遠(yuǎn)卓為中遠(yuǎn)做的涂料行業(yè)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-16 07:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 將提升公司盈利能力。 由以上的分析，我們可以得出結(jié)論：數(shù)字電視改造后，收視費(fèi)如果提價(jià)10 元，那么，數(shù)字電視的基本收視費(fèi)用的提高及足以覆蓋固定資產(chǎn)增加所導(dǎo)致的折舊費(fèi)用增加；同時(shí)，即使公司對(duì)第二臺(tái)機(jī)頂盒采取免費(fèi)贈(zèng)送的方式，一戶多機(jī)的客戶群將增加公司的盈利能力。 而數(shù)字電視改造后，寬帶接入業(yè)務(wù)將有更為廣闊的發(fā)展空間，數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)也將提升公司的盈利能力。在我們上面的分析中，我們將固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的折舊成本都假設(shè)為由數(shù)字電視基礎(chǔ)收視業(yè)務(wù)單獨(dú)承擔(dān)，而寬帶接入業(yè)務(wù)及增值業(yè)務(wù)將不再需要承擔(dān)網(wǎng)絡(luò)改造和機(jī)頂盒成本?！ 】梢姡瑪?shù)字電視改造后，只要收視費(fèi)用可以提升10 元，公司的盈利能力將可以確保不低于目前的水平。 III．大規(guī)模改造期間不必過分在意短期業(yè)績(jī)波動(dòng) 作為公用事業(yè)類的公司，有線電視的收視費(fèi)用調(diào)整涉及到全體市民的利益，因此價(jià)格的聽證、政府的補(bǔ)貼政策是否落實(shí)等事項(xiàng)往往不是公司單方面的意志所能決定的。以歌華有線為例，公司在2006 年將完成50 萬戶的數(shù)字電視轉(zhuǎn)換、完成50 萬戶的雙向改造，這都在很大程度上增加了公司當(dāng)前的折舊費(fèi)用及營(yíng)業(yè)費(fèi)用。但是在收入角度來看，在年內(nèi)卻很可能不會(huì)因此而體現(xiàn)增長(zhǎng)?！ ∥覀冋J(rèn)為在公司核心業(yè)務(wù)大的變革投入期間，對(duì)于公司的估值不應(yīng)該建立在短期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)的基礎(chǔ)上。而公司在大規(guī)模改造及收費(fèi)調(diào)整完成后，公司可持續(xù)性的盈利表現(xiàn)才是我們判斷公司價(jià)值的基??/p IV．如何看待其它傳輸方式對(duì)有線電視的影響－－內(nèi)容高于技術(shù) ? IPTV 的影響 在我國(guó)，未來IPTV 很可能是有線數(shù)字電視最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其原因主要在于：IPTV 的節(jié) 目源相對(duì)衛(wèi)星數(shù)字電視更為容易控制；IPTV 的運(yùn)營(yíng)商是電信和網(wǎng)通，它們有最充足的動(dòng)力進(jìn)行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，而地面數(shù)字電視雖然目前標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)確定，但是由于其運(yùn)營(yíng)商仍然是廣電部門，無論是從財(cái)力還是動(dòng)機(jī)角度考慮，我們認(rèn)為地面數(shù)字電視推廣的力度和速度都會(huì)溫和很多?！ 鹘y(tǒng)的ADSl 要實(shí)現(xiàn)IPTV，需要將下行帶寬擴(kuò)展到2M 以上，所以電信運(yùn)營(yíng)商開展IPTV，同樣面臨著原有線路的擴(kuò)容和改造問題。但是對(duì)于電信運(yùn)營(yíng)商來說，真正阻礙IPTV 的進(jìn)展力度的因素是內(nèi)容，實(shí)質(zhì)上也就是政策問題?！ 恼嬗绊懙慕嵌?
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