【文章內(nèi)容簡介】 以下情況屬于基金的變更，但事前必須報經(jīng)主管機關(guān)核準： ? （ 1）改變基金券的認購辦法、交易方式及凈資產(chǎn)值的計算方法。 ? （ 2）基金擴募或續(xù)期。 ? （ 3）更換基金管理人或基金托管人等。 37 證券投資基金的變更與終止 —— 基金的終止 ? 在下列情況下，經(jīng)主管機關(guān)批準，基金應該終止，結(jié)束營業(yè)： ? （ 1）基金封閉期滿，未獲批準續(xù)期的。 ? （ 2）因原基金管理人或原基金托管人退任而無新的基金管理人或基金托管人承接的，或在基金存續(xù)期內(nèi)有超過基金招募說明書規(guī)定的連續(xù)數(shù)量工作日以上，基金持有人數(shù)量不足 100人或基金資產(chǎn)凈額低于 5000萬元的。 ? （ 3）經(jīng)基金持有人大會表決終止的。 ? （ 4）因重大違法違規(guī)行為，被中國證監(jiān)會責令終止的。 ? （ 5）由于投資方向變更而引起基金合并、撤銷的。 ? （ 6）法律、法規(guī)或中國證監(jiān)會允許的其他情況。 38 證券投資基金的變更與終止 —— 基金的清算 ? 基金終止時，必須組成清算小組對基金資產(chǎn)進行清算 ? 清算結(jié)果應當報中國證監(jiān)會批準并予以公告。 39 證券投資基金的交易 —— 基金的交易方式 ? 封閉式基金 因有封閉期規(guī)定，在封閉期內(nèi)基金規(guī)模穩(wěn)定不變，既不接受投資者的申購也不接受投資者的贖回，因此，為滿足投資者的變現(xiàn)需要，封閉式基金成立后通常申請在證券交易所掛牌，交易方式類似股票，即是在投資者之間轉(zhuǎn)手交易。 ? 而 開放式基金 因其規(guī)模是“開放”的，在基金存續(xù)期內(nèi)其規(guī)模是變動的，除了法規(guī)允許自基金成立日始基金成立滿 3個月期間，依基金契約和招募說明書規(guī)定，可只接受申購不辦理贖回外，其余時間如無特別原因，應在每個交易日接受投資者的申購與贖回。因此，開放式基金的交易方式為場外交易，在投資者與基金管理人或其代理人之間進行交易，投資者可至基金管理公司或其代理機構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點進行基金券的買賣，辦理基金單位的隨時申購與贖回。 40 證券投資基金的交易 —— 封閉式基金的交易及交易價格 ? （ 1）封閉式基金的上市申請及審批 ? 封閉式基金的交易方式為在證券交易所掛牌上市，因此，封閉式基金在募集成立后，應及時向證券交易所申請上市。 ? 上市申請及主管機關(guān)審批的主要內(nèi)容包括：基金的管理和投資情況；基金管理人提交的上市可行性報告；信息披露的充分性；內(nèi)部機制是否健全，能否確保基金章程及信托契約的貫徹實施等。上述材料必須真實可靠，無重大遺漏。 41 證券投資基金的交易 —— 封閉式基金的交易及交易價格 ? （ 2）封閉式基金的交易規(guī)則 ? ①基金單位的買賣遵循“公開、公平、公正”的“三公”原則和“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則。 ? ②以標準手數(shù)為單位進行集中無紙化交易，電腦自動撮合，跟蹤過戶。 ? ③基金單位的價格以基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)，受市場供求關(guān)系的影響而波動，行情即時揭示。 ? ④基金單位的交易成本相對低廉。 42 證券投資基金的交易 —— 封閉式基金的交易及交易價格 ? （ 3）影響封閉式基金價格變動的因素 ? ①基金單位凈資產(chǎn)值。由于基金單位凈資產(chǎn)值直接反映一個基金的經(jīng)營業(yè)績和相對于其他證券品種的成長性，同時，也由于基金單位凈資產(chǎn)值是基金清盤時，投資者實際可得到的價值補償，因此，基金單位凈資產(chǎn)值構(gòu)成影響封閉式基金市場價格的最主要因素。 ? ②市場供求關(guān)系。由于封閉式基金成立后，在存續(xù)期內(nèi)其基金規(guī)模是穩(wěn)定不變的，因此，市場供求狀況存在對基金交易價格產(chǎn)生重要影響。使基金價格相對其單位凈值而言經(jīng)常出現(xiàn)溢價或折價交易的現(xiàn)象。 ? ③市場預期。市場預期通過影響供求關(guān)系而影響基金價格。當投資者預期證券市場行情看漲，將增加基金需求從而導致基金價格上漲。 43 證券投資基金的交易 —— 封閉式基金的交易及交易價格 ? ④ 操縱。由于封閉式基金的“盤子”是既定的，因此資金實力大戶往往通過人為放大交易量或長期單向操作來達到影響市場供求關(guān)系及交易價格，從中獲利的目的。 ? ⑤開放式基金的出現(xiàn)及基金清算。由于開放式基金的交易價格是完全由基金單位凈資產(chǎn)值決定的，因此，當同為證券投資基金的開放式基金出現(xiàn)時，封閉式基金的投資將逐漸趨向理性，基金交易價格將逐漸與基金凈資產(chǎn)值趨于一致。同樣，隨著封閉式基金存續(xù)期逐漸走向完結(jié)，基金終止清算期的來臨，基金交易價格也將逐漸回復到其凈資產(chǎn)值的水平上。 44 證券投資基金的交易 —— 開放式基金的交易及交易價格 ? （ 1）開放式基金的認購、申購、贖回 ? 投資者在開放式基金募集期間，基金尚未成立時購買基金單位的過程稱為認購。通常認購價為基金單位面值（ 1元）加上一定的銷售費用。只有當開放式基金宣布成立后，經(jīng)過規(guī)定的日期，基金才能進入日常的申購和贖回。 ? 在基金成立后，投資者通過基金管理公司或其銷售代理機構(gòu)申請購買基金單位的過程稱為申購。申購基金單位的金額是以申購日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算的。 ? 投資者為變現(xiàn)其基金資產(chǎn)，將手持基金單位按一定價格賣給基金管理人，并收回現(xiàn)金的過程稱為贖回。贖回金額是以當日的單位基金資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算的。 45 證券投資基金的交易 —— 開放式基金的交易及交易價格 ? （ 2）開放式基金申購、贖回的限制 ? ①基金申購限制?；鹪诳钦心颊f明書等法律文件后，開始向法定的投資者進行招募。 ? 依據(jù)國內(nèi)基金管理公司已披露的開放式基金方案來看，首期募集規(guī)模一般都有一個上限。在首次募集期內(nèi)，若最后一天的認購份額加上在此之前的認購份額超過規(guī)定的上限時，則投資者只能按比例進行公平分攤，無法足額認購。開放式基金除規(guī)定有認購價格外，通常還規(guī)定有最低認購額。 ? 根據(jù)有關(guān)法律和基金契約的規(guī)定，對單一投資者持有基金的總份額還有一定的限制，如不得超過本基金總份額的 10％等。 46 證券投資基金的交易 —— 開放式基金的交易及交易價格 ? ② 基金贖回限制。開放式基金贖回方面的限制，主要是對巨額贖回的限制。根據(jù) 《 開放式證券投資基金試點辦法 》 的規(guī)定，開放式基金單個開放日中，基金凈贖回申請超過基金總份額的 10％時，將被視為巨額贖回。巨額贖回申請發(fā)生時，基金管理人在當日接受贖回比例不低于基金總份額的 10％的前提下，可以對其余贖回申請延期辦理。 ? 基金管理人根據(jù)情況可以給予贖回，也可以拒絕這部分的贖回，被拒絕贖回的部分可延遲至下一個開放日辦理，并以該開放日當日的基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計算贖回金額。 ? 發(fā)生巨額贖回并延期支付時，基金管理人應當通過郵寄、傳真或者招募說明書規(guī)定的其他方式，在招募說明書規(guī)定的時間內(nèi)通知基金投資人，說明有關(guān)處理方法，同時在指定媒體及其他相關(guān)媒體上公告。通知和公告的時間，最長不得超過3個證券交易日。 47 證券投資基金的交易 —— 開放式基金的交易及交易價格 ? （ 3）開放式基金的申購、贖回價格 ? 開放式基金的交易價格即為申購、贖回價格。開放式基金申購和贖回的價格是建立在每份基金凈值基礎(chǔ)上的，以基金凈值再加上或減去必要的費用，就構(gòu)成了開放式基金的申購和贖回價格。 ? 基金的申購價格，是指基金申購申請日當天每份基金單位凈資產(chǎn)值再加上一定比例的申購費所形成的價格，它是投資者申購每份基金時所要付出的實際金額。 ? 基金的贖回價格，是指基金贖回申請日當天每份基金單位凈資產(chǎn)值再減去一定比例的贖回費所形成的價格，它是投資者贖回每份基金時可實際得到的金額。 48 證券投資基金的管理與托管 —— 基金管理人和基金托管人 ? 在基金的運作中，有兩個重要的機構(gòu)：基金管理人和基金托管人 ? 為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金應按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則進行運作，并由專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)。 ? 基金托管人應為基金開設(shè)獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶的管理。即基金銀行賬戶款項收付及資金劃撥等也由基金托管人負責，基金投資于證券后，有關(guān)證券交易的資金清算由基金托管人負責。 ? 基金管理人的主要職責是負責投資分析、決策，并向基金托管人發(fā)出買進或賣出證券及相關(guān)指令。 ? 不論是銀行存款賬戶的款項收付，還是證券賬戶的資金和證券清算，基金托管人都是按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必須通過基金托管人來執(zhí)行。從某種程度上來說，基金托管人和基金管理人是一種既相互合作又相互制衡、相互監(jiān)督的關(guān)系。 49 證券投資基金的管理與托管 —— 基金管理人的稱謂與指責 ? 基金管理人在不同國家和地區(qū)有不同的稱謂。 ? 英國稱為投資管理公司，美國稱為基金管理公司，日本稱為投資信托公司，我國臺灣省稱為證券投資信托事業(yè)，職責是基本一致的，即運用和管理基金資產(chǎn)。 ? 我國 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 規(guī)定，基金管理人的職責主要有：按照基金契約的規(guī)定運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；及時、足額向基金持有人支付基金收益；保存基金的會計賬冊和記錄 15年以上；編制基金財務報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；基金契約規(guī)定的其他職責。開放式基金的管理人還應當按照國家有關(guān)規(guī)定和基金契約的規(guī)定，及時、準確地辦理基金的申購與贖回。 50 證券投資基金的管理與托管 —— 基金管理人任職資格 ? 各個國家和地區(qū)對基金管理人的任職資格有不同的規(guī)定，一般而言，申請成為基金管理人的機構(gòu)要依照本國或本地區(qū)的有關(guān)證券投資信托法規(guī)，經(jīng)政府有關(guān)主管部門審核批準后，方可取得基金管理人的資格。 ? 審核內(nèi)容包括：基金管理公司是否具有一定的資本實力及良好的信譽，是否具備經(jīng)營、運作基金的硬件條件、專門的人才及明確的基金管理計劃等。 ? 在我國，根據(jù) 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 之規(guī)定，設(shè)立基金管理公司，應當具備的條件是：主要發(fā)起人為按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司；主要發(fā)起人經(jīng)營狀況良好，最近 3年連續(xù)盈利；每個發(fā)起人實收資本不少于 3億元人民幣；擬設(shè)立的基金管理公司的最低實收資本為 1000萬元人民幣；有明確可行的基金管理計劃；有合格的基金管理人才；具備中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件 51 證券投資基金的管理與托管 —— 我國申請設(shè)立基金管理公司的程序 ? 1．申請設(shè)立基金管理公司應至少有兩個符合條件的發(fā)起人發(fā)起，由主要發(fā)起人作為申請人向中國證監(jiān)會提出申請。 ? 2．設(shè)立基金管理公司應經(jīng)過籌建和開業(yè)兩個階段，基金管理公司的籌建和開業(yè)必須經(jīng)過中國證監(jiān)會批準。 ? 3．應由主要發(fā)起人作為申請人向中國證監(jiān)會提交以下申請材料：申請報告；可行性報告；發(fā)起人情況；發(fā)起人協(xié)議；負責籌建工作的人員名單、簡歷；中國證監(jiān)會要求提交的其他材料。其中發(fā)起人協(xié)議主要包括發(fā)起人的基本權(quán)利及義務、發(fā)起人認購基金單位的出資方式及首次認購和在存續(xù)期間持有基金單位的份額、發(fā)起人對主要發(fā)起人的授權(quán)等。 ? 4．經(jīng)中國證監(jiān)會批準籌建的基金管理公司的籌建期限為 6個月。如遇特殊情況，經(jīng)中國證監(jiān)會批準可適當延長，但最長不得超過 1年。 52 證券投資基金的管理與托管 —— 我國申請設(shè)立基金管理公司的程序 ? 5．基金管理公司籌建就緒，由申請人向中國證監(jiān)會提出開業(yè)申請，并提交以下申請材料：籌建情況；驗資證明；人員情況；內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置及職能；管理制度；公司章程；應按照中國證監(jiān)會頒發(fā)的 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 實施準則第四號 《 基金管理公司