【文章內(nèi)容簡介】 即政府以低于國庫券面值的價(jià)格向投資者發(fā)售國庫券，國庫券到期后按面值支付，面值與購買價(jià)之間的差額即為投資者的利息收益。：原因有兩個(gè)：一是商業(yè)票據(jù)融資屬于直接融資方式，而銀行貸款屬于間接融資方式。所以商業(yè)票據(jù)的融資成本低于銀行貸款的成本。二是商業(yè)票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)低，因此利率低，對(duì)于籌資者而言籌資成本較低：商業(yè)票據(jù)市場的發(fā)展將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的短期貸款經(jīng)營產(chǎn)生沖擊，會(huì)使得商業(yè)銀行的短期貸款業(yè)務(wù)逐漸萎縮。銀行為了應(yīng)對(duì)這一不良影響開發(fā)了一種新產(chǎn)品貸款承諾，即銀行承諾在未來的一定時(shí)期內(nèi)，以確定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的借款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向銀行支付一定的承諾費(fèi)。貸款承諾降低了票據(jù)的利率水平，可以保住銀行短期貸款業(yè)務(wù)的市場份額 ？其市場前景如何？現(xiàn)階段由于各家商業(yè)銀行之間競爭的加劇以及通貨膨脹的因素，商業(yè)銀行吸收存款變得困難，因此在我國現(xiàn)階段有必要發(fā)展大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場，其前景廣闊◆ 近年真題示例單選題( B ) ( D ) ( B ) 多選題4．下列屬于貨幣市場工具的是（ABE ）A．國庫券 B．商業(yè)票據(jù)C．債券 D．股票E．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單( ABE ) 第七章 資本市場● 知識(shí)點(diǎn)歸納☆識(shí)記（114）1．資本市場是指期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行中長期資金融通的市場，也被稱為中長期資金市場。：又稱公開發(fā)行，是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資市者的發(fā)行方式。：又稱定向發(fā)行或私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券。：就是債券的票面的收益率，是債券的票面年收益與票面額的比率。：是債券的票面年收益與當(dāng)期市場價(jià)格的比率。：是指從買入債券到債券賣出債券之間所獲得的收益率，在此期間的收益不僅包括利息收益，還包括債券的買賣差價(jià)。：是采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場價(jià)格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。：是指由某一特殊的因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。：是指由全局性的共同因素引起的投資收益可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。：也稱競價(jià)交易制度，買賣雙方直接進(jìn)行交易或?qū)⑽型ㄟ^各自的經(jīng)紀(jì)商送到交易中心，由交易中心進(jìn)行撮合成交。：有稱2墊頭交易或保證金交易，是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。12，市盈率：是指股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。：是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)。通常是將報(bào)告期的股票價(jià)格與選定的基金價(jià)格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)。14．證券投資基金：是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集合起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)的集合投資方式?！睢铑I(lǐng)會(huì) （1522） ：其一，公募發(fā)行：是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資者的發(fā)行方式。（1）優(yōu)點(diǎn)：，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制。（2）缺點(diǎn)：要求高，手續(xù)復(fù)雜。需要承銷商參與，發(fā)行時(shí)間長，費(fèi)用較私募發(fā)行高。其二，私募發(fā)行：是指面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券的發(fā)行方式。（1）優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)簡便，發(fā)行時(shí)間短，效率高。（2）缺點(diǎn)：流動(dòng)性較差。：1）現(xiàn)貨交易 特點(diǎn)：第一，成交和交割基本上同時(shí)進(jìn)行。第二，是實(shí)物交易，即賣方必須實(shí)實(shí)在在地向買方轉(zhuǎn)移證券，沒有對(duì)沖。第三，在交割時(shí)，購買者必須支付現(xiàn)款。第四，交易技術(shù)簡單，易于操作，便于管理。2）期貨交易：是指股票買賣雙方就買賣股票的數(shù)量、成交的價(jià)格及交割時(shí)間達(dá)成協(xié)議，但雙方并不馬上進(jìn)行交割，而是在規(guī)定的時(shí)間履行交割，買方交付款項(xiàng)，賣方交付股票。3）期權(quán)交易：實(shí)際上是一種選擇權(quán)交易，即規(guī)定期權(quán)的買方在支付一定的期權(quán)費(fèi)后，其有權(quán)在一定期限內(nèi)按交易雙方所商定的協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的股票 特點(diǎn)：第一，交易的對(duì)象是一種權(quán)利，一種關(guān)于買進(jìn)或賣出股票的權(quán)利，而不是實(shí)物。第二，交易雙方享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不一樣。第三，期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)較小。4）信用交易：是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。信用交易分為保證金買長交易和保證金賣短交易兩種。：與其他投資工具相比，證券投資基金具有其自身的特點(diǎn)：1）組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；2）集中管理、專業(yè)理財(cái)；3）利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。：1）根據(jù)組織形態(tài)和法律地位的不同，證券投資基金可分為契約型基金和公司型基金。2）根據(jù)投資運(yùn)作和變現(xiàn)方式的不同，證券投資基金可以分為封閉式基金和開放式基金。3）根據(jù)投資目標(biāo)的不同，證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。4）根據(jù)投資對(duì)象不同，證券投資基金可以分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、專門基金、衍生基金、對(duì)沖基金、套利基金等。5）根據(jù)地域不同，證券投資基金可以分為國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金和國際基金?！睢睢顟?yīng)用（2327）：名義收益率：名義收益率=票面年利息247。票面額100% 現(xiàn)實(shí)收益率：現(xiàn)時(shí)收益率=票面年利息247。當(dāng)期市場價(jià)格100%持有期收益率：持有期收益率=[（賣出價(jià)買入價(jià)）247。持有年數(shù)+票面年利息]247。買入價(jià)格100% 到期收益率：采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場價(jià)格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。：1）基本面分析： 宏觀經(jīng)濟(jì)分析（GDP變動(dòng)與股票市場、經(jīng)濟(jì)周期與股票市場、貨幣財(cái)政政策與股票市場）行業(yè)分析 、公司分析。2）技術(shù)分析：股票價(jià)格指數(shù)、股票交易技術(shù)分析市盈率=每股市價(jià)247。上一年每股稅后利潤（每股盈利）股票價(jià)值=預(yù)期每股盈利市盈率、單位凈值與累計(jì)單位凈值的計(jì)算：基金凈值也稱為基金資產(chǎn)凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)上基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額。基金單位凈值又稱為基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每一基金單位（份額）所代表的基金資產(chǎn)凈值?；饐挝粌糁?（總資產(chǎn)總負(fù)債）247?；鹂偡輸?shù)=基金資產(chǎn)凈值247?；鹂偡蓊~基金累計(jì)單位凈值=基金單位凈值+基金成立后累計(jì)單位派息金額，申購和贖回的計(jì)算1）認(rèn)購：開放式基金的認(rèn)購是指投資者在基金募集期內(nèi)購買一定的基金份額。認(rèn)購份額=認(rèn)購份額（1認(rèn)購費(fèi)率）247?；饐挝幻嬷?）申購：開放式基金的申購是指投資者在基金募集期結(jié)束后購買基金份額的行為。 申購份額=申購份額（1申購費(fèi)率）247。申購日基金單位凈值3）.贖回開放式基金的贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規(guī)定的價(jià)格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金的過程，是與申購相對(duì)應(yīng)的反向操作過程。贖回金額=（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1贖回費(fèi)率）◆ 近年真題示例單選題，若該股票某日的收盤價(jià)為12元，則該股票的市盈率為( B ) ( B ) ( C ) ( C ) 計(jì)算題，貴的了兩檔認(rèn)購費(fèi)率：一次認(rèn)購金額在1萬元（含1萬元）~ 500萬元之間，% ；一次認(rèn)購金額在500萬元（含500萬元）以上，認(rèn)購費(fèi)率為1% 。（1）某投資者用20萬元認(rèn)購A基金，請(qǐng)計(jì)算其認(rèn)購的基金份額。（3分）（2）2010年9月10日，該投資者贖回其所持有的全部A基金，% ，請(qǐng)計(jì)算該投資者的贖回金額。（11年4月）答案：（1）認(rèn)購份額=認(rèn)購金額（1認(rèn)購費(fèi)率+基金單位面值）=200000（%） +1=197000份（2）贖回金額=（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1贖回費(fèi)率）=（197000）（%）=295500=，采取貼現(xiàn)方式發(fā)行，若年收益率為3％，請(qǐng)計(jì)算該國庫券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格。(一年按360天計(jì)算)（11年7月）答案：60天國庫券收益率為3％60247。360=%債券實(shí)際價(jià)格=債券面值/（1+市場利率）n + Σ債券面值債券利率/（1+市場利率）n=10000247。（1+%）=即，第八章 金融衍生工具市場、● 知識(shí)點(diǎn)歸納☆識(shí)記（110）：又稱金融衍生產(chǎn)品，是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格決定。：其標(biāo)的物是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價(jià)證券。：即以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨交易。：是指交易雙方約定在未來某一個(gè)確定的時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。：是指交易雙方承諾在某一特定的期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。：是指交易雙方互相交互金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)。：是指交易雙方互換交換金額相同、期限一樣但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交互，以避免將來匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)?！睢铑I(lǐng)會(huì)（1118）：價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；套期保值功能；投機(jī)獲利手段。：（1）遠(yuǎn)期合約是由交易雙方通過談判后簽署的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。（2）遠(yuǎn)期合約一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，而是在場外市場進(jìn)行交易。（3）遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差：（1）金融期貨合約都是在交易所內(nèi)進(jìn)行的交易，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)清算公司結(jié)算。（2）金融期貨合約還克服了遠(yuǎn)期合約流動(dòng)性差的特點(diǎn)，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。（3）金融期貨交易采取盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算：一是交易品種為規(guī)范的、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。二是交易實(shí)行保證金制度。三是實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，即盯市制度。四是交易實(shí)行價(jià)格限制制度。價(jià)格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。五是交易實(shí)行強(qiáng)行平倉制度。：外匯期貨、利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和股票期貨。1）外匯期貨：是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種2）利率期貨：是以一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價(jià)證券為標(biāo)的物的金融期貨品種。3）股票價(jià)格指數(shù)期貨：是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨交易）買方與賣方：期權(quán)合約的買方是買進(jìn)期權(quán)，付出期權(quán)費(fèi)的投資者，也稱期權(quán)持有者或期權(quán)多頭。期權(quán)合約的賣方是賣出期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)的投資者。2）期權(quán)費(fèi)：期權(quán)費(fèi)又稱權(quán)利金、期權(quán)價(jià)格或保險(xiǎn)費(fèi)，是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。3）合約中標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量4）執(zhí)行價(jià)格5）到期日：1）.按期權(quán)權(quán)利性質(zhì)劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。2）.按期權(quán)行權(quán)時(shí)間的不同，期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。3）.按期權(quán)合約的標(biāo)的物的資產(chǎn)劃分，期權(quán)可分為股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)。 ◆ 近年真題示例單選題( D ) ( D ) 第九章 金融機(jī)構(gòu)體系● 知識(shí)點(diǎn)歸納☆識(shí)記（19）：是指專門制定和實(shí)施貨幣政策、統(tǒng)一管理金融活動(dòng)并代表政府協(xié)調(diào)對(duì)外金融關(guān)系的金融管理機(jī)構(gòu)。2．政策性銀行：是指由政府發(fā)起或出資建立，按照國家宏觀政策要求在限定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從事銀行業(yè)務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。3．金融資產(chǎn)管理公司：是在特定時(shí)期，政府為解決銀行業(yè)不良資產(chǎn)，由政府出資專門收購和集中處理銀行業(yè)不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)。4．信托投資公司：是以受托人身份專門從事信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其基本職能是接受客戶委托，代客戶管理、經(jīng)營、處置資產(chǎn)。5．融資租賃業(yè)務(wù)：是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和收貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的教育活動(dòng)。6．金融機(jī)構(gòu)：是指從事金融活動(dòng)的組織，也被稱為金融中介或金融中介機(jī)構(gòu)。7．商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：是指以金融存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務(wù)，以追求利潤為主要經(jīng)營目標(biāo)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自求平衡、自我發(fā)展的金融企業(yè)。8．管理性金融企業(yè)：是指一個(gè)國家或地區(qū)具有金融管理監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu)。9．政策性金融機(jī)構(gòu)：它的業(yè)務(wù)經(jīng)營不以盈利為目的，主要是貫徹落實(shí)政府的經(jīng)濟(jì)政策?！睢铑I(lǐng)會(huì)（1025）：1）共性：具有普通企業(yè)的基本要素2）特性：經(jīng)營對(duì)象與經(jīng)營內(nèi)容的特殊性；）經(jīng)營關(guān)系與經(jīng)營原則的特殊性；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及影響程度的特殊性。：1）按照業(yè)務(wù)性質(zhì)和功能的不同，金融機(jī)構(gòu)可分為管理性金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)。2）按照業(yè)務(wù)內(nèi)容的不同，金融機(jī)構(gòu)可分為銀行類金融機(jī)構(gòu)和非銀行類金融機(jī)構(gòu)。3）按照業(yè)務(wù)活動(dòng)的地理范圍不同，金融機(jī)構(gòu)可分為國際性金融機(jī)構(gòu)、全國性金融機(jī)構(gòu)和地方性金融機(jī)構(gòu)。：1）提供支付結(jié)算服務(wù)；2）促進(jìn)資金融通；3）降低交易成本；4）提供金融服務(wù)便利；5）改善信息不對(duì)稱；6）轉(zhuǎn)移與管理風(fēng)險(xiǎn)：1）1948年1953年：初步形成階段2）1953年1978年：“大一統(tǒng)”的金融機(jī)構(gòu)體系；3）1979年1983年8月：初步改革和突破“大一統(tǒng)”金融機(jī)構(gòu)體系；4）1983年9月1993年：多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系初具規(guī)模；5）1994年至今：建設(shè)和完善社會(huì)主義市場金融機(jī)構(gòu)體系的階段：有三項(xiàng)，即：發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行。（簡稱銀監(jiān)會(huì)）的主要職責(zé)：制定有關(guān)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的規(guī)章制度和辦法；審批銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更、終止及其業(yè)務(wù)范圍；對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)管，依法對(duì)違法違規(guī)行為進(jìn)行查處；審查銀行