【文章內(nèi)容簡介】 券。東華在外流通的優(yōu)先股是30．00股，每年付股息(每股2元)。另有100，000股普通股在外流通。公司收入有800萬元，并且有40％的公司所得稅。 問題：（1）計算東華公司的經(jīng)營杠桿程度；（2）計算該公司的財務(wù)杠桿程度；（3）計算該公司的綜合杠桿程度，并作解釋；（4）汁算公司用貨幣表示的銷售量的盈虧平衡點。（4）盈虧平衡點分析基本案情：東方出版公司正在分析新提交的一份財務(wù)文件。請使用下列數(shù)據(jù)回答問題。 固定成本(每版) 18000 開發(fā)(評論、等級奶試等等) 5000 編輯 7000 銷售和促銷費用 2000 排版 4000 總額 36000 可變成本(每冊) 印61和裝訂 管理費用 銷售人員傭金(售價的2％) 作者費用(售價的12％) 書店折扣(售價的20％) 6 總額 問題：（1）確定該公司以貨幣和生產(chǎn)量表示的盈虧平衡點。（2）畫盈虧平衡點圖。（3）為了獲得21，000元利潤，東方公司必須銷售的數(shù)量是多少?（4）確定在以下的銷售水平上的公司的總利潤。 1)3．000單位； E)5，000單位； g)10，000單位。（5）現(xiàn)在假如東方公司認(rèn)為銷價30元太高，以致于不利于分析新的財務(wù)文件；調(diào)查競爭市場后，確定24元為售價。在新的售價條件下，盈虧平衡點是多少?(用單位量表示)。 實驗六 股票的微觀分析（4學(xué)時）一、相關(guān)知識公司是基本面分析中的微觀因素，它涉及到具體公司的行業(yè)地位以及該行業(yè)的發(fā)展前景。一個好的公司一般是那些在行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的公司，是一個企業(yè)群體的風(fēng)向標(biāo)。它生產(chǎn)的產(chǎn)品一般具有自己的獨特優(yōu)點，或者公司本身具有行業(yè)壟斷地位，產(chǎn)品一般不具有可替代性，因而能夠在激烈的市場競爭中立于不敗之地。一個公司的發(fā)展有其自身的規(guī)律，這個規(guī)律性可以從公司的成長四階段來分析，它們是：初創(chuàng)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。對于一個公司的投資分析，我們一定要把握好公司發(fā)展的四階段，在這四個階段中，初創(chuàng)時期是一個公司的開始，這個時期也是公司風(fēng)險最大的時期。我們平常所說的風(fēng)險投資大多指的就是對處于這個時期的公司的投資行為。但是，只要公司能夠成功地度過這個高風(fēng)險時期，其發(fā)展前景一般情況下就會相對良好，公司將會進入成長階段，處于成長階段的公司就是我們進行證券投資的最好的公司實體，這時公司一般具有良好的市場預(yù)期，也具有豐富的炒作題材，證券市場上最具有吸引力的公司莫過于此類公司的了。公司分析不僅僅是在一個公司的內(nèi)部進行比較（即公司的縱向比較），而且也是公司之間的橫向比較，這種橫向比較包括兩方面的含義：一是同行業(yè)公司的比較，另一就是不同行業(yè)之間的公司比較。同行業(yè)公司比較的是公司的規(guī)模、產(chǎn)品的差異性等等，不同行業(yè)公司的比較則是比較公司的財務(wù)指標(biāo)、盈利能力、行業(yè)背景等等。財務(wù)分析中的五力分析。二、實驗?zāi)康谋敬螌嶒炛饕獙净久娣治鲞M行操練，讓學(xué)生對具體公司的基本面分析有個初步認(rèn)識。 通過學(xué)本次實驗，使學(xué)生對公司的基本面分析有一個理性認(rèn)識，并在本次實驗完成時能夠初步根據(jù)公司基本面選取有投資價值的股票。認(rèn)知公司基本面是選取股票不可缺少的因素。 三、實驗原理股票的價格是圍繞股票的價值波動的，而股票的價值是由該公式的基本面所決定的，一般來說，一個股票被市場錯誤定價（高估或低估）的時間不超過12個月。四、實驗步驟選擇你模擬操作中的一個股票，指出該公司所處行業(yè)的發(fā)展前景，并指出該公司在該行業(yè)的地位，有什么獨特之處。說明該公司目前所處的發(fā)展階段。指出該公司未來發(fā)展?fàn)顩r（產(chǎn)能擴張、重大投資項目、政府重大傾斜政策等）。公司未來分紅擴股能力（考慮過去分紅習(xí)慣、每股凈資產(chǎn)、每股公積金等）。網(wǎng)上收集該公司的有關(guān)信息（包括產(chǎn)品獨特性、產(chǎn)品價格走勢、成本走勢、重大事項、管理層相關(guān)信息、機構(gòu)對該公司的投資分析報告等），并給出自己的投資建議。對該公司的財務(wù)狀況進行五力分析。 實驗七 股票的估值（4學(xué)時）一、相關(guān)知識股票的估值模型1）折現(xiàn)法2）市盈率估值法市盈率=市場價格/每股盈余世界主要國家市盈率歷史走勢我們選擇香港、臺灣、美國和A股四大市場的長期市盈率波動圖，分析之后可以發(fā)現(xiàn)存在著以下市盈率波動的規(guī)律： 一，在幾十年的較長時間里，主要股市的市盈率波動始終處于一個箱體里面，唯一不同的是不同國家的市盈率波動的箱體底和頂?shù)姆秶兴町悺?二，同一塊資產(chǎn)大約在35年的時間范圍內(nèi)，其市盈率估值就會產(chǎn)生一倍的差異，在12年之內(nèi)市盈率水平會出現(xiàn)50%的高低差。 三，市盈率波動到底部的時候比波動到頂部規(guī)律性更強，底部比頂部更堅強，更不容易被擊破。在頂部，不同國家的市盈率波動圖上短期之內(nèi)被擊穿，并且出現(xiàn)了擊穿幅度很大的情況都出現(xiàn)過。 四，市盈率波動到底部的時候擊穿歷史底部的情況很少，一旦接近歷史底部就不會進一步下跌，會出現(xiàn)較長時間的橫盤。在頂部一旦突破頂部，會演化出一個大力度的上沖，但是擊穿之后所停留的時間比較短。 五，如果一個國家的市盈率經(jīng)歷了漫長的低位區(qū)橫盤，往往會引發(fā)一輪快速的、大力度的市盈率增長，每一次在頂部出現(xiàn)明顯的尖峰狀態(tài)的高市盈率區(qū)間，必定導(dǎo)致一個快速大幅度的市盈率暴跌。3）資產(chǎn)重置法二、實驗?zāi)康娜?、實驗原理股票價格的決定因素是該公司股票的內(nèi)在價格，對股票正確、合理的估值是決定投資成敗的關(guān)鍵因素。四、實驗步驟（建議選取自己模擬投資中的股票），找出該股票歷史市盈率波動范圍（靜態(tài)與動態(tài)的）與市凈率的波動范圍并繪制成圖，找出該公司的合理市盈率與市凈率的波動范圍；（可以參考相關(guān)機構(gòu)的一致性預(yù)期）；；，考慮安全邊際，給出投資建議。實驗八 股票品種的選擇與投資（6學(xué)時）一、相關(guān)知識在證券市場上，獲取較好回報的關(guān)鍵是確定適當(dāng)?shù)淖C券和選擇較好的入場和離場時機。因此，使用正確的分析流程是非常必要的。國際上普遍使用的是摩根士丹利（Morgan Stanley ）的從上往下的分析方法。分析的流程如下：早在2004年，美林證券曾根據(jù)1973年4月至2004年7月美國完整的超過三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報率數(shù)據(jù)提出了投資時鐘概念——將經(jīng)濟周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹這四個階段，每一個階段都可由經(jīng)濟增長和通脹的變動方向來確定；同時每一階段都對應(yīng)某一特定資產(chǎn)類別：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。在衰退階段：經(jīng)濟增長停滯，超額生產(chǎn)能力和下跌的大宗商品價格驅(qū)使通脹率降低，企業(yè)盈利微弱且實際收益率下降，中央銀行削減短期利率以刺激經(jīng)濟回復(fù)到可持續(xù)增長路徑，進而導(dǎo)致收益率曲線急劇下行，此時債券是最佳選擇。在復(fù)蘇階段：舒緩的政策起了作用，GDP增長率加速并處于潛能之上，然而通脹率繼續(xù)下降，因為空置的生產(chǎn)能力還未耗盡，周期性的生產(chǎn)能力擴充也變得強勁，企業(yè)盈利大幅上升、債券的收益率仍處于低位，但中央銀行繼續(xù)保持寬松政策，這個階段是股權(quán)投資者的“黃金時期”，股票是最佳選擇。在過熱階段：企業(yè)生產(chǎn)能力增長減慢，開始面臨產(chǎn)能約束、通脹抬頭，中央銀行加息以求將經(jīng)濟拉回到可持續(xù)的增長路徑上來，此時的GDP增長率仍堅定地處于潛能之上，收益率曲線上行并變得平緩，債券表現(xiàn)變得非常糟糕，股票的投資回報率取決于強勁的利潤增長與估值評級不斷下降的權(quán)衡比較，此時大宗商品是最佳選擇。在滯脹階段