金融工程(第六課時)(編輯修改稿)
2024-10-08 21:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 以股票期貨為例說明金融期貨的定價 ? 不支付紅利情況下的股票期貨定價 ? 支付紅利情況下的股票期貨定價 案例： 不支付紅利情況下 – 有一投資者手頭持有 ABC股票 ， 想在三個月后出售以獲得現(xiàn)金 。 – 由于擔(dān)心未來的股票價格下跌 ， 他到期貨市場上賣出 ABC股票期貨 。 – 假設(shè)當(dāng)前的股票價格為 100美元每股 ， 3個月期的年利率為 5%。 – 假設(shè)這三個月內(nèi) ABC股票不發(fā)紅利 。 以多少價格賣出這個期貨呢 構(gòu)造一個 無套利 資產(chǎn)組合： (1) 借入 三個月期 的 資金 100美元； (2) 以借入的 100美元去購入一股 ABC股票； (3) 賣出一股三個月后交割的 ABC股票期貨 。 期初現(xiàn)金流 期末現(xiàn)金流 (1)借入 100美元 100 100*(1+*3/12) (2)買入 1股 ABC股票 100 (3)賣出一股 ABC股票期貨 F 合計 0 F100*(1+*3/12)= 0 F=100*(1+*3/12)= 無套利定價的運用 ? 第一種情況：市場上的期貨價格大于理論值 ， 比如為 102美元 – (1) 以三個月期的年利率借入資金 100美元； – (2) 以借入的 100美元去購入一股 ABC股票； – (3) 以當(dāng)前市場上 102美元的價格賣出一股三個月后交割的股票期貨。 ? 第二種情況：市場上的期貨價格小于理論值 ， 比如為 – (1) 以當(dāng)前股票價格 100美元賣空一股股票
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