【文章內(nèi)容簡介】 在企業(yè)上市當(dāng)日對上市企業(yè)高管人員進(jìn)行培訓(xùn)；其次，嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板企業(yè)實(shí)際控制人、大股東及高管人員所持股票的鎖定期制度，以防止企業(yè)上市后他們出售套現(xiàn)所持股份，影響企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定性，損害投資者利益；第三，嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板企業(yè)信息披露制度，確保企業(yè)按季、半年和年度及時、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，以防范知情人從事內(nèi)幕交易獲取暴利；第四，強(qiáng)化保薦人責(zé)任，證券監(jiān)管部門根據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)行中出現(xiàn)的相關(guān)問題，多次舉辦培訓(xùn)班，對保薦人進(jìn)行培訓(xùn)，不斷增強(qiáng)保薦人的責(zé)任心、誠信度和業(yè)務(wù)能力；第五，嚴(yán)格禁止股權(quán)內(nèi)幕交易，證券監(jiān)管部門對于某些機(jī)構(gòu)和個人利用內(nèi)部信息和關(guān)聯(lián)關(guān)系突擊入股等股權(quán)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行嚴(yán)厲查處，以維護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場的公平、公正、公開原則。 四、創(chuàng)業(yè)板存在問題分析。創(chuàng)業(yè)板在過去一年的運(yùn)行中，也出現(xiàn)諸多新的矛盾和問題，并面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的問題是發(fā)展中的問題，是由于創(chuàng)業(yè)板市場是高風(fēng)險、高成長的市場，加之創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)行剛剛一年，還比較幼稚，要走向成熟至少尚需三年時間。 “兩高一超”問題。創(chuàng)業(yè)板在發(fā)行和交易過程中存在“兩高一超”現(xiàn)象，即發(fā)行價格高、市盈率高和資金超募，期間還出現(xiàn)短期破發(fā)現(xiàn)象。我們認(rèn)為，這仍屬暫時現(xiàn)象，必將隨著創(chuàng)業(yè)板加大擴(kuò)容、投資者理性回歸和監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化逐漸消除。造成這一問題的原因主要是發(fā)行制度市場化競爭度不高，在一定程度上存在機(jī)構(gòu)詢價的壟斷性。加之，還由于社會上存在大量閑散資金，諸多散戶投資者盲目搶購，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長非直線性及風(fēng)險特征缺乏足夠的認(rèn)識。 “造富機(jī)器”問題。截止今年10月19日，130家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中按市價計算有400多自然人股票價值超過1億元，擁有千萬元股票市值自然人股東也有500多人。由此，某些社會輿論將創(chuàng)業(yè)板稱為“造富機(jī)器”，并詰難創(chuàng)業(yè)板不公平。我們認(rèn)為此種論調(diào)不能成立。首先，按市值計算財富仍停留在紙上，況且這些紙上“富翁”大多所持股份有鎖定期。其次，一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要經(jīng)過長期的艱苦創(chuàng)業(yè)活動，并在引進(jìn)外部投資者和上市改制過程中，還要經(jīng)歷痛苦的自我革命。創(chuàng)業(yè)家所持股份的市價財富是對他們成功創(chuàng)業(yè)所付出的聰明才智、創(chuàng)新精神和辛勤勞動的社會公正認(rèn)可和市場激勵。第三，這些人雖然成為千萬、億萬富翁，但他們?yōu)樯鐣鶆?chuàng)造的貢獻(xiàn)更大，包括創(chuàng)建新興產(chǎn)業(yè)，增加GDP，擴(kuò)大就業(yè)，提供更多稅收，特別是他們成功創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)新精神和寶貴經(jīng)驗(yàn)為更多人投身于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)事業(yè)起到了積極的示范帶頭作用，而這恰恰是我們國家最珍貴的稀缺資源。 上市企業(yè)高管辭職問題。據(jù)統(tǒng)計，在130家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中有30多家企業(yè)近70位高管辭職，包括董事、監(jiān)事、副總裁、董秘等，其中僅有22人持有本公司股份，而三分之二辭職高管并未持有股份。某些輿論將創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高管辭職和售股套現(xiàn)加以夸大，認(rèn)為這是創(chuàng)業(yè)板衰敗的跡象。我們認(rèn)為，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高管離職和所持股份套現(xiàn)應(yīng)區(qū)別情況，具體分析。首先，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)辭職的高管大多是企業(yè)非核心骨干即非實(shí)際控制人和大股東兼任高管、核心技術(shù)骨干和核心經(jīng)營管理者等。其次，部分高管離職屬于正常換屆和調(diào)動，也是企業(yè)上市后內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)科學(xué)化和建立現(xiàn)代企業(yè)組織形式的必然趨勢。第三，不排除部分高管辭職套現(xiàn)是出于其個人目的，有可能帶來某些負(fù)面影響，應(yīng)密切關(guān)注，但未成為主流。 創(chuàng)業(yè)板成長性問題。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)2010年半年報公布后，其業(yè)績增幅略低于主板和中小企業(yè)板，有近30%的上市企業(yè)業(yè)績有所下滑。某些輿論由此認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)缺乏成長性，與設(shè)立宗旨不相符，甚至有人說中國創(chuàng)業(yè)板是一個美麗的童話。我們認(rèn)為這種說法并不符合實(shí)際情況。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板與主板和中小板可比基數(shù)不一樣。2008年度由于金融危機(jī)沖擊，主板和中小板企業(yè)業(yè)績增幅較低，進(jìn)入2009年和2010年，由于我國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇并持續(xù)平穩(wěn)增長，因此主板和中小板企業(yè)業(yè)績同比增幅較大，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在2009年和2010年期間，其業(yè)績增長處于持續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。此外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后處于更加激烈的市場競爭中，市場不確定性加大，發(fā)展戰(zhàn)略和內(nèi)部管理處于新的調(diào)整和適應(yīng)當(dāng)中，業(yè)績增長出現(xiàn)波動乃屬正常，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)高成長進(jìn)入常態(tài)最少需三年。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中部分企業(yè)業(yè)績下滑，某種程度上反映創(chuàng)業(yè)板企業(yè)之間開始出現(xiàn)分化，并隨著時間的推移分化現(xiàn)象還將加劇，這是全球創(chuàng)業(yè)板市場普遍存在的客觀規(guī)律，我國也不例外。 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)退市問題。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)直接退市勢在必行，有利于凈化創(chuàng)業(yè)板環(huán)境和優(yōu)勝劣汰，但這是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它涉及到一系列相關(guān)制度和措施予以配套。尤其是企業(yè)退市后如何有效處置以減少社會震蕩，如何建立一套完整的補(bǔ)償機(jī)制以保護(hù)中小股東權(quán)益，以維護(hù)社會穩(wěn)定等，必須慎之又慎。 “PE腐敗”問題。創(chuàng)業(yè)板開設(shè)以來，社會輿論大談“PE腐敗”，并且以“PE腐敗”的懷疑眼光看待真正從事創(chuàng)投業(yè)的機(jī)構(gòu)。其實(shí)這種說法既不科學(xué)也有失公允。首先，“PE腐敗”是在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO前發(fā)生的一種現(xiàn)象，正確的稱謂叫“股權(quán)內(nèi)幕交易”。PE的真實(shí)含義是指涵蓋面很寬的權(quán)益投資，在歐美地區(qū)專指并購?fù)顿Y基金，絕不是某些人所講的是專做投資成熟型項目的投資基金，而在實(shí)踐中，創(chuàng)投基金專注投資非上市企業(yè)各個成長階段，包括投資成長后期，籠統(tǒng)講“PE腐敗”，必將傷及一大片；第二，目前在國內(nèi)已發(fā)現(xiàn)不少投資機(jī)構(gòu)及管理人打著PE的旗號從事非法集資及證券、房地產(chǎn)、高息放貸等業(yè)務(wù)，擾亂了創(chuàng)業(yè)投資市場秩序；第三，在企業(yè)改制上市過程中，確實(shí)存在某些個人和機(jī)構(gòu)利用內(nèi)部信息和關(guān)聯(lián)關(guān)系突擊入股，從事股權(quán)內(nèi)幕交易，并在企業(yè)上市后獲取暴利，這種現(xiàn)象一旦發(fā)現(xiàn)應(yīng)立即查處，但