【封閉式基金的存續(xù)期】封基年末異動09年關(guān)注剩余存續(xù)期4-7年品種(編輯修改稿)
2024-09-17 15:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 大部分大盤基金到期日較遠，小盤基金到期日較近，不同規(guī)?；鸬牧鲃有圆町愝^大，市場表現(xiàn)有很大的區(qū)別?！ 膬?nèi)在因素來看，要歸因于制度缺陷、管理缺陷和套利機會缺失。制度缺陷、管理缺陷主要包括封閉式基金與開放式基金的運行機制不同易出現(xiàn)道德風險。不成文的“開放式基金優(yōu)先交易原則”?；鸪钟腥藱C構(gòu)化特征加劇導致流動性不足等等。套利機會的缺失則是封閉式基金逐步邊緣化、折價率不斷上升的理論解釋。封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不能贖回和極差的流動性大大地阻礙了套利機制的通暢，導致了交易價格與凈值的長期背離?！ 「哒蹆r≠高價值 低分紅率≠低價值 封閉式基金的投資價值決定于四大因素：業(yè)績表現(xiàn)、折價率、存續(xù)期和到期安排。不考慮其他三個因素的高折價率，是不能說明其投資價值的大小的。只能說從理論上講高折價率之下的超低價格，具有一定的市場投資機會，且市價與凈值之間的巨大差距，使其風險相對較小?！ ∫恍┓忾]式基金由于凈值長期低于面值，分紅率普遍較低，大部分在1%以下。僅有基金科瑞經(jīng)營業(yè)績較佳，%的分紅率高居榜首。但是，結(jié)合封閉式基金的高折價情況，具備分紅能力的基金品種就具備較大的價值。因為高折價，購買封閉式基金相當于以六七折價格直接購買市場股票，其分紅率就會有所放大?！ ?nèi)部收益率揭示基金價值 理論上，封閉式基金臨近到期時，價格會向其凈值靠攏。那么，投資目前普遍高折價的封閉式基金，就有可能獲得較高的投資收益。因此，假設(shè)凈值不變，引入內(nèi)部年收益率指標，以到期進行清算獲取收益對封閉式基金進行絕對估值，估值方法采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，計算基
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