【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ............................................225 外國(guó)投資者的投資動(dòng)向 ...................................................................................................................225 選擇合作伙伴的基本步驟 ...............................................................................................................226 盡職調(diào)查可以揭示許多問(wèn)題 ...........................................................................................................227 交易的“中止因素”和“破壞因素” ...........................................................................................230 八個(gè)關(guān)鍵成功要素 ...........................................................................................................................231第 3 章 城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)并購(gòu)的定價(jià)法則 ...........................................................................................233附錄 1：亞能電力并購(gòu) SAITH（中國(guó)）控股公司的分析報(bào)告 .................................................................237附錄 2：H 省 P 電廠項(xiàng)目盡職調(diào)查之法律意見(jiàn)書(shū) ....................................................................................257第五部分 重要投資法規(guī)及文獻(xiàn)匯編 .......................................................................................................273附錄 1：國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知 ............................................................274附錄 2：關(guān)于實(shí)行建設(shè)項(xiàng)目法人責(zé)任制的暫行規(guī)定 ................................................................................277附錄 3：境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理暫行辦法 ................................................................................................282附錄 4：國(guó)家計(jì)委關(guān)于印發(fā)促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見(jiàn)的通知 ....................................................285附錄 5：上市公司收購(gòu)管理辦法 ................................................................................................................288附錄 6：外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄 ................................................................................................................302附錄 7：中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法 ........................................................................................................322參考文獻(xiàn) .......................................................................................................................................................338第一部分 城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資建設(shè)5 / 341第 1 章　城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)程序　　城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是一項(xiàng)龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)工程，從其開(kāi)發(fā)到建成投產(chǎn)往往歷時(shí)數(shù)年，耗資巨大。政府、項(xiàng)目發(fā)起人(通常為投資者)、銀行、建設(shè)承包商、運(yùn)行承包商、原材料料供應(yīng)商以及工程咨詢(xún)顧問(wèn)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等項(xiàng)目建設(shè)的參與方在項(xiàng)目中緊密合作、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、分享利益，促使投資項(xiàng)目最終得以順利完成。隨著我國(guó)法律的不斷完善以及法制化進(jìn)程的不斷深入，律師作為項(xiàng)目的法律顧問(wèn)也開(kāi)始進(jìn)入到城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、建設(shè)及投產(chǎn)的全過(guò)程中，并扮演著越來(lái)越重要的角色。長(zhǎng)期的實(shí)踐證明，律師的參與對(duì)合法有序地順利推進(jìn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，降低項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。本章以電力項(xiàng)目為例，闡述城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)的具體運(yùn)作流程，其他類(lèi)型的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（如交通、環(huán)保）與此大同小異，可以參考其運(yùn)作規(guī)范進(jìn)行完善?！№?xiàng)目投資開(kāi)發(fā) 項(xiàng)目建議書(shū)階段項(xiàng)目建議書(shū)一般應(yīng)包括以下方面的內(nèi)容：項(xiàng)目提出的必要性及依據(jù)；產(chǎn)品方案、擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想；資源情況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系、設(shè)備或技術(shù)引進(jìn)的國(guó)別及廠商的初步分析；投資估算、資金籌措及還貸方案設(shè)想；項(xiàng)目進(jìn)度安排；經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步估計(jì)，包括初步的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；環(huán)境影響的初步評(píng)價(jià)；結(jié)論及附件等。城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在報(bào)送項(xiàng)目建議書(shū)時(shí)，一般需同時(shí)附送金融機(jī)構(gòu)貸款意向書(shū)（如需要申請(qǐng)貸款），以及由各投資方所簽署的合資或合作意向書(shū)。合資或合作意向書(shū)是指投資各方就共同投資、開(kāi)發(fā)某一項(xiàng)目初步達(dá)成一致意見(jiàn)的文件。通常情況下，意向書(shū)僅表明投資各方對(duì)投資的意向，并不對(duì)投資行為作出具體的規(guī)定，為此，投資各方可能在意向書(shū)中規(guī)定該意向書(shū)對(duì)任何一方均不具有約束力。但作為投資各方就項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)及各個(gè)環(huán)節(jié)開(kāi)展工作的依據(jù)，項(xiàng)目發(fā)起人以及各級(jí)地方政府往往十分重視意向書(shū)的簽署。 項(xiàng)目可行性研究報(bào)告階段可行性研究報(bào)告應(yīng)由項(xiàng)目法人通過(guò)招標(biāo)投標(biāo)或委托方式，確定有相應(yīng)資質(zhì)或等級(jí)的工程咨詢(xún)（設(shè)計(jì)）單位承擔(dān)，一般應(yīng)包括以下方面的內(nèi)容：項(xiàng)目概況；項(xiàng)目建設(shè)的必要性；市場(chǎng)預(yù)測(cè)；項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)條件論證；建設(shè)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容；項(xiàng)目外部配套建設(shè)；節(jié)能、節(jié)水；環(huán)境保護(hù)；消防和勞動(dòng)安全；機(jī)構(gòu)設(shè)置、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)；項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃；招標(biāo)投標(biāo)；投資估算與資金籌措；經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)效益；結(jié)論及建議等。同時(shí)，應(yīng)附上環(huán)保部門(mén)對(duì)項(xiàng)目環(huán)評(píng)大綱的批復(fù)和國(guó)土部門(mén)核發(fā)的《建設(shè)用地通知書(shū)》復(fù)印件。此外，利用銀行貸款進(jìn)行融資的項(xiàng)目還應(yīng)附上有關(guān)銀行的貸款承諾函。本階段的合同、協(xié)議或意向性文件只需經(jīng)相關(guān)方草簽即可，一般只有在項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告經(jīng)過(guò)計(jì)劃行政主管部門(mén)批復(fù)后方可正式簽署和生效。除上述文件外，根據(jù)國(guó)家計(jì)委 2022 年第 9 號(hào)令《建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告增加招標(biāo)內(nèi)容以及核準(zhǔn)招標(biāo)事項(xiàng)暫行規(guī)定》的規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目在上報(bào)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告時(shí)應(yīng)增加有關(guān)招標(biāo)的內(nèi)容，具體內(nèi)容包括：項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理以及重要設(shè)備、材料等采購(gòu)活動(dòng)的具體招標(biāo)范圍（全部或者部分招標(biāo)），擬采用的招標(biāo)組織形式（委托招標(biāo)或者自行招標(biāo)），擬采用的招標(biāo)方式（公開(kāi)招標(biāo)或者邀請(qǐng)招標(biāo)）。經(jīng)項(xiàng)目審批部門(mén)批準(zhǔn)，在報(bào)送可行性研究報(bào)告前已先行開(kāi)展招標(biāo)活動(dòng)的，應(yīng)在報(bào)送的可行性研究報(bào)告中予以說(shuō)明?！№?xiàng)目法人組建我國(guó)對(duì)基本建設(shè)項(xiàng)目推行項(xiàng)目法人責(zé)任制。就城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目而言，項(xiàng)目法人責(zé)任制是指投資項(xiàng)目出資者根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律和法規(guī)組建項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司依法負(fù)責(zé)項(xiàng)目的策劃、資金籌措、建設(shè)、管理、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、債務(wù)償還和資產(chǎn)的保值增值，并享有相應(yīng)權(quán)利，實(shí)行責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的制度。根據(jù)目前的規(guī)定，新建投資項(xiàng)目在項(xiàng)目建議書(shū)批準(zhǔn)后，即應(yīng)及時(shí)組建項(xiàng)目法人籌備組織，具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目法人的籌建工作，項(xiàng)目法人籌備組織由項(xiàng)目的投資方派代表組成。有關(guān)單位在申報(bào)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告時(shí)，須同時(shí)提出項(xiàng)目法人的組建方案。在項(xiàng)目法人的組建過(guò)程中涉及較多的法律事務(wù)，包括策劃并確定項(xiàng)目公司的組建方案；起草股東協(xié)議（在外商投資項(xiàng)目中稱(chēng)為合資或合作合同）和公司章程，處理在相關(guān)合作談判中產(chǎn)生的法律文件以及受托辦理公司登記等法定手續(xù)。一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目公司的組建方案具備以下要素：投資各方；項(xiàng)目法人的組織形式（目前內(nèi)資項(xiàng)目法人只允許以?xún)煞N形式存在：有限責(zé)任公司和股份有限公司）；項(xiàng)目法人組建方式，7 / 341即項(xiàng)目公司為新成立的項(xiàng)目公司還是以原已存在的企業(yè)法人承擔(dān)項(xiàng)目法人的職能；投資各方對(duì)注冊(cè)資本的出資比例以及項(xiàng)目法人的性質(zhì)。在確定項(xiàng)目公司的組建方案時(shí)下列問(wèn)題需要予以注意：(一) 股東協(xié)議和章程　　內(nèi)資項(xiàng)目為保證項(xiàng)目公司設(shè)立及項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)工作得以順利和按計(jì)劃進(jìn)行，并明確各投資方在此過(guò)程中的責(zé)任和義務(wù)，在實(shí)踐中投資方通常都會(huì)簽署一份股東協(xié)議。股東協(xié)議主要規(guī)定項(xiàng)目的投資額，項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本以及各投資方的出資和融資義務(wù)、項(xiàng)目的前期開(kāi)發(fā)工作、項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)建設(shè)的模式等，因其側(cè)重點(diǎn)的不同，在實(shí)踐中股東協(xié)議也多被稱(chēng)“出資協(xié)議”。股東協(xié)議不僅是一種出資協(xié)議，也可以是投資方以后簽署項(xiàng)目公司章程的約束性文件。股東各方簽署的公司章程是項(xiàng)目公司成立的必備要件，其生效時(shí)間為項(xiàng)目公司成立之日，即公司在工商部門(mén)設(shè)立登記之日。公司章程中必須具備一些法定條款，這些條款包括：公司名稱(chēng)和住所；公司經(jīng)營(yíng)范圍；公司注冊(cè)資本；股東的姓名或者名稱(chēng)；股東的權(quán)利和義務(wù)；股東的出資方式和出資額；股東轉(zhuǎn)讓出資的條件；公司的機(jī)構(gòu)及其產(chǎn)生辦法、職權(quán)、議事規(guī)則；公司的法定代表人；公司的解散事由與清算辦法。在起草上述條款時(shí)，必須遵守公司法及其他相關(guān)法律對(duì)于上述內(nèi)容的強(qiáng)制性要求，以便公司章程得以順利通過(guò)工商部門(mén)的審查。(二)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的項(xiàng)目法人亦可為外商投資企業(yè)，包括中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)。當(dāng)外資(包括港、澳)投資超過(guò) 25%時(shí)，則需考慮成立中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)。根據(jù)目前法律的有關(guān)規(guī)定，中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)為有限責(zé)任公司性質(zhì)，即必然為企業(yè)法人；而中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)則既可以為企業(yè)法人亦可以為非企業(yè)法人形式存在，但作為城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的項(xiàng)目公司，其仍必須為企業(yè)法人。由國(guó)內(nèi)投資者投資城建項(xiàng)目的項(xiàng)目法人與外商投資城建項(xiàng)目的項(xiàng)目法人在公司的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)方面的差異主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1） 設(shè)立程序外商投資城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在組建項(xiàng)目公司時(shí)，中外投資方必須簽署合資或合作合同，且在上報(bào)項(xiàng)目建議書(shū)時(shí)即需提交投資方的合資或合作意向書(shū)；并且，在外商投資的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中投資方需經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部門(mén)或其授權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)并獲得外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)后，方可到工商部門(mén)辦理工商登記，成立項(xiàng)目公司。內(nèi)資項(xiàng)目公司的設(shè)立無(wú)上述程序要求。（2） 章程和協(xié)議外商投資項(xiàng)目公司的公司章程必須根據(jù)投資各方所簽署的合資/合作合同制定，如有不一致時(shí)以經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部門(mén)審查批準(zhǔn)的合資/合作合同為準(zhǔn)(包括其后的變更)。而內(nèi)資項(xiàng)目公司的設(shè)立及運(yùn)營(yíng)均以工商局核準(zhǔn)的公司章程為依據(jù)。（3）注冊(cè)資本出資按照公司法規(guī)定，公司的注冊(cè)資本必須在公司成立時(shí)全部到位。外商投資項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本可在項(xiàng)目公司成立后的一定時(shí)間內(nèi)分期或一次性到位(具體時(shí)間將視注冊(cè)資本的多少依法確定)。以電力項(xiàng)目為例，由于在項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本按不低于投資總額的 20%設(shè)定，通常數(shù)額巨大，而項(xiàng)目公司在成立之初并不需要投入大量的建設(shè)資金，因此為有效地避免或減少因注冊(cè)資本金大量沉淀而增加投資方的資金成本，內(nèi)資項(xiàng)目公司通常采用逐步追加、變更公司注冊(cè)資本，換發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的辦法來(lái)解決。 （4）公司機(jī)構(gòu)內(nèi)資項(xiàng)目公司按照公司法的規(guī)定設(shè)立，其組織機(jī)構(gòu)應(yīng)包括股東會(huì)、董事會(huì)（或執(zhí)行董事）、監(jiān)事會(huì)（或執(zhí)行監(jiān)事）和總經(jīng)理等，其中股東會(huì)為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。而外商投資項(xiàng)目公司系依外商投資企業(yè)法設(shè)立，無(wú)需設(shè)立股東會(huì)和監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。（5）回收投資當(dāng)項(xiàng)目法人為中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)時(shí)，根據(jù)現(xiàn)行法律規(guī)定，經(jīng)財(cái)稅部門(mén)批準(zhǔn)，允許外方在繼續(xù)承擔(dān)股東責(zé)任的前提下，通過(guò)一定的方式提前回收投資，即在項(xiàng)目公司終止前回收投資，而對(duì)于內(nèi)資項(xiàng)目公司，一旦項(xiàng)目公司成立，任何一方均無(wú)權(quán)撤回出資，除非項(xiàng)目公司解散。（6）稅收政策與內(nèi)資項(xiàng)目公司相比，外商投資的項(xiàng)目公司目前尚享有一定范圍內(nèi)的稅收減免的優(yōu)惠政策?！№?xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)階段的關(guān)鍵工作在于：(1)選擇確定建設(shè)管理模式，起草相關(guān)的法律文件；(2)工程招標(biāo)及評(píng)標(biāo)工作。9 / 341 建設(shè)模式以電力項(xiàng)目為例，目前開(kāi)發(fā)建設(shè)主要有三種模式，即業(yè)主自行管理模式、總承包模式和工程管理承包模式。隨著我國(guó)加入 WTO，國(guó)際工程建設(shè)管理的經(jīng)驗(yàn)和慣例正逐步被我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域廣泛采用。(1) 業(yè)主管理模式業(yè)主管理模式也是傳統(tǒng)的基本建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)管理模式，即由投資方組建的項(xiàng)目公司（業(yè)主）自行選擇工程的設(shè)計(jì)、材料供應(yīng)、設(shè)備供應(yīng)、施工、安裝調(diào)試、監(jiān)理等單位并分別與之簽署合同，負(fù)