蘋果樹投資價(jià)值ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 些事物的未來表現(xiàn) ， 而不是做事后的評(píng)論 。 我的資源是有限的 ， 因此我必須在你的蘋果樹和路邊別人的草莓地之間做出選擇 。 我不能兩者都購(gòu)買 ， 因此買了你的蘋果樹 ， 就剝奪了我其他的投資機(jī)會(huì) 。 這意味著我必須比較各項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)大小 。 ” 她滔滔不絕地繼續(xù)說道： “ 為了確定一個(gè)合適的收益率，我要考察與投資蘋果樹可比的其他投資機(jī)會(huì)，尤其要考慮包含上述因素的綜合農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)。然后看我們所討論的這些因素如何在這棵樹身上發(fā)揮作用，以此為基礎(chǔ)適當(dāng)調(diào)整我的研究結(jié)果。最后，依照這些判斷過程，我算出來 20%的收益率對(duì)這棵樹是比較合適的。 ” “ 換句話說 ， ” 她總結(jié)道 ， “ 假設(shè)這棵樹過去 3年 （ 是一個(gè)有代表性時(shí)間階段 ） 的平均利潤(rùn)就是我未來收益的水平 ， 那么我愿意以能給我的投資帶來 20%收益率的價(jià)格水平來購(gòu)買這棵樹 。 收益率低于 20%是不能接受的 ， 因?yàn)槲铱梢再I草莓地來獲得 20%的收益率 。現(xiàn)在 ， 用每年取得的 45美元利潤(rùn)除以我的要求收益率 20%， 就可以得出這棵樹的價(jià)格了 。 ” “ 我不太懂這些計(jì)算，你有什么簡(jiǎn)單的方法嗎？ ” 老人滿懷希望地問。 “當(dāng)然 ， ” 她肯定道 ， “ 我們可以使用一種華爾街經(jīng)常使用的方法 ，叫做市盈率 。 計(jì)算這個(gè)比率 ， 只需用 100除以你的要求收益率即可得到結(jié)果 。 例如 ， 我要求的收益率是 8%， 那么用 100除以 8， 市盈率就等于 。 對(duì)于這棵樹來講 ， 我要求的投資收益率是 20%， 用 100除以 20因此算出市盈率比率是 5。 也就是說 ， 我愿意按這棵樹每年預(yù)期收益 5倍的價(jià)格來買這棵樹 。 45美元乘以 5， 等于 225美元 。 這就是我出的價(jià)格 。 “ 老人把身體向后一靠 ， 表示很感謝她教了自己這么多知識(shí) ， 他要考慮一下她的出價(jià) ， 希望她能明天再來 。 第二天 ， 當(dāng)這個(gè)年輕女人又來到老人那里時(shí) ， 發(fā)現(xiàn)老人面前擺了大堆工作表 、 各種寫滿數(shù)字的小圖表和一個(gè)計(jì)算器 。 “ 見到你很高興 ， ” ， 老人說 ， “ 我想我們可以坐下來商量商量 。 ” “ 很容易就能看出你們這些華爾街的精英通過以低于真實(shí)價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買別人的資產(chǎn)賺了這么多的錢。我相信我可以讓你同意我的觀點(diǎn) ——我的樹的價(jià)值要高于你計(jì)算出來的結(jié)果。 ” “ 洗耳恭聽 ， ” 女人說 。 “ 你昨天的計(jì)算中使用 45美元這個(gè)數(shù)字，并把它稱為利潤(rùn)，或我在去年取得的收益。但我并不認(rèn)為這個(gè)數(shù)字能告訴我們什么有用的東西。 ” “它當(dāng)然有用了 ， ” 女士反駁道 ， “ 利潤(rùn)衡量了效率和經(jīng)濟(jì)效益 。 ” 老人沉思一會(huì)接著說： “ 是這樣的 ， 但是它并沒有很確定地告訴你你將來會(huì)得到多少錢 。 昨天在你離開之后 ， 我看了一下保險(xiǎn)箱 ，發(fā)現(xiàn)里面有幾張我以前買的股票憑證 ， 它們從未向我付一分錢股息 。但是我卻仍然會(huì)每年收到這些公司的年報(bào) ， 告訴我公司收益情況是如何如何的好 。 現(xiàn)在我明白了 ， 公司收益的增長(zhǎng)會(huì)提高我的股票的價(jià)值 ， 但是沒有任何股息我就不會(huì)把它們花掉 。 這種情況與蘋果樹的情況恰好相反 。 “ 你算出來的利潤(rùn)值是低于真實(shí)水平的 ， 因?yàn)槟阌?jì)算的有一些項(xiàng)目我根本就沒必要去支付 ， 比如對(duì)運(yùn)貨卡車的折舊 。 在我看來 ， 你算出來的這些利潤(rùn)值 ， 是按照會(huì)計(jì)的思想做出來的 ， 這種思想沒有考慮最重要的因素 。 ” 這引起了年輕女人的好奇 ， 她問： “ 那么什么才是最重要的呢 ？ ” “ 現(xiàn)金， ” 老人回答， “ 我指的是你能用于消費(fèi)、儲(chǔ)蓄，分給你的孩子們的實(shí)實(shí)在在的錢。這棵樹將在數(shù)年之內(nèi)每年都會(huì)在扣掉成本后還留有剩余收入。因而我們要考慮評(píng)估的，不是它的過去，而是它的未來。 ” “不要忘了風(fēng)險(xiǎn)和那些不確定事件 。 ” 她提醒道 。 老人高興地說道： “ 好極了 ， 我認(rèn)為這樣我們就能對(duì)此做一點(diǎn)討論了 ， 很可能你和我會(huì)就未來可能的收入和成本情況達(dá)到一致意見 。既然我們可以就過去幾年內(nèi)這
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