【文章內(nèi)容簡介】 支持，不能在中小企業(yè)的融資中使其直接融資的作用在有效地發(fā)揮出來，這個時候中小企業(yè)往往會為了緩解融資難的困境，而借助于民間金融機構。在2014年第二屆“中國中小企業(yè)投融資交易會”的新聞發(fā)布會上中國中小企業(yè)協(xié)會會長李子彬表示，到2012年底，有超過1300萬戶中小企業(yè)在相關工商部門進行注冊，其中有超過三分之一的企業(yè)選擇民間借貸為企業(yè)主要的融資方式，民間借貸市場的總體規(guī)模到2012年底已經(jīng)超過四萬億人民幣，幾乎占到了中小企業(yè)融資額的三分之一。總之，目前我國中小企業(yè)面臨著較嚴重的融資困境。市場經(jīng)濟的快速增長使企業(yè)對融資的需求大幅度增加，同時伴隨著企業(yè)融資的風險大幅度增長，中小企業(yè)要想得到快速持續(xù)的發(fā)展就必須對本身的融資風險系統(tǒng)的了解并有效地防范。（三）中小企業(yè)融資結(jié)構分析這里所指的融資結(jié)構主要是指中小企業(yè)在進行融資行為時，所取得的資金所占的定比關系和企業(yè)如何對各路資金具體使用分配。簡單來說，就是指企業(yè)所有資金項目來源之間的結(jié)構關系，這里所說的資金項目來源主要是指長期負債，短期負債還有所有者權益之間的關系，也即借入資金和自有資金之間的構成關系。以往的學者都是在靜態(tài)環(huán)境中對中小企業(yè)融資結(jié)構進行分析的，現(xiàn)在，在動態(tài)環(huán)境中對企業(yè)融資結(jié)構進行分析，進一步研究中小企業(yè)融資結(jié)構的改善過程。特別是一些為了追求收益最大化的金融機構在中小企業(yè)間接融資當中充當中介者的時候只對短期內(nèi)手藝好的企業(yè)進行放貸，因此，我們把預期收益變量引入到企業(yè)發(fā)展的各個階段的框架內(nèi)來分析企業(yè)間接融資過程的動態(tài)變化。而因為企業(yè)的融資組合是隨著企業(yè)所處的環(huán)境的變化而變化的，所以企業(yè)對資金數(shù)量和屬性的需求也會不盡相同。企業(yè)從各種渠道進行融資獲取的資金，在成本、風險因素、凈利潤、財稅等方面也會有不同的差異產(chǎn)生，企業(yè)的各類債權人對企業(yè)的融資行為所產(chǎn)生的影響由于其在企業(yè)融資過程中起的作用不一樣也是不盡相同的。故此當企業(yè)有機會進行融資時，能不能選擇是自己的市場價值達到最大，并且通過企業(yè)的目標函數(shù)和成本利潤來確定資本融資行為，是衡量一個中小企業(yè)融資行為是否合理的最重要的標志。當企業(yè)剛剛開始起步的時候，銀行等金融機構無法看出企業(yè)未來的發(fā)展情況，所以此時企業(yè)融資的主要來源包括內(nèi)源融資和外源的債務融資。當企業(yè)的發(fā)展狀況進入穩(wěn)定階段的時候，企業(yè)的融資渠道主要就是外源性融資。企業(yè)進入成長期以后，和銀行等金融機構之間的信息不對稱的情況就能夠在一定程度上得到緩解，企業(yè)的經(jīng)營狀況和收益情況呈現(xiàn)上升趨勢，融資租賃和擔保等都可以成為企業(yè)進行融資的渠道。到了企業(yè)發(fā)展成熟期，企業(yè)和銀行之間也很有可能共同推出創(chuàng)新性質(zhì)的金融業(yè)務。三、中小企業(yè)融資風險分析（一）融資風險的定義風險在經(jīng)濟學上是指勞動生產(chǎn)要求和實際的勞動成果間存在的不確定性，主要有兩層含義：一種主要突出風險在收益上的不確定性；而另外一種則突出了風險在成本代價方面的不確定性。如果風險表示收益或代價方面的不確定性，則表明風險造成的結(jié)果可能會伴隨有損失收益或者無損失也無收益，這些屬于廣義的風險。資產(chǎn)所有人對其資產(chǎn)行使所有權的行為所產(chǎn)生的風險應該歸類為管理風險，金融風險就應該屬于此類風險。如果用風險表示損失的不確定性，則表明風險只能代表損失，不可能從奉獻中獲利，這就屬于狹義的風險，總的來說風險和收益是成正比的，一般來講風險偏好的投資人追求高風險是因為您他們希望獲得更高的收益，而風險厭惡的投資人為了資產(chǎn)安全的考慮則會追求低風險的方式來管理運營資產(chǎn)。企業(yè)在經(jīng)營管理自己的資產(chǎn)活動時，有各種不確定性的事情發(fā)生，而這些時間對其產(chǎn)生的影響和概率又是無法預知的，這些會對企業(yè)對其經(jīng)營目標的實現(xiàn)產(chǎn)生一定程度的影響。這種在特定的環(huán)境和規(guī)定的時限內(nèi)對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動有影響的不確定性事件就是經(jīng)濟學上的風險。簡而言之，就是在特定的環(huán)境和時限內(nèi)，人們的期望和現(xiàn)實之間的差距。融資風險則主要是指企業(yè)在融資籌資活動中所面臨的各種風險。融資風險也是分兩個方面，一方面表現(xiàn)為對未來收益的不確定性，而另一方面則表現(xiàn)為未來發(fā)生損失的不確定性?？偟膩碚f，對中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動影響較大的主要是經(jīng)營風險和融資風險。這里融資風險的影響相對更大，融資風險也叫籌資風險，主要指企業(yè)在融資籌資活動中所面臨的各種風險。表現(xiàn)在兩方面：其一是未來收益的不確定性，其二是未來發(fā)生損失的可能性。在實際的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中則表現(xiàn)為企業(yè)無法融資，籌融資的成本過高或者籌得的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營沒有收到預期的利潤收益等多種不確定性。通常來說，狹義的融資風險主要是指債務融資風險，因為一旦企業(yè)通過借債來進行融資活動，就必須在到期還本付息的同時，承擔由于資本收益率過低和借款利率過高的可能性所帶來的風險。（二）中小企業(yè)融資風險分類通常認為中小企業(yè)的融資主要是以向銀行貸款來進行，所以中小企業(yè)的融資風險主要指向銀行進行貸款所形成的融資風險。這種類別的風險按形成原因可以大體上分為現(xiàn)金性風險和收支性風險兩種：（1） 現(xiàn)金性風險現(xiàn)金性風險是指由于缺少流動性資金的存量，中小企業(yè)到期不能償還本息所造成的融資風險。 現(xiàn)金性風險的產(chǎn)生不能說明企業(yè)一定有資不抵債的情況出現(xiàn)，也不能證明企業(yè)到期一定沒有償還本息的能力。它主要是因為企業(yè)的流動性資金的到期時間和債務到期時間不匹配從而產(chǎn)生的支付風險。這對企業(yè)未來的融資影響并不大，只要企業(yè)的周轉(zhuǎn)資金到賬，企業(yè)就能還本付息，清償之前的債務。現(xiàn)金性風險的主要原因是由于企業(yè)財務管理制度不健全。導致企業(yè)在某個時間點上出現(xiàn)償債的高峰。（2）收支性風險這種風險就是指中小企業(yè)在債務到期的時候現(xiàn)有的資產(chǎn)不足以抵償所欠下的債務的風險，收支性風險的產(chǎn)生說明在生產(chǎn)經(jīng)營上有嚴重虧損降低了企業(yè)的凈資產(chǎn)量，這種風險不是僅僅代表企業(yè)在某個時間點上無力償還債務，更代表了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營方面的失敗，企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生了資產(chǎn)無法償還債務的即將破產(chǎn)的狀態(tài)。所以收支性風險不僅僅是由于理財不恰當而造成的一種支付性質(zhì)的風險，更是由于企業(yè)的管理經(jīng)營不當而造成的企業(yè)凈資產(chǎn)總量的減少導致的結(jié)果。這種風險的重要性在于它是一種終極風險，再進一步發(fā)展企業(yè)就有可能宣告破產(chǎn)當企業(yè)遇到收支性風險的時候，不僅會對債權人的權力利益產(chǎn)生危害，同時也會對企業(yè)自身的發(fā)展造成一定的損害，如果不能及時對這種風險加以防范和控制，會給企業(yè)自身的經(jīng)營發(fā)展帶來重大的影響。融資風險按融資渠道進行劃分可以分成直接融資風險和間接融資風險兩類：（1） 直接融資風險股票融資風險。主板中小板塊和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場對想要上市的企業(yè)有非常嚴格的準入門檻，大部分中小企業(yè)由于無法達到上市的標準，不能直接在股票市場上進行融資行為。即使有個別的中小企業(yè)符合上市的標準，但是發(fā)行股票的高額掛牌費還有融資的時間過長等也會使得中小企業(yè)的融資產(chǎn)生巨大阻力。另一方面，中小企業(yè)成功上市以后，非常容易受到國際金融市場或是國內(nèi)金融市場上各種資本消息的影響，造成股價的大幅度震蕩，這就使得中小企業(yè)的經(jīng)營風險更加大，而由于中小企業(yè)本身的規(guī)模較小，抵抗這些風險的能力較弱，抵抗不了股價震蕩所帶來的風險，這種情況下，上市可能會使企業(yè)的經(jīng)營狀況更加惡化。同時，企業(yè)上市以后可能會在信息披露方面有更加嚴格的要求，一些中小企業(yè)