【文章內(nèi)容簡介】 上最大的并購案就是以華源為主角的。2022年 8 月初，華源集團出資 11 億元人民幣，占有上藥集團總股本的40%，成為上藥集團第一大股東。這樣，華源集團和上藥集團在醫(yī)藥領(lǐng)域的銷售額加起來接近 200 億元，強強聯(lián)手打造了醫(yī)藥領(lǐng)域的“巨無霸” 。 17 / 112復(fù)星系。復(fù)星系大廈始建于 1992 年，當時郭廣昌與其他 4 位復(fù)旦同學(xué)籌集幾萬元開辦了名為“廣信”的民營科技咨詢公司，同年 11 月，廣信組建了上海復(fù)星高科技集團，開始進入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。2022 年 6月 18 日，天藥股份在上海證券交易所上市，天津藥業(yè)集團為第一大股東。而早在 2022 年 8 月，復(fù)星即注資 億元人民幣擁有天津藥業(yè)集團 22%的股份，成為天津藥業(yè)集團第二大股東。復(fù)星對羚銳制藥有類似的間接參股。近幾年來復(fù)星的收購兼并動作神速，先后參股河南信陽、天津藥業(yè)、武漢中聯(lián)、上海雷允上北區(qū)藥業(yè)，并收購了商業(yè)性資產(chǎn)豫園商城、友誼股份，今年又參股了廣西花紅藥業(yè)，控股了重慶藥友、北京金象。一系列的收購令復(fù)星實業(yè)成為一個龐大的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)綜合體，而在醫(yī)藥商業(yè)渠道上的擴張目前已經(jīng)成為公司的投資重點。今年 1 月 16 日，復(fù)星集團宣布和中國醫(yī)藥集團組建注冊資本達 億元的國藥集團醫(yī)藥控股有限公司。根據(jù)協(xié)議，中國醫(yī)藥集團以旗下固定資產(chǎn)投資，擁有合資公司 51%的股份，而復(fù)星集團以資金進入，擁有 49%的股份。復(fù)星集團為此一舉拋出 5 個億的資金。此舉奠定了復(fù)星在國內(nèi)醫(yī)藥連鎖方面的優(yōu)勢地位。 華立系。華立集團近期從紅塔集團收購了昆明制藥，為公司植物藥的成藥制造、研發(fā)和銷售提供了一個重要平臺，是華立打造生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。由重慶川儀更名而來的華立控股，目前配成為華立集團發(fā)展生物制藥產(chǎn)業(yè)的旗艦，發(fā)展方向是青蒿素。根據(jù)世界衛(wèi)生組織的報告，未來 5～10 年，青蒿素類產(chǎn)品將在全球市場上形成 15～20 億美元的銷售額，而我國目前所占份額很小。華立控股的目標是 35 年內(nèi)，投入3～5 億元，在國際上占有 30%到 50%的份額。而昆明制藥公司的主營產(chǎn)品主要有高甲醚系列、三七系列、天麻素系列藥品等。收購昆明制藥無疑拿下了中國青蒿素產(chǎn)業(yè)鏈最關(guān)鍵的一環(huán)。華立已經(jīng)將該行業(yè)內(nèi)從上游到中游、下游的實力最強的企業(yè)收購控股，著力打造從種植、培育、提煉、制藥、研發(fā)一直到國際市場營銷的青蒿素產(chǎn)業(yè)鏈。 遠大系。遠大系的核心中國遠大集團屬于國務(wù)院扶貧辦下面的大型國家計劃單列企業(yè)，注冊資本 1 億元，以資本為紐帶形成了 40 億元的實業(yè)體系。以前農(nóng)業(yè)是其發(fā)展主線。但是 20 世紀 80 年代后，遠大在國際貿(mào)易、房地產(chǎn)、科技、制藥等領(lǐng)域發(fā)展勢頭迅猛。當華東醫(yī)藥改制上市時，遠大集團作為實際控股入首次亮相。 2022 年 11 月遠大集團先后與遠大(連云港)海洋集團有限公司、連云港興農(nóng)農(nóng)業(yè)有限公司、珠海生興貿(mào)易發(fā)展有限公司簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以抵債方式受讓各方所持如意集團法人股共計 5， 萬股，以 %股份控股如意集團。2022 年 6 月 13 日，如意集團將其持有的遠大(連云港)花生食品有限公司 90%的股權(quán)和連云港艾利如意食品有限公司 70%的股權(quán)，包含部分應(yīng)收賬款等資產(chǎn)，與令國遠大集團持有的四川遠大蜀陽藥業(yè)有限公司 60%的股權(quán)進行置換。主要由于醫(yī)藥資產(chǎn)蜀陽藥業(yè)的功勞，如意集團的每股收益由 2022 年的 元上升至 2022 年的 元，再到 2022 年的 元，并推出了 10 配 3 的再融資方案。 浙江醫(yī)藥于 2022 年 2 月 26 日發(fā)布公告，公司第二大股東國投藥業(yè)投資有限公司與中國遠大集團公司簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以每股 元出讓其持有的公司國有法人股 9， 萬股，完成此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中國遠大集團公司將持有該公司總股本的 %，成為19 / 112第二大股東。 太太系。太太藥業(yè)(已更名為健康藥業(yè))是一家典型的保健品企業(yè)，雖然保健品利潤豐厚，太太藥業(yè)的太太口服液、靜心口服液銷售也不錯，但太太藥業(yè)一直都想在處方藥和非處方藥市場尋求突破，將發(fā)展空間延伸到生化醫(yī)藥領(lǐng)域。而太太藥業(yè)花 億元巨資收購健康藥業(yè)及麗珠集團是實施其“大醫(yī)藥”發(fā)展戰(zhàn)略的重要一步。收購健康藥業(yè)，拓寬了公司在保健品市場的經(jīng)營領(lǐng)域。而麗珠在消化道用藥、心腦血管用藥和抗感染用藥上有一定優(yōu)勢，并具有較為完善的處方藥銷售渠道，這與太太藥業(yè)較為成熟的 0TC 渠道形成有效互補。通過合并報表，太太藥業(yè)可望實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入較大增長，并遏制住原有業(yè)務(wù)下滑帶來的負面影響。 東盛系。2022 年，東盛集團技工貿(mào)總收入 30 億元人民幣，集團現(xiàn)擁有 1 個藥物研究所，6 個藥品生產(chǎn)基地，1 個醫(yī)藥公司和 1 個保健品公司。1996 年 12 月，東盛集團兼并陜西衛(wèi)東制藥廠，正式切入醫(yī)藥行業(yè)。從 1996 年起，東盛集團每年都有超過億元的資本并購活動。1999 年 11 月，東盛集團受讓青海同仁鋁業(yè)股份有限公司國家股股權(quán)，以 %的股權(quán)成為該公司第一大股東，2022 年 3 月，同仁鋁業(yè)更名為東盛科技。2022 年 11 月，東盛科技受讓江蘇啟東蓋天力 80%的國有股股權(quán)，擁有了啟東蓋天力的白加黑、蓋天力等老牌名藥。2022 年底，白加黑受惠于 PPA 事件，銷量達 億元，為國內(nèi)感冒藥銷量第一。2022 年 8 月，東盛科技以 7，000 萬元控股青海制藥集團股份有限公司 %的股權(quán)，由此控制了國家唯一定點麻醉制劑生產(chǎn)商。 2022 年 6 月 21 日潛江制藥發(fā)布公告稱，公司將向東盛集團、西安風(fēng)華醫(yī)藥科技投資有限公司分別轉(zhuǎn)讓其所持有公司國有法人股2，150 萬股、 萬股。轉(zhuǎn)讓后東盛集團將成為第一大股東。綜合來看，東盛集團擊敗麗珠集團成功收購潛江制藥物有所值，意義重大，犬其是在 2022 年和太太藥業(yè)在“麗珠爭奪戰(zhàn)”中失利之后。七大醫(yī)藥系成員醫(yī)藥系 控股／參股的主要公司太極系 太極集團、桐君閣、西南藥業(yè)華源系 上藥集團、華源制藥、華源股份復(fù)星系 復(fù)星實業(yè)、豫園商城、友誼股份、天藥股份、 羚銳股份、重慶藥友、花紅藥業(yè)、北京金象華立系 華立控股、昆明制藥、華立科技太太系 麗珠集團、健康藥業(yè)(H 股)遠大系 華東醫(yī)藥、如意集團、浙江醫(yī)藥東盛系 東盛科技、潛江制藥、蓋天力制藥、青海制藥21 / 112下篇：行業(yè)分析說明I 醫(yī)藥行業(yè)分析一、2022 年醫(yī)藥行業(yè)運行分析(一)2022 年醫(yī)藥行業(yè)運行情況2022 年上半年一場突如其來的 SARS 風(fēng)暴，給生產(chǎn)非典藥品的相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)帶來意想不到的發(fā)展良機，他們成為非典藥品賣方市場的寵兒、非典時期最大的贏家。據(jù)了解，在這場非典戰(zhàn)役中，醫(yī)藥領(lǐng)域的不同環(huán)節(jié)、不同企業(yè)由于在醫(yī)藥流通所處的位置、生產(chǎn)銷售藥品的種類不同，其受益程度也各有差異。 有業(yè)內(nèi)人士指出，在 2022 年的非典事件中，最大的贏家應(yīng)該是生產(chǎn)銷售清熱解毒、抗病毒藥品的醫(yī)藥企業(yè)，這些可能預(yù)防非典的藥品巨大的需求市場給這些企業(yè)帶來了實實在在的經(jīng)濟效益。 廣州白云山制藥廠的板藍根銷量占到了全國市場的 60%，在非典肆虐的 3 月曾經(jīng)一天銷售各類板藍根藥物 600 余萬元，創(chuàng)下了該廠最高日銷售記錄。白云山前董事總經(jīng)理陳翔志透露，一季度，白云山抗病毒的中成藥銷售額也有大幅的增長，其中板藍根同比增 41%，清開靈同比增 56%，而抗生素類西藥增幅則達到了 70%左右。 另外一些生產(chǎn)銷售清熱解毒類及抗病毒藥品的醫(yī)藥企業(yè)在其中也獲利不菲。如生產(chǎn)雙黃蓮口服液的哈藥六廠、生產(chǎn)利巴韋林的麗珠集團。麗珠集團剛剛公布的一季度報表顯示：該公司主營業(yè)務(wù)收入比2022 年同期增加 億元，主營業(yè)務(wù)利潤比 2022 年同期增長8526 萬元。麗珠集團旗下的麗珠得樂系列產(chǎn)品、羅紅霉素、抗病毒顆粒等銷量的增加在其中功不可沒。 還有一類企業(yè)并不生產(chǎn)銷售與非典有關(guān)的藥品，但卻因為非典概念而使股價一路走高。如一些生化企業(yè)，因為非典疫苗的爆炒也成為非典受益者之一，天壇生物的股價就曾在前段時間處于漲停板上。 從 2022 年 2 月中旬，廣州的中藥材價格就開始飆升。3 月初在廣州清平中藥材交易中心，某醫(yī)藥業(yè)務(wù)員報出的價格如下：防風(fēng)每公斤80 元(平常價格 40 元以下)，黃芪 30 元(平常價格 8 元)，沙參 40 元(平常價格 8 元左右)，銀花 320 元(平常價格為 20 元)，貫眾、白術(shù)、霍香、蒼術(shù)都從 10 元左右的價格飆升到 30 元以上。這位業(yè)務(wù)員說，銀花即使?jié)q到 320 元一公斤，依然是有價無市，他們不多的銀花都是到陜西、河南等地以 10 塊錢一小包抓來的。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在該藥材市場，有大藥材經(jīng)銷大戶一天就賺上百萬元之多。 政府有關(guān)部門曾就此下發(fā)文件，對藥材、藥品價格實行控制，但由于供求過于懸殊，藥材批發(fā)價依然居高不下。2022 年四月份后，由于人們的恐慌心理有所緩和，購買藥品趨于理性，中藥材價格才平穩(wěn)下來。但一些藥材批發(fā)商早已狠發(fā)了一筆。 23 / 1122022 年 4 月，廣州某醫(yī)藥公司宣傳處一位姓陳的先生說，4 月份該醫(yī)藥集團的利潤額下降了近 10 個點。原因有兩個，一是大批量銷售非典藥液，一瓶虧損 1 元多，估計這一塊的損失就要達到上百萬元；二是該公司主要以銷售處方藥為主，而 4 月份到醫(yī)院就診的病人減少，致使處方藥的銷售也大受影響。2022 年一季度公司的產(chǎn)銷率為 87%，而在去年同期這一數(shù)字是 96%。 另一位民營醫(yī)藥流通企業(yè)負責(zé)人透漏，三四月份他們每天的藥品銷售額有一千多萬元，銷得最好的是清熱解毒的中成藥，再就是抗生素，生意紅火，20 年不遇。但其中也有一定風(fēng)險，4 月下旬，公司高價進了一批免疫球蛋白，當天中央電視臺的新聞里就播出專家訪談，指出免疫球蛋白對非典的預(yù)防作用沒有依據(jù)，結(jié)果可想而知。但他表示，總的來看，非典是一次巨大的商機。(二) 2022 年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展特點 在我國宏觀經(jīng)濟大好形勢的帶動下，醫(yī)藥經(jīng)濟在 2022 年以堅定的步伐高速邁進。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥工業(yè)各項主要經(jīng)濟指標均創(chuàng)近年來的新高，超額完成既定目標已成定局。 (1)重點產(chǎn)品產(chǎn) 量創(chuàng)出新高。 2022 年 1～11 月，我國醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)共完成化學(xué)原料藥 萬噸，比上年同期增長 %；完成中成藥產(chǎn)量 萬噸，比上年同期增長 %。預(yù)計全年化學(xué)原料藥產(chǎn)量有可能突破 80 萬噸大關(guān)，創(chuàng)歷史最高水平；預(yù)計中成藥產(chǎn)量將超過 60 萬噸，也創(chuàng)近年高水平。 (2)主要生產(chǎn)經(jīng)濟 指標增速加快。 按可比價格計算，2022 年 1～11 月，醫(yī)藥行業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值3504 億元，比上年同期增長 %，增速比上年同期提高 個百分點；醫(yī)藥工業(yè)完成增加值 1020 億元，比上年同期增長 %；增速比上年同期提高 個百分點；累計完成銷售產(chǎn)值 2648 億元，比上年同期增長 %，增速比上年同期提高 個百分點；完成出口交貨值 314 億元，比 上 年 同 期 增 長 %， 增 速 比 上 年 同 期 提 高 個百 分 點 。 按此趨勢判斷，2022 年全年醫(yī)藥經(jīng)濟以快速增長的勢頭創(chuàng)出歷史性新高，各項主要經(jīng)濟指標將實現(xiàn)新的突破，工業(yè)總產(chǎn)值(不變價)、增加值、銷售產(chǎn)值、出口交貨值將分別達到 4000 億元、1100 億元、3000 億元、370 億元。 回顧 2022 年全年醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢，二季度在非典和國內(nèi)市場急劇增長的影響下，增幅出現(xiàn)陡然增長態(tài)勢，其后于三季度有所減緩，回復(fù)常態(tài)發(fā)展，繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展軌跡。 (3)效益增長創(chuàng) 出新高。 截至 2022 年 11 月末，醫(yī)藥工業(yè)共完成產(chǎn)品銷售收入 2626 億元，比上年同期增長 %，增速比上年同期提高 個百分點；實現(xiàn)利潤 億元，比上年同期增長 %，增速比上年同期提高 個百分點；銷售利潤率 %，比上年同期提高 個百分點，效益增長較為突出。從實現(xiàn)效益的總量看，已經(jīng)創(chuàng)出歷史性新高。 預(yù)計全年醫(yī)藥工業(yè)銷售收入將突破 3000 億元，實現(xiàn)利潤將突破280 億元。 (4)醫(yī)藥工業(yè)企 業(yè)成本費用出現(xiàn)下降。 25 / 112截至 2022 年 11 月末，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售成本占銷售收入比重為 %，較上年同期下降了 個百分點。這一指標自 2022 年下半年以來持續(xù)保持下降態(tài)勢，這對于處在嚴峻而激烈市場競爭環(huán)境中的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)而言，無疑是一個重大利好。顯示出醫(yī)藥工業(yè)加強管理、提高營銷水平、降低成本費用取得了較好的改革成效。 (5)虧損企業(yè)虧損 面、虧損額雙雙減虧。 截至 2022 年 11 月末，醫(yī)藥工業(yè)虧損企業(yè)虧損面為 %，比上年同期下降 %；虧損企業(yè)虧損額為 億元，比上年同期減少 億元。 主要子行業(yè)增長各具特色。2022 年醫(yī)藥行業(yè)各主要子行業(yè)效益增長出現(xiàn)明顯增降不同的差異性變化，但從年終盤點情況看，各主要子行業(yè)的效益水平均有較好增長。 化學(xué)制藥行業(yè)利潤增長明顯。截至 2022 年 11 月末，化學(xué)制藥行業(yè)完成產(chǎn)品銷售收入 1459 億元，比上年同期增長 %；實現(xiàn)利潤 億元，比上年同期增長 %，比行業(yè)平均增幅高 個百分點。其中：化學(xué)原料藥制造業(yè)利潤增長更為突出，增幅達 %，比行業(yè)平均增幅高 個百分點?；瘜W(xué)制藥行業(yè)仍是我國醫(yī)藥制造業(yè)中最具競爭力的“鼎足”行業(yè)。 中藥行業(yè)增勢“不溫不火” 。截至 2022 年 11 月末，中藥行業(yè)完成產(chǎn)品銷售收入 661 億元，比上年同期增長 %；實現(xiàn)利潤 億元，比上年同期增長 %。近年來中藥工業(yè)效益增長始終弱于行業(yè)平均水平，增勢“不溫不火” 。但其銷售利潤率為 %，高于行業(yè)平均水平 個百分點，顯示出中藥行業(yè)較好的盈利能力和“含金量”。