【文章內(nèi)容簡介】 易的影響 : 一國貨幣匯率下跌，該國貨幣海外購買力下降，購買其他國家的服務(wù)成本相對上升，因而減少出國旅游、交通、求學(xué)等，從而減少該國的服務(wù)貿(mào)易支出。 如果一國貨幣匯率上升，影響作用 與之相反，服務(wù)貿(mào)易支出會增加，服務(wù)貿(mào)易收人會減少。 〔案例」 匯率變動對國際資本流動的影響 : 一國貨幣匯率下跌，以外國貨幣表示的資產(chǎn)兌換成本幣的數(shù)額將增多，將有利于國外資本的輸人 。反之，一國貨幣匯率上浮，以本國貨幣表示的資產(chǎn)兌換成外幣的數(shù)額將增多，可能會出現(xiàn)更多本國資本的外流。 第 4章 國際金融市場 〔單選、簡答〕世界金融中心是指聚集了大量金融機構(gòu)和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，全面集中地開展國際資本借貸、債券發(fā)生、外匯交易、保險等金融服務(wù)業(yè)的城市或地區(qū)。 一般認(rèn)為三大全球性國際金融中心是倫敦、紐約和 東京。 根據(jù)參與者的不同，可將國際金融中心劃分為在岸型和離岸型兩類 . 根據(jù)金融交易發(fā)生與否，可將國際金融中心劃分為功能型和記賬型 〔簡答、案例〕一般來說，世界金融中心具有以下主要功能 : ① 金融聚集功能。 ② 金融輻射功能。 ③ 金融中介和市場功能。 〔簡答〕一個國家或地區(qū)若要形成世界性金融中心，必須具備以下條件 : ① 經(jīng)濟貿(mào)易中心。 ② 穩(wěn)定的政治局勢 . ③ 強大的經(jīng)濟實力。 ④ 完善的法律保障。 ⑤ 發(fā)達的金融市場。 ⑥ 開放的外匯市場。 〔單選」外匯市場是一個無形的市場，外匯市場是一個 24小時不間斷的市 場，沒有開盤和收盤時間 . 外匯市場是一個自由的市場 .外匯市場是全球量大的金融市場。 外匯市場依照其經(jīng)營場所的特點可分為有形市場和無形市場。 外匯市場按照交易對象可以分為批發(fā)市場和零售市場。 外匯市場的參與者 :一般外匯銀行、中央銀行、一般顧客、外匯經(jīng)紀(jì)人和投機者五部分組成。 〔單選〕倫敦外匯市場是建立最早的世界性的市場 .除了外匯現(xiàn)貨交易外，倫教也是最大的外匯期貨和期權(quán)交易市場。 紐約外匯市場是北美洲最活躍的外匯市場，對世界外匯走勢有著重要影響。 東京外匯市場是隨著日本對外經(jīng)濟和貿(mào)易的發(fā)展而成長起來的，是一個無 形市場。 香港外匯市場是一個無形市場，沒有固定的交易場所，交易者通過各種現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和電腦網(wǎng)絡(luò)進行 外匯交易。 蘇黎世外匯市場的構(gòu)成，主要有瑞士的三大銀行，即瑞士銀行、瑞士信貸銀行、瑞士聯(lián)合銀行。 〔簡答、案例」 外匯市場的主要交易形式 : (1)即期交易，又稱為現(xiàn)匯交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。 (2)遠(yuǎn)期交易，又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后的未來某一時刻才進行交割的交易形式。 遠(yuǎn)期交易所采用的價格稱為遠(yuǎn)期匯率，有兩種常見的報價形式 :一種是像即期 匯率一樣直接報出，另一種是采用遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)的方式。所謂升水?dāng)?shù)，是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的點數(shù) 。貼水?dāng)?shù)是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的點數(shù) . (3)掉期交易，是指在買人或賣出某種外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的不同期限的外匯的一種外匯交易。 根據(jù)掉期交易中涉及的交易不同，可以分成以下幾 種類型 : ① 即期對遠(yuǎn)期的掉期交易，是指買進或賣出某種即期外匯的同時，賣出或買進同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯 . ② 即期對即期的掉期交易，亦稱 “一日掉期 ”，即同時做兩筆金額相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外匯交易 . ③ 遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易 ，是指同時進行兩筆同種貨幣交易方向相反的不同交割期的遠(yuǎn)期外匯交易。 (4)套匯交易，是指利用不同外匯市場上某一時刻同種貨幣的匯率差異而進行的低買高賣賺取利潤的交易行為。套匯交易又可以分為兩地套匯和多地套匯 . (5)套利交易，是指利用兩個國家金融市場上的利率差異，將資金從低利率的市場轉(zhuǎn)移到高利率的市場，從中賺取利差的一種交易形式。根據(jù)是否對套利交易進行風(fēng)險拋補，套利交易可劃分為非拋補套利和拋補套利。 (6)外匯期貨交易，是指買賣雙方在交易所成交后，在合同約定的到期日內(nèi)按約定的匯率交割約定數(shù)量外匯的交易方式。 套期保值是指利用外匯現(xiàn)貨價格與期貨價格同趨勢變動的特點，在期貨市場進行與現(xiàn)貨方向相反，金額相等的交易，通過對沖對持有的外匯頭寸進行保值。 如果預(yù)測現(xiàn)貨市場價格即將上漲，則在期貨市場進行買入交易，將來如果價格果然上漲，則期貨市場平倉獲利，可以彌補現(xiàn)貨市場的虧損，這種交易稱為買入套期保值。 如果預(yù)測現(xiàn)貨市場價格即將下跌，則在期貨市場進行賣出交易，將來如果價格果然下跌，則期貨市場平倉獲利，可以彌補現(xiàn)貨市場的虧損，這種交易稱為賣出套期保值。 (7)外匯期權(quán)交易，是外匯風(fēng)險管理的一種金融創(chuàng)新。期權(quán)交易的本質(zhì)是一種權(quán)利 的交易，而外匯期權(quán)指交易雙方在規(guī)定的期間按商定的匯率購買或出售某種外匯的權(quán)利進行買賣的交易 . (8)金融互換交易。金融互換是指交易雙方簽約，同意在未來一定期限內(nèi)互相交換一系列現(xiàn)金流的一種金融活動。 〔簡答、案例〕 金融互換的種類 : ① 貨幣互換，是指交易雙方同意在約定的期限內(nèi)，以商定的本金和利率為基礎(chǔ)，將不同貨幣表示的債務(wù)或投資的本金交換并結(jié)清利息的一種金融交易活動 . ② 利率互換，是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流的交易活動，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 〔單選、簡答」金融互換的作用主要表現(xiàn)在以下幾方面 : ① 降低融資成本。 ② 擴寬融資渠道 . ③ 規(guī)避外匯風(fēng)險。 ④ 金融互換為表外業(yè)務(wù)，可以逃避各種金融管制，如外匯管制、利率管制及稅收限制，不需要真實資金運動就可以對資產(chǎn)負(fù)債進行重組，降低了負(fù)債比率。 〔簡答、案例〕歐洲貨幣是指由貨幣發(fā)行國境外的銀行體系中經(jīng)營的該種貨幣的存貸款業(yè)務(wù) . 歐洲貨幣市場是國際貨幣市場的重要組成部分 .歐洲貨幣市場又稱離岸國際金融市場或境外金融市場。 〔單選〕歐洲貨幣市場不僅僅局限于歐洲，它指的是一切境外貨幣存貸的活動或行為。 歐洲貨幣市場是一個資金市場。 歐洲貨幣盡管也稱為 Eurocurrency，但與歐元 (Euro)無關(guān)。 〔簡答〕 歐洲貨幣市場形成和迅速發(fā)展的原因主要 有以下幾點 : (1)美國國際收支連年逆差，這是歐洲美元產(chǎn)生和迅速增長的最根本原因。 (2)東西方之間的冷戰(zhàn)催生了第一筆歐洲美元的出現(xiàn)。 (3)英國和歐洲一些國家的金融政策為歐洲貨幣市場的發(fā)展提供了 空間。 (4)美國政府的金融政策加速了歐洲貨幣市場的發(fā)展。 〔單選、簡答」 歐洲貨幣市場的類型 : 按照營運特點、業(yè)務(wù)對象、資金來源和貸放的重點地區(qū)的不同，歐洲貨幣市場大致可分為以下類型 : (1)功能中心。主要指集中諸多外資銀行和金融機構(gòu)，從事具體存儲、貸放、投資和融資業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市，其中又分兩種 : ① 集中性中心。 ② 分離性中心。 (2)名義中心。也稱為簿記中心，金融機構(gòu)一般不經(jīng)營具體的投融資業(yè)務(wù)，只從事與這些業(yè)務(wù)相關(guān)的交割轉(zhuǎn)賬或登記注冊等事務(wù)性活動。 (3)基金中心?；鹬行闹饕諊H游資，然后貸放給本地 區(qū)的資金需求者，以新加坡為中心的亞洲美元市場則屬此種中心。 (4)收放中心。 〔簡答〕 歐洲貨幣市場的特點 : (1)歐洲貨幣市場經(jīng)營非常自由。 (2)歐洲貨幣市場資金規(guī)模極其龐大 . (3)歐洲貨幣市場資金調(diào)度靈活、手續(xù)簡便，有很強的競爭力。 (4)歐洲貨幣市場有獨特的利率體系，其存款利率相對較高，放款利率相對較低，存放款利率的差額很小。 〔單選〕從歐洲貨幣市場上業(yè)務(wù)的借貸期限來劃分，歐洲貨幣市場可以分為短期歐洲貨幣市場和歐洲資本市場。 [簡答、案例 ]歐洲貨幣市場對于世界經(jīng)濟的影晌 : (1)其積極方面體現(xiàn)在 : ① 為各國的生產(chǎn)和貿(mào)易提供融資便利。 ② 為各國解決國際收支失衡問題提供了資金渠道。 (2)歐洲貨幣市場也給世界經(jīng)濟帶來一定的消極影響 : ① 為國際金融市場動蕩推波助瀾 . ② 影響一國國家國內(nèi)金融政策的實施，特別是對于資金流動限制較少的國家 . 第 5章 外匯風(fēng)險管理 [簡答、單選〕外匯風(fēng)險又稱匯率風(fēng)險，是指一個經(jīng)濟實體或個人，在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融等涉外經(jīng)濟活動中，以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債由于外匯匯率的變動，導(dǎo)致其以本幣折算的價值發(fā)生變化，從而給外匯持有者帶來損失或盈利的可能性 . 外匯資 產(chǎn)和負(fù)債不能相抵的部分、或者外匯交易中超買或者超賣的部分通常稱為 “敞口 .”、 “受險金額 ”或 “風(fēng)險頭寸 ”。 從外匯風(fēng)險的定義可以看出，外匯風(fēng)險的形成需要三個基本要素，即外幣、本幣和時間 [簡答、案例」外匯風(fēng)險的影響 : 從宏觀角度來看，可以歸納為以下幾個方面 : (1)對貨物貿(mào)易的影響。一國的貨幣匯率下浮，有利于出口，不利于進口 . (2)對服務(wù)貿(mào)易的影響 .一般來講，一國貨幣匯率下浮，會增加該國的服務(wù)貿(mào)易收人 。匯率上浮，會減少服務(wù)貿(mào)易收人。 (3)對國際資本流動的影響 .匯率變動對國際資本移動有很大的影響 .在其他條 件不變的情況下，當(dāng)一國貨幣匯率下浮時，在該國投資的外幣成本相對下降，增加在該國投資的吸引力，結(jié)果可能是更多的國際資本流人該國 。對其他國家投資的本幣成本上升，資本流出減少。本幣匯率下浮的影響作用相反。 (4)對國內(nèi)物價的影響。匯率變動對國內(nèi)物價也有直接的影響 .如果一國貨幣匯率下浮，該國出口增多，進口減少，加劇國內(nèi)供需矛盾，資本流人增多，流出減少，使國內(nèi)整個物價水平提高，加劇通貨膨脹 .如果一國貨幣匯率上浮，則會降低國內(nèi)物價水平，減緩本國的通貨膨脹。 〔簡答。案例」外匯風(fēng)險對于微觀經(jīng)濟的影響 : (1)對涉外企業(yè)經(jīng) 營效益的影響 . (2)對涉外企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的影響。 (3)對涉外企業(yè)財務(wù)報表的影響 . [單選、簡答 ]根據(jù)外匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式，外匯風(fēng)險可以劃分為三類 : (1)交易風(fēng)險 交易風(fēng)險，亦稱結(jié)算風(fēng)險，是指在一筆涉外經(jīng)濟交易發(fā)生后，結(jié)算貨幣的匯率發(fā)生變動，從而造成結(jié)算時給交易方帶來額外收益或損失的可能性。 交易風(fēng)險主要表現(xiàn)為以下三種形式 : ① 對外貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險 . ② 對外債權(quán)債務(wù)的清償風(fēng)險。 ③ 外匯銀行頭寸風(fēng)險。 (2)會計風(fēng)險 會計風(fēng)險，亦稱折算風(fēng)險 .它是指根據(jù)各國會計制度的規(guī)定制作財務(wù)報表時，由于匯率變動而引起某種項目價 值變動的可能性 . (3)經(jīng)濟風(fēng)險 經(jīng)濟風(fēng)險，也叫經(jīng)營風(fēng)險，是指匯率的突然波動引起公司或企業(yè)的未來一定期間的收益和經(jīng)營業(yè)績發(fā)生變化的可能性。 〔簡答、案例〕三種外匯風(fēng)險的比較 : 從性質(zhì)上看，交易風(fēng)險反映的是匯率變化對尚未清算的外幣業(yè)務(wù)的影響，一般針對單筆交易，關(guān)系到現(xiàn)金的流動，可以給交易者造成真實的損益 。會計風(fēng)險反映的是匯價變化對國際企業(yè)經(jīng)營活動的影響在會計中的體現(xiàn)，反映在公司報表中，造成的損益是不真實的，只是一種賬面損益 。經(jīng)濟風(fēng)險反映的是預(yù)料不到的匯價變化對國際企業(yè)未來預(yù)期經(jīng)營收益的影響，更具全局性。 從時 間點上看，交易風(fēng)險和會計風(fēng)險突出了企業(yè)歷史交易對現(xiàn)在的影響，風(fēng)險造成的結(jié)果易于測度和衡量，經(jīng)濟風(fēng)險主要衡量匯率對將來的影響，它涉及企業(yè)財務(wù)、市場、生產(chǎn)、價格等各個方面，隨時間段的不同而有所不同，帶有一定的動態(tài)性和主觀性。 〔單選、簡答〕外匯風(fēng)險管理是指通過風(fēng)險識別、風(fēng)險衡量、風(fēng)險控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減少或避免可能的經(jīng)濟損失，爭取擴大收益 .外匯風(fēng)險管理的目標(biāo)就是實現(xiàn)在風(fēng)險既定條件下的收益最大化或收益既定條件下的風(fēng)險最小化。 〔單選、簡答、案例」根 據(jù)對外匯風(fēng)險的不同態(tài)度，企業(yè)或外匯銀行可以有以下幾種戰(zhàn)略可供選擇 : (1)消極等待戰(zhàn)略 消極等待戰(zhàn)略即對外匯風(fēng)險不采取任何措施，完全聽之任之，如果匯率朝有利自己的方向變化，則坐收其利，匯率朝不利方向變動，則甘愿蒙受損失。 (2)完全規(guī)避戰(zhàn)略 完全規(guī)避戰(zhàn)略就是回避一切外匯風(fēng)險，對外匯風(fēng)險采取嚴(yán)格防范措施，消除所有的不確定因素。 (3)積極管理戰(zhàn)略 積極管理戰(zhàn)略則是根據(jù)企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險，科學(xué)預(yù)測匯率變動趨勢，采取適當(dāng)措施，趨利避害，爭取企業(yè)的利益最大化。 這三種外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略并不是互相對立的，涉外企業(yè)可根 據(jù)不同時期不同情況選擇不同的管理戰(zhàn)略。在匯率波動劇烈時，采取完全規(guī)避戰(zhàn)略，將資金和精力放到主營業(yè)務(wù)上 .在匯率相對穩(wěn)定時，可以采取消極等待戰(zhàn)略，節(jié)約風(fēng)險管理成本。在經(jīng)濟繁榮時期，對匯率變動預(yù)測能力較強、流動資金充裕、抵御風(fēng)險能力較強的企業(yè)可以選擇積極管理戰(zhàn)略。 〔單選、案例」對于 交易風(fēng)險，有以下幾類方法供選擇 : (1)貨幣法 ① 選擇好合同貨幣 .在選擇合同貨幣時一般遵循以下原則 : 。 ，進口和資本輸入爭取使用軟幣。 . 貨幣單位計價。 ② 提前 /拖后收付法。 ③ 平衡法 。 ④ 組對法 。 ⑤ 調(diào)整價格法。 (2)保值法 常用的保值法主要有以下幾種 : ① 黃金保值條款。 ② 外匯保值條款。 ③ 一籃子貨幣保值條款。使用一籃子貨幣保值，就是在簽訂合同時，確定一籃子貨幣，并明確與計價貨幣之間的比價，如果結(jié)算時匯率發(fā)生變動，則根據(jù)當(dāng)時貨幣籃子的價值與計價貨幣的比率，對合同金額進行相應(yīng)調(diào)整。 ④ 物價指數(shù)保值條款 . (3)交易法 主要方法有 :即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、期貨交易、期權(quán)交易、借款法、投資法、 BSI, LSI等 . [案例」 BSI 法的步驟 : BSI 法分為三個步驟