金融行業(yè)簡(jiǎn)要介紹(編輯修改稿)
2025-07-24 06:16 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 Finance)索羅斯的大部分言論都充斥著狂妄自大的氣息，但考慮到他的宏大功業(yè)，這樣的自大是可以理解的。在《金融煉金術(shù)》中，他試圖建立金融市場(chǎng)的所謂“反身性”原理，即投資者與投資標(biāo)的之間的復(fù)雜的相互作用，并且用這種原理來(lái)解釋整個(gè)社會(huì)科學(xué)。為 了證明他的理論，索羅斯聲稱(chēng)他運(yùn)用自己的對(duì)沖基金進(jìn)行了“歷時(shí)實(shí)驗(yàn)”，包括實(shí)驗(yàn)期和對(duì)照期。這個(gè)歷時(shí)實(shí)驗(yàn)發(fā)生在量子基金最輝煌的時(shí)期——1986年至 1987年。索羅斯告誡我們，歷時(shí)實(shí)驗(yàn)不重要，重要的是理論；可是事與愿違，對(duì)于非哲學(xué)專(zhuān)業(yè)讀者來(lái)說(shuō)，唯一有價(jià)值的部分可能就是歷時(shí)實(shí)驗(yàn)。戴維法柏：《法柏報(bào)告》(The Faber Report)在所有講述華爾街現(xiàn)狀的書(shū)里，法柏的著作不一定是最好的，但是是實(shí)例最多、證據(jù)最充足、最能讓人感到身臨其境的著作之一。這本書(shū)是他長(zhǎng)期采訪銀行家、分析師、基金經(jīng)理和上市公司高管之后的經(jīng)驗(yàn)結(jié)晶，幾乎每一段都具備“口述史”的性質(zhì)。法 柏經(jīng)歷了1990年代的大牛市，2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，200102年的安然與世界通信丑聞以及許多偉大基金的興起和衰落。沒(méi)有必要采取任何戲劇性的 描寫(xiě)，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)本身已經(jīng)很有戲劇性了。法柏對(duì)大部分事務(wù)采取批評(píng)的態(tài)度，有些評(píng)價(jià)簡(jiǎn)直是刻薄。但是他最后仍然承認(rèn)，“華爾街是這個(gè)世界上最不壞的地方”。理查斯蓋斯特：《最后的合伙人》(The Last Partners)蓋斯特通過(guò)合伙人制度的誕生、發(fā)展、衰落與毀滅，寫(xiě)出了一部嚴(yán)謹(jǐn)深刻的華爾街史。他從19世紀(jì)中葉開(kāi)始敘述那些最偉大的合伙人家族——摩根家族、戈德曼家族、雷曼家族以及許多你沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)的延續(xù)百年的大家族。此后，隨著金融業(yè)越來(lái)越成為資本主宰的行業(yè)，合伙制被摧毀了。這本書(shū)不是合伙制的挽歌，作者對(duì)那些舊的家族沒(méi)有太多同情。他只是指出，變幻莫測(cè)的華爾街讓我們忘記了太多東西，適當(dāng)?shù)亻喿x是非常有益的?；蛟S有一天，已經(jīng)發(fā)生過(guò)的一切會(huì)以某種奇特的形式卷土重來(lái)。理查斯蓋斯特：《金融體系中的投資銀行》(Investment Banking in Financial System)這本書(shū)是我所見(jiàn)過(guò)的最清晰詳盡的投資銀行學(xué)教材。作者不但深入討論了廣義投資銀行業(yè)的每一個(gè)領(lǐng)域——證券承銷(xiāo)、并購(gòu)咨詢、資本市場(chǎng)、銷(xiāo)售與交易、證券研究、零售經(jīng)紀(jì)和基金管理，還探討了投資銀行與商業(yè)銀行以及監(jiān)管者的千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。難能可貴的是，蓋斯特特別注重探討投資銀行界，并將華爾街史視為一個(gè)發(fā)展的過(guò)程。蓋斯特的重點(diǎn)描述放在華爾街，但他并未忽視歐洲和日本。遺憾的是，這本書(shū)主要討論的監(jiān)管政策是美國(guó)的政策。這些政策或許不能解釋其他國(guó)家投資銀行業(yè)的深刻變化。也許技術(shù)手段和投資觀念的進(jìn)步，才是這個(gè)行業(yè)變動(dòng)的根本動(dòng)力。《華爾街日?qǐng)?bào)》編輯部：《華爾街巨人》(Who39。s Who and What39。s What)這 是一本5年前出版的“華爾街百科手冊(cè)”，在這里你可以找到許多已經(jīng)消失的名字：所羅門(mén)美邦、潘恩韋伯、基德皮博蒂乃至德雷克賽哈頓。書(shū)中描述的市場(chǎng)環(huán) 境和監(jiān)管措施與今天已經(jīng)有很大區(qū)別，但還不是天壤之別。為什么推薦這本書(shū)？因?yàn)樗怯赡切┳盍私馊A爾街的人撰寫(xiě)的，這些人知道華爾街巨人背后的秘密。在每一個(gè)華爾街巨人的簡(jiǎn)介之后，緊接著的是幾篇著名人物傳記——出色的銀行家，偉大的交易員，以及某些惡名昭彰的“壞孩子”。作者的筆調(diào)在輕松和嚴(yán)肅之間游走，而且經(jīng)常能夠一針見(jiàn)血地指出重要細(xì)節(jié)。這就是所謂的“華爾街日?qǐng)?bào)體”，他們總是能夠見(jiàn)微知著。伯頓麥基爾：《漫步華爾街》(A Random Walk on Wall Street)麥基爾是極少數(shù)在學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界都做出重大成就的人物，他既是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，又是職業(yè)投資者和分析師。他的核心觀點(diǎn)只有一條：金融市場(chǎng)是有效的，證券價(jià)格的波動(dòng)歸根結(jié)底是隨機(jī)漫步，所以華爾街是一個(gè)不應(yīng)該存在的地方。以 上陳詞濫調(diào)我們?cè)缫言谡n本上讀過(guò)了，但是麥基爾用一種生動(dòng)活潑的方式闡述了他的理論。他沒(méi)有用一兩個(gè)公式來(lái)糊弄我們，而是深入剖析了在現(xiàn)代工商業(yè)和金融業(yè) 體系中蘊(yùn)含的有效性和隨機(jī)性，這些特性使一切技術(shù)分析和基本分析都趨于無(wú)效。我不贊成麥基爾的結(jié)論，但我們無(wú)法忽視他的論證，那簡(jiǎn)直是天才和雄辯的偉大結(jié) 合。沃倫巴菲特：《巴菲特致股東的信》(Letters to Shareholders)巴菲特沒(méi)有撰寫(xiě)過(guò)什么專(zhuān)業(yè)著作，唯一的作品是每年寫(xiě)給伯克夏哈撒維公司股東的信。他每年都重復(fù)一些似乎早已過(guò)氣的言論，例如現(xiàn)金的重要性，公司管理層的重要性，在折扣價(jià)格購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的重要性以及“為增長(zhǎng)付出恰當(dāng)代價(jià)”的重要性。僅 僅從一個(gè)細(xì)節(jié)就可以看出巴菲特的偉大——在目錄中，排在最前面的是“公司治理”，其次才是“公司財(cái)務(wù)”。人們往往把巴菲特視為財(cái)務(wù)和稅務(wù)專(zhuān)家，但他在鑒別 公司經(jīng)理人方面的才能無(wú)人能及。其實(shí)他的每一句話都可以歸結(jié)為我們耳熟能詳?shù)恼胬恚皇怯靡环N非常簡(jiǎn)潔樸實(shí)的方式來(lái)表達(dá)而已。1布魯斯格林威爾：《價(jià)值投資》(Value Investing)價(jià)值投資究竟是什么？它應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)瀕臨破產(chǎn)的低價(jià)股，還是購(gòu)買(mǎi)氣勢(shì)如虹的藍(lán)籌股？從格雷厄姆開(kāi)始，產(chǎn)生了許多價(jià)值投資的分支流派，成功的基金經(jīng)理人擁有獨(dú)特的模型和選股方法，但是其核心仍然與格雷厄姆差別不大。格 林威爾分析了自格雷厄姆以來(lái)最成功的價(jià)值投資經(jīng)理人——馬里奧加比利、沃倫巴菲特和保羅索金等等，分析了他們成功和失敗的案例，指出了在絢爛的投資 行為背后的枯燥無(wú)味的模型。作為一位學(xué)者，格林威爾對(duì)模型的分析令人印象深刻；他的流暢文筆也可以使我們更深刻地認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資者成功的共同因素。1彼得伯恩斯坦：《有效資產(chǎn)管理》(The Intelligent Asset Allocater)作為金融學(xué)家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場(chǎng)的存在使大部分證券分析手段都失去了價(jià)值，但是投資者仍然可以通過(guò)有效的資產(chǎn)配置來(lái)優(yōu)化自己的回報(bào)。這本書(shū)花了大量時(shí)間討論投資的一些基本問(wèn)題，例如什么是風(fēng)險(xiǎn)，為什么要用方差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)，以及股票為什么對(duì)債券具有很高的溢價(jià)。對(duì)于初學(xué)者來(lái)說(shuō)，這些討論尤其重要。伯恩斯坦并沒(méi)有給出什么精確的資產(chǎn)配置技巧，他只是一再?gòu)?qiáng)調(diào)分散配置資產(chǎn)、及時(shí)進(jìn)行再平衡以及避免頻繁交易的重要性。他并不迷信定量分析工具，反而希望投資者們通過(guò)理性的判斷得出適合自己的資產(chǎn)配置結(jié)論，這在學(xué)者中是相當(dāng)難得的。1理查德費(fèi)里：《指數(shù)基金》(All
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