從全球創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程看中國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出及其市場(chǎng)影響(編輯修改稿)
2025-07-26 10:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市場(chǎng)的話, 那么創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就是一個(gè)新興市場(chǎng)。由此看來(lái), 兩者之間并不是單純的主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之間的關(guān)系,更多的是傳統(tǒng)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)之間的關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所容納的上市公司具有高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。相應(yīng)地, 其所吸收的投資對(duì)象也要具備相應(yīng)的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。而主板市場(chǎng)所容納的上市公司由于基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè), 公司在達(dá)到一定規(guī)模后其發(fā)展也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。因此, 其資本與收益也會(huì)呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的關(guān)系是:既相互依賴,又互相競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)都是證券市場(chǎng)的重要組成部分。作為一個(gè)新興市場(chǎng), 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是在主板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。同時(shí),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展又進(jìn)一步促進(jìn)主板市場(chǎng)的發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立,有助于吸引國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)資金,使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成為高技術(shù)企業(yè)的“孵化器”, 進(jìn)而發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中的作用。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)突出體現(xiàn)在對(duì)于市場(chǎng)資金的爭(zhēng)奪上。在沒(méi)有建立創(chuàng)業(yè)板之前,主板市場(chǎng)成為惟一可供投資者選擇的目標(biāo)市場(chǎng)，而在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立之后,主板市場(chǎng)就面臨著來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),面臨著投資者的分流。靜態(tài)而言,主板市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模與地位可能高于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng), 但從動(dòng)態(tài)來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展速度與潛力將優(yōu)于主板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)在一定程度上將是一致的。因?yàn)椋还苁莿?chuàng)業(yè)板市場(chǎng), 還是主板市場(chǎng),兩者所依托的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是完全相同的。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政治局勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)政策等宏觀因素的變動(dòng)都將反映在兩個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)變動(dòng)中。無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng), 還是主板市場(chǎng), 其中任何一個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)都有可能引發(fā)另外一個(gè)市場(chǎng)的連鎖反映。當(dāng)然, 這并不等同于兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)完全一致。因?yàn)槭袌?chǎng)股價(jià)的總體變動(dòng)還取決于每一個(gè)上市公司的股價(jià)變動(dòng), 而上市公司的股價(jià)變動(dòng)又取決于其微觀層面狀況的變化, 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立將在一定程度上加大兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)波動(dòng)。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司選擇標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)完全不同, 后者注重上市公司的資本規(guī)模、業(yè)績(jī)水平,而前者更注重上市公司的未來(lái)發(fā)展,對(duì)其靜態(tài)的盈利能力與資本規(guī)模并不作過(guò)多的要求,從而使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司在具有潛在成長(zhǎng)前景的同時(shí),其未來(lái)狀況也具有更大的不確定性,這種不確定性反映在市場(chǎng)上就會(huì)造成股價(jià)的劇烈波動(dòng),從而有可能造成創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)走勢(shì)的大起大落。這種走勢(shì)特點(diǎn)也會(huì)或多或少影響到主板市場(chǎng),從而加劇資本市場(chǎng)的整體波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，市場(chǎng)有擔(dān)心，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板可能會(huì)大量分流主板資金，影響主板市場(chǎng)。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)決定其融資額不會(huì)太大，不會(huì)
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