阿基米德的杠桿(編輯修改稿)
2024-08-28 14:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 非典風(fēng)暴 臺幣匯率 :1 85年臺幣 匯率 40:1 電子股權(quán)重突破 20% QFII 投資限制放寬 中國 臺灣加權(quán)指數(shù) 期貨的上市時機 ? 外資持股比例突破 10% 51015202530351994 1996 1998 2022 2022 2022 2022% 臺灣外資持股 中國 臺灣加權(quán)指數(shù) 期貨的上市時機 ? 股票市值 3760億美元 臺灣股市市值05001000150020222500300035004000450050001982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2022 2022 2022億美元 臺灣股市市值 海外上市股指期貨的時機 ? 不確定性因素消除 ? 股市結(jié)構(gòu)健全 ? 股市不斷走高 ? 風(fēng)險增加 ? QFII持股增加 ? 本幣升值 ? 境外股指期貨搶道 ? 市值介于 3千億至 1萬 8千億美元 ? A股市值 9350億美元 140015001600170018001900202221002200230024001 9 8 5 5 3 1 9 8 5 1 1 3 1 9 8 6 5 6 1 9 8 6 1 1 6恒生指數(shù)牛市推出的股指期貨 ? 上市時間： 1986年 5月 6日 ? 標(biāo)的物：恒生指數(shù) 85527 中英聯(lián)合聲明生效 8618 創(chuàng)波段 新高 8657 創(chuàng)歷史 新高 恒生指數(shù)報酬率與波動度 上市前 上市后 報酬率 波動度 報酬率 波動度 1個月 +% % % % 3個月 +% % +% % 6個月 +% % +% % 1202214000160001800020220220221 9 8 5 9 6 1 9 8 6 3 6 1 9 8 6 9 3 1 9 8 7 3 3日經(jīng) 225 指數(shù)牛市推出的股指期貨 ? 上市時間： 1986年 9月 3日 ? 標(biāo)的物 ： 日經(jīng) 225指數(shù) 85922 廣場協(xié)議簽署 日幣 :美元 =240:1 8633 突破 180:1 86715 突破 160:1 86820創(chuàng)18936點新高 87324 突破 150:1 日經(jīng) 225指數(shù)報酬率與波動度 上市前 上市后 報酬率 波動度 報酬率 波動度 1個月 +% % % % 3個月 +% % % % 6個月 +% % +% % 150025003500450055000 2 1 2 7 0 3 6 8 0 3 1 2 8 0 4 6 8H 股指數(shù)牛市推出的股指期貨 ? 上市時間： 2022年 12月 8日 ? 標(biāo)的物： H股指數(shù) 0449溫家寶總理 宣誓宏觀調(diào)控 0211到 033 SARS在粵港傳播 033 SARS 在全國傳播 036 WHO解除北京旅游禁令 03年下旬 商品行情 0415創(chuàng)波段 新高 5391點 香港恒生國企指數(shù)期貨 ? 上市前，估值水平上升 1倍 ? 上市后，估值水平下降 2成 81012141618202 0 0 2 1 2 7 2 0 0 3 6 8 2 0 0 3 1 2 8 2 0 0 4 6 8H 股指數(shù) P / E 值 H股指數(shù)報酬率與波動度 上市前 上市后 報酬率 波動度 報酬率 波動度 1個月 +% % +% % 3個月 +% % +% % 6個月 +% % +% % 7080901001101201 9 9 5 5 1 1 9 9 5 1 1 1 1 9 9 6 5 3 1 9 9 6 1 1 3K O S P I 2 0 0 指數(shù)熊市推出的股指期貨 ? 上市時間： 1996年 5月 3日 ? 標(biāo)的物： KOSPI 200指數(shù) 貿(mào)易開放政策 9511成為 WTO創(chuàng)始會員國 95年人均 GDP突破 1萬美元 9689國際清算銀行警示外債風(fēng)險 96年 外債占GNP的 % 96429波段 高點 95年外債 784億美元，短期外債/外匯儲備 = KOSPI 200報酬率與波動度 上市前 上市后 報酬率 波動度 報酬率 波動度 1個月 +% % % % 3個月 +% % % % 6個月 % % % % 50006000700080009000100001 9 9 7 7 1 8 1 9 9 8 1 1 8 1 9 9 8 7 2 1 1 9 9 9 1 2 1臺灣加權(quán)指數(shù)熊市推出的股指期貨 ? 上市時間： 1998年 7月 21日 ? 標(biāo)的物：臺灣加權(quán)指數(shù) 971021金融風(fēng)暴來襲，臺幣創(chuàng) 10年新低 :1 97826 QFII青睞科技股，第二次站上 1萬點 98720波段 高點 98612 新臺幣 匯率 :1 加權(quán)指數(shù)報酬率與波動度 上市前 上市后 報酬率 波動度 報酬率 波動度 1個月 +% % % % 3個月 % % % % 6個月 % % % % 海外股指期貨上市前后 1年的總攬 上市前 上漲 上市后 下跌 波段 高點 長期 趨勢 波動性 恒生指數(shù) √ √ +1天 不變 減少 日經(jīng) 225 √ √ 10天 不變 增加 KOSPI200 √ √ 4天 不變 持平 臺灣加權(quán) √ √ 1天 不變 減少 H股指數(shù) √ +17天 增加 海外股指期貨行情歸納 ? 股指期貨不會改變現(xiàn)貨長期趨勢 ← 理論與市場實務(wù)都同意 ? 傳統(tǒng)金融學(xué)理論： 股指期貨不會影響交易人買賣股票的決策 ? 觀察結(jié)果 上市前上漲 ← 機構(gòu)買進大盤股？ 上市后下跌 ← 機構(gòu)賣出大盤股？ ? 推論：上市前，大盤股會漲？ 海外股指期貨上市研究 ? 大盤指數(shù)的表現(xiàn) 對比標(biāo)的指數(shù) ? 大盤指數(shù)的表現(xiàn) 估值水平 ? 藍(lán)籌股表現(xiàn)比較好嗎 ? 誰買藍(lán)籌股 求證中國臺灣的經(jīng)驗 ? 理由一：上市時間接近 ? 理由二：市值接近 ? 理由三：投資人結(jié)構(gòu)相近 臺灣股市交易比重0%20%40%60%80%100%1996 1998 2022 2022 2022外資 本土法
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