有色金屬礦開(kāi)采現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析(編輯修改稿)
2025-07-21 03:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 治理效果明顯，但引發(fā)新一輪原燃料等物資價(jià)格上揚(yáng)，已波及工業(yè)企業(yè)的物流正常運(yùn)行，甚至導(dǎo)致大批物資外運(yùn)困難，以冶金行業(yè)為例，鋼材公路外運(yùn)明顯受阻。 晉、陜、蒙是能源大省(區(qū))，每天都有大量的煤炭、焦炭、礦石需要運(yùn)出，其大部分公路運(yùn)輸業(yè)主為個(gè)體戶或民營(yíng)運(yùn)輸單位。 由于鋼鐵業(yè)迅猛發(fā)展對(duì)焦炭需求的激增，晉、陜、蒙、寧(夏)以民營(yíng)或股份制形式出現(xiàn)的中型焦化廠正在快速建成，他們所使用的以公路運(yùn)輸為主的焦煤也在與大型鋼鐵企業(yè)搶運(yùn)資源。焦炭、半焦價(jià)格的一路上揚(yáng)，使生鐵、電石、硅鐵合金企業(yè)加大了成本。216。 有色金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展我們需要重點(diǎn)關(guān)注或投資的方向由于礦產(chǎn)資源的不可再生性,礦產(chǎn)資源的稀缺溢價(jià)將逐步放大。在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈不斷向上游轉(zhuǎn)移的發(fā)展格局下,誰(shuí)控制了資源誰(shuí)就擁有了豐厚的利潤(rùn)。 1. 產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀分析u 投資擁有礦山資源的公司 由于中國(guó)制造行業(yè)的世界工廠化及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重工業(yè)化,主要有色金屬產(chǎn)品中除稀土等極少數(shù)品種外,都面臨著原材料短缺的局面,已經(jīng)成為制約我國(guó)有色金屬及其相關(guān)行業(yè)發(fā)展的瓶頸。近年來(lái),由于原材料緊張,價(jià)格不斷上漲,單純進(jìn)行冶煉或者主營(yíng)產(chǎn)品中間加工的企業(yè)盈利空間不斷縮小。行業(yè)整體復(fù)蘇所創(chuàng)造的利潤(rùn)主要轉(zhuǎn)移到了擁有礦山資源的企業(yè)手中,由于礦產(chǎn)資源的不可再生性,礦產(chǎn)資源的稀缺溢價(jià)將逐步放大。在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈不斷向上游轉(zhuǎn)移的發(fā)展格局下,誰(shuí)控制了資源誰(shuí)就擁有了豐厚的利潤(rùn)。 在有色板塊上市公司中,大多數(shù)公司并沒(méi)有自己的礦山。由于上游原料來(lái)源成本的增加,這些公司從產(chǎn)品價(jià)格上漲中獲利空間并不是很大。有色金屬行業(yè)上市公司中有8家公司擁有自己的礦山資源,具備從采礦、選礦到冶煉加工完整的生產(chǎn)工藝流程。因此,對(duì)于這些公司我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于那些主要從事冶煉和深加工業(yè)務(wù)的上市公司,在上游原材料供應(yīng)日益緊張、原料價(jià)格不斷上漲的情況下,冶煉和初級(jí)加工企業(yè)的毛利率將越來(lái)越低,生存空間日益受到擠壓。除非這些公司能生產(chǎn)出技術(shù)含量高、附加價(jià)值高的深加工產(chǎn)品,否則前景不容樂(lè)觀。 u 境內(nèi)、境外板塊聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng) 2003年隨著有色行業(yè)的整體,在股票市場(chǎng)上以銅、鋁為代表的有色金屬上市公司表現(xiàn)優(yōu)異,并形成了境內(nèi)、境外市場(chǎng)共爭(zhēng)輝的局面。按2003年中期業(yè)績(jī),我們推算出國(guó)內(nèi)8家鋁業(yè)上市公司2003年的靜態(tài)平均市盈率為23倍,而通過(guò)對(duì)2003年公司業(yè)績(jī)的進(jìn)一步估算,對(duì)比國(guó)外鋁行業(yè)的平均市盈率,我們可以看出,目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)鋁業(yè)上市公司的平均市盈率仍處于一個(gè)較為偏低的水平。因此,從市盈率角度判斷,2004年國(guó)內(nèi)鋁業(yè)上市公司的股價(jià)仍然具有相當(dāng)?shù)纳蠞q空間。 u 關(guān)注行業(yè)龍頭溢價(jià) 此外,對(duì)于主流板塊,2003年的市場(chǎng)操作是一種行業(yè)普漲的行情。只要大行業(yè)受到市場(chǎng)的青睞,行業(yè)內(nèi)的上市公司均會(huì)有不俗的表現(xiàn)。而2004年的行情演變將形成行業(yè)內(nèi)的分化,行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)定位將高于行業(yè)平均水平,我們稱之為行業(yè)龍頭溢價(jià)。這種演變?cè)?004年將進(jìn)一步深化。我們將江西銅業(yè)、山東鋁業(yè)與有色金屬板塊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及市場(chǎng)表現(xiàn)比較。這兩家礦山擁有型行業(yè)龍頭企業(yè)無(wú)論是產(chǎn)品毛利率還是二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)均優(yōu)于整個(gè)有色金屬板塊。 因此，在操作上我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注各個(gè)子行業(yè)的龍頭企業(yè)以及那些自身?yè)碛械V產(chǎn)資源的上市公司,有色金屬板塊2004年將為我們提供不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì),中線持股應(yīng)有豐厚回報(bào)。 u 子行業(yè) 1) 鋁、氧化鋁及電解鋁 電解鋁行業(yè)在2004年將進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期,但發(fā)展前景存在相當(dāng)隱憂。 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù), 2004年我國(guó)電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能還將繼續(xù)擴(kuò)張,從目前的750萬(wàn)噸增長(zhǎng)至875萬(wàn)噸。根據(jù)電解鋁行業(yè)的慣例,氧化鋁需求與電解鋁產(chǎn)量大致比例為2:1,按照2003年的數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)氧化鋁還存在將近50％的缺口。受到供求關(guān)系的影響,中國(guó)鋁業(yè)在一年內(nèi)已經(jīng)7次調(diào)高了氧化鋁價(jià)格,目前達(dá)到3700元/噸,而2004年電解鋁產(chǎn)能還將繼續(xù)增長(zhǎng),因此氧化鋁價(jià)格在中短期之內(nèi)仍將維持強(qiáng)勢(shì)。目前我國(guó)大部分地區(qū)出現(xiàn)了電量供應(yīng)緊缺的局面,電和氧化鋁占據(jù)了電解鋁生產(chǎn)成本的80%,這一事實(shí)說(shuō)明了,2004年電解鋁行業(yè)的利潤(rùn)空間還將繼續(xù)下調(diào)。 此外,2005 年之前國(guó)內(nèi)氧化鋁有效產(chǎn)能增長(zhǎng)將十分有限,根本就無(wú)法滿足電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的需求增長(zhǎng),未來(lái)國(guó)內(nèi)氧化鋁的供應(yīng)將更加依賴進(jìn)口,由于未來(lái)兩年全球氧化鋁有效產(chǎn)能增長(zhǎng)也很有限,因此國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的購(gòu)買(mǎi)需求將繼續(xù)推高進(jìn)口氧化鋁價(jià)格。 上市公司中,共有8家鋁業(yè)公司,除山東鋁業(yè)(600205)之外,其余七家都是需要以氧化鋁為原材料的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計(jì)2004年鋁業(yè)上市公司中,受到氧化鋁價(jià)格的支撐,山東鋁業(yè)業(yè)績(jī)還將出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)；電解鋁生產(chǎn)企業(yè)在2004年都將出現(xiàn)不同幅度的產(chǎn)能增長(zhǎng),但是由于利潤(rùn)空間的壓力,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度將略低于產(chǎn)能增長(zhǎng)幅度。 2) 銅 2003年,銅價(jià)連續(xù)大漲,上海銅現(xiàn)貨從2月底的17,380元/噸,到12月19日的21,670元/噸,％。相比較之下,LME期銅也延續(xù)了2001年10月以來(lái)的震蕩上行局勢(shì),不斷創(chuàng)出年
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