān)系。經(jīng)營風(fēng)險歸結(jié)于財務(wù)活動的不合理，來自于資金運用的盲目性和缺乏效率?；I資風(fēng)險歸結(jié)于財務(wù)關(guān)系的極度惡化，是經(jīng)營風(fēng)險的結(jié)果在經(jīng)濟(jì)關(guān)系上的總結(jié)和反映。 第三，可分解和不可分解的關(guān)系。經(jīng)營風(fēng)險是可分解風(fēng)險，可以按財務(wù)活動的順序來分解區(qū)分風(fēng)險，按財務(wù)活動的進(jìn)程來實施風(fēng)險控制?；I資風(fēng)險是 不可分解風(fēng)險，它本身并不便于分解為不同的實質(zhì)性風(fēng)險類別，償債風(fēng)險和清算風(fēng)險，只是就償付義務(wù)力度和強度的排序?；I資風(fēng)險是企業(yè)中止的直接原因，經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)中止的根本原因。 4．如何衡量投資項目的風(fēng)險程度 ？ 答： 風(fēng)險的大小就是指未來活動結(jié)果不確定性的大小，而不確定性的大小可以用概率分布的離散程度來表示。表示概率分布離散程度的指標(biāo)主要是標(biāo)準(zhǔn)差或標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，因此單項資產(chǎn)風(fēng)險的測定過程就是標(biāo)準(zhǔn)差（標(biāo)準(zhǔn)離差）的計算過程。 （ 1）計算指標(biāo)的期望值 （ 2）計算指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差反映了各種可能的報酬率偏離期望報酬率的平均程度。標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明各種可能的報酬率分布的越集中，各種可能 的報酬率與期望報酬率平均差別程度就小，獲得期望報酬率的可能性就越大，風(fēng)險就越?。环粗?，獲得期望報酬率的可能性就越小，風(fēng)險就越大。 （ 3）計算指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)離差率 對于兩個期望報酬率相同的項目，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險越小。但對于兩個期望報酬率不同的項目，其風(fēng)險大小就要用標(biāo)準(zhǔn) 離差率來衡量。 （ 4）計算投資項目的風(fēng)險報酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差率只能反映某項投資風(fēng)險的大小，由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的報酬率的高低用風(fēng)險報酬率來表示。財務(wù)管理中一般是假設(shè)投資人是風(fēng)險厭惡者。在這樣的假設(shè)下，投資人進(jìn)行高風(fēng)險項目投資的條件是：高風(fēng)險，高報酬。因此風(fēng)險報酬率就可以通過標(biāo)準(zhǔn)離差率和風(fēng) 險報酬系數(shù)的乘積來確定。 ？ 答：（ 1）回避風(fēng)險策略；（ 2）減少風(fēng)險策略；（ 3）接受風(fēng)險策略；（ 4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險策略。 六、計算題 A公司和 B公司的可能報酬率及概率分布資料： 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期報酬率 A公司 B公司 繁榮 100% 20% 正 常 15% 15% 衰退 － 70% 10% 要求： （ 1）比較兩個公司投資風(fēng)險的大??； （ 2）若已知 A公司和 B公司的風(fēng)險價值系數(shù)分別為 7%和 8%，求投資 A、 B兩公司的風(fēng)險報酬率各為多少； （ 3）若投資額為 5000萬元，求投資 A、 B兩公司的風(fēng)險報酬額各為多少。 答：（ 1）比較兩個公司投資風(fēng)險的大小 ①