中央銀行學第六章ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 22:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 全部經(jīng)濟交易都包括在內(nèi)。 ?匯率的變動對國際收支平衡也有重要影響，本幣貶值有利于增加出口，抑制進口，降低貿(mào)易逆差或增加貿(mào)易盈余，但卻不利于資本項目的平衡；反之，本幣升值將吸引國際資本流入，有利于資本項目平衡，但卻抑制出口，鼓勵進口，不利于經(jīng)常項目平衡。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （ 5）金融穩(wěn)定 ?維持金融穩(wěn)定，是避免貨幣危機、金融危機和經(jīng)濟危機的重要前提。 ?為了避免發(fā)生貨幣危機和金融危機，需要對重要的金融變量如利率、匯率以及金融機構(gòu)進行嚴格的監(jiān)督和管理。 ?于是，維護金融穩(wěn)定就越來越受到中央銀行的重視，成為其政策目標之一。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （二）貨幣政策目標內(nèi)涵 貨幣政策的中間目標和操作目標 （ 1）、建立中間目標和操作目標的意義 ? 通過中間目標和操作目標影響經(jīng)濟。 ? 判斷政策操作效果。 ? 及時調(diào)整和修正貨幣政策。 （ 2）、選擇中間目標和操作目標的主要標準 ?相關(guān)性： 、 可測性： 、 可控性： 、 抗干擾性 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （ 二 ） 貨幣政策目標內(nèi)涵 （ 3）、可供選擇的操作目標 ： 可測性分析 ： 央行監(jiān)測資產(chǎn)負債表中的存款準備金即可。 可控性分析： 央行通過以下方式控制存款準備金規(guī)模： – 法定準備率： 改變銀行總體的準備金水平。 – 再貼現(xiàn)： 改變 單個 銀行的準備金規(guī)模。 – 公開市場業(yè)務： 能夠精確地調(diào)控銀行體系的準備金規(guī)模 相關(guān)性分析 ： 銀行體系存款準備金變化，意味著信貸規(guī)模的變化、貨幣供應量的變化、利率變化，總需求隨之變動，經(jīng)濟隨之調(diào)整。 – 準備金總額、法定準備金、超額準備金、非借入準備金等。 – 采用再貼現(xiàn)手段控制準備金水平，央行處于被動地位，可控性較差。 – 容易產(chǎn)生 “ 順周期 ” 波動，加劇經(jīng)濟波動。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （二）貨幣政策目標內(nèi)涵 （ 3）、可供選擇的操作目標 – 基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣 (Highpowered Money)，它是 中央銀行 發(fā)行的 債務憑證 ，作為整個 銀行體系 內(nèi)存款擴張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，其數(shù)額大小對貨幣供應總量具有決定性的影響。 – 基礎(chǔ)貨幣 MB＝通貨 C＋準備金 R ? 一是 中央銀行 的 貨幣性負債 ，是中央銀行通過自身的 資產(chǎn)業(yè)務 供給出來的；二是通過由中央銀行 直接控制 和調(diào)節(jié)的變量對它的影響，達到調(diào)節(jié)和控制 供給量 的目的；三是支撐 商業(yè)銀行負債 的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行不持有基礎(chǔ)貨幣，就不能創(chuàng)造信用； 四是在實行 準備金制度 下，基礎(chǔ)貨幣被整個銀行體系運用的結(jié)果，能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量，從來源上看，基礎(chǔ)貨幣是中央銀行通過其資產(chǎn)業(yè)務供給出來的。 – 特性分析： ? 可測性分析 ： 定義明確，易于測度 。 ? 可控性分析： 調(diào)控的方式與準備金相同，精確程度要高于準備金。 – 主要是指貨幣市場利率，以銀行間同業(yè)拆借市場利率為代表。 – 特性分析： ? 可測性、可控性、抗干擾性極優(yōu)； ? 相關(guān)性：與中間指標的相關(guān)性不確定。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （二）貨幣政策目標內(nèi)涵 (4).可供選擇的中間目標 ? 優(yōu)點： – 不僅能夠反映貨幣與信用的供給狀態(tài)，還能夠表現(xiàn)供求狀況的相對變化。 – 中央銀行能夠運用政策工具進行較為有效的控制。 – 數(shù)據(jù)易于及時收集和獲得。 – 作用力大、影響面廣、與貨幣政策最終目標的相關(guān)性強。 ? 缺點： – 中央銀行能夠控制的是名義利率，預期實際利率很難準確計量。 – 利率對經(jīng)濟活動的影響依賴貨幣需求的利率彈性。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （二）貨幣政策目標內(nèi)涵 (4).可供選擇的中間目標 ? 優(yōu)點： – 能直接影響經(jīng)濟活動； – 中央銀行對貨幣供應量的控制力較強； – 與貨幣政策的意圖聯(lián)系緊密； – 不易混淆政策性效果和非政策性效果。 ? 缺點： – 中央銀行對貨幣供應量的控制力不是絕對的。貨幣供給量具有內(nèi)生性。 – 調(diào)節(jié)貨幣供應量還存在時滯； – 貨幣層次選擇的問題。 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce （二）貨幣政策目標內(nèi)涵 (4).可供選擇的中間目標 1. 特性比較： – 可測性： 利率比貨幣供應量更便于測量，但只能夠迅速而準確地測得的利率是名義利率，而非預期實際利率。 – 可控性： 中央銀行對貨幣供應量和利率都具有一定的控制能力，但由于內(nèi)生性問題，在不同層次貨幣供應量的控制方面，央行的控制能力不一致。 – 相關(guān)性： 貨幣供應量和利率對經(jīng)濟活動都有重要的影響，但何者的影響更大目前仍難以計量。 – 抗干擾性： 在很大程度上與一國的金融制度有關(guān)。 2. 兩者的沖突： – 無法同時實現(xiàn)貨幣供應量和利率目標 中央銀行學 湖 南 商 學 院 Hunan University of Commerce r2 r1 M* Md3 Md2 r3 Ms1 M
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