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企業(yè)財務資金時間價值概念1(編輯修改稿)

2024-07-24 07:28 本頁面
 

【文章內容簡介】 90元的價格出售,要求計算該投資人持有期投資收益率?! 〕钟衅谑找媛省 、圪N現債券(貼水債券,預扣利息到期還本債券)持有期收益率的計算公式:  貼現債券持有收益率  [例題]某人2004年7月1日按950元購買丙公司2004年1月1日發(fā)行的5年期貼現債券,期內不計息,到期還本,2005年1月1日以980元的價格出售,要求計算該投資人持有期投資收益率?! 〈鸢福撼钟衅谑找媛省 。?)若考慮時間價值:求貼現率的過程  同到期收益率的計算方法?!   。?)短期債券到期收益率      ?。?)長期債券到期收益率:求貼現率的過程,采用逐步測試法結合內插法來計算?!   ∪?、債券的估價 ?。海▊旧淼膬仍趦r值)  未來的現金流入的現值          當債券價值高于購買價格,可以購買  教材[例76]一般情況下的債券估價  某債券面值為1000元,票面利率為10%,期限為5年,某企業(yè)要對這種債券進行投資,當前的市場利率為12%,問債券價格為多少時才能進行投資?!   瘍r值=100(P/A,12%,5)+1000(P/F,12%,5)=  ,企業(yè)才能購買?! 〗滩腫例77]  某企業(yè)擬購買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券,該債券面值為1000元,期限5年,票面利率為10%,不計復利,當前的市場利率為8%,該債券發(fā)行價格為多少時,企業(yè)才能購買?    債券價值=(1000+100010%5)(P/F,8%,5)=1020  即債券價格必須低于1020元時,企業(yè)才能購買?! 〗滩腫例78]  某債券面值為1000元,期限為5年,以折現方式發(fā)行,期內不計利息,到期按面值償還,當時市場利率為8%,其價格為多少時,企業(yè)才能購買?!   瘍r值=1000(P/F,8%,5)=681  該債券的價格只有低于681元時,企業(yè)才能購買。 ?。号c股票投資相比,債券投資風險比較小,本金安全性高,收入穩(wěn)定性強,但其購買力風險較大,且投資者沒有經營管理權?! 〗滩腫例71]  A公司欲在市場上購買B公司曾在1999年1月1日平價發(fā)行的債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數點后4位,計算結果取整)  要求: ?。?)假定2003年1月1日的市場利率下降到8%,若A在此時欲購買B債券,則債券的價格為多少時才可購買? ?。?)假定2003年1月1日的B的市價為900元,此時A公司購買該債券持有到到期時的投資收益率是多少?  解析:   ?。?)債券價值= V=1100247。(1+8%)=1019(元)  債券價格低于1019元時,可以購買 ?。?)投資收益率i=[100+(1000900)]247。900=22%  教材[例題72]  已知:A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日),要求的必要收益率為6%。  現有三家公司同時發(fā)行5年期,面值均為1000元的債券,其中:甲公司債券的票面利率為8%,每年付息一次,到期還本,債券發(fā)行價格為1041元投資人要求的報酬率為6%;  乙公司債券的票面利率為8%,單利計息,到期一次還本付息,債券發(fā)行價格為1050元;  丙公司債券的票面利率為零,債券發(fā)行價格為750元,到期按面值還本。  部分資金時間價值系數如下: 5年 5% 6% 7% 8% (P/F, i,5) (P/A, i,5)   要求及答案: ?。?) 計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。  甲公司債券的價值=10008%(P/A,6%,5)+1000(P/F,6%,5)         =80+1000=+=(元)  設利率為7%  10008%(P/A,7%,5)+1000(P/F,7%,5)=328+713=1041元  所以甲公司債券的收益率=7% ?。?) 計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。  公司債券的價值=(10008%5+1000)(P/F,6%,5)         =1400=  設利率為5% ?。?0008%5+1000)(P/F,5%,5)=1400=(元)    所以乙公司債券的收益率=% ?。?) 計算A公司購入丙公司債券的價值?! ”緜膬r值=1000(P/F,6%,5)=1000=,評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值,并為A公司做出購買何種債券的決策?! ∮捎诩坠緜膬r值高于其買價,所以甲公司債券具有投資價值;而乙公司和丙公司債券的價值均低于其買價
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