信托公司自營業(yè)務(wù)盈利模式研究(編輯修改稿)
2025-07-25 03:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 %；其次的中泰信托、天津信托，%%；除了未顯示取得股權(quán)投資收入的信托公司外，仍有8家信托公司的股權(quán)投資收入率在5%以下。大部分信托公司股權(quán)投資收益率在10%和40%之間；行業(yè)平均收益率為21%，有15家信托公司超過平均收益率，詳見表表21。 表20 長期股權(quán)投資收益率排名前15位的信托公司表21 長期股權(quán)投資收益率排名后15位的信托公司（四）自營資產(chǎn)分布情況 表22 信托公司自營資產(chǎn)投向領(lǐng)域注：在自營資產(chǎn)分布情況表中，僅有個(gè)別幾家信托公司單獨(dú)列示了金融股權(quán)投資，其它信托公司均將金融股權(quán)投資并入了其它類別，因此上表中的金融股權(quán)投資數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于真實(shí)情況。圖6 信托公司自營資產(chǎn)投向領(lǐng)域?qū)Ρ葓D 四、金融產(chǎn)品和長期股權(quán)投資情況從信托公司金融產(chǎn)品和長期股權(quán)投資情況表中可以看到，2008年末，，其它投資7545萬元，占比情況如下圖：圖7 信托公司各類金融產(chǎn)品投資和長期股權(quán)投資占比情況 長期股權(quán)投資占自營投資規(guī)模的六成以上，股票、基金、%。（不排除可能受到證券投資變現(xiàn)導(dǎo)致股票、基金、債券金額和占比偏低情況的影響） 五、行業(yè)不良資產(chǎn)比率較高，貸款逾期是主要原因在2008年信托公司年報(bào)中，有48家信托公司對自營資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類及資產(chǎn)損失準(zhǔn)備情況進(jìn)行了披露，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，信托公司不良資產(chǎn)率較高。其中，%，超過10%信托公司的有6家，%、%、%、%、%、%、%。而中泰信托和西部信托均是貸款逾期較為嚴(yán)重的信托公司，%%，上述不良資產(chǎn)率超過10%的信托公司中，天津信托和吉林信托也有貸款逾期情況，從而可以推斷貸款逾期是不良資產(chǎn)的主要原因。 表23 信托公司不良資產(chǎn)率分布情況對比近兩年不良資產(chǎn)率可以看到，不良資產(chǎn)率超過5%的信托公司數(shù)量從15家降至10家，但1%－5%的信托公司數(shù)量大幅上升。行業(yè)平均不良資產(chǎn)率較07年降低，但中位數(shù)值略高于07年。 從具體信托公司看，大部分信托公司2008年不良資產(chǎn)率低于2007年，仍有9家信托公司較07年出現(xiàn)上升，分別是金港信托、華潤信托、湖南信托、東莞信托、中投信托、中信信托、吉林信托、北方信托、天津信托。 經(jīng)過對比不良資產(chǎn)規(guī)模與提取的準(zhǔn)備金規(guī)模，大部分信托公司的準(zhǔn)備金覆蓋比率超過100%，不足100%的信托公司為13家（07年不足100%的信托公司為19家），準(zhǔn)備金覆蓋率最低的是聯(lián)華信托，%；其次是江西信托，% 進(jìn)一步對比損失類資產(chǎn)規(guī)模與提取的準(zhǔn)備金規(guī)模后發(fā)現(xiàn)，僅有中投信托覆蓋比率不足100%，%，其他信托公司均達(dá)到或超過100%。 六、總結(jié)通過對2008年信托公司年報(bào)的分析，我們可以看到，受證券市場影響，信托公司自營業(yè)務(wù)收入及占比較07年均有大幅下降，行業(yè)自營業(yè)務(wù)收入的集中度較高；通過信托“新兩規(guī)”在政策層面的引導(dǎo)，大部分信托公司已經(jīng)建立了以金融股權(quán)投資和證券投資為主的盈利模式，并為其帶來了豐厚的收益，股權(quán)投資和證券投資已成為信托行業(yè)自營業(yè)務(wù)的主要收入來源。 同時(shí)，也應(yīng)該注意到，信托行業(yè)整體自營業(yè)務(wù)收益率偏低，仍有一部分信托公司尚未建立自營業(yè)務(wù)盈利模式，并且貸款客戶集中度較高，部分信托公司貸款業(yè)務(wù)逾期情況嚴(yán)重，個(gè)別信托公司提取的準(zhǔn)備金不足以覆蓋不良資產(chǎn)，甚至不能覆蓋損失類資產(chǎn)。二、探索行業(yè)發(fā)展規(guī)律，明確自營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型要求為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，探尋行業(yè)的發(fā)展規(guī)律對于明確自營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型要求尤為關(guān)鍵。（一）一流公司自有資金呈現(xiàn)規(guī)模大、股權(quán)投資占比大、收益高和多元化的特征。我們對同業(yè)一流信托公司自有資金運(yùn)用方式進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。一流信托公司中主要列舉平安信托、上國投，深國投，中信信托，北國投，中誠信托。一流信托公司2008年末固有資產(chǎn)運(yùn)用表信托公司自有資金總額（億元）貨幣資金貸款短期投資長期投資其他自營凈利潤（萬元）平安信托%%%%14%120719中信信托%%%%%93310上國投%%%%%70071深國投%%%%82267中誠信托%%%%%66765北國投%%%%47812一流信托公司2008年末固有資產(chǎn)分布表信托公司自有資金總額（億元）基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)證券投資實(shí)業(yè)其他（含金融股權(quán)投資）自營凈利潤（萬元）平安信托4%%%%%120719中信信托%%%%%93310上國投0%0%%%%70071深國投%%82267中誠信托0%%%%66765北國投00%%%47812可以看出一流信托公司具備以下特點(diǎn)：一是自有資金規(guī)模較大，基本都在40億元以上，這保證了其多層次的運(yùn)用方式和較高的自營凈利潤。， 二是長期投資占比高，收益穩(wěn)定。一流信托公司長期股權(quán)投資占比較高，且時(shí)間較長，收益穩(wěn)定。三是證券投資和實(shí)業(yè)投資等多元化投資初步形成。一流信托公司均參與證券與實(shí)業(yè)投資，一方面博取二級市場波動(dòng)收益，另一方面又可在產(chǎn)業(yè)成長中獲得數(shù)倍收益，有利于平滑其財(cái)務(wù)利潤。（二）金融股權(quán)投資成為同業(yè)主要投資方向和穩(wěn)定的盈利來原。同業(yè)信托公司對外金融股權(quán)投資情況，見下表。截至2008年末，全國正常經(jīng)營的信托公司為54家，其中有44家信托公司不同程度地持有一家或多家金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，此舉一方面極大地豐富了信托公司的合作領(lǐng)域，延伸了業(yè)務(wù)鏈，另一方面也為信托公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)。主要列舉了持股比例最高的信托公司。信托公司對外金融股權(quán)投資統(tǒng)計(jì)表被投資金融股權(quán)類別參與投資的信托公司數(shù)量最高持股比例信托公司被投資標(biāo)的商業(yè)銀行16％重慶國信重慶三峽銀行證券公司30％華寶信托華寶證券基金公司1675％中鐵信托寶盈基金期貨經(jīng)紀(jì)公司6100％吉林信托天富期貨保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司212％英大信托山東英大保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)創(chuàng)投公司4100％平安信托創(chuàng)新資本（三）重點(diǎn)調(diào)查機(jī)構(gòu)資金配置上均包含貸款、證券投資、股權(quán)投資，呈現(xiàn)收益多元、風(fēng)險(xiǎn)分散的特征。從此次重點(diǎn)調(diào)查的信托公司自有資金的配置情況來看，均包含貸款、證券投資、股權(quán)投資，呈現(xiàn)收益多元、風(fēng)險(xiǎn)分散的特征。被調(diào)查信托公司2008年末固有資產(chǎn)運(yùn)用表信托公司自有資金總額（億元）貨幣資金貸款短期投資長期投資其他自營凈利潤（萬元）英大信托%%%%%9460百瑞信托%%%%%7428北方信托%%%%%11979天津信托%%%%%14723建信信托%%%%%3330華信信托%%%%%28152注：2009年中國建設(shè)銀行股份有限公司作為戰(zhàn)略投資者進(jìn)入興泰信托，公司注冊資本金增加到40億元。被調(diào)信托公司2008年末固有資產(chǎn)分布表信托公
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