【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 構(gòu)內(nèi)部指定一名或多名首席交易員，首次登錄交易系統(tǒng)后，由首席交易員對(duì)“內(nèi)部管理”菜單下的各項(xiàng)功能進(jìn)行設(shè)置，這是今后順利報(bào)價(jià)和成交的前提?！皟?nèi)部管理”項(xiàng)下所需設(shè)置的內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：設(shè)置該首席交易員屬下的交易員及其業(yè)務(wù)權(quán)限、限額，屬下交易員權(quán)限不得高于首席交易員。設(shè)置信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)的成員間授信額度，其中信用拆借的授信必須設(shè)置，質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)的授信可根據(jù)自身情況決定是否設(shè)置。設(shè)置資金賬戶和債券結(jié)算賬戶。填寫(xiě)本機(jī)構(gòu)通訊錄。進(jìn)行小額交易的設(shè)置（具體內(nèi)容見(jiàn)第三、四、五章中小額報(bào)價(jià)部分）。五、熟悉開(kāi)市時(shí)間、場(chǎng)務(wù)服務(wù)和交易流程（一）本幣市場(chǎng)交易時(shí)間。全國(guó)銀行間本幣市場(chǎng)交易時(shí)間為周一至周五，每天上午9:00—12:00、下午：13:30—16:30開(kāi)市，國(guó)家法定節(jié)假日除外。（二）交易中心場(chǎng)聯(lián)系電話。交易時(shí)間內(nèi)，交易中心配有場(chǎng)務(wù)值班人員，業(yè)務(wù)咨詢和應(yīng)急交易可撥打電話：02163298988轉(zhuǎn)5311或531632344563234457；系統(tǒng)和線路故障可撥打電話：02163298988轉(zhuǎn)3068或306632347763215842?！　。ㄈ┙灰琢鞒?。在為進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易員培訓(xùn)作好人員準(zhǔn)備和購(gòu)置設(shè)備進(jìn)行硬件準(zhǔn)備的同時(shí)，交易成員應(yīng)重視制度建設(shè)。制度建設(shè)中很重要的是進(jìn)行前后臺(tái)的分工。由前臺(tái)負(fù)責(zé)尋找合適的交易對(duì)手，以合適的價(jià)格達(dá)成交易，后臺(tái)負(fù)責(zé)根據(jù)前臺(tái)達(dá)成交易的成交單進(jìn)行清算和結(jié)算（包括資金和債券的收付）。前后臺(tái)的合理分工能夠減少人為因素造成的差錯(cuò)和風(fēng)險(xiǎn)。銀行間市場(chǎng)的交易和結(jié)算系統(tǒng)由交易中心的交易系統(tǒng)（交易前臺(tái)）、中央結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)（結(jié)算后臺(tái)）和清算總中心的支付系統(tǒng)(清算后臺(tái))組成。交易成員通過(guò)交易前臺(tái)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員進(jìn)行格式化詢價(jià)并最后確認(rèn)成交即可達(dá)成交易，交易達(dá)成后由交易系統(tǒng)生成《成交通知單》。對(duì)于債券交易，交易成員依據(jù)交易系統(tǒng)生成的《成交通知單》上所載明的要素，在交割日利用債券簿記系統(tǒng)辦理債券的結(jié)算，即后臺(tái)結(jié)算。交易成員在銀行間市場(chǎng)完成的無(wú)論債券交易還是信用拆借，其資金清算均需通過(guò)支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，即后臺(tái)清算。同時(shí)交易成員還要準(zhǔn)確掌握還款和返回債券的情況，這個(gè)可以借助交易系統(tǒng)的“清算提示”功能。六、日常交易前的準(zhǔn)備銀行間市場(chǎng)和其他市場(chǎng)一樣，參與交易就必須防范風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)真做好日常交易前的準(zhǔn)備工作，是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。每日入市交易前，至少應(yīng)該完成以下準(zhǔn)備工作：（一）擬訂交易規(guī)劃，確定操作目標(biāo)。每日交易操作目標(biāo)至少包括交易規(guī)模、融資期限、價(jià)格等要素。確定交易規(guī)模和期限目標(biāo)，就信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)而言，即確定交易日內(nèi)融出或融入資金的數(shù)量，以及融出或融入資金的期限。日常交易目標(biāo)取決于以下幾個(gè)因素，一是頭寸管理和投資的需要；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)下達(dá)的拆借限額和對(duì)拆借期限的規(guī)定；三是自身債券存量，即有多少可用于交易的債券。確定交易的價(jià)格目標(biāo)，就拆借和回購(gòu)而言，就是要確定交易日內(nèi)融入資金能負(fù)擔(dān)的最高利率、融出資金可接受的最低利率；就債券買(mǎi)賣(mài)而言，即確定現(xiàn)券交易中賣(mài)出債券可接受的最低價(jià)、買(mǎi)入債券可接受的最高價(jià)。價(jià)差就是利潤(rùn)。只有確定了日常交易的操作目標(biāo)，交易員才有可能根據(jù)市場(chǎng)行情變化掌握交易機(jī)會(huì)，贏得對(duì)本機(jī)構(gòu)更有利的成交價(jià)格。（二）熟悉潛在的交易對(duì)手。潛在的交易對(duì)手，尤其是信用拆借、質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)，最好是彼此熟悉的機(jī)構(gòu)，這是防范信用風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)達(dá)成交易的有效途徑之一。每日入市交易前，如果能對(duì)可能出現(xiàn)的對(duì)手做到“心中有數(shù)”，將會(huì)極大地提高交易效率。交易員平時(shí)應(yīng)該通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”熟悉交易成員的基本情況和財(cái)務(wù)報(bào)表，并在日常交易中加強(qiáng)與其他交易員的聯(lián)系，積累選擇交易對(duì)手的有關(guān)信息。交易成員應(yīng)該通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”加強(qiáng)自身的宣傳推介，及時(shí)披露資信材料，使更多的機(jī)構(gòu)能夠熟悉自己。（三）了解市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)。交易員每日交易前以及交易過(guò)程中，應(yīng)該及時(shí)查看市場(chǎng)公告和通知以及重要的財(cái)經(jīng)信息，從而更好避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、把握交易機(jī)會(huì)。第四節(jié)　金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖　　上述兩節(jié)所介紹的內(nèi)容，可以概括為以下流程（圖2－1）。圖2－1　入市和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖金融機(jī)構(gòu)加入債券市場(chǎng)加入拆借市場(chǎng)市場(chǎng) 備案制人民銀行審批制向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；相關(guān)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件；商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書(shū)；“全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表”（見(jiàn)中國(guó)貨幣網(wǎng)）。聯(lián)系人：崔曉春聯(lián)系電話：02163298988轉(zhuǎn)農(nóng)村信用社和城市信用社由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分行審批，其他機(jī)構(gòu)由人民銀行總行審批。經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)審核通過(guò)后全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行交易員培訓(xùn)新交易員培訓(xùn)事先報(bào)名交易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下： 提前通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)下載培訓(xùn)資料進(jìn)行預(yù)習(xí)； 各機(jī)構(gòu)至少派兩名人員參加培訓(xùn)并取得交易員資格證書(shū)； 報(bào)送交易中心要求的其他材料（見(jiàn)培訓(xùn)通知）。聯(lián)系人：戎弋，徐國(guó)蓉聯(lián)系電話：02163239287，63233756聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備各機(jī)構(gòu)視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進(jìn)行設(shè)備準(zhǔn)備工作：專線方式：需要路由器和PC機(jī)，并向當(dāng)?shù)剜]局申請(qǐng)專線線路；撥號(hào)方式：需要MODEM和PC機(jī)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)方式變更進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書(shū)面《聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)》，《聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)》中要求包含以下內(nèi)容： 以何種方式（專線或撥號(hào)）與交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)； 聯(lián)系人和聯(lián)系電話； 加蓋單位公章； 以傳真方式將“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”傳真至市場(chǎng)二部，傳真電話：02163234204。交易中心在收到“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”后的十個(gè)工作日內(nèi)完成聯(lián)網(wǎng)工作。聯(lián)系人：宗迎偉聯(lián)系電話：02163298988轉(zhuǎn)知通聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)即可通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。對(duì)于通過(guò)備案制進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)可以憑此通知到人民銀行備案。易交交易過(guò)程中遇到問(wèn)題業(yè)務(wù)咨詢技術(shù)咨詢應(yīng)急交易工程運(yùn)行部場(chǎng)務(wù)值班：負(fù)責(zé)排除系統(tǒng)和線路故障。電話：02163298988轉(zhuǎn)3068或3069市場(chǎng)二部場(chǎng)務(wù)值班： 業(yè)務(wù)咨詢； 應(yīng)急交易電話：02163298988轉(zhuǎn)5311或5312交易和場(chǎng)務(wù)值班時(shí)間： 周一至周五 上午：9:00—12:00 下午：13:30—16:30第三章 信用拆借信用拆借是金融機(jī)構(gòu)之間以彼此信譽(yù)為保障的短期資金融通業(yè)務(wù)。人民銀行規(guī)定參與銀行間市場(chǎng)的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的拆借最長(zhǎng)期限、最大融資規(guī)模（限額或比例）。各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)交易系統(tǒng)在規(guī)定的期限、規(guī)模內(nèi)自主報(bào)價(jià)、詢價(jià)和達(dá)成交易，自行辦理交易后資金清算。第一節(jié)　信用拆借定價(jià)原理信用拆借的價(jià)格就是拆借利率。同業(yè)拆借市場(chǎng)利率是由交易雙方自主商定的。好的交易員，必須熟知拆借定價(jià)的基本原理和技巧，善于在決定利率水平的主要變量之間權(quán)衡，以盡可能低的利率拆入資金，以盡可能高的利率拆出資金。拆借利率水平的高低主要取決于四個(gè)因素：一是貨幣資金的時(shí)間成本，即不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)拆借資金的利率，拆借期限越長(zhǎng)、利率水平越高。二是信用風(fēng)險(xiǎn)成本，拆借資金所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)越大、利率水平越高。三是市場(chǎng)供求關(guān)系，資金越短缺、利率水平越高。四是交易規(guī)模，一般而言，單筆交易規(guī)模越大，利率水平會(huì)相對(duì)低一些。 通常，國(guó)債被視為零信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，以國(guó)債為質(zhì)押的資金融通價(jià)格從而可視為信用風(fēng)險(xiǎn)為零的價(jià)格。因此，信用拆借定價(jià)，最簡(jiǎn)便的方法是采取在同期國(guó)債回購(gòu)利率或到期期限相近的現(xiàn)券收益率加點(diǎn)的辦法。交易成員可以通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”了解近期市場(chǎng)的走勢(shì)，可以從信用拆借、債券回購(gòu)、現(xiàn)券交易的行情中獲得信用拆借定價(jià)所必須的基準(zhǔn)信息；通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”了解交易對(duì)手的基本情況和基本資信信息，作為確定信用風(fēng)險(xiǎn)成本的參考。第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢價(jià)和成交流程信用拆借交易中有公開(kāi)報(bào)價(jià)、對(duì)話報(bào)價(jià)、小額報(bào)價(jià)三種報(bào)價(jià)方式，前二者屬于詢價(jià)交易方式的范疇，后者可通過(guò)點(diǎn)擊確認(rèn)、單向撮合成交。一、公開(kāi)報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)開(kāi)市后，交易員應(yīng)該盡快通過(guò)交易系統(tǒng)把本方拆借交易的意向向市場(chǎng)發(fā)布，這是就公開(kāi)報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)是交易成員為引導(dǎo)對(duì)手方詢價(jià)而向其他成員所作的報(bào)價(jià)。信用拆借公開(kāi)報(bào)價(jià)要素包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金額、成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)、交易品種等。要素含義見(jiàn)表3－1。其中：l 拆借方向必須填寫(xiě)，其他要素可填可不填； l 成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)和交易品種由交易系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算顯示，無(wú)需填寫(xiě)；l 清算速度只可填入0或1；l 報(bào)價(jià)可打包發(fā)送，填完一筆報(bào)價(jià)要素后，點(diǎn)擊“增加”，該報(bào)價(jià)即進(jìn)入待發(fā)送列表，此時(shí)可繼續(xù)填報(bào)另一筆公開(kāi)報(bào)價(jià)的要素。在所有需要發(fā)送的報(bào)價(jià)填報(bào)完畢之后，點(diǎn)擊“發(fā)送”，即完成了報(bào)價(jià)的打包發(fā)送。l 對(duì)于同一交易員上一交易日在同一臺(tái)交易機(jī)上發(fā)送的公開(kāi)報(bào)價(jià)，系統(tǒng)提供“報(bào)價(jià)再發(fā)送”的便捷功能，交易員可使用系統(tǒng)菜單欄下的“報(bào)價(jià)再發(fā)送”快捷鍵將報(bào)價(jià)修改確認(rèn)后發(fā)送。l 公開(kāi)報(bào)價(jià)可修改、可撤消。表3－1 信用拆借要素含義要素名稱要素含義拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天數(shù)（最長(zhǎng)不能超過(guò)4個(gè)月）拆借利率拆入方付給拆出方的資金價(jià)格，以年利率表示成交金額拆借金額，最低為10萬(wàn)元，以萬(wàn)元為單位變動(dòng)清算速度從達(dá)成交易到實(shí)際清算的實(shí)際間隔，有T+0（成交當(dāng)天進(jìn)行清算）和T+1（成交第二天進(jìn)行清算）兩種成交日*達(dá)成交易的日期起息日*成交日＋清算速度（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是開(kāi)始計(jì)息的日期還款日*起息日＋拆借期限（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是到期清算的日期實(shí)際占款天數(shù)*還款日－起息日到期還款金額*指還款日拆入方還給拆出方的總金額，等于成交金額與利息之和交易品種*拆借期限所屬的統(tǒng)計(jì)區(qū)間清算賬戶本方用于清算的資金賬戶對(duì)手方交易對(duì)手方成員簡(jiǎn)稱對(duì)手方交易員交易對(duì)手方交易員姓名注：帶*的為系統(tǒng)自動(dòng)顯示，下同。公開(kāi)報(bào)價(jià)不能直接成交，必須將其轉(zhuǎn)為對(duì)話報(bào)價(jià)并經(jīng)雙方交談后才能成交。交易流程見(jiàn)圖3－1。圖 3－1公開(kāi)報(bào)價(jià)交易流程公開(kāi)報(bào)價(jià)對(duì)話報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)交談確認(rèn)成交二、對(duì)話報(bào)價(jià)對(duì)話報(bào)價(jià)是詢價(jià)交易方式下特有的“討價(jià)還價(jià)”過(guò)程，是指交易過(guò)程中向特定交易成員的交易員所作的報(bào)價(jià)。由于拆借利率由市場(chǎng)決定，交易員完全有可能通過(guò)“討價(jià)還價(jià)”以低利率拆入資金、高利率拆出資金。發(fā)送對(duì)話報(bào)價(jià)是“討價(jià)還價(jià)”的開(kāi)始。對(duì)話報(bào)價(jià)要素比公開(kāi)報(bào)價(jià)多“到期還款金額、清算賬戶、對(duì)手方和對(duì)手方交易員”等四個(gè)要素（要素含義見(jiàn)表3－1）。其中：l 報(bào)價(jià)時(shí)所有交易要素必須全部填寫(xiě)； l 成交日、首次交割日、到期交割日、到期還款