【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 券。東華在外流通的優(yōu)先股是30．00股，每年付股息(每股2元)。另有100，000股普通股在外流通。公司收入有800萬元，并且有40％的公司所得稅。 問題：（1）計(jì)算東華公司的經(jīng)營(yíng)杠桿程度；（2）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿程度；（3）計(jì)算該公司的綜合杠桿程度，并作解釋；（4）汁算公司用貨幣表示的銷售量的盈虧平衡點(diǎn)。（4）盈虧平衡點(diǎn)分析基本案情：東方出版公司正在分析新提交的一份財(cái)務(wù)文件。請(qǐng)使用下列數(shù)據(jù)回答問題。 固定成本(每版) 18000 開發(fā)(評(píng)論、等級(jí)奶試等等) 5000 編輯 7000 銷售和促銷費(fèi)用 2000 排版 4000 總額 36000 可變成本(每?jī)?cè)) 印61和裝訂 管理費(fèi)用 銷售人員傭金(售價(jià)的2％) 作者費(fèi)用(售價(jià)的12％) 書店折扣(售價(jià)的20％) 6 總額 問題：（1）確定該公司以貨幣和生產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)。（2）畫盈虧平衡點(diǎn)圖。（3）為了獲得21，000元利潤(rùn)，東方公司必須銷售的數(shù)量是多少?（4）確定在以下的銷售水平上的公司的總利潤(rùn)。 1)3．000單位； E)5，000單位； g)10，000單位。（5）現(xiàn)在假如東方公司認(rèn)為銷價(jià)30元太高，以致于不利于分析新的財(cái)務(wù)文件；調(diào)查競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)后，確定24元為售價(jià)。在新的售價(jià)條件下，盈虧平衡點(diǎn)是多少?(用單位量表示)。 實(shí)驗(yàn)六 股票的微觀分析（4學(xué)時(shí)）一、相關(guān)知識(shí)公司是基本面分析中的微觀因素，它涉及到具體公司的行業(yè)地位以及該行業(yè)的發(fā)展前景。一個(gè)好的公司一般是那些在行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位的公司，是一個(gè)企業(yè)群體的風(fēng)向標(biāo)。它生產(chǎn)的產(chǎn)品一般具有自己的獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)，或者公司本身具有行業(yè)壟斷地位，產(chǎn)品一般不具有可替代性，因而能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。一個(gè)公司的發(fā)展有其自身的規(guī)律，這個(gè)規(guī)律性可以從公司的成長(zhǎng)四階段來分析，它們是：初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。對(duì)于一個(gè)公司的投資分析，我們一定要把握好公司發(fā)展的四階段，在這四個(gè)階段中，初創(chuàng)時(shí)期是一個(gè)公司的開始，這個(gè)時(shí)期也是公司風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)期。我們平常所說的風(fēng)險(xiǎn)投資大多指的就是對(duì)處于這個(gè)時(shí)期的公司的投資行為。但是，只要公司能夠成功地度過這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期，其發(fā)展前景一般情況下就會(huì)相對(duì)良好，公司將會(huì)進(jìn)入成長(zhǎng)階段，處于成長(zhǎng)階段的公司就是我們進(jìn)行證券投資的最好的公司實(shí)體，這時(shí)公司一般具有良好的市場(chǎng)預(yù)期，也具有豐富的炒作題材，證券市場(chǎng)上最具有吸引力的公司莫過于此類公司的了。公司分析不僅僅是在一個(gè)公司的內(nèi)部進(jìn)行比較（即公司的縱向比較），而且也是公司之間的橫向比較，這種橫向比較包括兩方面的含義：一是同行業(yè)公司的比較，另一就是不同行業(yè)之間的公司比較。同行業(yè)公司比較的是公司的規(guī)模、產(chǎn)品的差異性等等，不同行業(yè)公司的比較則是比較公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)、盈利能力、行業(yè)背景等等。財(cái)務(wù)分析中的五力分析。二、實(shí)驗(yàn)?zāi)康谋敬螌?shí)驗(yàn)主要對(duì)公司基本面分析進(jìn)行操練，讓學(xué)生對(duì)具體公司的基本面分析有個(gè)初步認(rèn)識(shí)。 通過學(xué)本次實(shí)驗(yàn)，使學(xué)生對(duì)公司的基本面分析有一個(gè)理性認(rèn)識(shí)，并在本次實(shí)驗(yàn)完成時(shí)能夠初步根據(jù)公司基本面選取有投資價(jià)值的股票。認(rèn)知公司基本面是選取股票不可缺少的因素。 三、實(shí)驗(yàn)原理股票的價(jià)格是圍繞股票的價(jià)值波動(dòng)的，而股票的價(jià)值是由該公式的基本面所決定的，一般來說，一個(gè)股票被市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)（高估或低估）的時(shí)間不超過12個(gè)月。四、實(shí)驗(yàn)步驟選擇你模擬操作中的一個(gè)股票，指出該公司所處行業(yè)的發(fā)展前景，并指出該公司在該行業(yè)的地位，有什么獨(dú)特之處。說明該公司目前所處的發(fā)展階段。指出該公司未來發(fā)展?fàn)顩r（產(chǎn)能擴(kuò)張、重大投資項(xiàng)目、政府重大傾斜政策等）。公司未來分紅擴(kuò)股能力（考慮過去分紅習(xí)慣、每股凈資產(chǎn)、每股公積金等）。網(wǎng)上收集該公司的有關(guān)信息（包括產(chǎn)品獨(dú)特性、產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)、成本走勢(shì)、重大事項(xiàng)、管理層相關(guān)信息、機(jī)構(gòu)對(duì)該公司的投資分析報(bào)告等），并給出自己的投資建議。對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行五力分析。 實(shí)驗(yàn)七 股票的估值（4學(xué)時(shí)）一、相關(guān)知識(shí)股票的估值模型1）折現(xiàn)法2）市盈率估值法市盈率=市場(chǎng)價(jià)格/每股盈余世界主要國家市盈率歷史走勢(shì)我們選擇香港、臺(tái)灣、美國和A股四大市場(chǎng)的長(zhǎng)期市盈率波動(dòng)圖，分析之后可以發(fā)現(xiàn)存在著以下市盈率波動(dòng)的規(guī)律： 一，在幾十年的較長(zhǎng)時(shí)間里，主要股市的市盈率波動(dòng)始終處于一個(gè)箱體里面，唯一不同的是不同國家的市盈率波動(dòng)的箱體底和頂?shù)姆秶兴町悺?二，同一塊資產(chǎn)大約在35年的時(shí)間范圍內(nèi)，其市盈率估值就會(huì)產(chǎn)生一倍的差異，在12年之內(nèi)市盈率水平會(huì)出現(xiàn)50%的高低差。 三，市盈率波動(dòng)到底部的時(shí)候比波動(dòng)到頂部規(guī)律性更強(qiáng)，底部比頂部更堅(jiān)強(qiáng)，更不容易被擊破。在頂部，不同國家的市盈率波動(dòng)圖上短期之內(nèi)被擊穿，并且出現(xiàn)了擊穿幅度很大的情況都出現(xiàn)過。 四，市盈率波動(dòng)到底部的時(shí)候擊穿歷史底部的情況很少，一旦接近歷史底部就不會(huì)進(jìn)一步下跌，會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤。在頂部一旦突破頂部，會(huì)演化出一個(gè)大力度的上沖，但是擊穿之后所停留的時(shí)間比較短。 五，如果一個(gè)國家的市盈率經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的低位區(qū)橫盤，往往會(huì)引發(fā)一輪快速的、大力度的市盈率增長(zhǎng)，每一次在頂部出現(xiàn)明顯的尖峰狀態(tài)的高市盈率區(qū)間，必定導(dǎo)致一個(gè)快速大幅度的市盈率暴跌。3）資產(chǎn)重置法二、實(shí)驗(yàn)?zāi)康娜?、?shí)驗(yàn)原理股票價(jià)格的決定因素是該公司股票的內(nèi)在價(jià)格，對(duì)股票正確、合理的估值是決定投資成敗的關(guān)鍵因素。四、實(shí)驗(yàn)步驟（建議選取自己模擬投資中的股票），找出該股票歷史市盈率波動(dòng)范圍（靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的）與市凈率的波動(dòng)范圍并繪制成圖，找出該公司的合理市盈率與市凈率的波動(dòng)范圍；（可以參考相關(guān)機(jī)構(gòu)的一致性預(yù)期）；；，考慮安全邊際，給出投資建議。實(shí)驗(yàn)八 股票品種的選擇與投資（6學(xué)時(shí)）一、相關(guān)知識(shí)在證券市場(chǎng)上，獲取較好回報(bào)的關(guān)鍵是確定適當(dāng)?shù)淖C券和選擇較好的入場(chǎng)和離場(chǎng)時(shí)機(jī)。因此，使用正確的分析流程是非常必要的。國際上普遍使用的是摩根士丹利（Morgan Stanley ）的從上往下的分析方法。分析的流程如下：早在2004年，美林證券曾根據(jù)1973年4月至2004年7月美國完整的超過三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)提出了投資時(shí)鐘概念——將經(jīng)濟(jì)周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹這四個(gè)階段，每一個(gè)階段都可由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的變動(dòng)方向來確定；同時(shí)每一階段都對(duì)應(yīng)某一特定資產(chǎn)類別：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。在衰退階段：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，超額生產(chǎn)能力和下跌的大宗商品價(jià)格驅(qū)使通脹率降低，企業(yè)盈利微弱且實(shí)際收益率下降，中央銀行削減短期利率以刺激經(jīng)濟(jì)回復(fù)到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑，進(jìn)而導(dǎo)致收益率曲線急劇下行，此時(shí)債券是最佳選擇。在復(fù)蘇階段：舒緩的政策起了作用，GDP增長(zhǎng)率加速并處于潛能之上，然而通脹率繼續(xù)下降，因?yàn)榭罩玫纳a(chǎn)能力還未耗盡，周期性的生產(chǎn)能力擴(kuò)充也變得強(qiáng)勁，企業(yè)盈利大幅上升、債券的收益率仍處于低位，但中央銀行繼續(xù)保持寬松政策，這個(gè)階段是股權(quán)投資者的“黃金時(shí)期”，股票是最佳選擇。在過熱階段：企業(yè)生產(chǎn)能力增長(zhǎng)減慢，開始面臨產(chǎn)能約束、通脹抬頭，中央銀行加息以求將經(jīng)濟(jì)拉回到可持續(xù)的增長(zhǎng)路徑上來，此時(shí)的GDP增長(zhǎng)率仍堅(jiān)定地處于潛能之上，收益率曲線上行并變得平緩，債券表現(xiàn)變得非常糟糕，股票的投資回報(bào)率取決于強(qiáng)勁的利潤(rùn)增長(zhǎng)與估值評(píng)級(jí)不斷下降的權(quán)衡比較，此時(shí)大宗商品是最佳選擇。在滯脹階段