【文章內(nèi)容簡介】 因借款而增加的風險；借款利息率固定有杠桿作用，使權(quán)益凈利率變動比資產(chǎn)凈利率變動更大?！　?．風險的衡量指標及其計算　　(1)概率 ：概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值　　(2)離散型分布和連續(xù)型分布　　離散型分布：隨機變量只取有限個值，并且對應(yīng)于這些值有確定的概率　　連續(xù)型分布：隨機變量有無數(shù)可能的情況出現(xiàn)，對每種情況都賦于一個概率 　　正態(tài)分布：概率分布為對稱鐘型的隨機變量。鐘型分布以期望值為軸，左右完全對稱?！　?3)預(yù)期值（期望值、均值）　　隨機變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫作隨機變量的預(yù)期值（數(shù)學期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化?！　∑溆嬎愎綖椋骸　?4)方差和標準差　　反映隨機變量離散程度的指標。　?、俜讲睿河脕肀硎倦S機變量與期望值之離散程度的一個量。其計算公式為：　?、跇藴什睿阂步芯讲?，是方差的平方根。其計算公式為：　　標準差是一個絕對數(shù),不便于比較不同規(guī)模項目的風險大小。兩個方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標準差大的方案風險大?！　。ǘ╋L險與收益的關(guān)系　　1．基本關(guān)系：風險和報酬的基本關(guān)系是風險越大要求的報酬率越高。風險和報酬的這種聯(lián)系，是市場競爭的結(jié)果?！　★L險和期望投資報酬率的關(guān)系可以表示如下：　　期望投資報酬率 = 無風險報酬率 + 風險報酬率　　期望投資報酬率= 無風險報酬率 + 風險報酬斜率風險程度　　上式中的風險程度用標準差或變異系數(shù)等計量。風險報酬斜率取決于全體投資者的風險回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小，風險溢價不大；如果大家都不愿意冒險，風險報酬斜率就大，風險附加率就比較大?！　?．風險控制的方法：多角經(jīng)營和多角籌資案例：ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，風險較大，但收益也較大；B項目是一個老產(chǎn)品且是必需品。假設(shè)未來經(jīng)濟情況只有三種：繁榮、正常、退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報酬率如下：經(jīng)濟情況發(fā)生概率A項目預(yù)期報酬率B項目預(yù)期報酬率繁榮90%20%正常15%15%衰退60%10%求:兩個項目的期望值、方差，比較風險大小。第三章 籌資決策籌資的基本途徑有三種，一是發(fā)行股票（向投資者、股東籌資）；二是發(fā)行債券（向債券投資者或債權(quán)人籌資）；三是銀行貸款（向債權(quán)人籌資）?！”菊聝?nèi)容的基本框架為：　　本章重點與難點　　本章重點內(nèi)容有：普通股的概念及股東的權(quán)利；普通股融資的優(yōu)缺點；股票發(fā)行的規(guī)定與條件；股票上市的目的與條件；股票上市的暫停與終止；負債融資的特點；短期負債融資的特點；應(yīng)付賬款融資決策；取得長期借款的條件和有關(guān)保護性條款；長期借款融資與長期債券融資的特點；債券的發(fā)行價格?！　”菊码y點問題是：放棄現(xiàn)金折扣成本的計算與決策；債券發(fā)行價格的計算。　　一、普通股籌資普通股權(quán)益① 表決權(quán)，②收益權(quán)，③股份轉(zhuǎn)讓權(quán)，④知情權(quán)，⑤剩余財產(chǎn)分配權(quán)。種類①記名和不記名股票，②面值股票和無面值股票，③國家股、法人股和個人股，④A股、B股、H股和N股等等。　?。ㄒ唬┢胀ü傻母拍罴捌胀ü晒蓶|的權(quán)利　　普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標準的股份?！　∫牢覈豆痉ā返囊?guī)定，普通股股東有如下權(quán)利：　　1．出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。這是普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式?！　?．股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。依據(jù)《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定，股東持有的的股份可以自由轉(zhuǎn)讓?！　?．股利分配請求權(quán)?！　?．對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)?！　?．分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利?！　?．公司章程規(guī)定的其他權(quán)利?！　。ǘ┢胀ü扇谫Y的優(yōu)缺點　　1．普通股融資的優(yōu)點　?。?）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。　?。?）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。　?。?）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力。　　（4）由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金?！　?．普通股融資的缺點　?。?）普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風險較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報酬率。其次，對籌資來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。比外，普通股的發(fā)行費用也較高。 　?。?）以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)?！　。ㄈ┕善卑l(fā)行的規(guī)定與條件　　按照我國《公司法》的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應(yīng)符合以下規(guī)定和條件：　　1． 每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當相同。　　2． 股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額?！　?． 股票應(yīng)當載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號等主要事項。 　　4． 向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票?！　?． 公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當置備股東名冊，記載股東的姓名或名稱，住所，各股東所持股份，各股東所持股票編號，各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期?！　?. 公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上，公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在三年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率可達同期銀行存款利率。 　　7. 公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會做出有關(guān)下列事項的決議：新股種類及數(shù)額；新股發(fā)行價格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額?！　。ㄋ模┕善卑l(fā)行和銷售方式及其優(yōu)缺點　　l．股票發(fā)行方式　　股票發(fā)行方式指的是公司通過何種途徑發(fā)行股票。它可分為兩類：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行?！　。?）公開間接發(fā)行：指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高?！　。?）不公開直接發(fā)行：指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機構(gòu)承銷。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差?！　?．股票的銷售方式　　股票銷售方式指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。　?。?）自銷方式：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用；但籌資時間較長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。 　?。?）委托承銷方式：指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營機構(gòu)代理。我國《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構(gòu)承銷?！　」善背袖N又分為包銷和代銷兩種具體辦法?！　?五) 股票上市的目的和條件　　l. 股票上市的目的　　股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準在證券交易所進行掛牌交易。股份公司申請股票上市，一般出自于以下目的：　　(1) 資本大眾化，分散風險。　　(2) 提高股票的變現(xiàn)力?！　?3) 便于籌措新資金。　　(4) 提高公司知名度,吸引更多顧客。　　(5) 便于確定公司價值。　　但股票上市也有對公司不利的一面。主要指：公司將負擔較高的信息披露成本；各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密；股價有時會歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；可能會分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難?！　?. 股票上市的條件　　(1) 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。不允許公司在設(shè)立時直接申請股票上市?！　?2) 公司股本總額不少于人民幣5000萬元?！　?3) 開業(yè)時間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在《公司法》實施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計算?！　?4) 持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15％以上?！　?5) 公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載?！　?6) 國務(wù)院規(guī)定的其他條件?！　?六)股票上市的暫停與終止　　股票上市公司有下列情形之的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市：　　、股權(quán)分布等發(fā)行變化，不再具備上市條件(限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市)?！　?，或者對財務(wù)報告做虛假記載(后果嚴重的，終止其股票上市)?！　?后果嚴重的，終止其股票上市)?！　?限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市)?！　×硗猓緵Q定解散、被行政主管部門依法責令關(guān)閉或者宣告破產(chǎn)的，由國務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。股份公司的設(shè)立 公司的組織形式企業(yè)的組織形式有三種：獨資、合伙、公司。公司分有限責任、無限責任和兩合公司。我國公司法上指的公司是有限公司即有限責任公司和股份有限公司。 股份有限公司是指全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責任。 我國許多國有企業(yè)還不能算嚴格意義上的公司，必須經(jīng)過規(guī)范和改制。 股份有限公司設(shè)立條件（一）發(fā)起人符合法定人數(shù)；（二）發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額；（三）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；（四）發(fā)起人制訂公司章程，并經(jīng)創(chuàng)立大會通過；（五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構(gòu)；（六）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設(shè)立公司。設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當有五人以上為發(fā)起人，其中須有過半數(shù)的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應(yīng)當采取募集設(shè)立方式。股份有限公司發(fā)起人，必須按照本法規(guī)定認購其應(yīng)認購的股份，并承擔公司籌辦事務(wù)。股份有限公司的設(shè)立，必須經(jīng)過國務(wù)院授權(quán)的部門或者省級人民政府批準。股份有限公司的注冊資本為在公司登記機關(guān)登記的實收股本總額。股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣一千萬元。股份有限公司注冊資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。如股份制商業(yè)銀行注冊資本10億元。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資。對作為出資的實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進行評估作價，核實財產(chǎn)，并折合為股份。不得高估或者低估作價。土地使用權(quán)的評估作價，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過股份有限公司注冊資本的百分之二十。國有企業(yè)改建為股份有限公司時，嚴禁將國有資產(chǎn)低價折股、低價出售或者無償分給個人。以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人以書面認足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應(yīng)即繳納全部股款；以實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)抵作股款的，應(yīng)當依法辦理其財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。發(fā)起人交付全部出資后，應(yīng)當選舉董事會和監(jiān)事會，由董事會向公司登記機關(guān)報送設(shè)立公司的批準文件、公司章程、驗資證明等文件，申請設(shè)立登記。 股份公司的股權(quán)設(shè)置股份分類：股份可分為普通股和優(yōu)先股、有表決權(quán)和無表決權(quán)股等在我國，普通股股權(quán)分為國家股、法人股、個人股和外資股。以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五，其余股份應(yīng)當向社會公開募集。有限責任公司依法經(jīng)批準變更為股份有限公司時，折合的股份總額應(yīng)當相等于公司凈資產(chǎn)額。 股份公司的的組織機構(gòu)股份有限公司組織機構(gòu)由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理組成。組織機構(gòu)也叫法人治理結(jié)構(gòu)。 法人治理結(jié)構(gòu)是市場經(jīng)濟條件下任何公司制企業(yè)都必須建立的一種比較規(guī)范的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制度，其基本構(gòu)成是股東會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層，法人治理結(jié)構(gòu)便是這些機構(gòu)之間形成相互制衡的權(quán)責利關(guān)系的制度化表現(xiàn)。 股東大會是公司的權(quán)力機構(gòu)，依法行使下列職權(quán)： （一）決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃； （二）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報酬事項； （三）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報酬事項；　 （四）審議批準董事會的報告； （五）審議批準監(jiān)事會的報告； （六）審議批準公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案； （七）審議批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；　 （八）對公司增加或者減少注冊資本作出決議； （九）對發(fā)行公司債券作出決議； （十）對公司合并、分立、解散和清算等事項作出決議； ?。ㄊ唬┬薷墓菊鲁?。 　股份有限公司設(shè)董事會，其成員為五人至十九人。董事會對股東大會負責，行使下列職權(quán)： （一）負責召集股東大會，并向股東大會報告工作；　 （二）執(zhí)行股東大會的決議； ?。ㄈQ定公司的經(jīng)營計劃和投資方案； ?。ㄋ模┲朴喒镜哪甓蓉攧?wù)預(yù)算方案、決算方案； （五）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案； ?。┲朴喒驹黾踊蛘邷p少注冊資本的方案以及發(fā)行公司債券的方案；?。ㄆ撸M訂公司合并、分立、解散的方案；　（八）決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置；　（九）聘任或者解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理