【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 家合作，由傳統(tǒng)型莊家出資操作，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行配合；也可以采取獨(dú)立運(yùn)作的方式，即，由自己或者利益共同體出資按照傳統(tǒng)型莊家坐莊方式運(yùn)作。在題材推動(dòng)方面，產(chǎn)業(yè)資本可以在完成部分流通股的吸貨后，不費(fèi)一槍一彈，僅僅通過(guò)公告重大利好題材而促使股價(jià)暴漲，省去了傳統(tǒng)型莊家極其費(fèi)力且成本高昂的拉升過(guò)程。在“資金+題材”推動(dòng)方面，產(chǎn)業(yè)資本可以同時(shí)動(dòng)資金和題材為坐莊服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大收益。 由于產(chǎn)業(yè)資本擁有大量原始股以及題材的所有權(quán)，所以，產(chǎn)業(yè)資本在只謀求兌現(xiàn)原始股收益的情況下，可以免去吸貨、拉升這兩個(gè)操作難度最大、法律風(fēng)險(xiǎn)最高的坐莊步驟，直接進(jìn)入高位減持原始股的程序。假若產(chǎn)業(yè)資本還想賺得更多一些，要吸進(jìn)部分流通股的底倉(cāng)（以利益共同體的賬戶體現(xiàn)），由于其吸貨量并不大，其操作難度也會(huì)小得多。最關(guān)鍵的是，產(chǎn)業(yè)資本掌握上市公司的經(jīng)營(yíng)大權(quán)，且可以隨心所欲、投市場(chǎng)所好制造“任何”利好題材為其坐莊服務(wù)，因此，產(chǎn)業(yè)資本坐莊幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。 （3）坐莊目的不同 傳統(tǒng)型莊家的坐莊只有一個(gè)目的，僅是賺取所持有的那部分流通股的差價(jià)收益。而產(chǎn)業(yè)資本型莊家的坐莊目的則寬泛得多，在股價(jià)拉高后，產(chǎn)業(yè)資本可有方面的收益： 第一，可以分贓。即配合游資或者二級(jí)市場(chǎng)莊家進(jìn)行低吸高拋賺取差價(jià)，自己則享受收益分成。 第二，直接獲利。直接獲利有兩個(gè)途徑：一是可在股價(jià)的高位減持部分原始股；二是可以在股價(jià)低位增發(fā)注入資產(chǎn)，而在股價(jià)高位減持因資產(chǎn)注入而增發(fā)的股份。 第三，間接獲利。間接獲利的途徑也有三：一是可以在股價(jià)高位向其他投資者進(jìn)行配股或者現(xiàn)金增發(fā)，讓上市公司獲得溢價(jià)現(xiàn)金的注入，大大提高上市公司的價(jià)值與控股股東的持股價(jià)值。二是可以在股價(jià)高位注入其他投資者的資產(chǎn)，已較低的股本稀釋代價(jià)換取較高的資產(chǎn)價(jià)值，也可提高上市公司的價(jià)值，并使控股股東收益。三是可以在股價(jià)高位進(jìn)行換股收購(gòu)，使公司獲得快速發(fā)展。 所以，產(chǎn)業(yè)資本坐莊的目的不僅僅僅限于短期的股價(jià)差價(jià)收益，他還包括很多長(zhǎng)期利益，這是傳統(tǒng)型莊家所不能及的。產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（4）三、產(chǎn)業(yè)資本坐莊的理論基礎(chǔ) 莊股與非莊股的根本區(qū)別，在于其股價(jià)上漲的推動(dòng)力是什么。股價(jià)上漲的推動(dòng)力有兩種：市場(chǎng)自然交易推動(dòng)與人為操縱推動(dòng)。非莊股股價(jià)上漲的推動(dòng)力是市場(chǎng)自然交易，而莊股股價(jià)上漲的推動(dòng)力是人為操縱。 對(duì)于莊股來(lái)說(shuō)，莊家操縱股價(jià)上漲有兩個(gè)途徑：一是通過(guò)資金操縱，莊家利用資金連續(xù)買(mǎi)入，造成所買(mǎi)股票在短期內(nèi)形成供求失衡的局面，導(dǎo)致股價(jià)上漲；二是通過(guò)信息操縱，莊家利用上市公司發(fā)布重大利好信息（題材），形成基本面的巨大利好，以此促漲股價(jià)。傳統(tǒng)型莊家拉高股價(jià)的方法主要是通過(guò)資金操縱，而產(chǎn)業(yè)資本型莊家拉高股價(jià)的主流方法則是通過(guò)信息操縱。 我們現(xiàn)在需要搞清楚的問(wèn)題是，為什么資金以及信息能夠操縱股價(jià)上漲？或者說(shuō)，資金以及信息得以操縱股價(jià)上漲的理論基礎(chǔ)是什么？資金操縱股價(jià)上漲的理論基礎(chǔ) 資金操縱股價(jià)上漲的理論基礎(chǔ)有兩方面：一是供求關(guān)系，二是趨勢(shì)投機(jī)。 關(guān)于供求關(guān)系。當(dāng)莊家動(dòng)用資金連續(xù)買(mǎi)入一只股票時(shí)，莊家就會(huì)不斷吃進(jìn)該股的流通股份，而使得該股的實(shí)際可流通股份逐漸減少，形成流通股“供小于求”的局面。供求關(guān)系是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律，供求關(guān)系與商品價(jià)格的關(guān)系是：當(dāng)供大于求，價(jià)格下跌；供小于求，價(jià)格上漲。所以，當(dāng)莊家利用資金連續(xù)買(mǎi)入而形成流通股“供小于求”的局面時(shí)，股價(jià)就會(huì)上漲。反之，當(dāng)莊家不斷出貨時(shí)，就形成流通股“供大于求”的局面，股價(jià)就會(huì)下跌。 關(guān)于趨勢(shì)投機(jī)。所謂趨勢(shì)，是指在一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向。趨勢(shì)有三種：上漲趨勢(shì)、下跌趨勢(shì)與水平趨勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)看，價(jià)格運(yùn)動(dòng)確實(shí)具有明顯的趨勢(shì)特征，而這一點(diǎn)已經(jīng)深入人心。在包括股票市場(chǎng)的任何交易市場(chǎng)，都存在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌或者說(shuō)追漲殺跌的現(xiàn)象，這正是交易者對(duì)于價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行投機(jī)性操作的結(jié)果。對(duì)于交易者追漲殺跌的合理解釋是：當(dāng)價(jià)格上漲，交易者認(rèn)為該上漲將會(huì)持續(xù)而形成一輪上升趨勢(shì)，為避免踏空就會(huì)追漲；反之，當(dāng)價(jià)格下跌，交易者會(huì)認(rèn)為該下跌將會(huì)持續(xù)而形成一輪下降趨勢(shì)，于是就會(huì)賣(mài)出以避免更大的損失。目前，追漲殺跌已經(jīng)成為了一種普遍的大眾心理。 資金推動(dòng)型莊家就是合理地利用了供求關(guān)系和趨勢(shì)投機(jī)這兩個(gè)理論基礎(chǔ)為之服務(wù)的。在莊家連續(xù)買(mǎi)入的情況下，因“供小于求”而使得股價(jià)上漲；在股價(jià)上漲的情況下，因“追漲殺跌” 的大眾心理，必然會(huì)吸引跟風(fēng)盤(pán)不斷追漲買(mǎi)入，這相當(dāng)于助莊家一臂之力，股價(jià)會(huì)因此而漲得更加瘋狂。事實(shí)上，很多莊家在啟動(dòng)股價(jià)時(shí)會(huì)吃進(jìn)很多“浮籌”，但當(dāng)股價(jià)上漲趨勢(shì)變得清晰的時(shí)候，莊家會(huì)發(fā)現(xiàn)有大量的跟風(fēng)盤(pán)涌進(jìn)，幫助莊家吃掉“浮籌”，莊家在其后的拉升過(guò)程中幾乎不需要再“凈吃進(jìn)”籌碼，而保持拉升資金處于動(dòng)態(tài)平衡。也就是說(shuō)，在拉高股價(jià)的中后期，莊家不需要再消耗資金吃進(jìn)籌碼，在莊家的“對(duì)敲”引導(dǎo)下，市場(chǎng)自身的力量就會(huì)吸引跟風(fēng)盤(pán)推動(dòng)股價(jià)上漲。信息操縱股價(jià)上漲的理論基礎(chǔ) 信息操縱股價(jià)上漲的理論基礎(chǔ)也有兩方面：一是內(nèi)在價(jià)值理論，二是空中樓閣理論。 內(nèi)在價(jià)值理論認(rèn)為，股票內(nèi)部存在一個(gè)堅(jiān)實(shí)的價(jià)值，價(jià)格最終要與價(jià)值相一致，內(nèi)在價(jià)值可以通過(guò)基本面分析得到。那么，到底什么是內(nèi)在價(jià)值呢？對(duì)于這一點(diǎn)，真是眾說(shuō)紛紜。我認(rèn)為，股票內(nèi)在價(jià)值就是股票資產(chǎn)現(xiàn)值與未來(lái)收益的折現(xiàn)值之和。內(nèi)在價(jià)值分為兩個(gè)部分，一是資產(chǎn)凈值，二是未來(lái)收益的折現(xiàn)值?？梢酝茢啵恢还善钡膬糍Y產(chǎn)越高，價(jià)值越高；一只的業(yè)績(jī)?cè)胶?，價(jià)值越高。因此，提高一只股票價(jià)值的方法有兩種途徑：一是提高其凈資產(chǎn)值。比如，所持股權(quán)實(shí)現(xiàn)上市，市值大幅提升；隱蔽資產(chǎn)大幅升值等。二是提高其盈利能力，比如，或者產(chǎn)量上升，或者產(chǎn)品價(jià)格上漲，抑或在產(chǎn)量上升同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格上漲。由內(nèi)在價(jià)值理論導(dǎo)出的投資方法，就是價(jià)值投資法。該方法的要旨是：在股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)入，而在高于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣(mài)出。 空中樓閣理論認(rèn)為，一物的價(jià)值僅等于他人愿意支付的價(jià)格。股票價(jià)格并不是（完全）由內(nèi)在價(jià)值決定，主要是由大眾心理決定。凱恩斯就說(shuō)過(guò)：“選股票是選美而不是選妻?！笨罩袠情w理論專(zhuān)注于心理價(jià)值，分析大眾將來(lái)如何作為，在樂(lè)觀時(shí)期怎樣將自己的希望建成空中樓閣。成功的投資者估計(jì)出什么樣的投資形式最易被大眾建成空中樓閣，然后在大眾之前買(mǎi)入股票，從而占得市場(chǎng)先機(jī)。由該理論衍生出了以技術(shù)分析法為核心眾多的投資方法，包括趨勢(shì)投資法、追漲殺跌法等。 產(chǎn)業(yè)資本主要利用信息操縱股價(jià)漲跌，在股市中，可被利用炒作的信息又稱(chēng)為題材。產(chǎn)業(yè)資本操縱股價(jià)上漲的主要手段就是利用重大利好題材，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)股票的追捧。重大利好題材可分為兩類(lèi)：一是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類(lèi)題材，二是概念類(lèi)題材。 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類(lèi)題材又可分為多種：一是內(nèi)生型主營(yíng)利潤(rùn)增加題材。如，現(xiàn)有產(chǎn)品價(jià)格上漲，產(chǎn)量增加，或者現(xiàn)有產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)量同時(shí)提升。這類(lèi)題材屬于行業(yè)性題材，還不是上市公司完全可控的題材，但上市公司可以巧妙利用。二是外生型主營(yíng)利潤(rùn)增加題材。如，簽訂（中標(biāo)）重大經(jīng)營(yíng)合同；新的重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)或者投產(chǎn)。等等。 概念類(lèi)題材也有多種：一是資產(chǎn)注入題材。注入重大熱門(mén)題材資產(chǎn)，如，以前的網(wǎng)絡(luò)概念，前一陣子的資源概念，諸如黃金礦、稀土礦等。二是對(duì)外投資題材。投資于熱門(mén)題材所屬行業(yè)，如，最近投資于涉礦概念的上市公司就很多。三是資產(chǎn)重組題材。將自身的“殼資源”找個(gè)好東家賣(mài)掉。等等。 控股股東利用業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類(lèi)或者概念類(lèi)題材，是符合內(nèi)在價(jià)值理論和空中樓閣理論的要求的。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類(lèi)題材可以提高公司的盈利能力，從而提升公司的內(nèi)在價(jià)值，最終提升其股價(jià)；而概念類(lèi)題材可以提高投資者對(duì)于公司價(jià)值的預(yù)期，并最終提高對(duì)于其股價(jià)的預(yù)期值，也會(huì)促成股價(jià)上漲。產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（5）四、產(chǎn)業(yè)資本坐莊的市場(chǎng)條件 坐莊的本質(zhì)是投機(jī)，是充分利用市場(chǎng)提供的合適時(shí)機(jī)進(jìn)行機(jī)會(huì)性的操作。坐莊是需要市場(chǎng)條件的，離開(kāi)必要的市場(chǎng)條件，莊家縱然擁有資金和信息優(yōu)勢(shì)，也難逃失敗甚至慘敗的命運(yùn)。君不見(jiàn)，本世紀(jì)初那些坐擁百億資金并將上市公司玩于鼓掌之中的莊家大“系”們，最終不也紛紛灰飛煙滅了嗎？ 莊家坐莊需要什么樣的市場(chǎng)條件呢？簡(jiǎn)言之，就是“股市潮流，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡”。什么是股市潮流呢？股市潮流就是牛熊交替的運(yùn)行規(guī)律。其中，一個(gè)大的上漲浪潮就是牛市，一個(gè)大的下跌浪潮就是熊市。在牛市里，絕大多數(shù)股票會(huì)上漲；而在熊市里，絕大多數(shù)股票會(huì)下跌。對(duì)于絕大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，所謂順應(yīng)股市潮流，就是要在牛市里操作，而不要在熊市里拼搏。即，只做大牛市，而逃避大熊市。但莊家畢竟不是普通投資者，它們因擁有資金和信息優(yōu)勢(shì)，其操作手法與普通投資者還是有很大區(qū)別的。但不管怎樣說(shuō)，莊家要獲得成功，也得順應(yīng)股市的運(yùn)行趨勢(shì)。 一般來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)型莊家坐莊要經(jīng)歷吸貨、拉高與出貨這“三步曲”。要奏好這“三步曲”，就要與股市的運(yùn)行節(jié)奏相一致。總體而言，傳統(tǒng)型莊家遵循相反理論的原則，其運(yùn)作節(jié)奏是與絕大多數(shù)投資者反向的，已達(dá)“人棄我取，人取我予”之效。具體來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)型莊家的“三步曲”是這樣演奏的：在吸貨階段，應(yīng)該趁股市下跌的時(shí)候，最好是熊市末期股市最低迷的時(shí)候，股價(jià)最低且投資者買(mǎi)入意愿也最低，莊家易于吃貨。在拉高階段，應(yīng)該趁股市上漲的時(shí)候，最好是股市處于牛市初期階段。在該階段，絕大多數(shù)個(gè)股還未開(kāi)始大漲，若莊家在此階段開(kāi)始拉高股價(jià)，可以吸引市場(chǎng)的關(guān)注，成為市場(chǎng)的領(lǐng)漲股之一，折合至少也會(huì)成為強(qiáng)勢(shì)股之一，而強(qiáng)勢(shì)股才會(huì)有人氣，才會(huì)吸引大量的跟風(fēng)盤(pán)。在出貨階段，應(yīng)該是趕在牛市的主升階段，在此階段，股市的人氣最旺，追漲意愿最強(qiáng)烈，莊家可以趁機(jī)大舉出貨。 產(chǎn)業(yè)資本型莊家與傳統(tǒng)型莊家不盡相同，它們有三個(gè)主要的區(qū)別： 一是兩者的底倉(cāng)不同。傳統(tǒng)型莊家需要吃進(jìn)大量底倉(cāng)，而產(chǎn)業(yè)資本型莊家天然持有大量的流通股“底倉(cāng)”，已經(jīng)不必再在二級(jí)市場(chǎng)吃進(jìn)籌碼，所以，在股市處于熊市的時(shí)候，絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)資本將無(wú)所作為。 二是兩者拉高股價(jià)方法不同。傳統(tǒng)型莊家拉高股價(jià)的方法只有利用巨額資金“對(duì)敲”一種方法，而產(chǎn)業(yè)資本拉高股價(jià)的方法相對(duì)簡(jiǎn)單有效，根本不用資金，而是制造一些重大利好題材就可讓股價(jià)漲上天。 三是兩者拉高股價(jià)的目的不同。傳統(tǒng)型莊家拉高股價(jià)的目的只有一個(gè)，那就是出貨以賺取股價(jià)差價(jià)收益。而產(chǎn)業(yè)資本拉高股價(jià)后，不僅僅為了出貨，其利益可體現(xiàn)在多個(gè)方面：如，控股股東可以在股價(jià)高位減持部分原始股，這類(lèi)似于傳統(tǒng)型莊家的高位出貨；再如，控股股東可以在股價(jià)高位向其他投資者增發(fā)股份，上市公司可獲得資產(chǎn)或者現(xiàn)金溢價(jià)增值利益，等等。 當(dāng)然，部分產(chǎn)業(yè)資本因控股比例不高，為了提高控股比例，也會(huì)趁著股價(jià)低位時(shí)，以增發(fā)的方式注入資產(chǎn)，以換取大量低價(jià)流通股，這有點(diǎn)類(lèi)似傳統(tǒng)型莊家在低位吃貨、建底倉(cāng)的過(guò)程。顯然，大股東自我增發(fā)的操作必須趕在股市較低迷、股票股價(jià)還不高的時(shí)候。但是，據(jù)我觀察，在熊市末期、股價(jià)底部進(jìn)行資產(chǎn)換股權(quán)，實(shí)施資產(chǎn)證券化的上市公司并不多，反而是在股市相對(duì)火爆、股價(jià)已經(jīng)走高的時(shí)候，大股東才紛紛加入將自有資產(chǎn)注入上市公司的行列，這是為什么呢？難道大股東不明白在股市低迷、股價(jià)低廉的時(shí)候，同樣的資產(chǎn)可以換取更多的股份嗎？我認(rèn)為，不是大股東不明白這個(gè)簡(jiǎn)單的道理，而是市場(chǎng)走勢(shì)迷惑了他們。大股東是想在股價(jià)最低的時(shí)候進(jìn)行資產(chǎn)注入，但在熊市底部，是“在底不知底”的，誰(shuí)能判斷那就是熊市底部呢？假若不是底部，大股東過(guò)早增發(fā)了，股價(jià)要是繼續(xù)下跌，那不就跌破了大股東的增發(fā)價(jià)格了嗎？于是乎，大股東們都會(huì)再等一等，看清楚再說(shuō)。往往這一等，就等來(lái)了股市的上漲，股價(jià)的上漲，原先的便宜股價(jià)再也沒(méi)有了。那為什么在股價(jià)上漲之后，大股東還要增發(fā)呢？這又是大股東的第二次誤判，他們認(rèn)為股價(jià)既然漲上來(lái)了，就會(huì)繼續(xù)上漲，此時(shí)不增發(fā)，然后增發(fā)的股價(jià)會(huì)更高，與其更加不利。事實(shí)上，很多后知后覺(jué)的上市公司的大股東，在整個(gè)牛市期間都猶豫不決，沒(méi)有進(jìn)行只有資產(chǎn)的注入，倒是到了牛市的末期才紛紛進(jìn)行資產(chǎn)注入，給自己定了個(gè)高位增發(fā)，待增發(fā)方案更高后，股市狂跌，股價(jià)狂瀉，大幅跌破其增發(fā)價(jià)格，最終導(dǎo)致大股東不得不取消原先的增發(fā)計(jì)劃。我們看到，在2008年股市暴跌期間，取消資產(chǎn)注入計(jì)劃的上市公司多達(dá)百家以上。 產(chǎn)業(yè)資本的殺手锏就是制造利好題材拉升股價(jià)，但利好題材一是有使用條件的。利用好了市場(chǎng)條件，題材效力可以倍增；而若不顧市場(chǎng)條件，題材效力就會(huì)大打折扣。一般來(lái)說(shuō)，題材效力最大的市場(chǎng)條件有兩個(gè)： 一是股市處于牛市主升浪時(shí)，投資者已經(jīng)從牛市初期的炒績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)的思路，拓展為炒作業(yè)績(jī)預(yù)期與“講故事”的思維。這時(shí)候，是題材、概念最為吃香的時(shí)候，這時(shí)候公告中的利好題材，定為火上澆油，哪怕是垃圾股也會(huì)暴漲。若在牛市初期和末期公告利好題材，則效力會(huì)降低。在牛市初期，投資者剛剛經(jīng)歷慘痛的損失，其中絕大多數(shù)是因那些題材股和概念股受的傷，牛市初期，馬上又造題材，投資者也不會(huì)感興趣。牛市初期，只有那些真正的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股才會(huì)讓投資者青睞。而在牛市末期，股價(jià)都漲了好幾輪，對(duì)于利好題材大都處于麻木狀態(tài)，這時(shí)候公告再好的題材，股價(jià)漲幅也很有限。當(dāng)然，在熊市公告利好，就更是“肉包子打狗”，本金起不到應(yīng)有的股價(jià)促漲作用，有時(shí)候還適得其反，將利好出盡當(dāng)做利空，股價(jià)不漲反跌。市場(chǎng)就是這樣變化多端，只有摸清它的脾氣，才會(huì)得心應(yīng)手，否則，會(huì)處處掣肘。 二是所公告題材應(yīng)符合股市里最熱門(mén)的主題概念。股市的主題概念有其產(chǎn)生、成長(zhǎng)與衰退的規(guī)律，其一般發(fā)端于牛市初期，茂盛于牛市中期，凋落于牛市末期、徹底亡于熊市主跌期。在牛市初期，當(dāng)一只或者多只龍頭股騰空而起的時(shí)候，它們身上就附著了本輪牛市最熱門(mén)主題概念的光芒。當(dāng)它們股價(jià)扶搖直上之后，已經(jīng)將股市從熊市中喚醒，而將股市帶入了牛市主升浪，這時(shí)，大部分投資者才如夢(mèng)方醒，意識(shí)到牛市已到，但龍頭股們股價(jià)已高，不敢再追進(jìn)，于是他們將目光紛紛轉(zhuǎn)向那些股價(jià)還在低位的、但卻或多或少沾點(diǎn)龍頭股概念的股票，期待這些股票能夠復(fù)制龍頭股的漲勢(shì)而大幅補(bǔ)漲。在這個(gè)時(shí)候，若某些上市公司的控股股東能夠投市場(chǎng)所好，而量身定做那些龍頭股擁有的熱門(mén)主題概念，那么，這些股票股價(jià)定會(huì)一飛沖天。我們看到，此類(lèi)場(chǎng)景一直層出不窮。如， 2007年的券商借殼概念、2009年的新能源概念、2010年以稀土為核心的資源概念等，凡是往這些概念上靠的股票，其股價(jià)沒(méi)有一只不是大黑馬的。我最近重點(diǎn)研究的西藏發(fā)展，就是一個(gè)靠熱門(mén)題材投機(jī)的典型案例。產(chǎn)業(yè)資本坐莊的深度研究（6）五、產(chǎn)業(yè)資本坐莊的常用手法