服裝行業(yè)投資報告(編輯修改稿)
2025-08-16 02:46 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 費用的增長幅度應(yīng)當(dāng)?shù)陀谥鳡I業(yè)務(wù)利潤的增長幅度。銷售的增長會使相應(yīng)的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模擴大，資產(chǎn)規(guī)模的擴大會增加企業(yè)的管理要求，比如人員擴充，從而增加管理成本。盡管管理層可以對管理費用采取控制或降低其規(guī)模等措施，但是，在企業(yè)尋求發(fā)展或者面臨發(fā)展困境，而企業(yè)希望扭轉(zhuǎn)困境的條件下，管理費用是難以降低的。流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債該比率越大，表明短期償債能力越強，流動負(fù)債的安全性越高。但過高可能意味著較高的現(xiàn)金持有成本，較多的庫存積壓，和較多的應(yīng)收賬款，也可能意味著公司未能充分利用短期負(fù)債的利息免稅效應(yīng)。從一般經(jīng)驗來看，流動比率為2:1時，認(rèn)為是比較合適的，此時企業(yè)的短期償債能力較強，對企業(yè)經(jīng)營也是有利的。如果流動比率大于2時，說明企業(yè)可變現(xiàn)的資產(chǎn)多，短期債務(wù)少，償債能力強。速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費用）/流動負(fù)債如果該比率越大，表明企業(yè)對債務(wù)的償還能力越強；但如果該比率過高，則說明企業(yè)引用有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機會。一般經(jīng)驗認(rèn)為，該指標(biāo)為1時，說明企業(yè)有償債能力；低于1則說明企業(yè)償債能力不強，表明企業(yè)必須變賣部分存貨才能償還短期負(fù)債；該指標(biāo)越低，企業(yè)償債能力越差。值得注意的是，在速動比率中仍包含有應(yīng)收賬款，若應(yīng)收賬款金額過大或質(zhì)量較差，則同樣的速動比率下短期償債能力可能較低。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額*100%資產(chǎn)負(fù)債率越低，上市公司的長期償債能力越強。當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于借款利率的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，對股東越有利。600177 雅戈爾下面我們以雅戈爾前三年的財務(wù)指標(biāo)對其進(jìn)行分析： 2002年報2003年報2004年報每股收益（元） 凈資產(chǎn)收益率（%） 主營利潤增長率（%） 主營收入增長率（%） 管理費用（元）127,140,302 119,606,622 188,699,538 流動比率 速動比率 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 由上表可以看出，雅戈爾在過去的三年里每股收益都非常高，超出本行業(yè)其他一些公司很多，其凈資產(chǎn)收益率在本行業(yè)也具有明顯優(yōu)勢，企業(yè)的經(jīng)營盈利能力和資本增值能力較強。不過該企業(yè)較高的主營利潤增長率和主營收入增長率在03年時突然驟降，但這兩個指標(biāo)04年又反彈回來，同時，管理費用在03年時也有所下降，但04年又回升很多，因此該企業(yè)在03年時可能對主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了部分調(diào)整。其流動比率和速動比率都較低，而且資產(chǎn)負(fù)債率偏高，因此企業(yè)的償債能力比較弱。以下是該雅戈爾今年前三個季度的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)： 05一季度05二季度05三季度每股收益（元） 凈資產(chǎn)收益率（%） 主營利潤增長率（%） 主營收入增長率（%） 管理費用（元）51,398,730 102,477,318 168,131,909 流動比率 速動比率 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 從今年的前三季度報表來看，雅戈爾的每股收益比較穩(wěn)定，不過凈資產(chǎn)收益率偏低，其主營利潤增長率和主營收入增長率在這三個季度
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