會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)失靈經(jīng)濟(jì)學(xué)剖析及改進(jìn)對(duì)策研究-經(jīng)濟(jì)學(xué)理論(編輯修改稿)
2025-07-20 06:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 主要依據(jù)，投資者是在證券市場(chǎng)上根據(jù)報(bào)表提供的信息作出對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利狀況的估計(jì)，從而作出決策，所以，會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)字直接影響了投資者的判斷，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和證券市場(chǎng)是密切相關(guān)的。在一定程度上，證券市場(chǎng)的價(jià)格可以左右會(huì)計(jì)信息披露的充分程度和質(zhì)量。在這一部分，我們將論述由于逆向選擇導(dǎo)致證券市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題及其對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響?！ ∈紫?，以便形象化地解釋逆向選擇，我們引入一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的例子amp。mdash。amp。mdash。二手車(chē)市場(chǎng)。假設(shè)在這個(gè)市場(chǎng)中有兩種質(zhì)量不同的汽車(chē)：俏貨（質(zhì)量好）和次貨（質(zhì)量差）。汽車(chē)的主人要比潛在的購(gòu)買(mǎi)者更清楚汽車(chē)的實(shí)際狀況和未來(lái)收益流汽車(chē)主人可能盡量想利用其信息優(yōu)勢(shì)將次貨帶到市場(chǎng)，并從一個(gè)不了解情況的買(mǎi)者手中獲得比汽車(chē)本身更高的收益。不過(guò)買(mǎi)方會(huì)預(yù)期到這種可能性，但由于其沒(méi)有足夠信息加以區(qū)分俏貨和次貨，他們會(huì)對(duì)任何想購(gòu)買(mǎi)的舊車(chē)給與較低的評(píng)價(jià)。這樣一來(lái)，俏貨會(huì)對(duì)次貨產(chǎn)生負(fù)的外部性，即次貨的存在使買(mǎi)者減小了對(duì)俏貨的概率估計(jì)。那么，大量的好車(chē)，其市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)低于其未來(lái)收益流所代表的真實(shí)價(jià)值，銷(xiāo)售俏貨會(huì)產(chǎn)生損失。這樣一來(lái)，俏貨的供給者會(huì)轉(zhuǎn)而在市場(chǎng)上提供次貨，以增加收益。最后，導(dǎo)致次貨充斥市場(chǎng)?！ 倪@個(gè)例子中，我們可以對(duì)逆向選擇的影響有個(gè)大致了解，它是由于信息不對(duì)稱(chēng)使得市場(chǎng)中低質(zhì)量的產(chǎn)品以較高的價(jià)格表示，從而價(jià)格對(duì)價(jià)值的歪曲導(dǎo)致買(mǎi)者不利的選擇。導(dǎo)致該選擇的根本原因在于不同質(zhì)量的產(chǎn)品之間的外部性，低質(zhì)量的產(chǎn)品會(huì)降低人們對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品的估計(jì)?！ ∧嫦蜻x擇會(huì)給證券市場(chǎng)帶來(lái)與產(chǎn)品市場(chǎng)相似的影響，主要表現(xiàn)在： 擁有高盈利能力的公司，其證券價(jià)格可能很低；相反，低盈利公司其價(jià)格可能較高。這又會(huì)導(dǎo)致一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象amp。mdash。amp。mdash。價(jià)格決定價(jià)值。在二手車(chē)市場(chǎng)上，人們可能根據(jù)價(jià)格判斷汽車(chē)質(zhì)量的好壞，認(rèn)為價(jià)格高的就是質(zhì)量好的。同樣，在證券市場(chǎng)，投資者或投機(jī)者可能認(rèn)為，價(jià)格高的股票會(huì)產(chǎn)生未來(lái)的高利潤(rùn)，結(jié)果由于人們的爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)導(dǎo)致股價(jià)飛漲，即amp。ldquo。羊群效應(yīng)amp。rdquo。這最終會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)舞弊，誘使管理者會(huì)出具虛假報(bào)告操縱盈余，以求帶來(lái)高的股票價(jià)格。 為了進(jìn)一步說(shuō)明會(huì)計(jì)信息的逆向選擇問(wèn)題，我們看這樣一個(gè)博弈： 假設(shè)甲乙兩個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在提供會(huì)計(jì)信息時(shí)有兩種選擇：如實(shí)提供（合法）；弄虛作假（違法）。條件：兩個(gè)企業(yè)不能互通信息，每個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者只能在收益最大、損失最小的原則下做出如實(shí)或虛假提供會(huì)計(jì)信息的選擇?！ ≡诖?，我們規(guī)定3種情況：（1）兩企業(yè)均如實(shí)反映，各獲利3個(gè)單位；（2）兩企業(yè)均弄虛作假，各獲利5個(gè)單位；（3）一個(gè)企業(yè)如實(shí)反映，另一個(gè)弄虛作假，如實(shí)反映者獲利1個(gè)單位，弄虛作假者獲利7個(gè)單位。模型如下： 甲如實(shí)反映弄虛作假 甲如何選擇?若乙如實(shí)反映，甲弄虛作假比如實(shí)反映要多獲利4個(gè)單位；若乙弄虛作假，甲弄虛作假比如實(shí)反映也要多獲利4個(gè)單位。因此，無(wú)論乙是否如實(shí)反映，甲弄虛作假均比如實(shí)反映獲利大，又因?yàn)樽岳袨樵瓌t，所以甲必然會(huì)選擇弄虛作假。乙也同樣如此。這個(gè)博弈的結(jié)果是個(gè)低效率的納什均衡amp。mdash。amp。mdash。兩個(gè)公司都選擇舞弊，導(dǎo)致了會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)效率的下降?！ 〉赖嘛L(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)營(yíng)者知道自己的努力程度以及是否在按所有者的利益謀劃和決策，而所有者卻由于信息的不對(duì)稱(chēng)難于獲得相同的信息。這時(shí)候，作為代理人的管理者會(huì)利用所掌握的內(nèi)部信息優(yōu)勢(shì)作出對(duì)委托人（股東）不利的事情，比如工作中偷懶?！ ∥腥撕痛砣硕际抢硇越?jīng)濟(jì)人。在兩權(quán)分離的情況下，管理者與股東之間存在著利益沖突，這意味著管理者可能會(huì)根據(jù)自己的利益最大化原則從事經(jīng)營(yíng)管理。對(duì)于那些由所有者自己經(jīng)營(yíng)管理的企業(yè)，人們很難想象他們?cè)诮?jīng)營(yíng)中會(huì)損害自己的利益，但當(dāng)股東與管理者的委托代理關(guān)系產(chǎn)生時(shí)，管理者可能就不會(huì)再百分之百地為所有者利益服務(wù)了。 企業(yè)管理者與股東的利益沖突一般通過(guò)訂立契約的方式加以解決。契約是指通過(guò)向管理者提供激
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1