【文章內(nèi)容簡介】 出錯，必須及早認錯保留實力，等候另一個入市的機會。問：勇于認錯令到你脫胎換骨。答：只有保留實力，明天將會更加美好，平倉認輸，決非痛苦的事情，人誰無錯，錯而能改善莫大焉！問：78年的成功閣下由基本分析，改為圖表分析，是否也是關(guān)鍵所在？答：絕對有關(guān)系，78年之后，我放棄基本分析入市買賣全部以圖表分析為準。問：部分人對圖表分析的功效，經(jīng)常抱有懷疑的態(tài)度，閣下以為如何？答：對于嘲笑圖表分析的功效的人來說，他們認為從來沒遇到一位富有的圖表分析家。我可以對于圖表分析愛不釋手，利用基本分析炒賣我一無所有。但以圖表分析令我致富，其間分別無須多言。問：但是仍然繼續(xù)資料分析員的職位兩者豈非矛盾？答：正職只是賺取薪金的，但三十四歲后受到妻子的鼓勵，終于脫離資料員的行業(yè)成為全職炒家。問：當時資產(chǎn)情況是否穩(wěn)定？答：大約有十四萬美元，用去三萬美元交稅，再扣去買入交易所席位9萬2千5百美元，實際上只有兩萬美元作為資本。問：資本是否太少？答：再向親友借貸五萬美元，以七萬美元資本投入戰(zhàn)斗。問：全職買賣的成績是否一帆風順？答：第一次買賣是買入八十手股票期貨，轉(zhuǎn)眼之間，輸去一千八百美元。問：心情如何？答：怕得要死，幸而三日之后，價位開始上升，之后一帆風順，無驚無險。問：實際盈利數(shù)字若干？答：頭四個月獲利十萬美元，次年賺取六十萬美元，1981年之后每年純利高于七位數(shù)。問：期貨買賣成績是否同樣出色？答：由四萬美元開始累計到兩千萬美元，其間虧損不會高于3%。（六）勇于認錯問：戰(zhàn)績輝煌，令人羨慕，未知87年股災之后，閣下經(jīng)歷如何？答：股災之前我持好倉。問：請問如何脫險？答：十月六日道瓊斯指數(shù)下跌108點，當時是一日內(nèi)下跌幅度的最大紀錄。初步看來，是買入的良機，由于是星期五稍有懷疑。問：為什么？答：根據(jù)以往經(jīng)驗，星期五下跌，次周也以偏軟居多。問：但你仍然斗膽持有好倉。答：計算錯誤，當我聽到財長貝克周末的講話，便知道大禍已臨，走投無路。問：豈非要度過一個慘淡的假期？答：對，我的朋友史區(qū)更預言股市會再下跌500點，簡直是落井下石。問：股災當日，閣下如何脫險。答：10月9日星期一最高價269，我在267沽清手上所有和約。問：一口氣沽清好倉，壯士斷臂感覺如何？答：雖然輸錢，但也感到自豪。問：是否有阿Q的精神？答：非也，勇于認錯并非人人可以做到的行為。問：買單結(jié)算，輸去若干？答：當時持有四十張和約，總共輸去三十一萬美元。問：其他投機人士，主要在什么地方出錯？答：加死碼。問：有什么不妥？答：等于自殺，以我的例子而言，假如拖延作出斬倉的決定，或者加死碼，當日損失可能達到五百萬美元。問：預早定下止損盤，嚴格執(zhí)行豈非十分重要。答：是成功的不二法門。問：海軍的訓練是否助你一臂之力？答：海軍訓練期間，我學會了處于任何逆境，都要保持清醒，反應(yīng)敏捷去面對困難。問：可有什么戒言值得一提？答：格言：要保留主動權(quán)。對，事實上，撤退也可以算是進攻的一種方式，最低可以保留實力，不會任人魚肉。問：87年股災之后，閣下表現(xiàn)如何？答：由于當時保持作戰(zhàn)能力，成績依然甚為理想，繼續(xù)贏到應(yīng)該贏到的利潤。87年是我純利最多的一年。問：87年10月19日閣下壯士斷臂，在未造成大的災難之前安全脫險，當時可曾想到應(yīng)該反手沽空？答：有，但回頭一想，麻雀亂飛的時候關(guān)鍵在于如何保存資金，能否混水摸魚，反而是次要的問題。問：以退為進？答：關(guān)系個人的習慣，每次遇到困難，我都會注重防守，先穩(wěn)守，伺機出擊，留得青山在不怕沒柴燒。問：當日如何度過波濤洶涌的時刻？答：第一時間平倉離場，照顧家人。下午一點三十分，道瓊斯工業(yè)指數(shù)已經(jīng)下跌275點，我去銀行保管箱取回金條。半小時之后，再去銀行提取現(xiàn)金。問：可有其他保險措施？答：購買短期票據(jù)?？偠灾?，做好一切預防措施，事實上當日股市瀑瀉是我平生第一次遭遇。炒賣賺錢已無暇顧及，最主要是預防萬一。問：當時曾經(jīng)顧慮銀行可能倒閉？答：理所當然。問：有什么根據(jù)？答：銀行與經(jīng)紀之間，當時形勢極為緊張，星期二早上，整個金融系統(tǒng)可以說是到了崩潰的邊緣。能夠安然度過，實際上是天大之幸。問：股災當日，閣下成為驚弓之鳥，可有其它因素，令你特別提高警惕？答：1929年經(jīng)濟大蕭條，家父剛巧大學畢業(yè)，其后十年的艱苦生活令人不寒而栗，因此不得不盡量持有現(xiàn)金，應(yīng)付可能到來的艱苦時刻。（七）前事不忘后事之師問：股災之后請問在什么時候才再度加入戰(zhàn)斗？答：10月21日星期三。問：換言之兩日之后恢復信心，再度披掛上陣？答：說來甚為滑稽，開始只是買賣一兩手和約。問：市勢上落是否較大？答：是。每次跳動起碼一大點，相等于每張和約五百美元，比最低跳動限額大了二十倍，令人驚心動魄。問：上落幅度增加，豈非是投機的好機會？答：理論上是。但為了家人日后生活的安全，不敢全力入市。仍然是一句話，保本比賺錢更加重要。問：星期三是否沽空？答：對，當時股市反彈至阻力位，我認為是沽空的良機，收市結(jié)算，我共持有十二張和約的空倉。問：注碼微不足道。對嗎？答：小試牛刀，勝于無所事事。問：戰(zhàn)果如何？答：當晚波浪大使柏澈特在電話熱線中發(fā)表利淡分析，次日股市乘勢急銼。問：一個人的言論足以帶動大勢？答：當然尚有其他的因素。據(jù)悉當日某基金經(jīng)理急于清倉增加了沽售的壓力。問：沽空的合約，實際盈利若干？答：接近兩千萬美元，可以成為代表作之一。問：閣下的成功故事，讀者已經(jīng)耳熟能詳，請恕小弟改變話題，訪問一下失手的事例。答：好，前事不忘后事之師，值得檢討。問：最大的挫折，在什么時候發(fā)生？答：1982年11月4日。問：一日之內(nèi)，輸去了六十萬美元，與當時資產(chǎn)相比是天文數(shù)字。在何處出錯？答：共和黨在競選中贏得了比預期多的議席，股市持續(xù)上升，我則一路加碼沽空。問：其后如何了斷？答：內(nèi)子不斷提醒我減低注碼，差不多每十分鐘便提醒一次，處于當時劣勢，只好舉手投降，陸續(xù)平倉。問：永遠不可加死碼，不是你的格言嗎？答：當時尚未深切了解，經(jīng)過此役教訓，自然成為不可或忘的座右銘。問：輸了錢，是否不應(yīng)急于翻本。答：絕對正確，無論投資炒賣或者賭博，都要戒除急于復仇的沖動，否則只會越弄越僵，一發(fā)不可收拾。問：82年的11月份，最終結(jié)果如何？答：我一路減低注碼，小本經(jīng)營，爭取一兩次勝利，一邊恢復信心。問：是否奏效？答：整個月計算只輸去五萬七千美元，算是不幸之中的大幸。問：82年11月4日之內(nèi)，閣下輸去了六十萬美元，賽后可曾認真檢討出錯的原因？答：是。問：帳面上出現(xiàn)赤字，繼續(xù)加碼沽空，是否愚不可及？答：加上現(xiàn)貨市場繼續(xù)上升，事后檢討的確是愚蠢的決策。問：究竟為什么會作出全無理智的決定？答：可能是上個月贏了大勢，在輕飄飄的心情下，忘了應(yīng)該小心翼翼的買賣。問：是否經(jīng)常如此？答：通常來說，在大獲全勝之后，會因一時的疏忽帶來較大的損失。問：換一句話說，至今你仍然會犯同樣的錯誤，違反自己的買賣戒條？答：出錯是人之常情，舉例說，最近便做錯了一單買賣。由于違反自己既定的方針，結(jié)果由二萬美元擴大到六位數(shù)。問：也就是說，作為一位炒家，要不斷進步？答：正確。問：遮掩錯失于事無補。答：在其他行業(yè)，做錯了可以隱瞞，炒賣生涯，真金白銀必須面對現(xiàn)實，咬緊牙關(guān)奮斗！問：從以上的訪問，閣下是注重紀律的戰(zhàn)士，可否將應(yīng)該遵守的戒條與讀者分享？答：根本不是秘密，只不過老生常談。（八）切莫妄自尊大 馬田由一位屢戰(zhàn)屢敗的戰(zhàn)士，搖身一變成為舉世聞名的冠軍炒家，主要依賴兩個重要的轉(zhuǎn)變：第一，舍棄基本分析，改以圖表走勢作為入市買賣的基礎(chǔ)；第二，擺脫維持自我尊大的虛榮心，實事求是，出錯的時候立即承認，以贏取金錢為大前提。 經(jīng)過多年的奮斗，馬田已經(jīng)成為富翁，除了上述兩項重要因素之外，馬田尚有一套買賣戒條現(xiàn)簡述如下： 一，入市之前，必須審閱有關(guān)圖表走勢，及平均線與價位的關(guān)系；二，個別股票與大市的整體走勢是否出現(xiàn)背馳；三，連續(xù)勝仗之后，放假小休做為鼓勵；四，尋底游戲非常危險，有害身心；五，買賣之前必須確定愿意接受的風險程度，定下最壞的打算；六，勤有功，戲無益，努力工作，必有所獲；七，資金管理不可忽視；八，贏錢要贏到盡，切不可太早收割；九，勇于認錯，輸錢的時候盡快投降；十，不可以加死碼。 細心分析，上述戒條并無新意之處，但能否長時間遵守，便可能成為成敗之間的分水嶺。重復馬田的一句話“拋棄你的自尊心，最重要的是打勝仗，贏到金錢！”。第 13 章 買賣方法與眾不同的羅查斯（一）自嘲炒家 1968年羅查斯以六百美金的資本在股票市場投資，與柏撤蘇勞氏創(chuàng)立基金成績優(yōu)異，1980年累計到心滿意足的財富之后，羅查斯宣布，金盆洗手退休去也。退休的意思是不再致力于研究如何管理私人投資，同時亦不在哥倫比亞大學的投資課程教學。羅查斯投資雖然成績出人頭地，但他認為自己不是一位出色的炒家，經(jīng)常自嘲入市時間不準確，起初不許采訪。炒家與投資者的區(qū)別，史加惠認為主要在于對待市場走勢的態(tài)度，舉例說，作為成功的炒家，必須知道股票的走勢方向，但以投資者的立場來看，則要集中精神，選擇優(yōu)質(zhì)股票，跑贏大勢，投資成績才能出人頭地。所以投資者以長線投資為主，炒家以短線投機為主。（二）不聞不問 羅查斯的買賣態(tài)度，與別不同，下面節(jié)錄一段羅查斯與其股票經(jīng)紀的會話，以作示范。羅查斯：我想買入甲乙丙的股票。經(jīng)紀：買入后如何處理？羅查斯：買入后，將單據(jù)寄來即可。經(jīng)紀：羅先生是否需要先審閱有關(guān)的研究報告才做作出決定？羅查斯：不必。經(jīng)紀：其他專家的意見如何？羅查斯：不需要，請勿多此一舉。經(jīng)紀：買入后，應(yīng)該隔多久，想你報告行情？羅查斯：不想知道市價的上落。經(jīng)紀：為什么？羅查斯：假如我知道市價已經(jīng)上升一倍或兩倍，可能抵受不住誘惑太早獲利回吐，失去獲取暴利的機會。經(jīng)紀：閣下，預算長期持有德國的股票？羅查斯：對，最低限度持有三年。經(jīng)紀：有什么利好因素？羅查斯：我認為貴國的的股票市場已經(jīng)進入幾十年來的早期牛市階段，機不可失。經(jīng)紀：閣下炒賣方法，似乎與眾不同。羅查斯：我不認為是買賣。經(jīng)紀：那是什么？羅查斯：只是判斷到市場出現(xiàn)了基本上的變化，欣欣向榮，值得入市買入持有。（三）分辨牛熊問：羅先生，閣下在1982年買德國股票的時候，牛氣沖天，究竟有什么根據(jù)？答：德國股市最近一牛市在1982年8月開始，82年之前上一個牛市的高點在1961年創(chuàng)下的，從62年由高峰急瀉，其后基本處于橫向狀態(tài)，變動不大。問：既然變動不大，如何分辨牛熊？答：德國經(jīng)濟持續(xù)向好，從價值觀衡量是值得買入的市場。問：還一句話說，你買入市價低于真正價值的股份，作為長線投資。答：比喻貼切，事實上，無論從事任何買賣，事先我都盡量確定不會遭受損失，才付諸行動。問：假如買入物有所值的物品，即使出現(xiàn)差錯的也以不會有所損失。答：對，與四度空間的買賣原則相同。問：請恕我提出一個直接的問題，德國經(jīng)濟看好，而股票偏低的情況根本已經(jīng)存在一段時間，1971年也有此情況，假如太早買入，豈非守株待兔？答：問的好，1971年1982年有一個非常明顯的分別。問：請進一步解釋。答：82年德國股市出現(xiàn)了催化劑，令到股價恢復生機――德國大選。問：請解釋1982年德國的大選，對股市有什么意義？答：當時我相信執(zhí)政黨將會在大選中失利，而反對黨上臺的話必定改變政策，大力鼓勵投資。問：大選之前，投資氣氛如何。答：基本上處于冬眠狀態(tài)，資本家多數(shù)按兵不動，將大型的資本性投資計劃押后，等待政策的改變。問：大選的結(jié)果可曾令到你坐立不安？答：根本不放在心上。問：市勢如何發(fā)展？答：反對黨獲勝當日，股市立即爆炸性上升。問：假如反對黨失利，可想到受到損失？答：即使大選失敗，股市沉悶的局面不會造成嚴重的損失。問：總而言之，信心十足。答：對。我認為牛市即將來臨，而且最少會持續(xù)上升兩三年。問：看來閣下每次入市，都是信心堅定，不勝不歸？答：對。問：閣下經(jīng)常抱有十足的信心，否則不會輕舉妄動。答：對。平常時間，最好靜坐，等候入市機會。問：越少買賣越好