創(chuàng)投知識講座(編輯修改稿)
2025-08-31 14:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，企業(yè)需要投資以提高生產(chǎn)和銷售能力。在這一階段，企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、服務已具備成功的把握，企業(yè)可能希望組建自己的銷售隊伍，擴大生產(chǎn)線、增強其研究發(fā)展的后勁，進一步開拓市場，或拓展其生產(chǎn)能力或服務能力。這一階段，企業(yè)逐步形成經(jīng)濟規(guī)模，開始達到市場占有率目標，此時成功率已接近70％，企業(yè)開始考慮上市計劃。這一階段融資活動又稱作Mezzanine，在英文里的意思是”底樓與二樓之間的夾層樓面”。可以把它理解為”承上啟下”的資金。是拓展資金或是公開上市前的拓展資金。這一階段意味著企業(yè)介于創(chuàng)業(yè)投資和股票市場投資之間。投資于這一階段的創(chuàng)業(yè)投資通常有兩個目的：(1)基于以前的業(yè)績，風險性大大降低。企業(yè)的管理與運作基本到位。業(yè)已具有的成功業(yè)績，使風險顯著降低。(2)一兩年以后便可迅速成長壯大走向成熟。這個階段之所以對創(chuàng)業(yè)投資家有一定的吸引力，是因為企業(yè)能夠很快成熟，并接近于達到公開上市的水平。如果企業(yè)有這種意向，在這一階段介入的創(chuàng)業(yè)投資，將會幫助其完成進入公開上市的飛躍。公開上市后創(chuàng)業(yè)投資家便完成了自己的使命從而撤出企業(yè)。因此，”承上啟下”階段的投資對創(chuàng)業(yè)投資家來講可以”快進、快出”，流動性較強。這一階段資金需求量更大。比較保守或規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資機構往往希望在這一階段提供創(chuàng)業(yè)資本。在股本金增加的同時，企業(yè)還可爭取各種形式的資金，包括私募資金、有擔保的負債，或無擔保的可轉(zhuǎn)換債，以及優(yōu)先股等。5．獲利階段（Profitable） 在這一階段，企業(yè)的銷售收入高于支出，產(chǎn)生凈收入，創(chuàng)業(yè)投資家開始考慮撤出。對于企業(yè)來講，在這一階段籌集資金的最佳方法之一是通過發(fā)行股票上市。成功上市得到的資金一方面為企業(yè)發(fā)展增添了后勁，拓寬了運作的范圍和規(guī)模，另一方面也為創(chuàng)業(yè)資本家的撤出創(chuàng)造了條件。創(chuàng)業(yè)投資家通常通過公開上市而撤出, 但有時也通過并購方式撤出。綜上所述，創(chuàng)業(yè)投資一般主要投資于創(chuàng)建階段、成長階段和擴張階段。規(guī)模較小、運作較為靈活的創(chuàng)業(yè)投資機構主要投資于前兩個階段，規(guī)模較大、相對保守的創(chuàng)業(yè)投資機構往往投資于后一個階段。創(chuàng)投知識講座3創(chuàng)業(yè)資本的主要來源各個國家由于國情不同，創(chuàng)業(yè)資本的主要來源也各有不同，但總的來講，可以歸納出如下：1. 個人資本主要來自創(chuàng)業(yè)者親朋好友的慷慨援助和被稱為精靈投資者的個體創(chuàng)業(yè)投資家的投資。在美國這部分資本大約有二百億美元，相當一部分投到處于種子階段的企業(yè)。2. 機構投資者資金主要包括養(yǎng)老基金、大學后備基金、各種非盈利基金會等，美國的法規(guī)允許這些基金以一定的比例投資于創(chuàng)業(yè)資本，通常都投資于合伙制的創(chuàng)業(yè)投資機構，其他國家也在逐步仿效。3. 銀行資金國外的銀行可以混業(yè)經(jīng)營，為了培養(yǎng)未來的客戶，銀行愿意投資于有潛在發(fā)展趨勢的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這種方式在歐洲比較普遍，如德國50%以上的創(chuàng)業(yè)資本來源于銀行。4. 保險公司為追求理想的投資回報，保險公司也為創(chuàng)業(yè)投資機構提供資金，在法國10%以上的創(chuàng)業(yè)資本來源于保險公司。5. 政府資金為扶植小企業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)機會，歐洲主要國家的政府均在預算中安排一定的資金，引導創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。6. 大公司資本出于戰(zhàn)略考慮，不少大公司設立子公司性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資公司或以合資和聯(lián)營方式投資于與自身戰(zhàn)略利益有關的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。7. 私募產(chǎn)業(yè)投資基金通常投資于接近成熟的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。8. 共同基金這類基金是通過公開募集方式籌集資金，受政府有關法規(guī)的嚴格限制，一般只投資于企業(yè)證券，并主要是上市證券。但也有一些共同基金，拿出其基金總額的1%2%，投資于未公開上市的企業(yè)。創(chuàng)投知識講座4創(chuàng)業(yè)投資機構的主要形式（上）1有限合伙制美國的
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