創(chuàng)投知識(shí)講座(編輯修改稿)
2024-08-31 14:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，企業(yè)需要投資以提高生產(chǎn)和銷售能力。在這一階段，企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、服務(wù)已具備成功的把握，企業(yè)可能希望組建自己的銷售隊(duì)伍，擴(kuò)大生產(chǎn)線、增強(qiáng)其研究發(fā)展的后勁，進(jìn)一步開拓市場，或拓展其生產(chǎn)能力或服務(wù)能力。這一階段，企業(yè)逐步形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模，開始達(dá)到市場占有率目標(biāo)，此時(shí)成功率已接近70％，企業(yè)開始考慮上市計(jì)劃。這一階段融資活動(dòng)又稱作Mezzanine，在英文里的意思是”底樓與二樓之間的夾層樓面”?？梢园阉斫鉃椤背猩蠁⑾隆钡馁Y金。是拓展資金或是公開上市前的拓展資金。這一階段意味著企業(yè)介于創(chuàng)業(yè)投資和股票市場投資之間。投資于這一階段的創(chuàng)業(yè)投資通常有兩個(gè)目的：(1)基于以前的業(yè)績，風(fēng)險(xiǎn)性大大降低。企業(yè)的管理與運(yùn)作基本到位。業(yè)已具有的成功業(yè)績，使風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。(2)一兩年以后便可迅速成長壯大走向成熟。這個(gè)階段之所以對(duì)創(chuàng)業(yè)投資家有一定的吸引力，是因?yàn)槠髽I(yè)能夠很快成熟，并接近于達(dá)到公開上市的水平。如果企業(yè)有這種意向，在這一階段介入的創(chuàng)業(yè)投資，將會(huì)幫助其完成進(jìn)入公開上市的飛躍。公開上市后創(chuàng)業(yè)投資家便完成了自己的使命從而撤出企業(yè)。因此，”承上啟下”階段的投資對(duì)創(chuàng)業(yè)投資家來講可以”快進(jìn)、快出”，流動(dòng)性較強(qiáng)。這一階段資金需求量更大。比較保守或規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往希望在這一階段提供創(chuàng)業(yè)資本。在股本金增加的同時(shí)，企業(yè)還可爭取各種形式的資金，包括私募資金、有擔(dān)保的負(fù)債，或無擔(dān)保的可轉(zhuǎn)換債，以及優(yōu)先股等。5．獲利階段（Profitable） 在這一階段，企業(yè)的銷售收入高于支出，產(chǎn)生凈收入，創(chuàng)業(yè)投資家開始考慮撤出。對(duì)于企業(yè)來講，在這一階段籌集資金的最佳方法之一是通過發(fā)行股票上市。成功上市得到的資金一方面為企業(yè)發(fā)展增添了后勁，拓寬了運(yùn)作的范圍和規(guī)模，另一方面也為創(chuàng)業(yè)資本家的撤出創(chuàng)造了條件。創(chuàng)業(yè)投資家通常通過公開上市而撤出, 但有時(shí)也通過并購方式撤出。綜上所述，創(chuàng)業(yè)投資一般主要投資于創(chuàng)建階段、成長階段和擴(kuò)張階段。規(guī)模較小、運(yùn)作較為靈活的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)主要投資于前兩個(gè)階段，規(guī)模較大、相對(duì)保守的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往投資于后一個(gè)階段。創(chuàng)投知識(shí)講座3創(chuàng)業(yè)資本的主要來源各個(gè)國家由于國情不同，創(chuàng)業(yè)資本的主要來源也各有不同，但總的來講，可以歸納出如下：1. 個(gè)人資本主要來自創(chuàng)業(yè)者親朋好友的慷慨援助和被稱為精靈投資者的個(gè)體創(chuàng)業(yè)投資家的投資。在美國這部分資本大約有二百億美元，相當(dāng)一部分投到處于種子階段的企業(yè)。2. 機(jī)構(gòu)投資者資金主要包括養(yǎng)老基金、大學(xué)后備基金、各種非盈利基金會(huì)等，美國的法規(guī)允許這些基金以一定的比例投資于創(chuàng)業(yè)資本，通常都投資于合伙制的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，其他國家也在逐步仿效。3. 銀行資金國外的銀行可以混業(yè)經(jīng)營，為了培養(yǎng)未來的客戶，銀行愿意投資于有潛在發(fā)展趨勢(shì)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這種方式在歐洲比較普遍，如德國50%以上的創(chuàng)業(yè)資本來源于銀行。4. 保險(xiǎn)公司為追求理想的投資回報(bào)，保險(xiǎn)公司也為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供資金，在法國10%以上的創(chuàng)業(yè)資本來源于保險(xiǎn)公司。5. 政府資金為扶植小企業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，歐洲主要國家的政府均在預(yù)算中安排一定的資金，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。6. 大公司資本出于戰(zhàn)略考慮，不少大公司設(shè)立子公司性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資公司或以合資和聯(lián)營方式投資于與自身戰(zhàn)略利益有關(guān)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。7. 私募產(chǎn)業(yè)投資基金通常投資于接近成熟的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。8. 共同基金這類基金是通過公開募集方式籌集資金，受政府有關(guān)法規(guī)的嚴(yán)格限制，一般只投資于企業(yè)證券，并主要是上市證券。但也有一些共同基金，拿出其基金總額的1%2%，投資于未公開上市的企業(yè)。創(chuàng)投知識(shí)講座4創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的主要形式（上）1有限合伙制美國的
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