【文章內(nèi)容簡介】 進一步增加，中國外貿(mào)出口將實現(xiàn)正增長。其次，中國國內(nèi)消費需求將進一步擴大，其中尤以汽車、建筑裝潢等行業(yè)增長潛力較大。再次，中國高強度的投資水平，對機械等行業(yè)將產(chǎn)生巨大拉動作用，推動工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)回升。不過，未來工業(yè)生產(chǎn)也存在一定的波動性，主要原因是較大的產(chǎn)能與消費之間平衡的問題，而國外消費的不確定、以及貿(mào)易保護主義也將干擾國內(nèi)工業(yè)的攀升進程。預計2010年中國工業(yè)增加值可以實現(xiàn)15－16％的增長。（5）、通貨膨脹將有所抬頭 但總體可控金融危機發(fā)生以來，為將經(jīng)濟拉回到正常軌道，主要經(jīng)濟體均向市場注入了大量流動性，且將各自的利率水平均降到歷史最低點，如美國聯(lián)邦基金基準利率一直維持在0－％；歐洲央行的基準利率只有1％。中國央行2009年以來也向市場注入了天量信貸，截止到10月末，％。，較2008年全年多出4萬億元。圖15：主要經(jīng)濟體利率變化數(shù)據(jù)來源：各國央行 資訊研究所隨著經(jīng)濟逐漸回暖，消費需求逐漸擴大，旺盛的流動性將在商品市場中興風作浪，而從2009年下半年主要大宗商品的價格變化來看，未來通脹壓力不容忽視，尤其是國際黃金和原油價格在突破2009年內(nèi)高點之后，其上攻態(tài)勢益發(fā)顯著，有可能帶動國際資源類商品價格不斷攀升，進而對中國形成輸入性通脹壓力。另一方面，中國國內(nèi)的資源價格改革仍在不斷推進，居民水、電、氣都呈現(xiàn)攀升的態(tài)勢，如成品油在截止到11月份已經(jīng)3次上調(diào)價格，漲幅接近30％。在流動性過剩短期不會改變、國外資源價格不斷上漲的作用下，中國未來通脹預期將會加強。當然，未來通脹并不完全決定于流動性過剩，一方面要看政府對通脹的容忍程度，當通脹水平較高時，政府將會采取加息等手段加以抑制，只是加息還要統(tǒng)籌經(jīng)濟的復蘇情況。另一方面產(chǎn)能過剩也將會抑制通脹的勢頭，畢竟對中國而言，主要產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能均有較大的擴產(chǎn)潛力，可以適度壓制通脹攀升。再一個方面，發(fā)達國家高失業(yè)率也將減弱消費強度，從而減緩通脹壓力。預計2010年國內(nèi)CPI指數(shù)可以達到3－％；－5％。圖16：主要經(jīng)濟體通脹變化數(shù)據(jù)來源：資訊研究所（6）、2010年中國宏觀經(jīng)濟的整體判斷2010年中國經(jīng)濟面臨著一些突出矛盾，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡，對投資過分依賴，而出口和消費又存在諸多不確定，過于寬裕的流動性將可能加劇通脹壓力。因此，明年中國可能將更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，中央政策重心將可能由“保增長”向“均衡結(jié)構(gòu)、防控通脹”轉(zhuǎn)變，激進的財政政策有退出的趨勢。2010年經(jīng)濟整體運行可能前強后弱，全年GDP增速預計可以達到9－％。二、國內(nèi)鋼鐵行業(yè)周期演變對中國近16年鋼鐵行業(yè)發(fā)展歷程的宏觀指標、行業(yè)指標以及驅(qū)動因素的分析，我們可以很明顯的發(fā)現(xiàn)1991992002008年這幾個重要的時間轉(zhuǎn)折點。通過比較我們可以發(fā)現(xiàn)，雖然本輪經(jīng)濟周期調(diào)整點與98年有諸多的類似以及可比之處，但是對于鋼鐵行業(yè)來說，整體的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，09年中國的鋼鐵產(chǎn)量已經(jīng)發(fā)展成為鋼鐵產(chǎn)量占世界50%。不過，我們通過鋼鐵行業(yè)周期演變的規(guī)律，我們可以對于未來的走勢從周期作出猜測。圖17：國內(nèi)鋼材價格指數(shù)走勢圖數(shù)據(jù)來源：資訊研究所如果單純的以價格走勢來分析的話，我們可以很明顯的判斷出如圖形所示的周期性走勢。其中2002年和2006年開始的上升周期分別為39月和30月，而93年和05年開始的下降周期分別為9年和10個月。我們?nèi)ツ甑哪陥笾?，通過周期的變化推測“從2008年開始的下跌走勢如果按照10個月的小周期來計算的話，從2008年7月份算起，疲軟走勢很有可能延續(xù)至2009年5月份左右，也就是2009年中可能會見底反彈?！蹦壳皝砜矗@一結(jié)論基本上符合實際鋼價的演變趨勢，如果按照鋼價演變的不變規(guī)律“漲價爬樓梯，跌價乘電梯”來看，本輪進入上漲周期之后之后的鋼價走勢很有可能會延續(xù)較長時間，如果根據(jù)前兩輪的上漲周期30月和39月來看，本輪漲價周期的結(jié)束很有可能要持續(xù)到2011年。但是我們知道鋼材期貨上市后鋼價的金融屬性更加明顯，其走勢也變得更為復雜，雖然鋼價整體上上漲趨勢不變，但其年內(nèi)的波動頻率加劇也給我們采購策略的制定帶來了更大的挑戰(zhàn)，我們在明確鋼價震蕩上漲走勢的同時，仍需要注意把握每一個小周期的變化規(guī)律。目前定商品價格走勢的根本還是在與價值規(guī)律，供需關系以及鋼材生產(chǎn)成本仍可以看成我們判斷2010年價格走勢最為關鍵的因素，下面我們就從供需以及成本的角度剖析2010年的鋼鐵行業(yè)。三、2009年鋼鐵行業(yè)供應形勢分析（一）鋼鐵產(chǎn)能及其利用率鋼鐵產(chǎn)能繼續(xù)增長，產(chǎn)能利用率將進一步提高截止到2008年底，根據(jù)Mysteel調(diào)查，2009年新增煉鋼產(chǎn)能（含產(chǎn)能置換）6000萬噸。不過，隨著鋼鐵投資逐漸放緩，鋼鐵新增產(chǎn)能將減弱。2009年以來，受金融危機影響，鋼鐵行業(yè)投資大幅下降，進入09年下半年后，正當國民經(jīng)濟快速復蘇，各項投資不斷加速之際，國家開始加強了對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能的調(diào)控，國務院明確下文，對鋼鐵等高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)，要堅決控制總量、抑制產(chǎn)能過剩，在政策導向上，不再核準和支持單純新建、擴建產(chǎn)能的鋼鐵項目。嚴禁各地借等量淘汰落后產(chǎn)能之名，避開國家環(huán)保、土地和投資主管部門的監(jiān)管、審批，自行建設鋼鐵項目。由此，可以預計未來鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資將進一步下降，新增產(chǎn)能將逐步放緩。圖18：鋼鐵行業(yè)投資變化 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，全年綜合產(chǎn)能利用率在80％左右。－，新增產(chǎn)能放緩，意味著產(chǎn)能利用率將進一步提升到84％左右。圖19：20002010年全國粗鋼供給比較數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計局2009年中國長材供應為稍偏緊的格局，而扁平材供應則有一定的過剩根據(jù)Mysteel調(diào)查，2008年底，2009年新增長材產(chǎn)能2500萬噸，在建產(chǎn)能為3500萬噸。根據(jù)Mysteel調(diào)查，到2008年，2009年新增扁平材產(chǎn)能4000萬噸，在建產(chǎn)能接近8000萬噸。2009年鋼材產(chǎn)能利用率保持正常水平，特別是2009年長材產(chǎn)能利用率處于較高水平，罕見的高于板材產(chǎn)能利用率4個百分點。具體見圖三：圖20：20042010年長材與板材產(chǎn)能利用率比較數(shù)據(jù)來源：mysteel主要鋼材品種產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率分析（1）、棒材產(chǎn)能及其利用率分析2008年，由于全球金融危機，全國棒材產(chǎn)量近10年來首次出現(xiàn)負增長，但2009年由于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資高企，以及貨幣流動性充裕及通貨膨脹的預期帶來投資性需求，刺激產(chǎn)能充分釋放，2009年棒材（含鋼筋）產(chǎn)量預計達到17600萬噸，同比增長23％，其中鋼筋產(chǎn)量達到12100萬噸，同比增長27％。具體見圖四：圖21：20042010年棒材（含鋼筋）供給分析萬噸噸數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從圖三可以看出，2009年新增產(chǎn)能明顯滯后于產(chǎn)量增長幅度，根據(jù)MRI不完全統(tǒng)計，2009年新增棒材（含鋼筋）1300萬噸，在建產(chǎn)能為1200萬噸，不確定棒線材產(chǎn)能為504萬噸。 （2）、扁平材產(chǎn)能及其利用率分析2008年底，我國的中厚板生產(chǎn)線、熱連軋生產(chǎn)線、冷軋生產(chǎn)線及熱浸鍍鋅（鋁）生產(chǎn)線的產(chǎn)能分別為542009年110月分別建成投產(chǎn)了160234722和572萬噸產(chǎn)能的生產(chǎn)線，%、%、%%，(到2009年底，中厚板生產(chǎn)線、熱連軋生產(chǎn)線、冷軋生產(chǎn)線及熱浸鍍鋅（鋁）生產(chǎn)線的總產(chǎn)能分別達到763)2009年11月至2010年，我國的產(chǎn)能擴張態(tài)勢仍將繼續(xù)，中厚板生產(chǎn)線、熱連軋生產(chǎn)線、冷軋生產(chǎn)線及熱浸鍍鋅（鋁）生產(chǎn)線分別有326137676萬噸產(chǎn)能的建設正在進行之中，若全部建設完成，屆時，我國中厚板生產(chǎn)線、熱連軋生產(chǎn)線、冷軋生產(chǎn)線及熱浸鍍鋅（鋁）生產(chǎn)線的產(chǎn)能將分別達到1028。%、%、%%。目前正在建設之中并將在2010年前建成投產(chǎn)的有：江蘇、河北各一套的3000㎜以下產(chǎn)能計260萬噸；江蘇2套、河北3套的35003800㎜產(chǎn)能達670萬噸和浙江1套4300㎜及河北1套500㎜0的中厚板軋機將在2010年前建成；山西中陽鋼鐵有限公司的1250mm、通化鋼鐵集團股份有限公司與廣西柳州鋼鐵（集團）公司的1450mm、首鋼遷安鋼鐵有限責任公司的1580mm、鞍鋼凌源的1700mmASP及滄州中鐵裝備制造材料有限公司、昆明鋼鐵集團有限責任公司的1780mm和寶鋼梅鋼1780mmFTSR等8條熱連軋生產(chǎn)線將在2010年前建成；新余鋼鐵公司的1550mm酸軋機組、安陽鋼鐵集團公司的1750mm、邯寶公司的2180mm酸軋機組、首鋼京唐二冷軋工程的2230mm酸軋機組、山東華魯偉業(yè)新板材有限公司、江蘇大江金屬材料有限公司的五連軋冷軋生產(chǎn)線、攀華集團重慶萬達薄板有限公司的1450五機架冷連軋機組、河北鋼鐵集團衡水薄板公司、華菱安賽樂米塔爾汽車板公司的冷軋機組及三峽全通有限公司等1373萬噸產(chǎn)能的冷軋生產(chǎn)線將在2010年前建成；另外還有17家鋼廠22條鍍鋅生產(chǎn)線，計676萬噸產(chǎn)能將建設完成。其中廣州JFE鋼板有限公司、寶鋼新日鐵汽車板有限公司、河北鋼鐵集團邯鋼集團邯寶鋼鐵有限公司、首鋼京唐公司的7條生產(chǎn)線，產(chǎn)能達到307萬噸，均系專為汽車或家電用材的鍍鋅生產(chǎn)線。圖22：各品種軋機產(chǎn)能變化圖數(shù)據(jù)來源：資訊研究所伴隨著產(chǎn)能的增加，我國寬幅扁平材的產(chǎn)量同步提高，其中，，%；，%；，%；，系今年以來的最高，%。冷軋板卷、鍍層板帶的產(chǎn)量受到民營生產(chǎn)廠產(chǎn)量還尚未納入統(tǒng)計范疇所致，因而所占百分比較低。如圖七所示：圖23：2009年主要板材品種產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率對比數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局（二）國內(nèi)生產(chǎn)及供給形勢分析鋼鐵總體生產(chǎn)和供給狀況 在國家政策作用下，2009年中國鋼鐵生產(chǎn)呈現(xiàn)出快速回升勢頭，截至10月末，％。，％，扭轉(zhuǎn)了08年下降的局面，較08年增幅高出14個百分點。鋼材（含重復材），％。，較上年增加7500萬噸左右，％。圖24：歷年國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)變化數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 資訊研究所 從鋼鐵生產(chǎn)的各月表現(xiàn)來看，總體表現(xiàn)為快速攀升的態(tài)勢，產(chǎn)量增幅大幅上升。如粗鋼生產(chǎn)在08年底落到最低點后，09年年初快速回升，在一季度幾個月保持了相對穩(wěn)定后，二季度再次大幅攀升，至10月份仍保持較強的生產(chǎn)態(tài)勢，總體生產(chǎn)強度已遠遠超過2008年，并且這一生產(chǎn)態(tài)勢有望保持到年末。從6月份至10月份，各月粗鋼生產(chǎn)強度看，基本相當于全年6億噸以上的規(guī)模，遠高于08年。在增幅方面，各月粗鋼產(chǎn)量同比增幅持續(xù)大幅上揚，其中10月份粗鋼產(chǎn)量同比增長42％，增幅的大幅上揚主要是08年后半段鋼鐵產(chǎn)量大幅下滑導致的基數(shù)下降。但是，總體來看，09年下半年鋼鐵生產(chǎn)一直維持著強勢特征。圖25：鋼、鐵、材各月日均產(chǎn)量變化數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 資訊研究所主要鋼材品種生產(chǎn)變化（1）、建筑鋼材大幅增產(chǎn)2009年建筑鋼材生產(chǎn)超常規(guī)增長，其中，尤以鋼筋和線材產(chǎn)量增速顯著。1－，％，％的增幅，％。1－10月份線材生產(chǎn)7891萬噸，％，也明顯高于鋼材的平均增長速度，％。圖26：建筑鋼材生產(chǎn)增速與鋼鐵主要指標比較數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 自2003年以后，我國建筑鋼材生產(chǎn)的強度持續(xù)下降，生產(chǎn)增速一般均低于鋼鐵平均增長速度，反映出我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)由以基本建設為主向工業(yè)化方向轉(zhuǎn)變，但2008年發(fā)生的全球性金融危機突然改變了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的進程，為應對經(jīng)濟迅速下滑的不利局面，國家制定了以大規(guī)?；A設施建設為著力點的拉動經(jīng)濟計劃，由此，掀起了基本建設的高潮，并帶動建筑鋼材消費大幅增長。圖27：建筑鋼材生產(chǎn)增速變化數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 MRI當前中國經(jīng)濟已經(jīng)走上回升的道路，但是回升的基礎并不穩(wěn)固，因此，2010年中國經(jīng)濟仍然需要較強的基本建設來支撐，預計2010年建筑鋼材生產(chǎn)仍將保持增長勢頭，但增幅較09年會有一定幅度的回調(diào)。（2）、板卷生產(chǎn)明顯回升，但生產(chǎn)強度低于建材板卷是我國鋼鐵工業(yè)近年來大力發(fā)展的主要品種之一，包括冷熱板卷、中厚板等產(chǎn)能在近年來得到了大力提升，產(chǎn)量也大幅增長，2008年我國熱軋板卷的月產(chǎn)量全面超越鋼筋產(chǎn)量，成為產(chǎn)量最大的鋼鐵品種，產(chǎn)量增幅也大幅超越鋼筋等建筑鋼材。然而，金融危機的發(fā)生，對板材生產(chǎn)造成沉重打擊，板卷需求大幅萎縮，大量以板卷生產(chǎn)為主的鋼鐵企業(yè)陷入虧損境地。2009年以來，隨著國家刺激政策的實施，中國經(jīng)濟逐漸好轉(zhuǎn)，板材生產(chǎn)也快速復蘇，產(chǎn)量不斷放大，1－10月份，我國熱軋板卷產(chǎn)量9608萬噸，％，其中10月份單月產(chǎn)量達到1116萬噸，增幅41％，反映出熱板卷生產(chǎn)在快速好轉(zhuǎn)。但是，和建筑鋼材相比，熱軋板卷的生產(chǎn)形勢依然偏弱。我能可以看到，2009年以來，鋼筋的月度產(chǎn)量又明顯超越熱板卷，產(chǎn)量增幅更是大幅超過熱板卷。當然，隨著中國工業(yè)生產(chǎn)的逐漸好轉(zhuǎn)，未來熱軋板卷的月度產(chǎn)量仍有超過鋼筋，成為最大鋼材品種的趨勢。圖28：熱軋板卷與鋼筋產(chǎn)量比較數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 在宏觀經(jīng)濟向好的帶動下，09年國內(nèi)冷軋板卷生產(chǎn)也不斷攀升，由年初的負增長持續(xù)回升，截止到10月份，寬幅冷軋板卷的產(chǎn)量累計達到3047萬噸，％，其中10月份產(chǎn)量347萬噸，同比增長44％，顯示出冷軋板卷的生產(chǎn)已經(jīng)完全恢復到正常狀態(tài)。冷軋板卷生產(chǎn)的復蘇很大成份來自于國家出臺的家電下鄉(xiāng)、汽車以舊換新以及其它各種擴大消費的政策作用，2010年也是關系到中國經(jīng)濟能否穩(wěn)定回到健康狀態(tài)的重要一年，擴大內(nèi)需、擴大消費將仍然是國家的既定目標，因此，我們預計政府仍將會在增加居民收入、刺激消費、擴大內(nèi)需方面下功夫，由此必然會繼續(xù)增加冷軋板卷的消費需求，冷軋板卷的生產(chǎn)還將會繼續(xù)擴大。圖29：冷軋板卷產(chǎn)量變化數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 （3）、中厚板生產(chǎn)復蘇艱難，反映出機械等行業(yè)壓力難消在主要鋼材品種中，中厚板生產(chǎn)是唯一到10月末仍是負增長的品種，截止到10月末，中厚板產(chǎn)量累計4808萬噸，％。在09年前10個月中，1－8月