【文章內容簡介】 。 財務基準收益率應綜合考慮四個因素: l 資金成本(籌資費和使用費) l 機會成本（外部形成的）（2010 單） l 投資風險（風險與收益率成正比） l 通貨膨脹。 216。 確定基準收益率的基礎是：資金成本和機會成本（2014 單），而投資風險和通貨膨脹也是必須考慮的因素。 216。 FNPV,FIRR與Ic關系： l 基準收益率（Ic）提高了，F(xiàn)NPV就變?。?011 單/2012 單）。Ic提高了，F(xiàn)IRR不變。 l 獨立型時候，F(xiàn)NPV0，F(xiàn)IRRIc。FIRR=Ic，F(xiàn)NPV=0。 l 互斥型時候，甲FNPV乙，F(xiàn)IRR就不確定。 3．技術方案不確定性分析（P32） 216。 常用的不確定性分析方法： l 盈虧平衡分析，也稱量本利分析(只能用于財務評價)（必考） l 敏感性分析(可以用在財務評價和國民經(jīng)濟評價)。 216。 不確定性分析的原因：（口訣：未計外遇數(shù)量） l （1）所依據(jù)的基礎數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差 l （2）預測方法的局限，預測的假設不準確 l （3）未來經(jīng)濟形式變化 l （4）技術進步 l （5）無法以定量來表示的定性因素的影響 l （6）其他外部因素影響。 盈虧平衡分析 216。 總成本=固定成本+可變成本+半可變成本（2014 單） l 固定成本：工資、福利費、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、其他費等。長期借款利息，短期借款利息。 l 可變成本：原材料、燃料費、動力費、包裝費和計件工資（注意是計件工資） l 半可變成本：與生產(chǎn)批量有關的某些消耗性材料費、工模具及運輸費。 216。 量本利模型：B=SC=p*Q[(Cu+Tu)Q+CF]=p*QCu*QCFTu*Q（2011 單/2012 單/2013 單/2013 多） CF固定成本，Tu單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加，Cu單位成品變動成本，B利潤，Q產(chǎn)量（銷量），p單位產(chǎn)品售價。上面6 個變量，給定其中5個，便可求出另一個變量的值。 不可行。（考試要求：會判斷臨界點）。 216。 選擇方案:如果進行敏感性分析的目的是對不同的技術方案進行選擇, 一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的技術方案。(P42 圖中:斜率越大敏感度越高) 216。 敏感性分析也有其局限性：（2012 單） l （1）它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗來分析判斷，難免存在片面性。 l （2）也不能說明不確定性因素發(fā)生變動的可能性是大還是小。 4．技術方案現(xiàn)金流量表的編制（P43） 216。 現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構成。 216。 現(xiàn)金流量表，主要有：投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表、財務計劃現(xiàn)金流量表。4個現(xiàn)金流量表對比記憶： 分類 投資現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 財務計劃現(xiàn)金流量表 權益投資者整體從（ ）角度出 各個投資者（項目法技術方案 （項目法人） 技術方案發(fā)（或進行設置） 人） （2011 單） 計算基礎 總投資 資本金 投資者出資額 計算期各年的投資、借款本金償還、借分別以（ ）為現(xiàn) 整個計算期內現(xiàn) 融資、經(jīng)營活動的現(xiàn)款利息支付 金流入和流出 金 金流入和流出。 （2013 多） （2009 單） 財務內部收益率、累計盈余資金，分析可以計算（ ） 財務凈現(xiàn)值和靜 資本金財務內部收 技術方案投資各方財財務生存能力。 財務指標 態(tài)投資回收期 益率 務內部收益率 （2010 單/2015 單） （2012 單） 216。 技術方案現(xiàn)金流量的基本要素：投資、經(jīng)營成本、營業(yè)收入、稅金。（口訣：投入本金） 216。 技術方案經(jīng)濟效果評價中的總投資是建設投資、建設期利息和流動資金之和。 l 建設期利息包括銀行借款和其他債務資金的利息，以及其他融資費用。 l 流動資金的估算基礎：經(jīng)營成本、商業(yè)信用，流動資金=流動資產(chǎn)流動負債。 n 流動資產(chǎn)的構成要素：一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應收賬款和預付賬款；（口訣：蠢貨（存貨）應預付現(xiàn)金） n 流動負債的構成要素：一般只考慮應付賬款和預收賬款。 216。 總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+財務費用(利息支出)+其他費用。（口訣：外公裁（財）他修舊攤） 216。 經(jīng)營成本＝總成本費用－折舊費－攤銷費－利息支出 （2009 單/2014 多） 經(jīng)營成本＝外購原材料、燃料及動力費＋工資及福利費＋修理費＋其他費用（2010 單/2012 多） 216。 技術方案經(jīng)濟效果評價涉及的稅費主要包括：關稅、增值稅、營業(yè)稅（3%）、消費稅、所得稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加、土地增值稅。 216。 城市維護建設稅和教育費附加，以增值稅、營業(yè)稅和消費稅為稅基乘以相應的稅率計算，其中，城市維護建設稅稅率根據(jù)技術方案所在地分市區(qū)，縣、鎮(zhèn)和縣、鎮(zhèn)以外三個不同等級。教育費附加率為3% 。 5．設備更新分析（P55） 216。 有形磨損和無形磨損的相同點和不同點： l 相同點：有形和無形兩種磨損都引起機器設備原始價值的貶值。 l 不同點：遭受有形磨損的設備，特別是有形磨損嚴重的設備，在修理之前，常常不能工作；而遭受無形磨損的設備，即使無形磨損很嚴重, 其固定資產(chǎn)物質形態(tài)卻可能沒有磨損，仍然可以使用，只不過繼續(xù)使用它在經(jīng)濟上是否合算，需要分析研究。 9 216。 通常優(yōu)先考慮更新的設備是： l 設備損耗嚴重，大修后性能、精度仍不能滿足規(guī)定工藝要求的 l 設備損耗雖在允許范圍之內，但技術已經(jīng)陳舊落后，能耗高、使用操作條件不好、對環(huán)境污染嚴重，技術經(jīng)濟效果很不好的 l 設備役齡長，大修雖然能恢復精度，但經(jīng)濟效果上不如更新的。 216。 設備更新比選原則:（口訣：客觀滾動不沉沒） l 客觀立場 l 不考慮沉沒成本 l 逐年滾動比較。 （2009 單/2010 單/2012 單/2013216。 沉沒成本公式 單）： 沉沒成本＝設備賬面價值－當前市場價值=(設備原值－歷年折舊費)－當前市場價值 注意：在進行設備更新方案比選時，原設備的價值應按目前實際價值計算，而不考慮其沉沒成本。 216。 現(xiàn)代設備不僅要考慮自然壽命，而且還要考慮設備的技術壽命和經(jīng)濟壽命。（2012 單/2013 多） 分類 概念 應用 融資租賃 租賃雙方承擔確定時期的租讓和付費義務，而不得任意中止和取消租約。 貴重的設備 （如重型機械設備等） 經(jīng)營租賃 租賃雙方的任何一方可以隨時以一定方式在通知對方后的規(guī)定期限內取消或中止租約。 臨時使用的設備 （如車輛、儀器等) l 自然壽命：物質壽命，是由有形磨損所決定的，維修和保養(yǎng)可延長物質壽命，但不能從根本上避l 技術壽命：有效壽命，是由無形磨損決定的。（2011單） l 經(jīng)濟壽命：是由維護費用的提高和使用價值的降低決定的。從經(jīng)濟觀點確定的設備更新的最佳時刻。（2009單/2010單） 216。 設備從開始使用到其年平均使用成本最?。ɑ蚰暧罡撸┑氖褂媚晗轓o為設備的經(jīng)濟壽命。 （2011單） 年平均使用成本=年資產(chǎn)消耗成本+年運行成本 216。 確定設備經(jīng)濟壽命的原則：（2015多） l 使設備在經(jīng)濟壽命內平均每年凈收益達到最大 l 使設備在經(jīng)濟壽命內年平均使用成本達到最小。 216。 經(jīng)濟壽命的計算公式（2013單） l)(20NLPN= 式中N0設備的經(jīng)濟壽命，P設備目前的實際價值，l設備的低劣化值，LN預計殘值。 216。 設備更新的時機（會判斷即可）：舊設備的年平均使用成本＞新設備的年平均使用成本 6．設備租賃與購買方案的必選分析（P63） 216。 設備租賃是設備使用者（承租人)按照合同規(guī)定，按期向設備所有者（出租人）支付一定費用而取得設備使用權的一種經(jīng)濟活動。設備租賃有融資租賃和經(jīng)營租賃兩種方式。 免磨損。設備租賃與設備購買的優(yōu)越性和不足。 設備租賃與設備購買相比的優(yōu)越性 設備租賃的不足 （2010 多/2011 多/2015 單） （2012 單） 較少資金獲得設備，引進先進設備，加速技術進步； 獲得良好技術服務； 保持資金流動，防呆滯，不會使企業(yè)資產(chǎn)負債情況惡化； 4 減少投資風險 5 租金所得稅前扣除，享受稅費上利益。 租賃期間，只有使用權，不能處置，不能擔保、抵押； 承租租金總額高于直接購買； 長期支付租金，形成長期負債； 融資租賃毀約的話賠償損失，罰款多。 216。 設備租賃與購置方案的比選，跟互斥投資方案的比選方法相同。 216。 定性分析篩選方案，分析（1）企業(yè)財務能力（2）設備技術風險、使用維修特點 l 對技術過時風險大、保養(yǎng)維護復雜、使用時簡短的設備，可以考慮經(jīng)營租賃方案； l 對技術過時風險小、使用時間長的大型專用設備則融資租賃方案或購置方案均是可以考慮的方式。 216。 租賃費用主要包括：租賃保證金、租金、擔保費（2009 單） l 影響租金的因素：設備的價格、融資的利息及費用、各種稅金、租賃保證金、運費、租賃利差、各種費用的支付時間，以及租金采用的計算公式等（2009 單） l 對于租金的計算主要有附加率法和年金法：（2011 單） R=P（1+N╳i）/N+P╳r=P/N+P╳i+P╳r 。（2010 單/2012 單/2013 單/2014n 附加率法（計算?？迹簡?2015 單） P租賃資產(chǎn)的價格；N租賃期數(shù)，可按月、季、半年、年計；i與租賃期數(shù)相對應的利率； r附加率。 n 年金法（很少考計算）： i(1+i)N Ra= P N ，(期末支付) (1+i) 1Rb = P (i1(1++i)iN)N11，(期初支付) Ra每期期末支付的租金額；Rb每期期初支付的租金額。 216。 設備租賃與購置方案的經(jīng)濟比選 l 設備壽命相同時，可以采用凈現(xiàn)值（或費用現(xiàn)值）法； l 設備壽命不同時，可以采用凈年值（或年成本）法； l 無論用凈現(xiàn)值法，還是凈年值法，均以收益效果較大（或成本較少）的方案為宜。 7．價值工程在工程建設中的應用（P69） 216。 價值工程概念：“價值”是一個相對概念，功能/費用，不是使用價值，也不是交換價值，而是對象的比較價值。V=F/C（功能/壽命周期成本,也叫性