遠卓為中遠做的涂料行業(yè)分析報告(編輯修改稿)
2025-08-16 07:24 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 將提升公司盈利能力?！ ∮梢陨系姆治?，我們可以得出結(jié)論：數(shù)字電視改造后，收視費如果提價10 元，那么，數(shù)字電視的基本收視費用的提高及足以覆蓋固定資產(chǎn)增加所導(dǎo)致的折舊費用增加；同時，即使公司對第二臺機頂盒采取免費贈送的方式，一戶多機的客戶群將增加公司的盈利能力?！ 《鴶?shù)字電視改造后，寬帶接入業(yè)務(wù)將有更為廣闊的發(fā)展空間，數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)也將提升公司的盈利能力。在我們上面的分析中，我們將固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的折舊成本都假設(shè)為由數(shù)字電視基礎(chǔ)收視業(yè)務(wù)單獨承擔(dān)，而寬帶接入業(yè)務(wù)及增值業(yè)務(wù)將不再需要承擔(dān)網(wǎng)絡(luò)改造和機頂盒成本?！ 】梢姡瑪?shù)字電視改造后，只要收視費用可以提升10 元，公司的盈利能力將可以確保不低于目前的水平?！ II．大規(guī)模改造期間不必過分在意短期業(yè)績波動 作為公用事業(yè)類的公司，有線電視的收視費用調(diào)整涉及到全體市民的利益，因此價格的聽證、政府的補貼政策是否落實等事項往往不是公司單方面的意志所能決定的。以歌華有線為例，公司在2006 年將完成50 萬戶的數(shù)字電視轉(zhuǎn)換、完成50 萬戶的雙向改造，這都在很大程度上增加了公司當(dāng)前的折舊費用及營業(yè)費用。但是在收入角度來看，在年內(nèi)卻很可能不會因此而體現(xiàn)增長?！ ∥覀冋J為在公司核心業(yè)務(wù)大的變革投入期間，對于公司的估值不應(yīng)該建立在短期的業(yè)績表現(xiàn)的基礎(chǔ)上。而公司在大規(guī)模改造及收費調(diào)整完成后，公司可持續(xù)性的盈利表現(xiàn)才是我們判斷公司價值的基??/p IV．如何看待其它傳輸方式對有線電視的影響－－內(nèi)容高于技術(shù) ? IPTV 的影響 在我國，未來IPTV 很可能是有線數(shù)字電視最大的競爭對手。其原因主要在于：IPTV 的節(jié) 目源相對衛(wèi)星數(shù)字電視更為容易控制；IPTV 的運營商是電信和網(wǎng)通，它們有最充足的動力進行該項業(yè)務(wù)的擴張，而地面數(shù)字電視雖然目前標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)確定，但是由于其運營商仍然是廣電部門，無論是從財力還是動機角度考慮，我們認為地面數(shù)字電視推廣的力度和速度都會溫和很多?！ 鹘y(tǒng)的ADSl 要實現(xiàn)IPTV，需要將下行帶寬擴展到2M 以上，所以電信運營商開展IPTV，同樣面臨著原有線路的擴容和改造問題。但是對于電信運營商來說，真正阻礙IPTV 的進展力度的因素是內(nèi)容，實質(zhì)上也就是政策問題?！ 恼嬗绊懙慕嵌?
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