【文章內(nèi)容簡介】 統(tǒng)風險,以保證超額收益的穩(wěn)定性。引言的最后一段還簡單介紹了文章的內(nèi)容安排,給讀者一個整體印象。 (2)文獻綜述 介紹產(chǎn)品開發(fā)過程中所使用到的理論和原理。包括理論基礎(chǔ)介紹和相關(guān)領(lǐng)域研究成果的橫向比較,分析現(xiàn)有文獻的不足。要注意的是,文獻綜述必須與本文相關(guān),對于那些缺乏相關(guān)分析的案例問題可以省略本章,在后文的分析中適當?shù)囊梦墨I即可。 這篇論文大致介紹了alpha套利和多因素模型的來源及內(nèi)容,并就已有的研究作了簡單統(tǒng)計和比較,指出不足,從而引出了本文的方法及其亮點。 (3)產(chǎn)品需求分析 這一部分是對產(chǎn)品需求的詳細分析,可以從市場的現(xiàn)狀和客戶現(xiàn)實需求兩個角度展開。市場現(xiàn)狀包括了產(chǎn)品所在市場的規(guī)模、特點、當前市場空白和國內(nèi)外同類產(chǎn)品的缺陷等?？蛻衄F(xiàn)實需求包括其內(nèi)在需求和心理分析等。 這篇論文對資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場作了基本介紹,指出資產(chǎn)管理產(chǎn)品在熊市下存在著收益低,風險高的問題,而廣大投資者對資產(chǎn)保值增值的需求又是客觀存在的,兩方面需求的結(jié)合引出了運用高alpha策略的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的必要性。 (4)產(chǎn)品設(shè)計方案 根據(jù)上一部分的需求分析,提出產(chǎn)品設(shè)計的解決方案。產(chǎn)品設(shè)計方案是全文最重要的部分,應(yīng)當詳細介紹從概念提出、模型的建立與介紹、數(shù)據(jù)的收集與處理、數(shù)據(jù)(或材料)分析到最后得出結(jié)論的全過程。 這篇論文設(shè)計的產(chǎn)品實際上是運用了一種新的策略,因此重點在于對策略的有效性的驗證。論文首先明確運用該策略的前提(兩個假設(shè)條件),然后引出模型并對模型的參數(shù)作出了解釋。文章考慮了交易指標,盈利能力指標,經(jīng)營能力指標,現(xiàn)金流量指標,償債能力指標,營運能力指標,成長性指標以及市場風險指標和價值指標等,并從中選取了29個可能對投資組合收益率和風險有影響的因子。隨后,利用處理好的數(shù)據(jù)回歸模型,測算該策略的收益率,并進行了詳細的分析。最后,論文對參數(shù)進行優(yōu)化,以尋找最好的配置。 (5)產(chǎn)品的特點及優(yōu)勢 這一部分是在產(chǎn)品需求和產(chǎn)品設(shè)計方案兩部分基礎(chǔ)上的總結(jié)與提升,根據(jù)前兩部分概括出該產(chǎn)品的特點和優(yōu)勢。產(chǎn)品的可以重點從收益、風險和流動性三個角度展開。產(chǎn)品的優(yōu)勢主則要反映在:成本收益比較、與類似產(chǎn)品的優(yōu)劣比較、符合市場趨勢等方面。 這篇論文總結(jié)了該產(chǎn)品的特點及優(yōu)勢,即1)alpha組合優(yōu)化資產(chǎn)配置,保證穩(wěn)定超額收益 2)對沖市場風險 3)技術(shù)分析和基本面分析相結(jié)合 4)擴大投資的可選范圍 5)動態(tài)調(diào)整股票組合和期貨價值 6)節(jié)約管理費用 (6)產(chǎn)品條款設(shè)計 這一部分是關(guān)系到產(chǎn)品能否用于實際的關(guān)鍵步驟。必須對產(chǎn)品的發(fā)行對象、發(fā)行規(guī)模和份額、權(quán)利義務(wù)關(guān)系、交易清算和交收安排、產(chǎn)品估值和會計核算、費用和稅收、收益分配方案、產(chǎn)品終止等諸多方面的產(chǎn)品合同條款進行設(shè)計和闡述。 這篇論文主要對高alpha套利產(chǎn)品的投資決策與風險控制、資產(chǎn)估值、費用支出和業(yè)績報酬、產(chǎn)品期限與收益分配、風險揭示及監(jiān)控等方面的條款進行了設(shè)計,完善了產(chǎn)品的方案。 (7)結(jié)論及建議 總結(jié)該產(chǎn)品解決了哪些問題,有什么貢獻。建議把文章的結(jié)論與已有研究和產(chǎn)品進行對比分析,而不是僅僅列出上文分析的結(jié)果,以突出本文的價值或?qū)嵺`意義。最后,總結(jié)研究的局限或展望。三、金融實踐問題解決方案論文寫作指引 對金融實踐問題進行描述、介紹問題產(chǎn)生的背景。需要針對微觀經(jīng)濟主體(指基金公司、證券公司、保險公司等金融企業(yè),信托公司、租賃公司、金融服務(wù)公司等準金融企業(yè),電子、汽車、機械等工業(yè)企業(yè)等)的金融問題,不是企業(yè)運營、銷售問題,也不是宏觀經(jīng)濟與金融政策問題?？梢允墙鹑跈C構(gòu)、類金融機構(gòu)的實際問題,也可以是非金融企業(yè)的問題。是真實的、實質(zhì)性的問題,不是表面的問題?？梢允琴I方問題,也可以是賣方問題?？梢允墙鹑谕顿Y問題、也可以說金融管理問題。 在選擇金融實踐問題時,還應(yīng)選擇有實際價值的問題,實際價值越大,這個問題的研究意義就能越大。 比如,金融專業(yè)碩士學位論文可以研究的問題有:證券交易策略(套利策略、量化交易策略、程序化交易策略、套期保值交易策略等),工業(yè)企業(yè)的項目投資決策問題,資產(chǎn)管理公司的證券投資問題,資產(chǎn)組合管理問題,金融企業(yè)的業(yè)務(wù)條線優(yōu)化與激勵問題,等等。 以“國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金投資策略”為例: 國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金是國投瑞銀基金管理有限公司發(fā)行、管理的投資基金,該基金分為瑞和300、瑞和小康和瑞和遠見三種份額。這個基金在發(fā)行時,投資者面臨是否投資這個基金、如何投資的問題。這是一個資產(chǎn)管理公司、個人投資者都會面臨的實際金融問題(證券投資問題)。這是一個真實的金融實踐問題。 金融實踐問題源自社會實際經(jīng)濟活動,在進行研究時,首先需要將一個金融實踐問題分解,轉(zhuǎn)換為可以借助經(jīng)濟與金融理論、方法與技術(shù)解決的問題,然后再借助理論、方法與技術(shù)手段解決這個問題。多數(shù)情況下,解決問題的理論和方法已經(jīng)成熟,可能需要根據(jù)具體的問題做一些具體化和變化。解決問題的技術(shù)通常也存在,可能需要根據(jù)具體的問題選擇最佳的技術(shù)。有時,為了解決這個金融實踐問題,我們需要發(fā)展經(jīng)濟與金融理論、研究方法、研究技術(shù)等。 識別金融資產(chǎn)的風險收益特征,這是進行證券投資的第一步。在識別金融資產(chǎn)風險收益特征的基礎(chǔ)上,投資者才能夠根據(jù)自己的偏好(效用函數(shù))制定投資策略。為了制定瑞和滬深300指數(shù)分級基金的投資策略分析,我們首先需要分析瑞和滬深300指數(shù)分級基金的風險收益特征。然后根據(jù)投資者自己的偏好制定投資策略。 以“國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金投資策略”為例: 在分析國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金的風險收益時,在分析定價條款的基礎(chǔ)上通過現(xiàn)金流分解發(fā)現(xiàn),瑞和小康和瑞和遠見均為滬深300指數(shù)和以滬深300指數(shù)為標的資產(chǎn)的兩個看漲期權(quán)的組合。于是可以應(yīng)用BlackScholes定價公式計算瑞和小康和瑞和遠見的理論價格。 一旦完全明確擬解決的金融實踐問題后,需要提出解決方案。對于證券投資策略問題的解決方案,需要了解投資者的偏好(效用函數(shù)),設(shè)計的理念、方案設(shè)計的條件、方案設(shè)計的具體內(nèi)容、方案的特點與創(chuàng)新點、方案實施的核心點、設(shè)計方案存在的風險分析。 為了制定瑞和滬深300指數(shù)分級基金的投資策略,我們首先需要設(shè)定投資者的偏好(效用函數(shù)),以投資者效用最大化作為投資策略的選擇標準,根據(jù)最優(yōu)化技術(shù)(數(shù)學)給出投資者的投資策略。 以“國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金投資策略”為例: 在對瑞和小康和瑞和遠見的理論價格進行敏感性分析后,發(fā)現(xiàn)價格對于波動率比較較敏感。因此可根據(jù)投資者對市場波動及其方向的預期為投資者設(shè)計投資策略。 、檢驗以及實施途徑 以第三部分設(shè)計的投資策略為基礎(chǔ),考慮交易成本、最近沉淀成本等因素,模擬將來市場行情變化,比較方案的可行性分析、成本收益分析、方案實施中可能出現(xiàn)的問題及其應(yīng)對措施。 以“國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金投資策略”為例: 應(yīng)用場景分析法,根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計滬深300指數(shù)模型(幾何布朗運動模型),用蒙特卡洛模擬將來滬深300指數(shù)未來的各種場景,結(jié)合市場交易成本(稅收、交易傭金等),計算各種場景下執(zhí)行投資策略的損益,檢驗投資策略的合理性。 對專業(yè)碩士學位論文的評價,最重要的原則是評價學位論文的研究對企業(yè)價值增加的貢獻,其次是解決方案設(shè)計、方案的檢驗及執(zhí)行是否合理,最后是問題描述和研究創(chuàng)新性。 對于已經(jīng)存在的金融實踐問題,解決方案的創(chuàng)新性是判斷學位論文的貢獻的一個標準。對于新的金融實踐問題,提出解決方案并且解決問題是判斷學位論文的貢獻的一個標準,如果解決方案是創(chuàng)新性的,是學位論文的又一貢獻。 除此之外,評價學位論文貢獻的另外一個標準,在于解決方案是否能夠為企業(yè)提高管理效率、市場開拓、經(jīng)營績效等方面有幫助。如果金融問題的解決能夠為企業(yè)帶來巨大價值,則論文的貢獻就很大。 當然,論文研究的合理性也是重要的品判標準。 我們從以下六個方面評價專業(yè)碩士學位論文:問題描述的清晰、準確。問題分析是否正確、透徹。方案設(shè)計是否合理、最優(yōu)。方案檢驗與執(zhí)行效果的分析是否完整、可信。研究的創(chuàng)新性。研究成果對企業(yè)的價值貢獻。 建議各部分的分數(shù)分配如下:問題描述 分析問題 解決方案設(shè)計 方案的檢驗及執(zhí)行 創(chuàng)新性 貢獻企業(yè)價值 總分5 10 20 20 5 40 100 以“國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級基金投資策略”為例:問題描述 分析問題 解決方案設(shè)計 方案的檢驗及執(zhí)行 創(chuàng)新性 貢獻企業(yè)價值 總分5 8 20 18 2 35 88