成本收益分析ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 08:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 000 － 10000 0 2022 1500 1 0 6000 1 1647 1278 2 0 0 3 982 858 3 12022 5500 5 366 465 7 － 204 97 r較低時(shí)，服裝設(shè)計(jì)優(yōu)于廣告策劃； r較高時(shí)，廣告策劃優(yōu)于服裝設(shè)計(jì) 。 r=7%,使服裝項(xiàng)目成為不可行； 選定的貼現(xiàn)率過高，對(duì)那些比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的收益不利。 內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目的現(xiàn)值恰好等于零的貼現(xiàn)率。 內(nèi)部收益率 ρ, 指在下列公式中得到的 ρ 值 : 項(xiàng)目?jī)羰找媪鳜F(xiàn)值是 : 1100 ( ) ( )( ) .. .( 1 ) ( 1 )TTTB C B CPV B Crr??? ? ? ? ???1100 ( ) ( )( ) ... 0( 1 ) ( 1 )TTTB C B CBC????? ? ? ? ???（二）內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn) 內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn) ： 如果 ρr （企業(yè)的機(jī)會(huì)成本），項(xiàng)目可行 . 如果忽視規(guī)模的影響，選擇內(nèi)部收益率高的項(xiàng)目可能是不正確的。它往往偏向規(guī)模較小、收益期較短的項(xiàng)目。 即便規(guī)模不同時(shí)，現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)給出正確答案。 一個(gè)數(shù)字例子 ?項(xiàng)目 X：現(xiàn)需支出 100美元，一年后可收益 110美元。 ?項(xiàng)目 Y：現(xiàn)需支出 1000美元，一年后可收益 1080美元。 ?假定企業(yè)可按 6%的利率自由借貸 . 項(xiàng)目 X、 Y的內(nèi)部收益率？?jī)蓚€(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)值？項(xiàng)目是否具有可行性？可選擇哪個(gè)項(xiàng)目？ 項(xiàng)目 X、 Y的內(nèi)部收益率 ρ （ 10%， 8%）大于企業(yè)資金的機(jī)會(huì)成本r（ 6%），兩個(gè)項(xiàng)目均可行。 按內(nèi)部收益率選擇，項(xiàng)目 X優(yōu)于項(xiàng)目 Y。但項(xiàng)目 X的利潤(rùn)為 4美元（ 10美元－ 6美元的利息）；項(xiàng)目 Y利潤(rùn)為 20美元（ 80美元－ 60美元的利息），所以企業(yè)應(yīng)選擇項(xiàng)目 Y。 項(xiàng)目 X的現(xiàn)值為 （－ 100＋ 110/)； 項(xiàng)目 Y的現(xiàn)值為(1000+1080/）。現(xiàn)值給出的答案是選擇項(xiàng)目 Y （三）收益－成本比率 ? 收益－成本比率 （ benefitcost ratio）： 指一個(gè)項(xiàng)目的收益流現(xiàn)值與成本流現(xiàn)值的比率。 B=收益流， C=成本流 10 ...( 1 ) ( 1 )TTBBBBrr? ? ? ???10 ...( 1 ) ( 1 )TTCCCCrr? ? ? ???利用收益－成本比率的項(xiàng)目可行性要求 : 但是，如果比較都可行的項(xiàng)目，收益－成本比率 實(shí)際上就沒有什么用了。 如果將收益視為 “ 負(fù)成本 ”時(shí)，比率就會(huì)發(fā)生改變， 1BC?結(jié)論：現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)最可靠。 三、公共支出項(xiàng)目評(píng)估 ? 確定公共部門的貼現(xiàn)率 ? 確定公共部門的成本和收益 （一）政府項(xiàng)目的貼現(xiàn)率 ? 對(duì)于公共項(xiàng)目的貼現(xiàn)率，人們的意見并不一致。 ? [1] 基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率 公共部門投資 私人投資減少 私人消費(fèi)減少 稅前收益率 稅后收益率 損失 損失 – 政府項(xiàng)目的收益率是私人部門稅前收益率和稅后收益率的加權(quán)平均。 – 但現(xiàn)實(shí)中，很難確定某一政府項(xiàng)目到底有多少資金是由消費(fèi)轉(zhuǎn)化而來，有多少是由投資轉(zhuǎn)化過來的。 加權(quán)平均 （一）政府項(xiàng)目的貼現(xiàn)率 ? [1] 基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率 ? 一個(gè)數(shù)字例子： ? 稅前收益率 16%，稅后收益率為 8%。如果籌措資金 1/4資金以投資減少為代價(jià)， 3/4資金以消費(fèi)減少為代價(jià)，那么公共部門的貼現(xiàn)率為？ 1/4 16%+ 3/4 8%=10% （一）政府項(xiàng)目的貼現(xiàn)率 ? [2] 社會(huì)貼現(xiàn)率 （ social rate of discount）： 衡量的是社會(huì)對(duì)目前犧牲的消費(fèi)作出的評(píng)價(jià)。 社會(huì)貼現(xiàn)率 ≠市場(chǎng)貼現(xiàn)率 社會(huì)貼現(xiàn)率可能比較低：理由如下 : – 考慮到對(duì)后
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