【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 EBITDA—?jiǎng)ex)與應(yīng)還本付息金額(PD)的比值， 表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度指標(biāo)，可按下式計(jì)算： DSCR：—EBITAD—TAX(4．2．7．2)PU式中：E酣刪D——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷； Ⅸx——企業(yè)所得稅；PD——應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。融資租賃費(fèi)用可視同借款償還。 運(yùn)營期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算。償債備付率高，表明可用于還本付】8DL，1175438—2009息的資金保障程度高。3資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)指各期末負(fù)債總額(TL)與資產(chǎn)總 額(TA)的比率，是反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及綜合 償債能力的指標(biāo)。可按下式計(jì)算：LOAR=～x100％ (4．2．7．3)IZ式中： 皿——期末負(fù)債總額； 刪——期末資產(chǎn)總額。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，在長(zhǎng)期債務(wù)還清后，可不再計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。4流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映項(xiàng)目法人償還 流動(dòng)負(fù)債的能力，可按下式計(jì)算：流動(dòng)比率=蓊蒜x100％(4．2．74)流動(dòng)負(fù)慣5速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映項(xiàng)目法人在短時(shí)間內(nèi)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，可按下式計(jì)算：速動(dòng)比率=蓊蒜圳。％(4．2．75)UmMw．1Ⅲ4．3不確定性分析4．3．1 不確定性分析指分析不確定性因素變化對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影 響，主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。4．3．2盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點(diǎn)(BEP)分析項(xiàng)目成本 與收益的平衡關(guān)系的一種方法。電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目的盈虧平衡分析根據(jù)年銷售收入、固定成本、可變成本、單位電量承擔(dān)金額和稅金等數(shù)據(jù)，計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，分析研究項(xiàng)目成本與收入的平 衡關(guān)系。當(dāng)項(xiàng)目收入等于總成本費(fèi)用時(shí)，正好盈虧平衡，盈虧19DL，T 5438—2009平衡點(diǎn)越低，表示項(xiàng)目適應(yīng)產(chǎn)品變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力 越強(qiáng)。電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目主要在第1類工程，研究輸送電量時(shí)應(yīng)用。 盈虧平衡點(diǎn)通常用生產(chǎn)能力利用率或者產(chǎn)量表示，可按下式計(jì) 算：峨 =雨甄涵蔫慧167。蕊兩麗川。％嘩，=甄麗蕓鬻‰圳。％(4．3．2—1)銷售價(jià)格可變成本稅金及附加(4．3．2．2)兩者之間的換算關(guān)系為曰E牟量=BEP,產(chǎn)能力利用率設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 (4．3．23)4．3．3敏感性分析指分析不確定性因素變化對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響， 找出敏感因素。應(yīng)進(jìn)行單因素和多因素變化對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響分 析，結(jié)論應(yīng)列表表示，并繪制敏感性分析圖。敏感因素主要包括 建設(shè)投資、電量、電價(jià)、經(jīng)營成本等主要影響因素。輸變電工程必須分析各種因素，如當(dāng)給定期望的財(cái)務(wù)內(nèi)部收 益率測(cè)算電價(jià)時(shí)，敏感性分析主要指建設(shè)投資、電量、經(jīng)營成本等不確定因素變化時(shí)，對(duì)電量分?jǐn)傎M(fèi)用或電價(jià)的影響，找出敏感因素，并列出不同比例變化值的結(jié)果進(jìn)行比較；如當(dāng)給定期望的 電價(jià)測(cè)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率時(shí)，敏感性分析主要指建設(shè)投資、電量、 經(jīng)營成本等不確定因素變化時(shí)，對(duì)內(nèi)部收益率的影響，找出敏感 因素，并列出不同比例變化值的結(jié)果進(jìn)行比較。敏感性分析臨界點(diǎn)指單一的不確定因素的變化使項(xiàng)目由可行 變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，可采用不確定因素對(duì)基本方案的變化率 或其對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。敏感性分析表見附錄C。DL，T 5438—20094．4財(cái)務(wù)效益測(cè)算方法4．4．1 按照不同電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目類型，財(cái)務(wù)效益測(cè)算方法可分為三類：1 明確收入來源測(cè)算內(nèi)部收益率方式，即根據(jù)現(xiàn)有電價(jià)政策 及相關(guān)規(guī)定測(cè)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。2基于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率測(cè)算平均電價(jià)方式，即在確定期望財(cái) 務(wù)內(nèi)部收益率的條件下反算各類輸配電價(jià)，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存 能力及電價(jià)水平。3基于準(zhǔn)許收入測(cè)算輸配電價(jià)方式，即以政府價(jià)格主管部門 核定的準(zhǔn)許收入為基礎(chǔ)反算各類輸配電價(jià)，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存 能力和電價(jià)水平。4．4．2 明確收入來源測(cè)算內(nèi)部收益率方式。首先需要有明確的輸 配電價(jià)政策，根據(jù)各項(xiàng)目電量和售電價(jià)格，計(jì)算銷售收入；其次， 通過編制現(xiàn)金流量表、損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，以及各輔助財(cái)務(wù)報(bào) 表，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)， 對(duì)工程的盈利能力和償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。4 4 3基于內(nèi)部收益率測(cè)算輸配電價(jià)是電價(jià)計(jì)算普遍采用的方 法。根據(jù)正式發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)收益率確定項(xiàng)目的期望財(cái)務(wù)內(nèi)部收 益率(反映投資者的期望收益水平)；指定輸配電價(jià)初始值，輸入 有關(guān)財(cái)務(wù)參數(shù)，計(jì)算內(nèi)部收益率；調(diào)整輸配電價(jià)，以計(jì)算收益率 達(dá)到指定值為收斂判據(jù)，進(jìn)行反復(fù)迭代計(jì)算，使得計(jì)算收斂的電 價(jià)值即為經(jīng)營期平均電價(jià)。4 4 4基于準(zhǔn)許收入測(cè)算輸配電價(jià)是根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于 引發(fā)電價(jià)改革實(shí)施辦法的通知(發(fā)改價(jià)格E2005]514號(hào))》中《輸 配電價(jià)管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，計(jì)算工程項(xiàng)目各年度的準(zhǔn)許 收入。1 準(zhǔn)許收入由準(zhǔn)許成本、準(zhǔn)許收益和稅金構(gòu)成。準(zhǔn)許收入=準(zhǔn)許成本+準(zhǔn)許收益+稅金 (4．4．4．1)21DL／T 5438—2009準(zhǔn)許成本由折舊費(fèi)和運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用構(gòu)成。準(zhǔn)許成本=折舊費(fèi)+運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用 (4．4．4．2)其中，折舊費(fèi)指折舊及攤銷費(fèi)；運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用包括經(jīng)營成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用。準(zhǔn)許收益等于有效資產(chǎn)乘以加權(quán)平均資金成本。 準(zhǔn)許收益=有效資產(chǎn)加權(quán)平均資金成本 (4．4．4—3)其中，有效資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)凈值、流動(dòng)資產(chǎn)和無形資產(chǎn)， 取項(xiàng)目各年度期初資產(chǎn)總額參與計(jì)算。隨折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)用的計(jì) 提逐年減少。2加權(quán)平均資金成本(WACC)，根據(jù)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)確定。 項(xiàng)目資本由權(quán)益資本和債務(wù)資金兩部分構(gòu)成，二者的比例根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》文件中相關(guān)規(guī)定確定。其中，權(quán)益資金取決于項(xiàng)目所在行業(yè)的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)， 按無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率核定，初期可按長(zhǎng)期國債利率加 一定百分點(diǎn)核定；債務(wù)資金成本取決于資本市場(chǎng)利率水平、企業(yè) 違約風(fēng)險(xiǎn)、所得稅率等因素，可按國家規(guī)定的長(zhǎng)期貸款利率確定。 條件成熟時(shí)，建設(shè)項(xiàng)目加權(quán)平均資金成本按資本市場(chǎng)正常籌資成 本核定。計(jì)算公式如下：加權(quán)平均資金成本(％)=權(quán)益資金成本(1一資產(chǎn)負(fù)債率)+債務(wù)資本成本資產(chǎn)負(fù)債率 (4．4．4．4)3根據(jù)加權(quán)平均資金成本，計(jì)算準(zhǔn)許收入，通過輸電量和準(zhǔn) 許收入，可以逐年測(cè)算各類項(xiàng)目單位電量承擔(dān)金額。4為便于與基于內(nèi)部收益率測(cè)算的經(jīng)營期單位電量承擔(dān)金 額對(duì)比，考慮時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上，求取平均單位電量承擔(dān)金額， 具體方法如下：1)將準(zhǔn)許收入和輸電量折現(xiàn)到基準(zhǔn)年，并分別求和；2)平均電價(jià)是準(zhǔn)許收入累計(jì)現(xiàn)值與輸電量累計(jì)現(xiàn)值之比。DL『T 5438—20095經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析方法5．0．1應(yīng)從資源合理配置的角度，分析項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效率和對(duì) 社會(huì)福利所做出的貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。5 0 2項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用的識(shí)別應(yīng)符合下列要求：遵循有無對(duì) 比的原則，對(duì)項(xiàng)目涉及的所有成員及群體的費(fèi)用和效益做全面分析，正確識(shí)別正面和負(fù)面的外部效果，合理確定效益和費(fèi)用的空間范圍和時(shí)間跨度，正確識(shí)別和調(diào)整轉(zhuǎn)移支付。5．0．3項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的計(jì)算應(yīng)遵循支付意愿原則和接受補(bǔ)償意 愿原則，經(jīng)濟(jì)費(fèi)用的計(jì)算應(yīng)遵循機(jī)會(huì)成本原則。5．0．4經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用可直接識(shí)別，也可通過調(diào)整財(cái)務(wù)效益 和財(cái)務(wù)費(fèi)用得到。經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用應(yīng)采用影子價(jià)格計(jì)算。5 0．5影子價(jià)格應(yīng)是能夠真實(shí)反映項(xiàng)目投入物和產(chǎn)出物真實(shí)經(jīng) 濟(jì)價(jià)值的計(jì)算價(jià)格。影子價(jià)格的測(cè)算在建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益 分析中占有重要地位。5．0．6項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析采用社會(huì)折現(xiàn)率對(duì)未來經(jīng)濟(jì)效益 和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量進(jìn)行折現(xiàn)。項(xiàng)目的所有效益和費(fèi)用(包括不能貨 幣化的效果)一般均應(yīng)在共同的時(shí)點(diǎn)上予以折現(xiàn)。5 0 7經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析可在直接識(shí)別估算經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)效 益的基礎(chǔ)上，利用表格計(jì)算相關(guān)指標(biāo)；也可在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上 將財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用流量，利用表格計(jì)算相關(guān) 指標(biāo)。5．0．8如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和效益能夠進(jìn)行貨幣化，應(yīng)在費(fèi)用效 益識(shí)別和計(jì)算的基礎(chǔ)上，編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表，計(jì)算下列經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析指標(biāo)，分析項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效率。5．0．9經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(EⅣP礦)是指按社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。可按下式計(jì)23DL／T 5438—2009算：ENPV=∑(占一c)，(1+∥ (5．o．91)t=l式中： B——經(jīng)濟(jì)效益流量； c——經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；舊一o，——第t期的經(jīng)濟(jì)凈效益流量；i?！鐣?huì)折現(xiàn)率；”——項(xiàng)目計(jì)算期。在經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析中，如果經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值大于零或等于零， 表明項(xiàng)目可以達(dá)到符合社會(huì)折現(xiàn)率的效率水平，認(rèn)為該項(xiàng)目從經(jīng) 濟(jì)資源配置的角度可以被接受。5．0．10經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(皿RR)指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，可按下式計(jì)算：∑(B—c)，(1+EIRR)一=o (5．0．10—1)t=l如果經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率大于或等于社會(huì)折現(xiàn)率，表明項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)資源配置的經(jīng)濟(jì)效率達(dá)到了可以被接受的水平。5 0 11 經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比(兄8c)指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費(fèi)用流量的現(xiàn)值之比?？砂聪率接?jì)算：∑盡(1+∥RBC=專L——一∑cf(1+礦f=1式中： 曰，——第t期的經(jīng)濟(jì)效益； cf——第t期的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。如果經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比大于1，表明項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)資源配置的經(jīng)濟(jì)DL，T 5438—2009效率達(dá)到了可以被接受的水平。5 0 1 2 在完成經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析之后，應(yīng)進(jìn)一步分析對(duì)比經(jīng)濟(jì) 費(fèi)用效益與財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量之間的差異，并根據(jù)需要對(duì)財(cái)務(wù)分析與 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析結(jié)論之間的差異進(jìn)行分析，找出受益或受損群 體，分析項(xiàng)目對(duì)不同利益相關(guān)者在經(jīng)濟(jì)上的影響程度，并提出改 進(jìn)資源配置效率及財(cái)務(wù)生存能力的政策性建議。DL，T 5438—20096財(cái)務(wù)分析參數(shù)6．0．1 參數(shù)的測(cè)定和選用應(yīng)堅(jiān)持謹(jǐn)慎性和可操作性原則。財(cái)務(wù)分 析工作需要在大量預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，對(duì)參數(shù)不能簡(jiǎn)單套用，而 是要在充分分析論證的基礎(chǔ)上，根據(jù)項(xiàng)目的具體情況合理選定相 應(yīng)參數(shù)。6．0．2財(cái)務(wù)分析參數(shù)包括計(jì)算參數(shù)和判定項(xiàng)目合理性的判據(jù)參數(shù)。6 0．3計(jì)算參數(shù)包括項(xiàng)目運(yùn)營期、資本金、流動(dòng)資金估算的有關(guān) 參數(shù)、資產(chǎn)折舊及攤銷的有關(guān)參數(shù)、總成本費(fèi)用估算的有關(guān)參數(shù)、 稅率和利率等，參見附錄D。6．0 4判據(jù)參數(shù)包括財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，參見附錄D。DL，T 5438—2009附錄A (資料性附錄) 財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表A 1流動(dòng)資金估算見表Al。表A1流動(dòng)資金估算表輔助報(bào)表1 人民幣單位：萬元計(jì)算期口序號(hào) 項(xiàng) 目 計(jì)l 2 3 4流動(dòng)資產(chǎn)1 l 應(yīng)收賬款l 2 存貨l 21 原材料l 2 2 其他現(xiàn)金2 流動(dòng)負(fù)憤應(yīng)付賬款3 流動(dòng)資金4 流動(dòng)資金本年增加額A 2投資使用計(jì)劃與資金籌措見表A．2。表A 2投資使用計(jì)劃與資金籌措總表輔助報(bào)表2 人民幣單位：萬元計(jì)算期 I口序號(hào) 項(xiàng) 目計(jì) 2 3 4 一ll 建設(shè)投資使用計(jì)劃 ll_l 逐年建設(shè)投資使用額度 lDLIT 5438—2009表A 2(續(xù))合 計(jì)算期 序號(hào) 項(xiàng) 目 計(jì)1 2 4l 2 價(jià)差預(yù)備費(fèi) 建設(shè)投資資金籌措21 [資本金]％ 投資力121 2 投資方2 [債務(wù)資金]％2 21 借款1 建設(shè)期借款利息 其中：承諾費(fèi)2 2 2 借款2 建設(shè)期借款利息 其中：承諾費(fèi)3 建設(shè)期利息合計(jì)4 流動(dòng)資金41 自有流動(dòng)資金4 2 流動(dòng)資金借款5 工程動(dòng)態(tài)總投資51 其中：固定資產(chǎn)投資5 2 無形資產(chǎn)投資5 3 其他資產(chǎn)投資28DL，T 5438—2009A 3借款還本付息計(jì)劃見表A．3。表A．3借款還本付息計(jì)劃表輔助報(bào)表3 人民幣單位：萬元計(jì)算期口序號(hào) 項(xiàng) 目 計(jì)2 3 41 借款11 1 期初借款余額1 2 當(dāng)期還本付息 其中：還本忖息l 3 期末借款余額2 借款221 期初借款余額2 2 當(dāng)期還本付息 其中：還本付息2 3 期末借款余額3 流動(dòng)資金借款3】 期初借款余額3 2 當(dāng)期還本付息 其中：還本付息3 3 期末借款余額 短期借款 期初借款余額 當(dāng)期還本付息 其中：還本付息DL／T 5438～2009表A 3(續(xù))合 計(jì)算期 序號(hào) 項(xiàng) 目 計(jì)2 3 44 3 期末借款余額5 借款合計(jì)51 期初借款余額5 2 當(dāng)期還本付息其中：還本 付息5 3 期末借款余額計(jì)算 利息備付率 指標(biāo) 償債各付率A．4固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷估算見表A．4。表A．4固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷估算表輔助報(bào)表4 人民幣單位：萬元 臺(tái) 計(jì)算期序號(hào) 項(xiàng) 目 計(jì)3 4