【文章內(nèi)容簡介】 ？ ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別風(fēng)險 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險、不可分散風(fēng)險、市場風(fēng)險 ? 兩種股票之間的相關(guān)性 單個證券的市場風(fēng)險度量 —— ?系數(shù) 無風(fēng)險報酬利率望報酬率整個市場證券組合的期無風(fēng)險報酬率種證券的期望報酬率第報酬率險整個證券市場組合的風(fēng)）種證券的風(fēng)險（報酬率第種證券的第????jjj j)(???系數(shù) 理論求法 ??系數(shù) 實際求法 ； ； ；（市場、會計） 證券組合的風(fēng)險報酬 ?單個證券的 ?系數(shù) ?證券組合 p的系數(shù) ?系數(shù) ?證券組合的風(fēng)險報酬為： ?p 整個市場證券組合的風(fēng)險報酬 = ?p （ 整個市場證券組合的期望報酬 無風(fēng)險報酬） = ?p （ kmkrf) ???njjjp1???CAPM模型 ? 證券組合 p的期望報酬率（或必要報酬率） =無風(fēng)險報酬 +風(fēng)險報酬 =krf+ ?p (km krf) 同一時期、統(tǒng)一市場上，證券（組合）的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的風(fēng)險大小（ ?系數(shù) ）有關(guān) 第四章 財務(wù)報表分析 經(jīng)營業(yè)績財務(wù)評價 ? 財務(wù)報表分析概念 ? 財務(wù)報表概述 相關(guān)概念 財務(wù)報表閱讀時應(yīng)該注意 財務(wù)報表分析時應(yīng)該注意 誰是財務(wù)報表的閱讀分析者 ? 資產(chǎn)負(fù)債表及其閱讀與分析 ? 損益表及其閱讀與分析 ? 現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析 主要內(nèi)容： ? 財務(wù)報表分析方法 比較分析法 趨勢分析法 結(jié)構(gòu)分析法 異動分析法 回歸分析法 杠桿分析法 連鎖替代法 單個比率分析法 雷達(dá)圖分析法 杜邦分析法 ?財務(wù)分析的程序與步驟 ?財務(wù)分析報告的撰寫 ?案例分析 附件： 財務(wù)分析的程序和步驟一覽表 連環(huán)替代法及其應(yīng)用 杜邦分析法介紹 主要內(nèi)容： 關(guān)于財務(wù)分析的再認(rèn)識 ? 財務(wù)分析的含義和使命是什么？ ? 財務(wù)分析與財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃是什么關(guān)系？ ? 財務(wù)分析與財務(wù)決策是什么關(guān)系？ ? 財務(wù)分析的分類 按使用者分： 按分析內(nèi)容分： 按時間分： 財務(wù)報表的分析者及他們各自的關(guān)注點 ? 投資者 （大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？） ? 債權(quán)人 （長期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？） ? 管理者 （高層管理者關(guān)注什么？中層？） ? 供應(yīng)商 （穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？） ? 政府 ? 員工 ? 客戶 ? 競爭對手 現(xiàn)在的或潛在的 知彼知己，才能使工作更有效！ 回顧三大財務(wù)報表 會計 是經(jīng)營的記分牌 ， 它將一個公司分散的經(jīng)營活動轉(zhuǎn)化成一組客觀的數(shù)據(jù)，提供有關(guān)公司的業(yè)績、問題、運營等信息，形成 財務(wù)報表 ； 財務(wù) 則根據(jù)這些財務(wù)報表的來評估經(jīng)營業(yè)績（財務(wù)分析）和計劃未來活動（財務(wù)預(yù)測） ? 資產(chǎn)負(fù)債表 (時點；籌資、投資的結(jié)果； 資金從哪里來到？到哪里去了？ ) ? 損益表 （ 時段；收入、經(jīng)營成本和費用、凈收益； 按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制 ） ? 現(xiàn)金流量表（ 時段； 當(dāng)期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量； 按實際發(fā)生制編制 ） 財務(wù)報表概述 ? 財務(wù)報表主要包括哪些報表？ ? 財務(wù)報表從哪里來的？ ? 財務(wù)報表的基本作用是什么？ ? 財務(wù)報表與財務(wù)報告之間是什么關(guān)系？ ? 財務(wù)報表與財務(wù)分析、財務(wù)分析報告之間是什么關(guān)系？ 財務(wù)報告 基本報表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 附 表 存貨表 應(yīng)收賬款賬齡分析表 固定資產(chǎn)及累計折舊表 利潤分配表 主營業(yè)務(wù)收支明細(xì)表 制造（銷售、管理）費明細(xì)表用 …… 附注 財務(wù)情況說明書 財務(wù)報表閱讀時應(yīng)該注意： ? 財務(wù)報表所披露的信息只是 單個企業(yè) 的信息； ? 財務(wù)報表所披露的信息只是 財務(wù)性 的信息； ? 財務(wù)報表所披露的信息只是主要是 歷史性 信息； ? 財務(wù)報表提供的信息是 按歷史成本計量 的信息； ? 財務(wù)報表披露的信息是 近似計算 的信息； ? 財務(wù)報表提供的信息都是 暫時性 的信息。 財務(wù)報表分析時應(yīng)該注意： ? 基本財務(wù)報表與附注相結(jié)合； ? 財務(wù)分析與非財務(wù)分析相結(jié)合； ? 短期分析與長期分析相結(jié)合； ? 定量分析與定性分析相結(jié)合； ? 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。 關(guān)于三大財務(wù)報表的再認(rèn)識（一） 是否從 資產(chǎn)負(fù)債表 上看到了： 企業(yè)的資金從哪里來的？到哪里去了？ 企業(yè)的 財務(wù)實力 怎樣？ 企業(yè)的 財務(wù)結(jié)構(gòu) 怎樣？對企業(yè)適合嗎？ 企業(yè)的 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) …………………………… ？ 企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量好嗎？ 企業(yè)的償債能力怎樣？ 企業(yè)的營運能力強嗎？ 財務(wù)實力與企業(yè)的綜合競爭力的關(guān)系 ? 產(chǎn)品競爭能力 ? 經(jīng)營實力 （經(jīng)營管理水平） ? 財務(wù)實力 ? 人力資源 ? 創(chuàng)新能力 ? 國際化能力 資產(chǎn) 資本 1 2 4 3 資產(chǎn)負(fù)債表及其閱讀與分析 資產(chǎn)負(fù)債表： 反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、 負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu) 成及其相互關(guān)系的財務(wù)報表。 ? 企業(yè)財務(wù)狀況的“快照” ? 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制 ? 按歷史成本計價 請思考： ? 資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式是什么？ ? 資產(chǎn)負(fù)債表各部分之間的關(guān)系是什么？ ? 你理解表中每一項的含義嗎？ ? 什么是流動負(fù)債？長期負(fù)債？什么是財務(wù)結(jié)構(gòu)？資本結(jié)構(gòu)？ ? 什么是流動資產(chǎn)？什么是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？ ? 流動負(fù)債、流動資產(chǎn)的多少對企業(yè)的收益和風(fēng)險產(chǎn)生怎樣的影響？ ? 你會使用二指法嗎？ 請注意 ：資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn) ? 內(nèi)容不完整 硬資源（有形資源）：現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)等 軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、 知識產(chǎn)權(quán)、組織管理資源等 ? 計量不真實 ? 包含虛資產(chǎn) 關(guān)于三大財務(wù)報表的再認(rèn)識（二） 如何通過 利潤表 看企業(yè)的 ? 經(jīng)營實力？ ? 經(jīng)營成長性？ ? 盈利能力？ ? 經(jīng)營結(jié)構(gòu)？ 銷售額 凈利潤 收入結(jié)構(gòu) 產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu) 成本費用結(jié)構(gòu) 利潤形成結(jié)構(gòu) 利潤分配結(jié)構(gòu) 營業(yè)收入 營業(yè)外收入 投資收入 損益表及其閱讀與分析 ? 損益表： 又稱為利潤表， 是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營 成果的財務(wù)報表。 ? 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制 ? 企業(yè)參加市場游戲的“記分卡” ? 收入 成本 費用 =收益 三大費用介紹 ? 銷售費用： 企業(yè)銷售及推銷過程中發(fā)生的費用，如銷售人員的工資及福利費、傭金、廣告費等。 ? 管理費用： 企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)活動所發(fā)生的費用，如管理人員的工資及福利費、辦公費、管理用固定資產(chǎn)的折舊和修理費、業(yè)務(wù)招待費、勞動保險費、工會經(jīng)費、壞賬損失等。 ? 財務(wù)費用： 企業(yè)在融資過程中發(fā)生的支出，如結(jié)算的手續(xù)費、借款的利息支出等。 請思考： ? 利潤表的基本格式是什么？ ? 利潤表各部分之間的關(guān)系是什么？ ? 你理解表中每一項的含義嗎？ 關(guān)于三大財務(wù)報表的再認(rèn)識（三） 如何從 現(xiàn)金流量表 看： ? 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)？結(jié)構(gòu)的趨勢與凈現(xiàn)金流的趨勢怎樣？正常嗎？ ? 財務(wù)的適應(yīng)能力？ ? 真實收益能力？ ? 管理效率？ ? 企業(yè)的成長性？ （規(guī)模、利潤） 現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析 現(xiàn)金流量表： 反映公司年度內(nèi)真正發(fā)生的 現(xiàn)金流量 ? 溝通資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的 “ 橋梁 ” 和“ 紐帶 ” ? 按收付實現(xiàn)制編制 ? 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 =現(xiàn)金凈流量 全 部現(xiàn)金流 經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流 投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流 融資活動中產(chǎn) 生的現(xiàn)金流 企業(yè)現(xiàn)金流的來源 財務(wù)的適應(yīng)能力 現(xiàn)金流量和存量應(yīng)付企業(yè)經(jīng)營、償債和投資需要的能力。 經(jīng)常借助以下指標(biāo)： ? 現(xiàn)金比率 =（現(xiàn)金 +現(xiàn)金等價物） /流動負(fù)債 ? 即付比率 =（現(xiàn)金 +現(xiàn)金等價物） /（流動負(fù)債 預(yù)收款 預(yù)提 費用 6個月以上的短期借款） ? 現(xiàn)金流量適應(yīng)率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /（償付到期的長期