【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 簡(jiǎn)要通過(guò)兩個(gè)概念進(jìn)行區(qū)分。 分級(jí)概念→地方政府一般公共預(yù)算收入+政府性基金預(yù)算收入=地方財(cái)政收入（有的報(bào)告中表述為X省、市預(yù)算總收入）→地方政府一般公共預(yù)算收入+上劃中央的稅收收入=一般公共預(yù)算總收入（有的報(bào)告中表述為X省、市一般公共預(yù)算收入）→地方政府一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入+上劃中央的稅收收入=全X省、市財(cái)政總收入 口徑概念 狹義的地方政府財(cái)政收入是地方政府一般公共預(yù)算收入，廣義的概念是地方政府綜合財(cái)力。（2）地方政府財(cái)政收支關(guān)注要點(diǎn)地方財(cái)政收入是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的展現(xiàn)，也是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來(lái)源，對(duì)于地方政府債、城投債、PPP項(xiàng)目的投資，地方財(cái)政實(shí)力是其償債能力及未來(lái)政府支出的重要保障，尤其是在城投債的評(píng)級(jí)報(bào)告中，地方財(cái)政實(shí)力是影響評(píng)級(jí)的重要因素之一。 地方綜合財(cái)力 穩(wěn)定的收入來(lái)源是地方財(cái)力的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上，還要考量收入的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)。 收入來(lái)源從公共財(cái)政預(yù)算收入中的地方本級(jí)財(cái)政收入（即稅收和非稅收收入）判斷，其占地方綜合財(cái)力的比重越高，說(shuō)明地方綜合財(cái)力的質(zhì)量越高，財(cái)政實(shí)力越強(qiáng)，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注其增長(zhǎng)率。收入的結(jié)構(gòu)從兩個(gè)方面考慮，一是稅收收入占本級(jí)地方收入的比重，二是稅收返還和轉(zhuǎn)移性支付收入占地方綜合財(cái)力的比重。稅收收入是較為穩(wěn)定的收入，是本級(jí)政府財(cái)政收入的重要部分，其比重可以衡量本級(jí)地方政府財(cái)政收入的穩(wěn)健性。稅收返還和轉(zhuǎn)移性支付收入是分稅制下，中央對(duì)地方財(cái)力的二次分配，對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，是重要的財(cái)政收入來(lái)源。收入變化的趨勢(shì)主要考察政府性基金預(yù)算收入的變動(dòng)。其中，國(guó)有土地出讓金收入規(guī)模的發(fā)展趨勢(shì)，是近年來(lái)影響地方綜合財(cái)力的重要因素。地方土地出讓主要通過(guò)招標(biāo)、拍賣(mài)、掛牌和協(xié)議的方式進(jìn)行。2010 年以來(lái)，土地出讓收入占同期全國(guó)基金收入的比重一直保持在 70%以上，2017 年達(dá)到 %的歷史高位。相比于中央政府，地方政府對(duì)于政府性基金收入的依賴(lài)度更高。2017 年，中央基金收入占中央財(cái)政收入的比重僅為 %，而地方基金收入占地方財(cái)政收入比重高達(dá)64%。 財(cái)政支出以一般公共服務(wù)支出為代表的剛性支出在財(cái)政收入中的比重直接影響地方政府的財(cái)政空間。剛性支出越多，行政管理費(fèi)等固定開(kāi)支占比越大，政府用于民生建設(shè)的資金相對(duì)減少，地方政府的財(cái)政靈活性降低。支出的規(guī)模可以從本級(jí)支出占綜合財(cái)力的比重來(lái)看，占比越大表明地方綜合財(cái)力無(wú)法覆蓋支出，需要依靠上級(jí)的轉(zhuǎn)移支付才能完成。（3）城投企業(yè)與地方“土地財(cái)政” 土地財(cái)政是土地制度變革和財(cái)稅體制調(diào)整的共同產(chǎn)物。集土地經(jīng)營(yíng)和土地管理于一體的地方政府，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)財(cái)政增收目標(biāo)的追求必然導(dǎo)致其對(duì)土地收益的過(guò)度依賴(lài)，進(jìn)而形成普遍的“土地財(cái)政”。如果只看狹義口徑和中等口徑，我國(guó)土地財(cái)政相對(duì)于公共財(cái)政收入的比率較為穩(wěn)定，這主要是因?yàn)?009年以來(lái)土地稅收、土地出讓收入和財(cái)政收入幾乎保持同步增長(zhǎng)勢(shì)頭。但如果考察廣義口徑，土地財(cái)政膨脹速度較快，相對(duì)于公共財(cái)政收入的比重在2009年不足80%，而到2017年已經(jīng)超過(guò)160%。以土地抵押貸款為代表的廣義土地財(cái)政給地方政府提供了預(yù)算軟約束和更大的財(cái)力支配權(quán)，成為地方政府基建投資的主要資金來(lái)源，也固化了長(zhǎng)期以來(lái)投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。作為城投企業(yè)來(lái)說(shuō)，和地方政府“土地財(cái)政”的聯(lián)系最為密切，一是通過(guò)參與土地儲(chǔ)備開(kāi)發(fā)運(yùn)作，獲得土地出讓金的直接和間接返還，二是將所有的土地資源抵押進(jìn)行融資。 在城投企業(yè)歷史發(fā)展過(guò)程中，地方政府常常向城投企業(yè)注入土地資產(chǎn)，甚至部分城投企業(yè)實(shí)際承擔(dān)了土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的職能。但是2010年以后，監(jiān)管部門(mén)逐漸厘清城投企業(yè)和土地融資的關(guān)系，規(guī)范地方政府“土地財(cái)政”。這也使得不少城投平臺(tái)的運(yùn)作模式亟待轉(zhuǎn)型，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。 獲得土地使用權(quán) 2017年50 號(hào)文要求“地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備土地注入融資平臺(tái)公司，不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來(lái)源”。因此城投企業(yè)獲得土地使用權(quán)需要依靠?jī)煞N規(guī)范方式：一是對(duì)于經(jīng)營(yíng)用地或工業(yè)用地等建設(shè)性用地，城投企業(yè)必須參與“招拍掛”，及時(shí)、足額繳納土地出讓金，獲得土地使用權(quán)；二是對(duì)于不以盈利為目的的公租房、保障房等公益性用地，城投企業(yè)以政府劃撥方式無(wú)償獲得土地使用權(quán)，但前提是必須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)依法批準(zhǔn)并嚴(yán)格將土地用于指定用途。 開(kāi)展土地儲(chǔ)備業(yè)務(wù)以往城投企業(yè)參與土地儲(chǔ)備一級(jí)開(kāi)發(fā)有兩類(lèi)方式：一是地方政府直接將土地儲(chǔ)備的職能賦予城投公司，用土地儲(chǔ)備收益來(lái)平衡城市建設(shè)資金的缺口，此時(shí)城投公司可以直接利用儲(chǔ)備土地融資進(jìn)行一級(jí)開(kāi)發(fā)；二是城投公司受政府委托，合作進(jìn)行土地一級(jí)開(kāi)發(fā)，進(jìn)而獲得土地出讓金收入分成。 2017年87 號(hào)文嚴(yán)禁將“儲(chǔ)備土地前期開(kāi)發(fā)”作為政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)項(xiàng)目，也給城投企業(yè)與土儲(chǔ)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作提出明確限制。結(jié)合2016年4號(hào)文[2]精神，城投企業(yè)可以提供土地征收、收購(gòu)、收回涉及的拆遷安置補(bǔ)償服務(wù)（“前期開(kāi)發(fā)”之前的工作），通過(guò)政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的方式合作。另外，土地前期開(kāi)發(fā)作為一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可以通過(guò) PPP 模式由地方政府與城投企業(yè)進(jìn)行合作。三、如何閱讀城投債評(píng)級(jí)報(bào)告？城投債評(píng)級(jí)報(bào)告一般都會(huì)包涵當(dāng)?shù)刎?cái)力情況，善于閱讀和利用評(píng)級(jí)報(bào)告，可以減輕對(duì)于各省、市、縣級(jí)行政區(qū)域的財(cái)力數(shù)據(jù)搜集工作。評(píng)級(jí)報(bào)告說(shuō)了什么？城投債是指地方政府出資設(shè)立的承擔(dān)政府公益性項(xiàng)目投融資功能的主體（城投企業(yè)）所發(fā)行的各類(lèi)債務(wù)融資工具。由于城投企業(yè)普遍承擔(dān)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)等公益性項(xiàng)目的投資建設(shè)，其經(jīng)營(yíng)與償債能力與地方財(cái)力有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，因此評(píng)級(jí)公司對(duì)城投企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，都會(huì)將當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力作為重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。 城投債評(píng)級(jí)報(bào)告中關(guān)于財(cái)政數(shù)據(jù)的說(shuō)明通常在評(píng)級(jí)報(bào)告的前半部分，和地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平同時(shí)列出。一般分為財(cái)政收入和支出部分介紹，不同地區(qū)財(cái)政收入部分的數(shù)據(jù)在口徑和層級(jí)上都不盡相同。（1）核算級(jí)次