【文章內(nèi)容簡介】 飲料 國際知名度極低 地球村家喻戶曉 1964 東京 精工 產(chǎn)品專用權 鐘表 國內(nèi)名牌 借助奧運，成就世界著名品牌 1988 漢城 三星電子 TOP 通信 三星品牌在國外鮮為人知 奧運后品牌價值三年翻番，僅次于索尼，亞洲第二 1988 漢城 VISA TOP 銀行卡 成立僅 10年左右的新公司 占據(jù)了全球 60%銀行卡市場份額 1976蒙特利爾 麥當勞 贊助商 食品飲料 美國國內(nèi)較有影響 全球第 8大品牌 許多我們熟知的企業(yè)，崛起于奧運 重點行業(yè)及 30家重點上市公司 （一）地產(chǎn)：亞奧商圈是升值焦點，出租物業(yè)受益游客增加 ? 地產(chǎn)主要受益于 ? 奧運建設帶來的超額升值 奧運巨額投資，尤其是基礎設施建設的投資，最終主要沉淀于土地，大幅提升以亞奧商圈為核心的、北京地區(qū)土地及物業(yè)的價值。 ? 游客增加帶來商業(yè)酒店的銷售增長 ? 重點受益的有三種類型 ? 奧運投資商 ? 亞奧商圈開發(fā)商 ? 商業(yè)、居住物業(yè)出租商 05年房價漲幅 亞奧商圈 50% 北京市平均 20% 奧運直接投資 社會總投投資 北京城區(qū)面積 2800億 15000億 北京城區(qū)單位投入 /m2 / m2 （一）地產(chǎn)：亞奧商圈是升值焦點，出租物業(yè)受益游客增加 上市公司 奧運中的受益 其它亮點 風險因素 合理估值 投資評級 中國國貿(mào) 出租國貿(mào)公寓、酒店（置入可能） 資源型地產(chǎn)，人民幣升值中受益；0809年國貿(mào)三期竣工，公司將迎來 3年高速增長。 風險極低 買入 北京城建 奧運投資商、亞奧商圈其它地產(chǎn)投資商。 北京地區(qū)擁有高達 2萬多畝一、二級開發(fā)項目儲備；擁有國信證券、中科招商股權，溢價極大。未來 3年 50%以上復合增長 開發(fā)管理方面與 行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè) 尚有一定差距 12 買入 北辰實業(yè) 奧運投資商、亞奧商圈其它地產(chǎn)投資商；亞運村公寓出租、商業(yè)酒。 公司其它開發(fā)儲備，多為北京地區(qū)優(yōu)質(zhì)地段的別墅項目，資源優(yōu)勢明顯 開發(fā)毛利一直處 于較低水平 中性 金融街 金融街區(qū)域酒店、商業(yè)、公寓出租 金融街區(qū)域具壟斷優(yōu)勢項目的開發(fā)轉(zhuǎn) 讓，可維持未來 3年左右的高利潤水平 開發(fā)轉(zhuǎn)讓的高利 潤無法長期持續(xù) 10 中性 天鴻寶業(yè) 奧運投資商 整合預期 整合預期落空 （二）旅游酒店：奧運的重要且長期持續(xù)受益者 08新增 國外來京 旅游人次 國內(nèi)來京 旅游人次 旅游收入 前期 30 700 200 中期 75 200 135 后期 17 400 115 合計 122 1300 450 北京入境游預測（萬人次）010020030040050060070096 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 6 0 % 4 0 % 2 0 %0%20%40%60%80%入境旅游人次 同比? 短期內(nèi)，游客增加將使北京板塊普遍受益 ? 長期看，持續(xù)受益的重點是 ? 快速發(fā)展的經(jīng)濟型酒店品牌 ? 擁有品牌及網(wǎng)絡資源的酒店管理公司 ? 專業(yè)旅游服務 公司 奧運會期間舉辦城市酒店房價漲幅 平均漲幅 23倍 悉尼 雅典 36倍 北京 ( 預計 ) 奧運旅游增長數(shù)據(jù) （二）旅游酒店：奧運的重要且長期持續(xù)受益者 上市公司 奧運中的受益 其它亮點 風險因素 合理估值 投資評級 首旅股份 旅游板塊最大最直接的受益者。游客增加將使旗下兩家四星級酒店收入與利潤出現(xiàn)快速增長，預計公司酒店業(yè)務 0708收入復合增長率將達 28％，凈利潤復合增長率將達 124％。旅游服務、展覽、廣告業(yè)務也有望達到年 15％以上增幅。 如果長城飯店在短期內(nèi)注入將強化奧運的受益情。 08年后，北京高星級酒店市場供大于求可能性較大 中性 中青旅 游客增加將使公司旅游服務業(yè)務出現(xiàn)快速增長，預計該業(yè)務實現(xiàn)利潤將從目前近 3000萬元發(fā)展到 08年的 4300萬元，年復合增長率 20％。奧運為北京經(jīng)濟型酒店提供了廣闊的市場空間，快速發(fā)展經(jīng)濟型酒店的規(guī)劃的實施將使公司成為行業(yè)景氣受益者。 在景點類資源的獲得上有望獲得突破 酒店投資的過熱將使?jié)撛谑找娼档? 買入 錦江股份 奧運推動北京飯店業(yè)的景氣將使公司管理酒店（北京地區(qū)）效益明顯上升。大量通過公司預計網(wǎng)絡的客源的出現(xiàn)將提高錦江品牌的市場影響力，增強公司的長期競爭力。錦江之星在北京布點的明顯加快將進一步確立該品牌行業(yè)領先者的地位。公司持有錦江之星 20％的股權，公司將成為錦江之星高成長的受益者。 世博將給上海高星級酒店和經(jīng)濟型酒店市場帶來難得發(fā)展機遇。公司作為本地龍頭將從中受益。 酒店投資的過熱將使?jié)撛谑找娼档? 增持 （三）商業(yè)：與旅游業(yè)共同繁榮 ? 游客持續(xù)增加帶來銷售額增大，擁有北京店鋪企業(yè)普遍有不同程度受益 ? 奧運特許商品銷售 ? 特許商品銷售額預計達 80億元 上市公司 門店名稱 凈利潤影響 每股收益影響 08年 EPS 占 08EPS比重 王府井 百貨大樓 1160 % 王府井大廈 1160 雙安 1160 長安 1160 東安 580 西單商場 西單商場 2320 % 友誼商店 580 西單萬方 +天通苑 50 華聯(lián)股份 安貞 580 % 北京城鄉(xiāng) 城鄉(xiāng) +華懋 580 % 倉儲超市 50 華聯(lián)綜超 阜成門 580 % （三）商業(yè)：與旅游業(yè)共同繁榮 上市公司 奧運中的受益 其它亮點 風險因素 合理估值 投資評級 王府井 北京 5家百貨門店銷售收益的增加。參股北辰雙重受益奧運股走強。未來3年凈利潤復合增長率為 48%。 最佳的連鎖百貨管理能力，異地成功擴張的連鎖百貨龍頭。 新擴張門店失敗風險。 14 中性 西單商場 本部商場調(diào)整逐漸走向成功、友誼商店重建遷回能夠提升業(yè)績，西單商場和友誼商店能夠明顯受益于奧運效應，未來三年業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)， 08年 EPS預測為 。 虧損資產(chǎn)將逐漸處理。北京百貨行業(yè)存在整合的可能。 外地資產(chǎn)處理時發(fā)生超額虧損