論文開題報告李國斌(編輯修改稿)
2025-07-18 15:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 響資本結(jié)構(gòu)決策的因素很多：一是企業(yè)的成長速度對資金需求量的大??；二是企業(yè)銷售變動的趨勢，較快的銷售增加可負(fù)擔(dān)較多的固定債務(wù)利息；三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否有較多可抵押資產(chǎn)；四是由于利息可低所得稅，所以會考慮所得稅率的高低；五是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的差異；六是投資者和經(jīng)營者對資本結(jié)構(gòu)的態(tài)度，多個投資人情況下，為了保證控制權(quán)，一般會選擇使用債務(wù)資金。七是資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)信用評級的影響。假設(shè)已經(jīng)確定了負(fù)債資金在資本結(jié)構(gòu)中的比例和資金需求量，則可以選擇負(fù)債資金的籌措渠道，如發(fā)行企業(yè)債券、貸款、商業(yè)信用、融資租賃等，計算資金使用成本、財務(wù)杠桿系數(shù)。資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括資金籌集費(fèi)和資金使用成本兩部分。前者是企業(yè)在籌集資金過程中支付的各種費(fèi)用，如銀行借款手續(xù)費(fèi)、股票和債券的發(fā)行費(fèi)用等，資金使用成本，又稱用資費(fèi)用，是指企業(yè)使用資金而支付的各種成本，如利息等。資金成本通常用資金使用成本與實(shí)際籌集資金的比率表示：資金成本率=資金使用成本/（籌資額資金籌集費(fèi)）*100%借款成本=借款年利息*（1所得稅率）/借款本金*（1借款籌資費(fèi)用率）通過比較不同籌資方式的個別資金成本，選擇資金成本最低的籌資方式，比較資金成本與投資項(xiàng)目須達(dá)到的最低收益率，是投資決策的重要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，也是根據(jù)資金需求和供給發(fā)生變動時，改變投資收益率的依據(jù)。一旦進(jìn)行了負(fù)債資金籌措，就會產(chǎn)生資金使用成本，也就產(chǎn)生了債務(wù)資本的財務(wù)風(fēng)險。債務(wù)籌資風(fēng)險是指由于籌集資金而引起的到期不能償還債務(wù)的可能性，按風(fēng)險產(chǎn)生的原因可分為兩大類：一是現(xiàn)金性籌資風(fēng)險。即企業(yè)在特定時點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險。它是由于現(xiàn)金短缺、債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期限結(jié)構(gòu)不配套引起的，是一種支付風(fēng)險。二是收支性籌資風(fēng)險。即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。企業(yè)發(fā)生虧損，將減少個為償債保障的資產(chǎn)總量，在負(fù)債情況變的情況下，虧損越多，企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力越低。二、財務(wù)杠桿在降低財務(wù)風(fēng)險中的應(yīng)用財務(wù)杠桿是公司財務(wù)管理的重要分析工具，公司管理層可以利用財務(wù)杠桿，在投融資決策方面做好“度”的把握，并進(jìn)行相應(yīng)評估。財務(wù)杠桿指企業(yè)對籌資活動（債務(wù)性籌資）所產(chǎn)生的固定財務(wù)費(fèi)用的利用程度。當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤（EBIT）發(fā)生變化時，這種變化會通過支點(diǎn)即固定財務(wù)費(fèi)用最終引起企業(yè)凈利潤的變化。通常以系數(shù)表示：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前盈余/（息稅前盈余債務(wù)利息）財務(wù)杠桿的存在直接依賴于負(fù)債的發(fā)生。負(fù)債作為財務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的前提和根本，首先要符合兩個基本借貸原則:一是期望報酬率要高于貸款利率；二是保障有足夠的現(xiàn)金還本付息。在考慮使用財務(wù)杠桿之前需要對相關(guān)情況作出準(zhǔn)確判斷。第二，準(zhǔn)確估計企業(yè)未來經(jīng)營與收益狀況，企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營狀況隨時調(diào)整借貸數(shù)量。第三，充分考慮經(jīng)營以外的影響因素。除經(jīng)營狀況之外，所有者和經(jīng)營者對于風(fēng)險的態(tài)度、企業(yè)的信用等級等因素會間接影響財務(wù)杠桿的使用。在資產(chǎn)總額、
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