【文章內(nèi)容簡介】 　　38.【答案】D　　【解析】2006年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金管理公司治理準則(試行)》，要求基金管理公司治理應(yīng)遵循基金份額持有人利益優(yōu)先的原則，體現(xiàn)公司獨立運作的原則，強化制衡機制，維護公司的統(tǒng)一性和完整性。2002年底，中國證監(jiān)會發(fā)布《基金管理公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》，并于2003年開始實施。該指導(dǎo)意見對證券投資基金投資管理的程序、決策過程、投資相關(guān)環(huán)節(jié)、部門和人員的配置、相關(guān)人員的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)作了具體而明確的規(guī)定。2007年底，中國證監(jiān)會發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》，該辦法中要求基金管理公司應(yīng)公平地對待所管理的不同資產(chǎn)，建立有效的異常交易監(jiān)控制度，并定期向中國證監(jiān)會報告。2008年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》，旨在進一步明確基金管理公司公平對待不同組合所應(yīng)遵循的具體原則和方法，該意見提出基金管理公司應(yīng)建立科學(xué)的投資決策體系、實行交易制度，建立和完善交易分配制度。　　39.【答案】C　　【解析】根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定，如果基金名稱顯示投資方向的，應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容。　　40.【答案】B　　【解析】　　E(r)=(40%)+(10%)+0+15%+30%+40%+50%=%　　41.【答案】B　　【解析】從控制過程來看，證券組合管理通常包括以下幾個基本步驟：①確定證券投資政策。②進行證券投資分析。③組建證券投資組合。④投資組合的修正。⑤投資組合。業(yè)績評估。其中，在構(gòu)建證券投資組合時，投資者需要注意個別證券選擇、投資時機選擇和多元化三個問題?！　?2.【答案】D　　【解析】組合P的期望收益=組合1+組合11，故組合P的期望收益水平低于組合I的期望收益水平，高于組合Ⅱ的期望收益水平。而組合P的總風(fēng)險水平還取決于組合1和組合Ⅱ的相關(guān)程度，故無法判斷組合P的總風(fēng)險水平與組合I、組合Ⅱ的總風(fēng)險水平之間的大小關(guān)系。　　43.【答案】D　　【解析】D項描述的是對特定投資者的最優(yōu)資產(chǎn)組合。市場組合是資本市場線與風(fēng)險資產(chǎn)有效集的切點?！　?4.【答案】C　　【解析】資本資產(chǎn)定價模型是建立在若干假沒條件基礎(chǔ)上的。這些假設(shè)條件可概括為如下三項假設(shè)：①投資者都依據(jù)期望收益率評價證券組合的收益水平，依據(jù)方差(或標準差)評價證券組合的風(fēng)險水平，并采用無差異曲線簇與有效邊界相切的方法選擇最優(yōu)證券組合。②投資者對證券的收益、風(fēng)險及訓(xùn)：券問的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。③資本市場沒有摩擦。　　45.【答案】A　　【解析】從實際的投資需求看，資產(chǎn)配置的F{標在于以資產(chǎn)類別的歷史表現(xiàn)與投資者的風(fēng)險偏好為基礎(chǔ)，決定不同資產(chǎn)類別在投資組合中所占比重，從而降低投資風(fēng)險，提高投資收益，消除投資者對收益所承擔(dān)的不必要的額外風(fēng)險。46.【答案】B　　【解析】確定資產(chǎn)類別收益預(yù)期的主要方法包括歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法兩類。歷史數(shù)據(jù)法假定未來與過去相似，以長期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)過去的經(jīng)歷推測未來的資產(chǎn)類別收益?！　?7.【答案】B　　【解析】買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略的區(qū)別主要體現(xiàn)在市場變動時的行動方向、支付模式、有利的市場環(huán)境和要求的市場流動性等方面。　　48.【答案】B　　【解析】恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產(chǎn)的比例固定。恒定混合策略對資產(chǎn)配置的調(diào)整并非基于資產(chǎn)收益率的變動，而是假定資產(chǎn)的收益情況和投資者偏好沒有大的改變，因而最優(yōu)投資組合的配置比例不變。恒定混合策略在下降時買人股票并在上升時賣出股票，其支付曲線為凹型。　　49.【答案】D　　【解析】消極型股票投資策略以有效市場假說為理論基礎(chǔ)，可以分為簡單型和指數(shù)型兩類策略。ABC三項均屬于積極性股票投資策略?！　?0.【答案】A　　【解析】市盈率是股票價格與每股凈利潤的比值，市凈率是股票價格與每股凈資產(chǎn)的比值。即市盈率=15247。=30，市凈率=15247。3=5?！　?1.【答案】B　　【解析】股票投資風(fēng)格指數(shù)是對股票投資風(fēng)格進行業(yè)績評價的指數(shù)。比如，增長類股票和非增長類股票的基本特點有很大的不同，因而專門投資于增長類或收益類股票的經(jīng)理業(yè)績很大程度上取決于所選取股票類型的發(fā)展趨勢。由此引入了風(fēng)格指數(shù)的概念作為評價投資管理人業(yè)績的標準?！　?2.【答案】C　　【解析】市場異常策略的特征是不基于公司基本面，如業(yè)績、行業(yè)特性、行業(yè)政策與行業(yè)周期，也不能完全套用技術(shù)分析的指標作出解釋。常見的市場異常策略包括小公司效應(yīng)、低市盈率效應(yīng)、被忽略的公司效應(yīng)以及其他的日歷效應(yīng)、遵循公司內(nèi)部人交易等策略?！　?3.【答案】C　　【解析】以投資期分析為基礎(chǔ)，債券互換可分為：①替代互換，指在債券出現(xiàn)暫時的市場定價偏差時，將一種債券替換成另一種完全可替代的債券，以期獲取超額收益。②市場間利差互換，指不同市場之間債券的互換。③稅差激發(fā)互換，其目的在于通過債券互換來減少年度的應(yīng)付稅款，從而提高債券投資者的稅后收益率?！　?4.【答案】A　　【解析】指數(shù)化投資策略的目標是使債券投資組合達到與某個特定指數(shù)相同的收益，它以市場充分有效的假設(shè)為基礎(chǔ)，屬于消極型債券投資策略之一。選擇債券指數(shù)化投資的原因包括：①經(jīng)驗證據(jù)表明積極型的債券投資組合的業(yè)績并不好。②與積極型債券組合管理相比，指數(shù)化組合管理所收取的管理費用更低。③選擇指數(shù)化債券投資策略，有助于基金發(fā)起人增強對基金經(jīng)理的控制力，因為指數(shù)化債券組合的業(yè)績不能明顯偏離其基準指數(shù)的表現(xiàn)?！　?5.【答案】B　　【解析】常用的收益率曲線策略包括子彈式策略、兩級策略和梯式策略三種。其中，子彈式策略是使投資組合中債券的到期期限集中于收益率曲線的一點。兩極策略則將組合中債券的到期期限集中于兩極?！　?6.【答案】D　　【解析】到期收益率計算公式為：本題中，PV=，F(xiàn)V=100，D=30+30+1=61.　　57.【答案】D　　【解析】使用現(xiàn)金比例變化法，首先需要確定基金的正常現(xiàn)金比例。正常現(xiàn)金比例可以是基金投資政策規(guī)定的，也可以評價期基金現(xiàn)金比例的平均值作為代表?！　?8.【答案】B　　【解析】基金衡量側(cè)重于對基金本身表現(xiàn)的數(shù)量分析。公司衡量則更看重管理公司本身素質(zhì)的衡量。微觀績效衡量主要是對個別基金績效的衡量。而僅依據(jù)基金自身的表現(xiàn)進行的績效衡量為絕對衡量?！　?9.【答案】B　　【解析】夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(或總風(fēng)險)，因此，當(dāng)某基金就是投資者的全部投資時，可以用夏普指數(shù)作為績效衡量的適宜指標。特雷諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險(或市場風(fēng)險)而不是全部風(fēng)險，因此，當(dāng)一項資產(chǎn)只是資產(chǎn)組合中的一部分時，特雷諾指數(shù)就可以作為衡量績效表現(xiàn)的恰當(dāng)指標加以應(yīng)用?！　?0.【答案】A　　【解析】簡單年化收益率=8%+2%5%3%=2%。精確年化收益率　　=(1+8%)(1+2%)(15%)(13%)1=%。二、多選題(共60題40分，其中已標明分值的20題每題1分。以下備選項中有兩項或兩項以上符合題目要求，多選、少選、錯選均不得分)　　61.【答案】AB　　【解析】基金與股票、債券所籌資金的投向不同：股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域?；鹗且环N問接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具?！　?2.【答案】ACD　　【解析】證券投資基金是一種集中資金、專業(yè)理財、組合投資、分散風(fēng)險的集合投資方式。證券投資基金在我國金融體系中的作用主要包括：①為中小投資者拓寬了投資渠道。②優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長。③有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。④完善金融體系和社會保障體系。　　63.【答案】ABD　　【解析】證券投資基金市場服務(wù)機構(gòu)主要包括基金銷售機構(gòu)、注冊登記機構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。證券交易所是基金的自律管理機構(gòu)之一?！　?4.【答案】AC　　【解析】依據(jù)基金運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。依據(jù)法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金?！　?5.【答案】ABCD　　【解析】按照《證券投資基金法》的規(guī)定，我國基金份額持有人享有下列權(quán)利：分享基金財產(chǎn)收益。參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)。依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額。按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會。對基金份額持有人大會審議事項行使表決權(quán)。查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料。對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟?；鸷贤s定的其他權(quán)利。　　66.【答案】ABD　　【解析】公募基金是指可以面向社會公眾公開發(fā)售的一類基金，其特征有：①可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定。②投資金額要求低，適宜中小投資者參與。③必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。而私募基金不能進行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資風(fēng)險較高，主要以具有較強風(fēng)險承受能力的富裕階層為目標客戶?！　?7.【答案】AB　　【解析】成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象，如有較大升值潛力的公司股票、新興行業(yè)股票。大盤藍籌股、政府債券和公司債是收入型基金的主要投資對象?！　?8.【答案】ABCD　　【解析】1OF與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內(nèi)交易的特點，但兩者存住本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：①申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬子股票，而1OF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。②申購、贖回的場所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進行，1OF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點進行也可以在交易所進行。③對申購、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在100萬份以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易，而1OF在申購、贖回上沒有特別要求。④基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標。而1OF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動管理型基金。⑤在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價，而1OF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價?！　?9.【答案】ACD　　【解析】按照《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：①現(xiàn)金。②1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單。③剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券。④期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購。⑤期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)。⑥剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。我國貨幣市場基金不得投資于可轉(zhuǎn)換債券?！　?0.【答案】BCD　　【解析】申請募集封閉式基金應(yīng)提交的主要文件包括：基金申請報告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等。其中，基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等文件是基金管理人向中國證監(jiān)會提交的申請核準文本，還未正式生效，因此被稱為“草案”。71.【答案】BD　　【解析】投資者常常使用折(溢)價率反映封閉式基金份額凈值與其二級市場價格之問的關(guān)系。折(溢)價率的計算公式為：　　72.【答案】BC　　【解析】基金的申購和贖回的工作日為證券交易所交易日，工作日的具體業(yè)務(wù)辦理時間為上海證券交易所、深圳證券交易所交易日的交易時問。目前，上海證券交易所、深圳證券交易所的交易時問為交易日9：30～11：13：O0～15：00?！　?3.【答案】ABD　　【解析】辦理場外現(xiàn)金認購的投資者，認購以ETF份額申請。認購費用和認購金額的計算公式為：認購費用=認購價格認購份額認購費率。認購金額=認購價格認購份額(1+認購費率)。　　74.【答案】ABCD　　【解析】我國基金管理公司一般的決策程序是：①公司研究發(fā)展部提出研究報告。②投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。③基金投資部制定投資組合的具體方案。④風(fēng)險控制委員會提出風(fēng)險控制建議?！　?5.【答案】ABCD　　【解析】有效的機構(gòu)設(shè)置是實現(xiàn)有效管理的基礎(chǔ)。基金管理公司的機構(gòu)設(shè)置包括專業(yè)委員會、投資管理部門、風(fēng)險管理部門、市場營銷部門、基金運營部門和后臺支持部門?！　?6.【答案】ABCD　　【解析】基金管理公司制定內(nèi)部控制制度的原則有：①合法、合規(guī)性原則，即公司內(nèi)部控制制度必須符合國家法律法規(guī)、規(guī)章和各項規(guī)定。②全面性原則，即內(nèi)部控制制度必須涵蓋公司經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)，必須普遍適用于公司每一個員工，不得留有制度上的空白或漏洞。③審慎性原則，即公司內(nèi)部控制的核心是風(fēng)險控制，制定內(nèi)部控制制度要以審慎經(jīng)營、防范和化解風(fēng)險為出發(fā)點。④適時性原則，即內(nèi)部控制制度的制定應(yīng)當(dāng)具有前瞻性，并且必須隨著有關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整和公司經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營方針、經(jīng)營理念等內(nèi)、外部環(huán)境的變化進行及時修改或完善?！　?7.【答案】ABCD　　【解析】2006年2月，中國證監(jiān)會基金部《關(guān)于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定，基金管理公司不需報經(jīng)中國證監(jiān)會審批，可以直接向合格境外機構(gòu)投資者、境內(nèi)保險公司及其他依法設(shè)立運作的機構(gòu)等特定對象提供投資咨詢服務(wù)?；鸸芾砉鞠蛱囟▽ο筇峁┩顿Y咨詢服務(wù)，不得有下列行為：①侵害基金份額持有人和其他客戶的合法權(quán)益。②承諾投資收益。③與投資咨詢客戶約定分享投資收益或者分擔(dān)投資損失。④通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶。⑤代理投資咨詢客戶從事證券投資。 　　78.【答案】ABC　　【解析】基金財產(chǎn)保管的基本要求包括：①保證基金資產(chǎn)的安全，基金托管人必須將基金資產(chǎn)與自有資產(chǎn)嚴格分開，不同基金資產(chǎn)的債權(quán)債務(wù)不得相應(yīng)抵消。②依法處分基金財產(chǎn)，基金托管人沒有單獨處分基金財產(chǎn)的權(quán)利。③嚴守基金商業(yè)秘密。④對基金財產(chǎn)的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。　　79.【答案】ABD　　【解析】基金托管人內(nèi)部控制的原則包括：①合法性原則。②完整性原則。③及時性原則。④審慎性原則。⑤有效性原則。⑥獨立性原則?！　?0.【答案】ABD　　【解析】《證券投資基金法》第五卜九條規(guī)定，基金財產(chǎn)不得用于下列投資或者活動：①承銷證券。