車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-30 06:55 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 期間，鐵路營(yíng)運(yùn)里程、貨車、客車、機(jī)車分別經(jīng)歷了增長(zhǎng)的高峰。而動(dòng)車組是從2022 年開始初具規(guī)模，尚未經(jīng)歷高峰期。 從供給的釋放時(shí)間來看：增長(zhǎng)率依次達(dá)到高峰的分別為營(yíng)運(yùn)里程（八五） 、貨車（十五）和客車（十一五） 。由于機(jī)車在十五期間，開始逐步由動(dòng)車取代。所以，根據(jù)營(yíng)運(yùn)里程、貨車和客車的增長(zhǎng)率高點(diǎn)順序，我們發(fā)現(xiàn)，在營(yíng)運(yùn)里程經(jīng)歷了八五高峰期之后，營(yíng)運(yùn)里程在十一五期間迎來了第二次高峰期，我們認(rèn)為，未來貨車和客車的在十二五同樣將迎來第二次高峰期。車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告新型城市化改變需求結(jié)構(gòu) （1）新型城市化建設(shè)改變需求結(jié)構(gòu) 城市化進(jìn)程未來將走向3D 模式，城市化不僅僅是城市化率的提高，而是“ 密度、距離、分割 ”3D 組合所驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、就業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變、消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變、居住方式的轉(zhuǎn)變以及這種轉(zhuǎn)變?cè)诘乩砜臻g上的重構(gòu)，它既可能發(fā)生在城市，也可能發(fā)生在郊區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，甚至鄉(xiāng)村。 新型城市化進(jìn)程推動(dòng)鐵路板塊基建效率提升和基建數(shù)量雙增長(zhǎng)： ??基建數(shù)量增長(zhǎng)由沿海向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移，主要推動(dòng)貨運(yùn)和普通客運(yùn)發(fā)展。 ??基建效率提升推動(dòng)城市之間及城市內(nèi)部基建使用效率，主要推動(dòng)高鐵和地鐵發(fā)展。 城市化進(jìn)程的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，中西部地區(qū)和東部地區(qū)城市內(nèi)部的增長(zhǎng)： ??城市之間發(fā)展的不平衡使得城市之間的聯(lián)系越來越緊密，東部發(fā)達(dá)地區(qū)的資金、技術(shù)優(yōu)勢(shì)將與中西部地區(qū)的成本優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告這將推動(dòng)鐵路裝備的發(fā)展，其中包括貨運(yùn)裝備和客運(yùn)裝備。 ??城市內(nèi)部的使用效率越來越高，城市內(nèi)部發(fā)展不平衡，導(dǎo)致的城市內(nèi)部之間的資源和人員不斷結(jié)合，這將推動(dòng)地鐵的發(fā)展。 （2）新型城市化建設(shè)受益順序?yàn)檐囕v裝備、基建 鐵路板塊需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化： ??過去十年，城市化建設(shè)的受益順序?yàn)榛?、客運(yùn)裝備、貨運(yùn)裝備，這是以新建產(chǎn)能為方向的投資主體。 ??而未來將是以存量產(chǎn)能的效率提升為主體（車輛），伴隨著新建產(chǎn)能的擴(kuò)張（基建）為發(fā)展的投資方向。 研究發(fā)現(xiàn)：伴隨著存量基建產(chǎn)能效率的提升，基建投資將受到抑制，而車輛采購(gòu)費(fèi)用得到釋放，同時(shí)，新建產(chǎn)能的擴(kuò)張則帶動(dòng)基建投資的釋放和車輛采購(gòu)費(fèi)用的抑制。兩者之和將組成鐵路固定資產(chǎn)投資。值得注意的是，由于前者是存量市場(chǎng)帶動(dòng)的，而后者是新增市場(chǎng)帶動(dòng)的，因此，從整個(gè)鐵路固定資產(chǎn)投資來看，整體數(shù)據(jù)的增速是放緩的，即鐵路固定資產(chǎn)投資長(zhǎng)期的二階導(dǎo)數(shù)小于 0。車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告從車輛與固定資產(chǎn)投資比例可以看到，車輛費(fèi)用占比鐵路固定資產(chǎn)投資的比重開始提高，顯示著車輛費(fèi)用的加速度（即二階導(dǎo)數(shù)）車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告大于鐵路基本建設(shè)投資。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來看，在成熟市場(chǎng)中，車輛采購(gòu)費(fèi)用占整體固定資產(chǎn)投資的比例將超過50%，更成熟市場(chǎng)甚至接近80%。因此，在整個(gè)固定資產(chǎn)投資增速放緩的條件下，車輛采購(gòu)費(fèi)用的占比將不斷提高，直到趨近成熟市場(chǎng)的比例。 三 客運(yùn)裝備：受益需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，彈性最大 鐵路客運(yùn)：地上城市化進(jìn)程增長(zhǎng)點(diǎn) （1）普客裝備：網(wǎng)運(yùn)分離、提速、加密度 普通客運(yùn)裝備主要分為：機(jī)車和客車。其中，機(jī)車分為蒸汽機(jī)車、內(nèi)燃機(jī)車和電力機(jī)車。按照發(fā)展先后順序的不同，機(jī)車的發(fā)展方向逐步向大功率電力機(jī)車方向發(fā)展。①網(wǎng)運(yùn)分離，提高效率，激勵(lì)機(jī)制 以史為鑒：歐盟鐵路改革是在“網(wǎng)運(yùn)分離” 的總體設(shè)計(jì)思路下開展的，各國(guó)實(shí)施“網(wǎng)運(yùn)分離 ”的方式和程度不盡相同： ??在德國(guó)鐵路改革中，是將國(guó)家鐵路組成了一個(gè)新的企業(yè)“ 德國(guó)鐵路股份公司（DBAG ）” 。從1998年開始，DBAG對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、貨運(yùn)、長(zhǎng)途客運(yùn)、短途客運(yùn)等經(jīng)營(yíng)部門進(jìn)行公司化改組，將他們分別組建為基礎(chǔ)設(shè)施公司、貨運(yùn)公司、長(zhǎng)途客運(yùn)公司和短途客運(yùn)公司。各公司之間獨(dú)立核算，從而實(shí)現(xiàn)了路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施與專業(yè)運(yùn)輸公司的相互分離。新組建的路網(wǎng)公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)、管理、維護(hù)鐵路的基礎(chǔ)設(shè)施，以出售列車運(yùn)行線的形式向各專業(yè)運(yùn)輸公司收取區(qū)間設(shè)備使用車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告費(fèi)。各專業(yè)運(yùn)輸公司從路網(wǎng)公司租賃車站站場(chǎng)設(shè)備，進(jìn)行列車解編、維修、保養(yǎng)、使用，購(gòu)置機(jī)車車輛，進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，組織旅客、貨物運(yùn)輸。 德國(guó)鐵路公司化改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，是將鐵路股份公司的各子公司分別上市發(fā)行股票，使他們成為完全獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的股份公司。通過發(fā)行股票吸收社會(huì)資本，可以使公司由單一國(guó)家投資主體轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)多元投資主體，從而徹底實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施公司與客貨運(yùn)營(yíng)主體上下分離、各鐵路運(yùn)輸企業(yè)平等競(jìng)爭(zhēng)的目的。 ??1997年，法國(guó)對(duì)鐵路管理體制實(shí)行了 “網(wǎng)運(yùn)分離 ”的重大改革。改革最主要的一項(xiàng)內(nèi)容，就是將國(guó)家鐵路網(wǎng)的建設(shè)投資管理職能與相應(yīng)的資產(chǎn)、負(fù)債從法鐵公司剝離出去，移交給新成立的法國(guó)鐵路網(wǎng)公司，由該公司作為國(guó)家鐵路網(wǎng)的所有者，對(duì)其投資活動(dòng)擔(dān)負(fù)業(yè)主職能。路網(wǎng)公司是國(guó)有獨(dú)資的有限責(zé)任公司，他向運(yùn)輸企業(yè)收取國(guó)家鐵路網(wǎng)的使用費(fèi)。而改革后的法鐵公司主要經(jīng)營(yíng)鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并受路網(wǎng)公司的委托，承擔(dān)國(guó)家鐵路基礎(chǔ)設(shè)施的養(yǎng)護(hù)維修管理業(yè)務(wù)，并向路網(wǎng)公司收取委托維修費(fèi)。 ??歐盟的其他一些成員國(guó)，如英國(guó)、奧地利、意大利、西班牙等也逐步實(shí)施了將鐵路基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)上下分離的管理體制。路網(wǎng)向第三方開放，在歐盟內(nèi)部實(shí)現(xiàn)鐵路運(yùn)輸?shù)淖杂苫???美國(guó)的鐵路有許多獨(dú)特之處：幾百家獨(dú)立的私有鐵路公司，形成世界上最大的統(tǒng)一的鐵路網(wǎng)。 車輛裝備行業(yè)分析報(bào)告 “網(wǎng)運(yùn)分離” 模式是從我國(guó)國(guó)情路情出發(fā)，借鑒國(guó)外鐵路改革的經(jīng)驗(yàn)，在中國(guó)鐵路運(yùn)輸管理體制改
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