金融博弈論ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 了你自己 ） 或者無限例 （ 你的決策的確影響了其他人 ， 但是 ， 由于牽扯如此多的人 ， 以至于既不可能掌握也無法察覺每一個人所做的事情 ） 。 丈夫 |妻子 B F B 1， 2 0， 0 F 0， 0 2， 1 6. 博弈的例子 ? 性別戰(zhàn)（ battle of sexes） Player 1|2 Trust（ nice） Distrust（ mean） Trust（ nice） 5, 5 100, 1 Distrust（ mean） 1, 100 1, 1 Trust games 官員 |政府 貪污 不貪污 監(jiān)督 RF， FCS R， S 不監(jiān)督 0， C 0， 0 腐敗問題的博弈分析 莊家與交易所之間的博弈 ? 交易所：對自身利益的追求使交易所從本質(zhì)上不反對莊家炒作 ，但又受制于政府 ， 即股市泡沫時對莊家進(jìn)行管制 。 ? 1995 年 , 中國股市進(jìn)入低迷期 , 政府管理層出臺了三項利好政策刺激股市沒能成功 。 這就給交易所獲取自身最大利益提供了良好的時機 。 ? 1996 年初 , 交易所游說少數(shù)有資金實力的單位去做莊 , 制造出兩地的龍頭個股 如滬市的長虹 、 深市的發(fā)展 , 以帶動整個股市的全面上揚 。 同時交易所也通過暗示等各種方式告誡莊家 , 不可炒作過分 , 否則 , 或許會受到政府的干預(yù) 。 因此莊家只做中等的交易量 。 莊家與交易所的這一完全信息靜態(tài)博弈還具有合作博弈的性質(zhì) ， 因此博弈的結(jié)果是莊家和交易所均增加了收益 , 同時也沒有惡性炒作個股現(xiàn)象 。 莊家 |交易所 控制 不控制 大交易量 5， 4 10， 4 中等交易量 0， 1 5， 2 莊家與交易所之間的博弈 政府與莊家之間的博弈 ? 背景： 我國的股票市場 , 素有 “ 政策市 ” 之稱 。由于股市泡沫直接的起因者是莊家 , 因此 , 政府博弈將以莊家為對象 。 ? 政府 ： 政府的主要目標(biāo)使股市穩(wěn)定發(fā)展 , 避免泡沫；政府是交易規(guī)則的制訂者 , 是交易活動的裁判員 , 又是交易秩序的維持者；在中國股票市場上 , 政府的多元目標(biāo)和多重角色有時是統(tǒng)一的 , 但有時又是矛盾的 , 存在著目標(biāo)之間和角色之間的沖突 。 莊家 |政府 懲罰 不懲罰 =5% 5， 5 5， 5 5% 5， 5 1， 5 政府與莊家之間的博弈 ? 如果莊家選擇大于 5%的策略 , 政府懲罰 , 則股市低迷 , 政府發(fā)展股票市場 、 為企業(yè)籌資的目標(biāo)無法實現(xiàn) 。 如果政府聽任莊家選擇大于 5% 的策略 , 那么必然導(dǎo)致股市泡沫 , 嚴(yán)重時會引起經(jīng)濟(jì)危機或金融危機 。 ? 在實際中 , 政府與莊家的博弈是一個完全信息動態(tài)博弈 ， 并且這一博弈是重復(fù)博弈 。 首先 , 政府在兩難選擇中 , 只能采取實用主義和靈活態(tài)度 , 即在股市低迷時 , 政府對莊家選擇大于 5% 的行動采取不懲罰即默許態(tài)度 , 當(dāng)股市泡沫化顯著時 , 政府法不可能責(zé)眾 , 只能采取 “ 殺一雞給百猴看 ”的方式 , 抑制投機 , 擠出股市氣泡 。 政府與莊家之間的博弈 ? 因此 , 在股市低迷 , 政府希望股市升溫 , 少部分莊家進(jìn)入股市時 , 他們亦會紛紛由潛在進(jìn)入者成為實際進(jìn)入者 。 當(dāng)股市升溫時 , 莊家們預(yù)見到泡沫化將產(chǎn)生 , 但他們也并不會因此退出 ,這樣這一博弈的結(jié)果是 , 莊家會在其資金約束下不斷地炒作下去 , 直至泡沫化政府采取懲罰少數(shù)典型莊家時 , 才開始收斂 。 證券監(jiān)管機構(gòu) |上市公司 造假 不造假 檢查 發(fā)現(xiàn)（ θ ） FC+E, FD C, 0 未發(fā)現(xiàn)（ 1θ ） C, ED 不檢查 0, ED 0, 0 上市公司虛假信息披露行為的博弈分析 ? E： 造假行為對上市公司的額外收益； ? F： 監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)公司造假后的懲罰； ? C： 監(jiān)管機構(gòu)的檢查成本； ? D： 上市公司造假的成本； ? θ ： 監(jiān)管機構(gòu)成功查實公司造假行為之概率。 7. 博弈要素 ? 每個博弈通過一組規(guī)則進(jìn)行，規(guī)則必須說明四件事： ? Who： 局中人 ? What： 策略 純策略空間 Si={Si1, Si2,… , Siki} ? When： 局中人行動的次序 ? How much： 盈利（支付）函數(shù)（ payoff function）： Ui（ s） 8. 博弈的分類 ? 從信息的角度：完全信息 、 不完全信息 ? 從局中人行動的先后次序：靜態(tài)博弈 、動態(tài)博弈 ? 完全信息靜態(tài)博弈 完全信息動態(tài)博弈 不完全信息靜態(tài)博弈 不完全信息動態(tài)博弈 資本市場的博弈特征 ? 從博弈論的角度來講 ， 資本市場是典型的博弈竟局 ， 具有顯著的博弈特征 。 ? 局中人： 政府 （ 如證監(jiān)會 ） ， 上市公司 ， 交易所 ， 基金 ， 券商 ， 銀行 ， 個人 。 ? 資本市場參與人具有明確的利益目標(biāo)函數(shù) 。 ? 資本市場投資者直接作用 、 相互影響 。 ? 資本市場是具有嚴(yán)格 “ 博弈規(guī)則 ” 的博弈竟局 。 ? 資本市場是一種不完全信息下的動態(tài)博弈 。 ? 資本市場是近似于零和博弈 ? 資本市場是一種與理想博弈相對的現(xiàn)實博弈 。 股市博弈論：現(xiàn)實博弈與理想博弈 ?
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