【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 三年對(duì)比，除 05 年該指標(biāo)較低，承擔(dān)利息的能力較弱外， 04和 06財(cái)務(wù)狀況均較好，支付利息的能力強(qiáng)。 結(jié)論及建議：通過對(duì)海爾公司 0 0 06三年的現(xiàn)金支付能力、短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)海爾財(cái)務(wù)狀況較好，無論是長(zhǎng)期還是短期償債能力都較強(qiáng)，能充分保障債權(quán)人的利益。同時(shí)也有一些問題存在，比如海爾三年中每年應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較高 ，會(huì)加大壞賬呆賬的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)?shù)臏p少應(yīng)收賬款的比重。另外，海爾三年的資產(chǎn)負(fù)債率均較低，低于行業(yè)水平較多，這樣能保證債權(quán)人的利益，但未能更多的兼顧投資者的利益，負(fù)債的杠桿作用不是太明顯。當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率大于長(zhǎng)期負(fù)債的利息率時(shí)，投資者希望擴(kuò)大負(fù)債，即加大資產(chǎn)負(fù)債率，來提高權(quán)益資本的報(bào)酬率，所以公司可以根據(jù)市場(chǎng)情況適當(dāng)?shù)奶岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率。 五、 企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 資金運(yùn)作效率高低通常是通過一些資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來衡量的。以下用五個(gè)指標(biāo)來分析海爾集團(tuán)的 06 年度資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析： 以下是對(duì)海 爾集團(tuán)公布的 04~06年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表和美的公司公布的 04~06 年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的整理： 年度 /公司 總資產(chǎn) 平均資產(chǎn)總額 第一季度 中期 前三季度 年度 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 年度 /公司 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 銷售收入 平均資產(chǎn)總額 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 由上述表格得出，海爾集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐年增長(zhǎng)， 06年度達(dá)到了 。相比美的，海爾公司在 04 年時(shí)與美的公司差距最小，但到了 05 年差距已拉開了差距，達(dá)到了 。到了 06年海爾公司繼續(xù)保持較高水平的整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，再進(jìn)一步擴(kuò)大差距。情況如下圖所示。 04年度 05年度 06年度海爾美的 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 以下是對(duì)海爾集團(tuán)公布的 04~06年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表和美的公司公布的 04~06 年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的整理： 年度 /公司 年度 /公司 第一季度 中期 前三 年度 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 年度 /公司 流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo) 銷售收入凈額 流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (次數(shù) ) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 由上表的流動(dòng)資產(chǎn)指標(biāo) ,海爾集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是逐年穩(wěn)步上升 ,并在 06年度取得重大突破 .從 04~06年度 ,海爾集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度逐年加快 ,利用效率逐年提高。與同期的美的公司相比較，海爾集團(tuán)雖然銷售收入每年都不比美的公司高，但因資動(dòng)資產(chǎn)平均占用額比美的公司要少得許多，所以海爾集團(tuán)的流動(dòng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是大大領(lǐng)先了美的公司，海爾集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)利用效率比美的司要好。情況如下圖所示。 04年度 05年度 06年度海爾美的 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 以下是對(duì)海爾集團(tuán)公布的 04~06年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表和美的公司公布的 04~06 年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的整理： 年度 /公司 固定資產(chǎn) 平均固定資產(chǎn) 第一季 中期 第三季 年度 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 年度 /公司 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 平均固定資產(chǎn) 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 從上表可以看出，海爾集團(tuán)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是年年上升，每年增長(zhǎng)的幅度也很是平均。在與美的公司相對(duì)比，海爾集團(tuán)的固定資產(chǎn)運(yùn)作效率要比美的的高得多，而且每年都在拉大差距。情況如下圖所示 04年度 05年度 06年度海爾美的 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 以下是對(duì)海爾公布的 04~06年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表和美的公司公布的 04~06 年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的整理： 年度 /公司 賒銷收入凈額 銷售收入 現(xiàn)銷收入 銷售折扣與拆讓 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美 的 年度 /公司 應(yīng)收賬款平均余額 第一季度 中期 第三季度 年度 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 年度 /公司 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 賒銷收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 由上表可知，海爾集團(tuán) 06年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比 05年度和 04年度下降了，說明了海爾集團(tuán) 06 年度的資產(chǎn)流動(dòng)性變?nèi)趿?,短期償債能力變?nèi)趿?,海爾集團(tuán)應(yīng)該在應(yīng)收賬款方面找出原因。與美的公司相比，海爾集團(tuán)整體收賬迅速，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，收賬費(fèi)用和壞賬損失減少，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益相對(duì)增加。情況如下圖所示 04年 05年 06年海爾美的 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表 以下是對(duì) 海爾集團(tuán)公布的 04~06年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表和美的公司公布的 04~06 年度各季度資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的整理： 年度 /公司 存貨 平均存貨 第一季 中期 第三 年度 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 年度 /公司 存貨周轉(zhuǎn)率 銷貨成本 平均存貨 06/海爾 05/海爾 04/海爾 06/美的 05/美的 04/美的 從表上的存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算可知，海爾集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率是忽高忽低，沒有呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)。在 04年度達(dá)到最高，此時(shí)的存貨變現(xiàn)速度最快，而在 05年度達(dá)到最低，其變現(xiàn)速度最慢。與美的公司相比，海爾集團(tuán)的存貨管理并不占優(yōu)勢(shì)，而且可能存在 04年產(chǎn)品脫銷， 05 年存貨堆積過多的情況發(fā)生。情況如下圖所示。 04年 05年 06年海爾美的 存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表 調(diào)查結(jié)論與建議 從資金運(yùn)作效率分析的各個(gè)指標(biāo)可知道，海爾集團(tuán)的整體資金運(yùn)作還是很好，除了存貨周轉(zhuǎn)率外，其他的四個(gè)指標(biāo)都有著穩(wěn)定的增長(zhǎng)。企業(yè)整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快運(yùn)行效率高；流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，利用的效率高；收賬迅速，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短期償債能力強(qiáng)，客戶的信用程度高，企業(yè)原訂信用條件合理等；固定資產(chǎn)運(yùn)作效率高。 海爾集團(tuán)的雖然整體資金運(yùn)作不錯(cuò)，但是存貨管理卻是一大敗筆。存貨的不穩(wěn)定， 06年度存貨周轉(zhuǎn)率不高，說明了海爾集團(tuán)的存貨變現(xiàn)速度慢，資產(chǎn)占用水平高，成本費(fèi)用浪費(fèi)。海爾集團(tuán)應(yīng) 該當(dāng)找出存貨管理存在的問題，并盡可能降低資金占用水平，提高存貨的變現(xiàn)能力和獲利能力。并進(jìn)一步分析存貨的質(zhì)量結(jié)構(gòu)，弄清存貨中是否包含有實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值的即將報(bào)廢或已損壞的原材料、商品、產(chǎn)品等。 海爾集團(tuán)除了存貨管理質(zhì)量在下降外 ,其應(yīng)收賬款的管理能力也在下降。海爾集團(tuán)雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比美克公司有很大的優(yōu)勢(shì)，但實(shí)則其是在后退的。對(duì)比海爾集團(tuán)的三期年報(bào)，可知道 06 年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降到 。海爾集團(tuán)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理工作，盡力降代賒銷收入或?qū)︻櫩托庞眠M(jìn)行考察，及提高企業(yè)原訂信用條件的合理性 ，確保收賬迅速，縮短賬齡，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，降低收賬費(fèi)用和壞賬損失減少，來增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。 六、 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)償債能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題 .利潤(rùn)是投資者取得投資收益，債權(quán)人收取本息資金來源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力非常重要。 反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有銷售凈利率；凈資產(chǎn)收益率；總資產(chǎn)報(bào)酬率， EPS；市盈率等。 青島海爾公司近三年來的各種盈利能力指標(biāo)如表示： 報(bào)告期 盈利能 力指標(biāo) 2020（ %） 2020（ %） 2020（ %） 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 EPS 銷售凈利率