工程經(jīng)濟學課件第4章第1-2節(jié)(編輯修改稿)
2024-10-08 21:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 計算 PKN P VN P V R ?總投資現(xiàn)值 40 二、凈現(xiàn)值率 (NPVR)法 單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常作為 凈現(xiàn)值 指標的輔助指標。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實現(xiàn)有限投資取得凈貢獻的最大化。 凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟含義 41 判別準則 ?獨立方案或單一方案， NPVR≥0時方案可行。 ?多方案比選時， max{NPVRj≥0}的方案最好。 投資沒有限制，進行方案比較時，原則上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。當投資有限制時，更要追求單位投資效率，輔以凈現(xiàn)值率指標。凈現(xiàn)值率常用于多方案的優(yōu)劣排序。 二、凈現(xiàn)值率 (NPVR)法 42 例題 某工程有 A、 B兩種方案可行，現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準折現(xiàn)率為 10%，試用 凈現(xiàn)值 法和 凈現(xiàn)值率 法擇優(yōu)。 .1777)1%,10,/)(4%,10,/(2500)1%,10,/(1500)5%,10,/(100030001427)1%,10,/)(4%,10,/)(5001500()1%,10,/)(4001000(2022N PVN PVAABN P VN P VFPAPFPAPN P VFPAPFPBAB優(yōu)于，指標：????????????????.,BAN P V RN P V RN P V RN P V RN P V RBABA優(yōu)于所以，指標：?????43 概念 在對多個方案比較選優(yōu)時，如果諸方案 產(chǎn)出價值相同 或產(chǎn)出價值難以計量但 滿足相同需要 ，可以只對各方案的費用進行比較，選擇方案。 費用現(xiàn)值 就是將項目壽命期內(nèi)所有現(xiàn)金流出按基準折現(xiàn)率換算成基準年的現(xiàn)值的累加值。 用費用現(xiàn)值指標對投資方案進行比選的經(jīng)濟分析評價的方法。 三、費用現(xiàn)值（ PC） 法 44 計算 ? ?? ?tvtnttWSCKCOtiFPCOPC?????? ??式中00,/投資額 年經(jīng)營成本 回收的流動資金 回收的固定資產(chǎn)余值 三、費用現(xiàn)值（ PC） 法 45 判別準則 在多個方案中若產(chǎn)出相同或滿足需要相同， 用費用最小的選優(yōu)原則 選擇最優(yōu)方案，即滿足 min{PCj}的方案是最優(yōu)方案。 三、費用現(xiàn)值（ PC） 法 46 適用條件 ?產(chǎn)出相同 或 滿足相同需要 的各方案之間的比較； ?被比較的各方案，特別是費用現(xiàn)值最小的方案， 應(yīng)達到盈利目的 （產(chǎn)出價值可以計量時）。 ?只用于判別方案優(yōu)劣， 不能判斷方案是否可行 。 三、費用現(xiàn)值（ PC） 法 47 例題 某項目的三個方案Ａ、Ｂ、Ｃ均能滿足同樣的需要。其費用數(shù)據(jù)如右表。基準折現(xiàn)率 10%，試用費用現(xiàn)值法確定最優(yōu)方案。 A 200 60 B 240 50 C 300 35 方案 總投資( 第 0 年末 ) 年運營費用( 第 1 年到第 10 年 ))()10%,10,/(35300)()10%.10,/(50240)()10%,10,/(60200萬元萬元萬元?????????APPCAPPCAPPCCBA根據(jù)費用最小的選優(yōu)原則，方案Ｃ最優(yōu)，Ｂ次之，Ａ最差。 三個方案的費用數(shù)據(jù) (萬元 ) 48 概念 凈年值法 是將方案在分析期內(nèi)各時點的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折算成與其等值的整個分析期內(nèi)的 等額支付序列年值 后再進行評價、比較和選擇的方法。 四、凈年值（ NAV） 法 49 計算公式 ? ? （定義式）niPAN P VN A V ,/ 0?? ? ? ? ? ?niPAtiFPCOCIN A V ntt ,/,/ 000 ?????? ?? ??? ? ? ? ? ? ?????????????? ??? ??? niFAtniPFCOCInttn ,/,/ 000四、凈年值（ NAV） 法 50 判別準則 ?獨立方案或單一方案 : NAV≥0， 可以接受方案（可行） ?多方案比較：凈年值越大方案的經(jīng)濟效果越好。 滿足 max{NAVj ≥ 0}的方案最優(yōu) 四、凈年值（ NAV） 法 例題 某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，設(shè)基準收益率為 10%，求該方案的凈年值。 0 1 2 3 450002022400010007000)1 3 1 1 (, 1 0 % , 4 )0 % , 4 ) ] ( A / P7 0 0 0 ( P/ F, 1)3%,10,/(1000)2%,10,/(4000)1%,10,/(20225000[萬元用現(xiàn)值求：???????FPFPFPN A V)1311()( A / F, 1 0 % , 4 7000] )1%,10,/(1000)2%,10,/(4000)3%,10,/(2022)4%,10,/(5000[萬元用終值求：???????PFPFPFPFN A V52 特點 1）與凈現(xiàn)值 NPV成比例關(guān)系，評價結(jié)論等效； 2） NAV是項目在 壽命期內(nèi)，每年的超額收益年值 3）特別適用于 壽命期不等的方案 之間的評價、比較和選擇。 四、凈年值（ NAV） 法 例題 某企業(yè)基建項目設(shè)計方案總投資 1995萬元 ， 投產(chǎn)后年經(jīng)營成本 500萬元 ， 年銷售額 1500萬元 ， 第三年年末工程項目配套追加投資 1000萬元 ， 若計算期為 5年 ， 基準收益率為10％ ， 殘值等于零 。 試計算投資方案的凈現(xiàn)值和凈年值 。 1500 1500 1500 1500 15001995500 500 500 5005001000 )3,/(1000)5,/(50015001995??????????????（萬））（）（ FPAPN P V 該基建項目凈現(xiàn)值1045萬元 ， 說明該項目實施后的經(jīng)濟效益除達到 10％ 的收益率外 ， 還有 1045萬元的收益現(xiàn)值 。 （萬）＝）＝（ 6 3 0 4 55,/ ?? PAN P VN A V54 有 A、 B兩個方案， A方案的壽命期為 15年，經(jīng)計算其凈現(xiàn)值為 100萬元； B方案的壽命期為10年，經(jīng)計算其凈現(xiàn)值為 85萬元。設(shè)基準折現(xiàn)率為 10%，試比較兩個方案的優(yōu)劣。 ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?萬元萬元8 3 6 2 7 10%,10,/85,/1 4 3 1 4 0 015%,10,/1 0 0,/00??????????
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