物流行業(yè)物流商middleman戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析(編輯修改稿)
2025-07-26 15:39 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 體看，飛馬國(guó)際、飛力達(dá)、中儲(chǔ)股份貢獻(xiàn)最大，主要受益于近年來(lái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)（飛馬：煤炭供應(yīng)鏈）、服務(wù)鏈延伸（飛力達(dá)：貿(mào)易執(zhí)行、重慶基地）以及增值服務(wù)（中儲(chǔ)：質(zhì)押監(jiān)管等）。根據(jù)整體法計(jì)算，2022年物流板塊合計(jì)物流相關(guān)業(yè)務(wù)毛利同比% ，%、%、% 的水平；% ，%、%、% 的水平。物流行業(yè)物流商 Middle Man 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析.這種現(xiàn)象主要反映了兩個(gè)原因：一是，2022年收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)由于業(yè)務(wù)屬性的原因（如在收入中確認(rèn)了貨值）毛利率較低，拉低了公司整體毛利率，另一個(gè)是由于人工、燃油等成本提升。2022 年物流板塊期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)約 10%，其中管理費(fèi)用增長(zhǎng)%、財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng) %，銷售費(fèi)用增長(zhǎng) %。財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅提升主要是負(fù)債帶來(lái)的利息支出的增加。期間費(fèi)用率為 %，較前幾年略有下降，但主要是確認(rèn)收入增加（分母項(xiàng)）。對(duì)比 %的毛利率水平，期間費(fèi)用吞噬了超過(guò) 6 成的毛利額。%，好于2022年水平（%），但主要受益于營(yíng)業(yè)外收入、投資收益等；% ，%、%、%的水平，主要還是成本費(fèi)用的提升，以及由于轉(zhuǎn)型過(guò)程中業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和模式調(diào)整帶來(lái)的收入確認(rèn)方式的變化。從資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)（存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)）來(lái)看，未明顯惡化，并且多家上市公司減少了存貨資金占用和加強(qiáng)了回款力度，導(dǎo)致 2022 年這些公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，這實(shí)際上反映了它們?cè)诠?yīng)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力。如飛馬國(guó)際在對(duì)外支付上更多地采用信用證、銀物流行業(yè)物流商 Middle Man 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析.行承兌匯票等支付方式，延緩了現(xiàn)金的流出；澳洋順昌則加大客戶銷售回款的管理，同時(shí)，在外部不確定性增加的情況下，經(jīng)營(yíng)上采取庫(kù)存適度偏緊的策略，加強(qiáng)存貨控制。由于部分公司的一些業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型帶來(lái)收入確認(rèn)方式出現(xiàn)差異，收入數(shù)據(jù)失真，毛利和凈利指標(biāo)更能反映上市公司2022年經(jīng)營(yíng)情況?？傮w判斷，2022年物流板塊盈利狀況差于2022金融危機(jī)時(shí)水平。區(qū)分上市公司來(lái)看，長(zhǎng)江投資、飛力達(dá)的收入、業(yè)績(jī)?cè)鏊俸唾Y金周轉(zhuǎn)表現(xiàn)相對(duì)最佳。此外，我們測(cè)算了“單位員工薪酬 ”“單位薪酬帶來(lái)的利潤(rùn)、收入”等來(lái)側(cè)面觀察物流公司在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位（表 7）。綜合評(píng)價(jià)，績(jī)效最好的是飛馬國(guó)際、澳洋順昌、瑞茂通，且它們均為我們定義的平臺(tái)型物流公司。與同行相比，員工薪酬福利最高的前 5 位分別是建發(fā)股份、怡亞通、長(zhǎng)江投資、保稅科技、瑞茂通。其中瑞茂通成為在職工薪酬、單位薪酬帶來(lái)的績(jī)效（歸母利潤(rùn)、收入）兩方面指標(biāo)均優(yōu)異的物流公司，且單位職工薪酬帶來(lái)的歸母利潤(rùn)高達(dá) 17 倍，物流行業(yè)物流商 Middle Man 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析.遠(yuǎn)高于其他公司。區(qū)分商業(yè)模式看上市公司的轉(zhuǎn)型由于上市物流公司經(jīng)營(yíng)模式不同，整體上進(jìn)行討論無(wú)法區(qū)分實(shí)際存在的差異，所以我們將物流公司在經(jīng)營(yíng)和盈利模式上進(jìn)行了分類，分為平臺(tái)型和功能型（后者即僅提供單一物流功能的公司）兩類。平臺(tái)公司類似于貿(mào)易商，通過(guò)整合上下游供求關(guān)系以及整合其他社會(huì)物流資源，搭建服務(wù)平臺(tái)；而功能型物流公司解決上游或者下游一方的訴求，多數(shù)專注于專業(yè)物流服務(wù)領(lǐng)域（如化工、IT 制造業(yè)、汽車(chē)物流等） ，提供如保稅倉(cāng)儲(chǔ)、VMI、DC 等服務(wù)。上市公司中，主業(yè)以“供應(yīng)鏈管理” 或“貿(mào)易”為主的多為平臺(tái)型物流行業(yè)物流商 Middle Man 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析.公司（見(jiàn)表 8） ，包括：怡亞通、飛馬國(guó)際、長(zhǎng)江投資、象嶼股份、建發(fā)股份、瑞茂通、澳洋順昌，這類公司占到物流板塊市值的 6 成多；其余為功能型公司：保稅科技、中儲(chǔ)股份、新寧物流、飛力達(dá)等。（1）平臺(tái)型公司：轉(zhuǎn)型“深化” 平臺(tái)型公司的典型特征在于“整合” 。A股平臺(tái)型物流公司具有貿(mào)易公司的特征（但又不同于貿(mào)易公司），或者本就是貿(mào)易公司衍生而來(lái)（如建發(fā)股份），其中又以生產(chǎn)資料如鋼鐵、煤炭等大宗商品作為物流對(duì)象的居多，7家公司中有6家（除怡亞通）涉及大宗物流的供應(yīng)鏈整合。平臺(tái)型物流企業(yè)通過(guò)驅(qū)動(dòng)、整合、服務(wù)價(jià)值鏈上下游制造企業(yè)及社會(huì)物流企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值并參與價(jià)值分享。這類公司的存在使得整條供應(yīng)鏈發(fā)生了明顯變化，因?yàn)樗鼈兗訌?qiáng)了上游或下游客戶與對(duì)手物流行業(yè)物流商 Middle Man 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型分析.方的議價(jià)能力。舉例來(lái)說(shuō)，就是一個(gè)企業(yè)的需求量對(duì)于直接供應(yīng)商來(lái)說(shuō)也許連 5%都不到，而平臺(tái)公司的優(yōu)勢(shì)在于將多家需求匯于一單，并分析客戶的提貨頻次與數(shù)量，形成自己的需求，這樣在供應(yīng)商處的市場(chǎng)席位也許會(huì)變成 15%~20%，從而得到供應(yīng)商的重視及更優(yōu)惠的價(jià)格及服務(wù)。除了更強(qiáng)大的議價(jià)能力，當(dāng)然作為物流商更核心的是提供各類基于其平臺(tái)服務(wù)的增值服務(wù)，如配送、倉(cāng)儲(chǔ)、結(jié)算、供應(yīng)鏈金融、整合社會(huì)物流資源，等等。對(duì)于平臺(tái)型物流公司，其未來(lái)成長(zhǎng)主要依賴于： 1）自循環(huán)效應(yīng)：下游客戶的積累有助于建立與上游的合作關(guān)系，與上游穩(wěn)定的合作關(guān)系又有助于開(kāi)發(fā)更多下游客戶資源； 2）復(fù)制效應(yīng)：專業(yè)物流服務(wù)
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1