金融學(xué)網(wǎng)上作業(yè)參考答案(編輯修改稿)
2025-07-07 01:49 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 個(gè)溢價(jià)比雖然不高，但我們要想一想，這十幾個(gè)點(diǎn)的收益是在別人投資候我們占據(jù)著大股東的情況下的收益，如果凈核算下來(lái)也是一個(gè)不小的數(shù)目。 再有，一位參與國(guó)有銀行引資談判的外方高層說(shuō)，最終確定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是談判雙方協(xié)商的結(jié)果，只要雙方都認(rèn)可這個(gè)價(jià)格，并且不存在強(qiáng)買(mǎi)強(qiáng)賣(mài)的情形，就不能說(shuō)這是在賤賣(mài)國(guó)有銀行。并且外資參股之后，這些銀行的國(guó)有股權(quán)仍然占很大比例，更應(yīng)該關(guān)注的是這些國(guó)有股權(quán)將來(lái)的價(jià)格。即使當(dāng)前向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的溢價(jià)水平不高，這些銀行上市后，如果IPO價(jià)格以及市場(chǎng)交易價(jià)格大大高于戰(zhàn)略投資者的參股價(jià)格，在境外戰(zhàn)略投資者受益的同時(shí)，占大頭的國(guó)有股權(quán)的持有者——財(cái)政部(國(guó)家)—將是最大的受益者。 還有我國(guó)的政策是，單一銀行的外資占比不能超過(guò)25％，單個(gè)外資投資者不超過(guò)20％，并且對(duì)投資者不是誰(shuí)都可以的，要符合五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：投資所占股份比例不低于5%；股權(quán)持有期在三年以上；派駐董事；入股中資同質(zhì)銀行不超過(guò)兩家；技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)支持。 就像我們改革開(kāi)放的初期，我們對(duì)外商的投資給予了很大的優(yōu)惠政策，那么現(xiàn)在呢？我們還需要招商引資嗎？當(dāng)然不需要。我們國(guó)家的政治穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)繁榮并且有大量的剩余勞動(dòng)力造成我們的工資水平低，各方面在國(guó)際上都很有競(jìng)爭(zhēng)力。我們的銀行也如此，股份賣(mài)的便宜與否，受益的多少，我認(rèn)為不是國(guó)家的目的，而我們的金融企業(yè)向國(guó)際化又邁出了一大步，這才是主要的。 ，外資沒(méi)有花費(fèi)任何溢價(jià)，占了很大的便宜。，沒(méi)有對(duì)中資銀行無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算。 對(duì)這種認(rèn)為國(guó)有銀行被廉價(jià)地賤賣(mài)乃至威脅金融安全的觀點(diǎn)，幾乎所有的當(dāng)事者都做出了回應(yīng)，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼說(shuō)：引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和公開(kāi)發(fā)行上市(IPO)是國(guó)有商業(yè)銀行改革的兩個(gè)環(huán)節(jié)，雖都涉及定價(jià)，但機(jī)制、對(duì)象、策略有很大不同，兩種情況很難直接比較。從定價(jià)機(jī)制看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的定價(jià)是一對(duì)一談判，IPO定價(jià)則是公開(kāi)向國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者和社會(huì)公眾推銷；從定價(jià)對(duì)象看，戰(zhàn)略投資者和公眾投資者性質(zhì)不同、作用不同。戰(zhàn)略投資者愿意與引資企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，往往要承諾較長(zhǎng)的股票鎖定期，承諾競(jìng)爭(zhēng)回避。公眾投資者更多考慮股票投資收益，可能長(zhǎng)期持股，也可能短期投機(jī)。因此，戰(zhàn)略投資者在IPO前入資的認(rèn)股價(jià)格一般要低于IPO價(jià)格；從定價(jià)策略看，引入國(guó)際知名機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者有助于提高引資企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)，提升引資企業(yè)形象和市場(chǎng)價(jià)值。因此，在引資定價(jià)過(guò)程中，按國(guó)際通行慣例，通常都要考慮無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。又說(shuō)：如果不改革，國(guó)有商業(yè)銀行資本金嚴(yán)重不足、不良資產(chǎn)增加、財(cái)務(wù)信息不真實(shí)，連生存都難以為繼，這才是真正威脅國(guó)家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全的最大隱患。交通銀行董事長(zhǎng)蔣超良在報(bào)社記者時(shí)說(shuō)：交行和匯豐的合作，不是零和游戲，而是雙贏戰(zhàn)略，不能從匯豐賺錢(qián)就得出我們虧本的結(jié)論。，此前外資入股中資銀行，，我們的定價(jià)水平是比較高的。而且，匯豐入股使我行資本充足率及時(shí)達(dá)標(biāo)，相應(yīng)提高了我行IPO的定價(jià)基礎(chǔ)，匯豐概念對(duì)我行IPO的成功和股價(jià)后市穩(wěn)定都起到重大作用。另外，剛才我也提到了，股價(jià)上升受益的不僅是匯豐，國(guó)有股的增值更大。應(yīng)該說(shuō)，我們和匯豐的合作成效顯著。通過(guò)合作，交行既引進(jìn)了資金，更引進(jìn)了管理、技術(shù)、人才和品牌，經(jīng)營(yíng)管理水平顯著提升，與匯豐的合作是符合交通銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的。 建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清回答得更干脆：中國(guó)金融業(yè)改革的必要性和緊迫性怎么估計(jì)也不會(huì)過(guò)高。不把金融體系整治好，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)就可能中斷，甚至可能遭遇危機(jī)。戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，可以加快公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，改變39。官商39。文化，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，可以使我們少走彎路。我們應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)，中國(guó)現(xiàn)有的銀行既不是金山也不是廢墟。如果不真正從機(jī)制上脫胎換骨，那么國(guó)內(nèi)許多銀行所具有的價(jià)值不僅不能夠?yàn)檎?，反之可能為?fù)值。一個(gè)負(fù)價(jià)值的企業(yè)或行業(yè)，股票是發(fā)不出去的，更談不上賣(mài)得貴了還是賤了。 銀行賤賣(mài)論之爭(zhēng)從一個(gè)側(cè)面凸顯了國(guó)有銀行改革攻堅(jiān)之復(fù)雜、之艱難，也從另一個(gè)側(cè)面提示人們，金融改革等不得也急不得，對(duì)于種種可能出現(xiàn)的失誤甚至是風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以殫精竭慮之心充分評(píng)估，應(yīng)以如履薄冰之心小心操作。但是，它卻不能引導(dǎo)出這樣的結(jié)論：即困難已大到難以克服，市場(chǎng)化改革的路走錯(cuò)了。一句話，國(guó)有銀行改革既需要大智慧、大魄力，也需要大胸懷、大視野。材料分析資本市場(chǎng)是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場(chǎng)。作為資本市場(chǎng)重要組成部分的證券市場(chǎng)，具有通過(guò)發(fā)行股票和債券的形式吸收中長(zhǎng)期資金的巨大能力，公開(kāi)發(fā)行的股票和債券還可在二級(jí)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)和流通，有著很強(qiáng)的靈活性。資本市
教學(xué)教案相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1