先聽一段vc跟某創(chuàng)業(yè)者的對話(編輯修改稿)
2025-07-19 20:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 Pool（期權(quán)池），為以后招募的、或者是以前的管理團(tuán)隊(duì)預(yù)留期權(quán)。期權(quán)就是允許持有者按照約定的價(jià)格（通常很低、可以忽略不計(jì)）、在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)、購買一定數(shù)量的公司股份的權(quán)利。發(fā)放期權(quán)就會稀釋其他股東的股份比例，但很多VC會要求在投資之前，企業(yè)就把這些期權(quán)預(yù)留出來，這樣，投資之后，管理團(tuán)隊(duì)在行使期權(quán)購買股份的時(shí)候，VC的股份就不會被稀釋了。在上面“Pre 6投4”的例子中，如果VC要求期權(quán)池大小為20%，那么企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：VC的股份比例仍然為40%，20%的未分配期權(quán)，創(chuàng)始人只持有40%。當(dāng)然，創(chuàng)始人也是管理團(tuán)隊(duì)的一份子，也可以獲得一部分期權(quán)來提高自己的股權(quán)比例。但有一個更好的做法，他可以跟VC說，20%的期權(quán)池太大了，我們不需要招聘那么多管理團(tuán)隊(duì)。如果能夠?qū)⑵跈?quán)池降低到10%就很棒了，這樣創(chuàng)始人的股份比例就增加到50%。創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣才能吸引人才？如何讓那些優(yōu)秀的人才放棄IBM、微軟的工作加入到你的創(chuàng)業(yè)企業(yè)呢？不要說創(chuàng)業(yè)企業(yè)拿不出同等水平的薪酬，即便能夠咬牙拿出更高一些的薪酬，這些人才可能還是更愿意留在知名的大企業(yè)里。創(chuàng)始人唯一能做的就是給與他們期權(quán)，讓他們擁有一個發(fā)大財(cái)?shù)南胂罂臻g。一般來說，對于副總級別的管理團(tuán)隊(duì)，一般授予35%的期權(quán)，對于總監(jiān)級別授予12%的期權(quán)，甚至對于一些技術(shù)工程師，%左右的期權(quán)。期權(quán)通常不是一次性授予的，而是分成幾年逐步Vesting（兌現(xiàn)），目的是為了留住團(tuán)隊(duì)。如果是分四年兌現(xiàn)，每年兌現(xiàn)25%，那么，如果他干滿一年就想離開，那他至多也只能拿到他所有期權(quán)的25%。這樣，他在離開之前就要考慮一下了：損失75%的期權(quán)劃不劃算？執(zhí)行這25%的期權(quán)，就要掏錢購買公司股份，這又劃不劃算？Founder（讀音：方得）：創(chuàng)始人例句：“你們幾個Founder的背景和經(jīng)驗(yàn)不錯?！薄澳闶荈ounder還是職業(yè)經(jīng)理人？”相關(guān)詞匯：Entrepreneur（創(chuàng)業(yè)者），Team（團(tuán)隊(duì)）誰是企業(yè)的創(chuàng)始人？參與創(chuàng)辦了企業(yè)的股東？最早進(jìn)入企業(yè)的員工？第一位外部的天使投資人？其實(shí)，有人提出了一個非常簡單的識別方法，那就是：如果一個企業(yè)最后成功了，很多人都可以從中受益，包括投資者和員工；但是一個企業(yè)如果失敗了，最后挨罵、承擔(dān)損失最大的那一個或者幾個人，就是企業(yè)真正的創(chuàng)始人。創(chuàng)造一個企業(yè)是非常冒險(xiǎn)和辛苦的事情，需要很多人的協(xié)作。大多數(shù)人可以把創(chuàng)業(yè)企業(yè)當(dāng)作是一個工作的地方，不滿意就換個地方繼續(xù)工作。但是，創(chuàng)始人不能如此超脫，他得擔(dān)負(fù)起這個企業(yè)的全部責(zé)任。創(chuàng)始人和其他員工的區(qū)別，不僅僅是進(jìn)入企業(yè)的時(shí)間問題，還在于創(chuàng)始人要為企業(yè)的發(fā)展指引方向、為企業(yè)提供最原始的資本、把企業(yè)當(dāng)作自己的孩子而不僅僅是賺錢的手段。一句話：創(chuàng)始人要承受企業(yè)的一切和完全的責(zé)任。工作累了、困了可以喝紅牛，可是創(chuàng)業(yè)累了、困了怎么辦？作為創(chuàng)始人，他沒有任何辦法，只能扛！可是，如果企業(yè)有幾個創(chuàng)業(yè)者，每個人的承受能力不一樣，這個時(shí)候就會出現(xiàn)“有福能同享、有難不能同當(dāng)”的問題了。對于打算離開的創(chuàng)始人，他手上的股份怎么處理？總不能讓留下來的其他創(chuàng)始人給他打工吧？所以，創(chuàng)業(yè)之初，創(chuàng)始人之間最好能把丑話說在前面，制定好股份處置方案：誰出錢拿股份、誰出力拿股份、股份如何分配、每個創(chuàng)始人至少為公司干多長時(shí)間、提前離開扣除多少股份、等等。這樣才能形成一個緊密的、利益一致的共同體。對于絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，創(chuàng)始人通常是管理團(tuán)隊(duì)的核心。而對于VC來說，“管理團(tuán)隊(duì)”是他們考察項(xiàng)目重點(diǎn)，當(dāng)然企業(yè)所在的市場地位和收入利潤水平也很重要。ITAT、PPG、亞洲傳媒等VC投資的企業(yè)最后失敗，最重要的原因就是創(chuàng)始人出現(xiàn)問題，這給VC行業(yè)也敲了警鐘。對于VC來說“一流的團(tuán)隊(duì)、二流的創(chuàng)意和產(chǎn)品”要比“一流的創(chuàng)意和產(chǎn)品、二流的團(tuán)隊(duì)”更有吸引力。創(chuàng)業(yè)究竟為了什么？創(chuàng)始人的原始動力是什么？無論成功與否，創(chuàng)始人在身體、心理、家庭、資金等方面的巨大代價(jià)又要多少人關(guān)注過呢？有人說，偉大的創(chuàng)業(yè)者必須把自己當(dāng)作一只雄性蜜蜂，要以自身毀滅的巨大代價(jià)去詮釋自己的理念。中國有幾百萬、上千萬的企業(yè)，其中的90%以上都是中小型的企業(yè)，每天可能有幾萬家企業(yè)開張，也有幾萬家關(guān)門。他們中創(chuàng)始人的命運(yùn)如何呢？應(yīng)該是平庸、悲劇性的占了較大的比重。當(dāng)然，功成名就、一夜暴富的幾個案例就足以掩飾一切的創(chuàng)始人悲劇了。P/E（讀音：劈易）：市盈率例句：“我們只能給10倍P/E?！薄皠?chuàng)業(yè)板的P/E都100多倍了，我們估值不能這么低吧？”相關(guān)詞匯：P/S（市銷率），F(xiàn)orward P/E（預(yù)測市盈率）炒股的老頭老太太都知道“市盈率”這個東西，但他們不一定知道什么是“劈易倍數(shù)”。沒錯，老頭老太太所說的“市盈率”和VC嘴里說的“劈易倍數(shù)”其實(shí)是同樣一個意思——都是用公司市值（或每股價(jià)格）除以公司利潤（或每股盈利）所得出的比率，其中這個P就是公司的每股價(jià)格（Price），這個E就是每股盈利（Earning）。上市公司的市盈率可以很容易查詢和計(jì)算，拿公司當(dāng)前的股票價(jià)格除以上年度的每股盈利即可。VC投資的目的是要獲得投資退出及回報(bào)，而公司上市無疑是最理想的退出渠道。很自然的，上市公司在市場上的估值水平就是VC在做投資時(shí)最好的參考指標(biāo)，尤其是對于那些處于成熟期、發(fā)展期的公司，這樣的公司也是國內(nèi)VC最喜歡的。VC給這種公司做估值時(shí)，常用“P/E倍數(shù)”法（市盈率法），計(jì)算公式如下：投資后公司的估值 （P） = P/E
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