有機硅室溫膠行業(yè)分析(編輯修改稿)
2025-07-21 02:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 保持相對穩(wěn)定，波動性較小。下圖是2005年至2009年的有機硅中間體及室溫膠產(chǎn)品價格走勢，根據(jù)阿里巴巴、慧聰網(wǎng)等數(shù)據(jù)顯示，截止2014年室溫膠產(chǎn)品價格仍維持在30元每Kg左右，我們判斷從2005年至今室溫膠產(chǎn)品價格一直保持穩(wěn)定，沒有大幅波動的情況。圖5：有機硅室溫膠及中間體價格走勢 數(shù)據(jù)來源：硅寶科技上市招股說明書室溫膠細分產(chǎn)品價格差異較大。針對不同的領(lǐng)域，產(chǎn)品配方不一樣，產(chǎn)品的價格差距也比較大，普通建筑用硅橡膠的不含稅價格大約為2025元/Kg，電力環(huán)保用硅橡膠的價格3035元/ Kg，電子領(lǐng)域用硅橡膠的價格大約都在40元/ Kg左右。廣東新展的產(chǎn)品目前大部分集中在普通建筑用硅橡膠領(lǐng)域，產(chǎn)品價格不高；電子領(lǐng)域被道康寧等國際廠商壟斷（原料、工藝及設(shè)備帶來的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢）圖6：有機硅室溫膠細分產(chǎn)品價格走勢 數(shù)據(jù)來源：硅寶科技上市招股說明書 原材料價格是影響行業(yè)盈利能力的主要因素。室溫膠行業(yè)原料成本占銷售收入比重在50%以上（根據(jù)硅寶科技年報數(shù)據(jù)），根據(jù)敏感性分析（假設(shè)除107硅橡膠外其余成本售價因素保持不變），粗略計算107硅橡膠價格每波動10%，對室溫膠廠商凈利潤將帶來20%以上的波動。根據(jù)有機硅產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)分析，我們預(yù)計未來三年107硅橡膠的價格會保持1500016000元左右，不會有明顯波動。表8：有機硅室溫膠生產(chǎn)成本估算（單位：元每噸） 圖7：107硅橡膠價格走勢 數(shù)據(jù)來源：山西證券、慧聰網(wǎng)數(shù)據(jù)整理，以上數(shù)據(jù)僅為估算，根據(jù)生產(chǎn)企業(yè)的配方配比不同，生產(chǎn)成本有一定的差異。表9：107硅橡膠價格變動對有機硅室溫膠廠商凈利潤的敏感性分析（單位：元每噸）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)硅寶科技財報粗略測算，未考慮其他成本及售價變動因素。有機硅室溫膠行業(yè)的主要競爭要素主要包括：表10：有機硅室溫膠行業(yè)競爭要素競爭要素描述品牌價值是長期積累的核心競爭力品牌的知名度和美譽度將影響公司的產(chǎn)品溢價能力，廣州白云在建筑幕墻領(lǐng)域有較高的品牌知名度，公司主要工程案例包括鳥巢、人民大會堂在內(nèi)的一系列標(biāo)志性項目，根據(jù)慧聰網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)，廣州白云建筑幕墻膠單只（590ML）價格普遍在30元以上，而同類一般品牌的產(chǎn)品多集中在20元每只左右。技術(shù)研發(fā)能力是競爭優(yōu)勢的主要來源有機硅室溫膠的主要性能指標(biāo)包括擠出性、表干時間、拉伸連結(jié)性及熱老化等指標(biāo)，公司的研發(fā)實力主要體現(xiàn)在通過改善配方配比及相關(guān)輔料，實現(xiàn)產(chǎn)品性能的提升，同時提高生產(chǎn)設(shè)備自動化水平，保證產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性。研發(fā)實力將直接決定產(chǎn)品性能，并通過品牌影響決定了產(chǎn)品價格。完善的銷售渠道與服務(wù)帶來差異化的競爭優(yōu)勢室溫膠銷售渠道呈現(xiàn)單個規(guī)模小、布局廣泛的特點，同時需要快速響應(yīng)客戶個性化需求。銷售渠道的布局將影響公司的銷售區(qū)域擴張，直銷與經(jīng)銷的比例、快速響應(yīng)能力都將影響客戶服務(wù)滿意度。在產(chǎn)品同質(zhì)性較強的情況下，渠道與服務(wù)將成為公司的差異化競爭優(yōu)勢。 有機硅室溫膠產(chǎn)業(yè)鏈有機硅產(chǎn)業(yè)鏈主要分為有機硅原料、有機硅單體、有機硅中間體、有機硅深加工產(chǎn)品四個環(huán)節(jié)。生產(chǎn)有機硅的基礎(chǔ)原料主要有金屬硅、甲醇、氯化氫及其他配合劑。最重要的有機硅單體是甲基單體，占單體總量的90%以上，其次是苯基單體和乙烯基單體。有機硅中間體主要有各種硅氧烷環(huán)體及基礎(chǔ)硅油、硅橡膠基礎(chǔ)膠料等。由有機硅單體及其中間體出發(fā)，經(jīng)各種反應(yīng)，或添加各類填料及助劑，進一步加工成硅油、硅橡膠、硅樹脂和硅烷偶聯(lián)劑等各種終端產(chǎn)品。圖8：有機硅產(chǎn)業(yè)鏈我國有機硅深加工產(chǎn)品中硅橡膠占據(jù)了75%左右的份額，是主要的有機硅制品。同時在硅橡膠制品中室溫膠又占據(jù)了60%以上的份額，是使用最多的硅橡膠制品。圖9：我國有機硅制品占比結(jié)構(gòu)圖 圖10：我國硅橡膠制品占比結(jié)構(gòu)圖 有機硅室溫膠行業(yè)，上游行業(yè)是基礎(chǔ)有機硅行業(yè)，下游行業(yè)廣泛，主要包括建筑幕墻、玻璃加工、門窗密封和裝飾裝修等建筑行業(yè)和汽車制造以及交通運輸、能源、電子信息、航空航天、照明、制冷、醫(yī)療等行業(yè)。圖11：有機硅室溫膠上下游產(chǎn)業(yè)鏈有機硅室溫膠上游行業(yè)是有機硅單體及中間體生產(chǎn)行業(yè)，對室溫膠行業(yè)的主要影響體現(xiàn)在采購成本的變化。若上游產(chǎn)品供應(yīng)趨緊則原材料價格上升，可能降低室溫膠生產(chǎn)企業(yè)的毛利；若上游產(chǎn)品供應(yīng)緊張緩解原材料價格回落，則室溫膠產(chǎn)品毛利可能提高。隨著國內(nèi)上游行業(yè)的不斷發(fā)展，有機硅室溫膠行業(yè)所需的大多數(shù)原材料都可以從國內(nèi)得到充足的供應(yīng)。我們判斷在全球及國內(nèi)有機硅單體、中間體整體產(chǎn)能過剩的大背景下，上游原材料成本維持較低水平將有助于有機硅室溫膠產(chǎn)業(yè)提升盈利能力。全球有機硅單體及中間體供需情況：從供給與需求的角度來看，根據(jù)中國化工信息中心的預(yù)測，到2015年全球有機硅單體需求量約為210萬噸，產(chǎn)能將達到260萬噸，全球有機硅單體及中間體行業(yè)供給嚴重過剩。圖12：全球有機硅單體供需情況 圖13：全球主要有機硅廠商產(chǎn)能情況 數(shù)據(jù)來源：國海證券我國有機硅單體及中間體供需情況：我國有機硅單體及中間體行業(yè)呈現(xiàn)出總體產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品質(zhì)量較低（高端產(chǎn)品仍需進口）、產(chǎn)能相對集中的特
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