【正文】 國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢作者：日期：2009年樂從現(xiàn)貨市場鋼材價(jià)格走勢圖國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)走勢圖美的集團(tuán)采購中心資源部資訊研究所2009年鋼市回顧與2010年走勢分析 ——后金融危機(jī)時(shí)代鋼價(jià)周期演變2010年1月16日核心觀點(diǎn)：n 鋼鐵行業(yè)周期的判斷：09年初我們根據(jù)鋼價(jià)周期走勢預(yù)測在09年5月份的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼材價(jià)格會出現(xiàn)一定程度的回溫。而目前根據(jù)國內(nèi)鋼價(jià)的周期性理論推測，本輪鋼價(jià)中長期的上漲走勢將延續(xù)30個(gè)月左右，也就是會在2011年左右結(jié)束上漲周期。n 供需形勢分析：雖然從供需角度對比分析顯示2010年整體上供給量過剩20003000萬噸，但是考慮到鋼價(jià)高低對鋼材產(chǎn)量的影響以及庫存對供給量的消化作用，我們認(rèn)為鋼材的供給量過剩表現(xiàn)為階段性的過剩，而某些時(shí)段仍可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的供需狀況。n 成本預(yù)測：我們通過原料價(jià)格的走勢推算出了鋼材生產(chǎn)成本的變化情況，我們預(yù)計(jì)2010年相對于2009年比平均成本上升的幅度在600800元/噸。n 價(jià)格預(yù)測：從2010年鋼鐵行業(yè)的供需現(xiàn)狀分析，我們通過對成本的可靠預(yù)測，預(yù)計(jì)2010年相對2009年鋼材平均價(jià)格上漲的幅度在15%25%之間。n 采購策略：基于對2010年鋼價(jià)走勢分析，我們建議利用春節(jié)后鋼價(jià)可能出現(xiàn)的調(diào)整機(jī)會進(jìn)一步為二季度的生產(chǎn)鎖定相對低價(jià)的資源。正文目錄正文目錄 2第一部分 2008年鋼鐵行業(yè)走勢回顧 4一、鋼材價(jià)格頻繁波動 波動頻率之快近十年罕見 4二、2009年國內(nèi)鋼材市場運(yùn)行的主要特點(diǎn) 7三、2009年國內(nèi)鋼材市場運(yùn)行的一些啟示 13第二部分 2010年鋼材走勢分析與預(yù)測 14一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體向好 下半年仍具有較大不確定性 15二、國內(nèi)鋼鐵行業(yè)周期演變 23三、2009年鋼鐵行業(yè)供應(yīng)形勢分析 24（一）鋼鐵產(chǎn)能及其利用率 25（二）國內(nèi)生產(chǎn)及供給形勢分析 30四、2010年下游行業(yè)增長及用鋼預(yù)測 41（一）、基礎(chǔ)設(shè)施與房地產(chǎn)仍是拉動鋼材消費(fèi)的主力 42（二）、汽車產(chǎn)銷有望達(dá)到1500萬輛 44（三）、造船業(yè)增長壓力進(jìn)一步顯現(xiàn) 44（四）、機(jī)械行業(yè)用鋼小幅增長 45（五）、家電用鋼小幅回升 46（六）、鐵道用鋼繼續(xù)快速增長 47（七）、集裝箱用鋼小幅增長 48（八）、鋼鐵主要下游行業(yè)2010年鋼鐵消費(fèi)預(yù)測 49五、2010年主流產(chǎn)品價(jià)格走勢預(yù)測與采購策略 49重要免責(zé)申明 50引言跌宕起伏的2009年即將過去，回顧歷史上整個(gè)鋼材價(jià)格走勢來看，歷史上從未有過那一年呈現(xiàn)出09年這樣大起大落又大落大起的頻繁波動的走勢。如此劇烈的鋼材價(jià)格波動確實(shí)給我們09年的采購來了巨大的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也給我們帶來更多的機(jī)遇。09年初，資訊研究所鋼材年報(bào)中給出的現(xiàn)貨冷卷（）波動區(qū)間為4200—5200元/噸，而實(shí)際現(xiàn)貨冷卷的波動區(qū)間為4000—5500元/噸，確是要比我們預(yù)期的波動幅度更大，但主流的波動區(qū)間基本上和我們預(yù)期的較為一致，而在年報(bào)中我通過對鋼價(jià)波動周期的剖析，明確指出了鋼材價(jià)格有望在五月份迎來一波真正意義的上漲走勢，實(shí)際上的鋼價(jià)演變也與我們判斷較為一致?；仡櫲甑匿搩r(jià)走勢來看，春節(jié)后的由于鋼廠的復(fù)產(chǎn)帶來的供給壓力使得鋼價(jià)在理論上旺季（34月份）“跌跌”不休，但我們注意到了隨著需求的恢復(fù)和礦石談判價(jià)格下跌空間的有限，鋼價(jià)調(diào)整后有望迎來一波上漲走勢，因此我們在3月底的采購策略報(bào)告中明確提出了4月底鋼價(jià)有可能觸底反彈，建議可以關(guān)注鋼廠調(diào)價(jià)后積極鎖定低價(jià)資源的機(jī)會，部分事業(yè)部應(yīng)該是很好了利用這個(gè)年內(nèi)鋼價(jià)最低點(diǎn)的機(jī)會鎖定了相對低價(jià)的資源取得了較大的成本上的節(jié)約。但面對市場的變化我們永遠(yuǎn)是弱者，此輪鋼價(jià)的上漲幅度和時(shí)間確實(shí)超出了我們預(yù)期，我們與6月的采購策略報(bào)告認(rèn)為鋼價(jià)很有可能在7月份開始進(jìn)入下跌的調(diào)整期，但資本市場的瘋狂炒作和流動性的過剩遠(yuǎn)超出了我們的想象，鋼價(jià)的上漲一直延續(xù)到了8月初，而我們原先所預(yù)想的調(diào)整走勢滯后了一個(gè)月與8月份才開始進(jìn)行，由于認(rèn)識到鋼價(jià)“漲價(jià)爬樓梯，跌價(jià)乘電梯”的特性，我們當(dāng)時(shí)的判斷鋼價(jià)的調(diào)整時(shí)間可能會比較長而幅度也會比較大。而進(jìn)入9月份后，鋼價(jià)的大幅調(diào)整如期而至，但是我們注意到了鋼材生產(chǎn)原料預(yù)期上漲和滯后的房地產(chǎn)需求這兩大主因可能會在四季度甚至明年鋼價(jià)演繹過程中發(fā)揮的作用，所以我們明確指出了鋼價(jià)會在四季度探底回升，同時(shí)在調(diào)整到位的10月上旬我們的采購策略報(bào)告中明確建議可以通過鋼廠的11月份和12月份期貨積極的鎖定相對低價(jià)的資源，而此次絕大部分的事業(yè)部都把握住了這個(gè)機(jī)會，這也使得近期我們在面臨鋼廠大幅調(diào)價(jià)后有了足夠的底氣。鋼價(jià)走勢的復(fù)雜特點(diǎn)和后金融危機(jī)時(shí)代的不確定性使得我們在未來鋼材采購仍將面臨巨大的挑戰(zhàn)，為了更好了解并把握2010年的鋼價(jià)走勢，我們特地制作了2009年報(bào)，本報(bào)告主要分兩個(gè)部分，第一部分主要是對2009年的鋼鐵行業(yè)做回顧同時(shí)總結(jié)分析鋼鐵行業(yè)以及鋼價(jià)走勢的新特點(diǎn)新變化，而第二部分將結(jié)合鋼鐵行業(yè)的周期變化，2009年鋼鐵行業(yè)的供需分析以及鋼鐵制造企業(yè)的成本支撐點(diǎn)對2010年的主要品種的價(jià)格區(qū)間和走勢作出判斷和預(yù)測。第一部分 2008年鋼鐵行業(yè)走勢回顧一、鋼材價(jià)格頻繁波動 波動頻率之快近十年罕見圖1：2009年樂從現(xiàn)貨市場鋼材價(jià)格走勢對比圖數(shù)據(jù)來源：資訊研究所分析09年國內(nèi)鋼鐵市場的整體運(yùn)行態(tài)勢，根據(jù)價(jià)格漲跌的變化，大致可分為如下幾個(gè)階段：第一個(gè)階段：年初至二月上旬的上漲這個(gè)階段可以說是國內(nèi)鋼材市場延續(xù)2008年11月中旬以來由于“前期產(chǎn)量大幅縮”和“流通領(lǐng)域強(qiáng)烈的去庫存化行動”導(dǎo)致的供給急劇萎縮后產(chǎn)生的“反彈”態(tài)勢中。由于08年四季度政府陸續(xù)出臺的一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施導(dǎo)致市場良好的預(yù)期，“回補(bǔ)庫存”的需要帶動國內(nèi)鋼價(jià)階段性回暖，國內(nèi)23個(gè)主要城市中，HRB33520mm螺紋鋼均價(jià)從一月初的3740元/噸漲至二月上旬的3916元/噸，，鋼價(jià)的回暖也伴隨著流通領(lǐng)域庫存與鋼廠產(chǎn)量的回升。第二個(gè)階段：二月中旬至四月上旬的下跌春節(jié)過后，由于鋼價(jià)回暖帶動鋼廠產(chǎn)量持續(xù)回升，相對而言，下游需求的增長仍未出現(xiàn)，國內(nèi)市場庫存水平持續(xù)攀升，國內(nèi)市場壓力增大，鋼價(jià)由此進(jìn)入階段性下跌通道，呈現(xiàn)前急后緩的走勢，國內(nèi)23個(gè)主要城市中，HRB33520mm螺紋鋼均價(jià)從期初的3885元/噸，跌至期末的3368元/噸，跌至期末的3316元/噸，同時(shí)來自東歐、獨(dú)聯(lián)體等國家和地區(qū)的廉價(jià)資源對國內(nèi)市場的沖擊有所顯現(xiàn)。 盡管鋼價(jià)開始下跌，但是這個(gè)階段鋼廠的生產(chǎn)并未相應(yīng)縮減，繼續(xù)維持環(huán)比增長的態(tài)勢，，市場整體庫存水平繼續(xù)上揚(yáng)。鋼材期貨在3月27日“粉墨登場”，國內(nèi)市場鋼材價(jià)格定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步市場化。第三個(gè)階段：四月中旬至八月上旬隨著二季度傳統(tǒng)消費(fèi)季節(jié)的來臨，國內(nèi)鋼材消費(fèi)環(huán)境日趨好轉(zhuǎn)，盡管鋼廠的產(chǎn)能水平繼續(xù)處于不斷釋放階段，但由于消費(fèi)的啟動，國內(nèi)市場庫存水平開始下降，市場價(jià)格在震蕩中穩(wěn)步上揚(yáng)，且漲幅隨著消費(fèi)的回升也不斷加快，螺紋鋼成為領(lǐng)漲品種，帶動國內(nèi)鋼價(jià)的持續(xù)上漲。國內(nèi)23個(gè)主要城市HRB33520mm螺紋鋼均價(jià)從四月中旬的3424元/噸，漲至八月上旬的4466元/噸，漲至4320元/噸，成為本年以來的首個(gè)價(jià)格高點(diǎn)。這個(gè)階段下游的消費(fèi)得到足夠的釋放，特別是國內(nèi)固定資產(chǎn)投資大幅增加帶動了螺紋鋼的消費(fèi)，成為國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的第一個(gè)年內(nèi)峰值，加上國內(nèi)寬松的流動性，為七月上旬至八月上旬國內(nèi)市場鋼價(jià)的大幅上漲埋下伏筆。期貨價(jià)格的“提前反應(yīng)”，現(xiàn)貨價(jià)格的“及時(shí)跟進(jìn)”，鋼廠價(jià)格的“推波助瀾”，流動性泛濫導(dǎo)致的強(qiáng)烈通脹預(yù)期等因素成就了七月末、八月初年內(nèi)鋼材價(jià)格的高點(diǎn)，鋼材的金融屬性由于鋼材期貨的引進(jìn)，得到第一次集中的體現(xiàn)。由于需求的拉動，，價(jià)格回暖推升國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放。第四個(gè)階段：八月中旬至十月中旬產(chǎn)能的持續(xù)過快釋放、國內(nèi)市場庫存回升導(dǎo)致的壓力增大、前期過高的漲幅等再次成為壓垮市場的主要因素，國內(nèi)市場價(jià)格再次步入下跌通道，市場回落的迅速堪比08年的調(diào)整，國內(nèi)23個(gè)主要城市，HRB33520mm螺紋鋼均價(jià)從八月中旬的4211元/噸，跌至9月初的3647元/噸，%，跌至3658元/噸，%。，跌幅18%。由于9月份成為年內(nèi)固定資產(chǎn)投資的第二個(gè)高峰，需求的支撐使得國內(nèi)市場鋼價(jià)跌幅趨緩，但仍未遏制下跌勢頭，國內(nèi)鋼價(jià)在進(jìn)入十月中旬創(chuàng)出年內(nèi)的第二個(gè)低點(diǎn)，國內(nèi)23個(gè)主要城市，HRB33520mm均價(jià)為3484元/噸。在此期間，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)在高位運(yùn)行。第五個(gè)階段：十月下旬至年底盡管需求面依舊難如人意，但國內(nèi)房地產(chǎn)市場投資數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)給市場帶來信心提升，現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格再次攀升至100美元以上，對未來鐵礦石和焦煤價(jià)格強(qiáng)烈的上漲預(yù)期再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，未來的“成本支撐”判斷壓過對市場“高庫存”的憂慮，流動性的充裕一方面使得期貨盤價(jià)格相對堅(jiān)挺，下跌空間受到支撐，金融屬性再一次得到體現(xiàn)，另一方面也使得貿(mào)易商心態(tài)穩(wěn)定，這些都促成國內(nèi)市場鋼材價(jià)格觸底反彈，再次步入溫和上升通道。由于汽車、家電行業(yè)的產(chǎn)銷兩旺，冷軋、鍍鋅、硅鋼等類鋼材價(jià)格再次大幅上揚(yáng)且表現(xiàn)堅(jiān)挺，基本上上漲至到年內(nèi)的最高水平。二、2009年國內(nèi)鋼材市場運(yùn)行的主要特點(diǎn)特點(diǎn)一：政策強(qiáng)勁刺激，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期穩(wěn)健回升2008年全球金融危機(jī)導(dǎo)致的外部需求大幅萎縮，以及中國經(jīng)濟(jì)在過去五年年均10%左右的高成長之后的周期性、內(nèi)在調(diào)整的“雙重”共振，使得08年全年國內(nèi)GDP季度同比增幅不斷下降，尤其是四季度中國經(jīng)濟(jì)陷入增長的“谷底”。由于外部環(huán)境的惡化以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻，中央政府出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策的方案和力度也達(dá)到前所未有的高度?；仡?8年以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的基本基調(diào)變化，從08年上半年的“雙防”（防過熱、防通脹）、到三季度的“一防一?！保ǚ劳?、保增長）、再到四季度的“雙?！保〝U(kuò)內(nèi)需、保增長、保就業(yè)），政策變化不斷適應(yīng)形勢的需要。尤其是進(jìn)入四季度以后，一些明確的刺激政策取向陸續(xù)出臺，四萬億投資計(jì)劃、松綁房地產(chǎn)消費(fèi)信貸政策、刺激優(yōu)惠國內(nèi)汽車與家電消費(fèi)，降低出口退稅、從“穩(wěn)健”的財(cái)政政策和貨幣政策向“積極”的財(cái)政政策與“寬松”的貨幣政策轉(zhuǎn)變等。進(jìn)入09年，在前期政策的基礎(chǔ)上，中央政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策和執(zhí)行力度不斷強(qiáng)化。04年以來首次調(diào)整國內(nèi)固定資產(chǎn)投資資本金比例，引導(dǎo)國內(nèi)固定資產(chǎn)投資；實(shí)施推動“汽車與家電下鄉(xiāng)政策”，刺激國內(nèi)消費(fèi)；配合政府的投資政策所產(chǎn)生的“天量”投放貨幣等。在這一系列強(qiáng)力刺激政策的作用下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底穩(wěn)健反彈，季度GDP增幅不斷回升，這構(gòu)成全年國內(nèi)鋼鐵消費(fèi)復(fù)蘇的最大利好。%，%，%，1—，%，全年保8的目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。特點(diǎn)二：下游需求中，固定資產(chǎn)投資、汽車消費(fèi)“爆發(fā)式”增長不言而喻，09年政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資成為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γ?—，消費(fèi)拉動GDP增長4個(gè)百分點(diǎn)，%。固定資產(chǎn)投資的大幅增長帶動了國內(nèi)鋼材消費(fèi)的恢復(fù)增長與用鋼強(qiáng)度的增加，尤其是螺紋鋼等長材品種的消費(fèi)。具體分析今年以來國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的變化，具有以下明顯的特征：a：國內(nèi)固定資產(chǎn)持續(xù)維持高增長的態(tài)勢，2009年110月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資150710億元，%，%的增長率；b：新開工項(xiàng)目量大、集中，今年以來隨著國家四萬億投資計(jì)劃的逐步落實(shí)，國內(nèi)新開工項(xiàng)目投資保持高增長態(tài)勢，110月份，%，其中，二季度成為國內(nèi)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資的高點(diǎn)，；c：原有項(xiàng)目的投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，110月份國內(nèi)，%的同比高速增長，折射出在新開工項(xiàng)目大量上馬的同時(shí)，國內(nèi)原有已投資項(xiàng)目的投資規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，這也成國內(nèi)固定資產(chǎn)投資高速增長的又一動力；b：“鐵公基”等政府主導(dǎo)項(xiàng)目，投資增長迅速，其中，110月份，%，道路運(yùn)輸業(yè)投資7150億元，%，城市公共交通運(yùn)輸業(yè)，投資1434億元，%；圖2：國內(nèi)固定資產(chǎn)投資維持高位增長數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 資訊研究所09年在全球汽車市場普遍低迷的背景下，中國汽車業(yè)“一枝獨(dú)秀”。二季度起，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷連續(xù)突破百萬輛，不斷創(chuàng)出歷史新高。1至10月，中國成為繼美國和日本之后第三個(gè)汽車產(chǎn)銷量超過千萬輛的國家?；仡櫧衲暌詠韲鴥?nèi)汽車消費(fèi)市場的變化，在出口環(huán)境惡劣的背景下，汽車產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策和消費(fèi)政策的刺激無疑是國內(nèi)汽車市場爆發(fā)的主要推手。今年年初提出的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，對國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量突破千萬輛起到了直接推動作用。、汽車下鄉(xiāng)和以舊換新，......，一項(xiàng)項(xiàng)政策措施的出臺，刺激了汽車消費(fèi)。16升以下小排量汽車銷量大幅上升，表現(xiàn)搶眼。按照目前的消費(fèi)態(tài)勢，預(yù)計(jì)09年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷將超過1250萬輛，同比增長近39%，圖3：09年國內(nèi)汽車生產(chǎn)維持高速增長數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會 資訊研究所特點(diǎn)三：國外需求低迷、貿(mào)易壁壘不斷，國內(nèi)鋼材出口大幅萎縮由于國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能建設(shè)的龐大，出口成為緩解國內(nèi)產(chǎn)能壓力的途徑之一。，%，但由于金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重傷害，經(jīng)濟(jì)前景的低迷、需求的萎縮為2009年國內(nèi)鋼材出口的大幅下降埋下伏筆。，%，按照目前的出口恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)全年國內(nèi)出口鋼材2200萬噸，%。圖4：國內(nèi)鋼材出口回升緩慢 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 資訊研究所2009年國內(nèi)鋼材出口呈現(xiàn)的另一個(gè)特征是，一方面政府通過減輕國內(nèi)鋼廠的出口稅負(fù)，緩解出口壓力，另一方面國內(nèi)鋼材出口面臨的貿(mào)易壁壘日益嚴(yán)峻。08年四季度至09年二季度，政府分別取消了部分鋼材產(chǎn)品的出口關(guān)稅，提高部分產(chǎn)品的出口退稅，但難以抵消需求萎縮帶來的影響。由于金融危機(jī)對全球鋼鐵業(yè)造成重創(chuàng)，世界主要鋼鐵消費(fèi)國家紛紛出臺