金融工程的核心技術(shù)及其應(yīng)用研究報(bào)告(編輯修改稿)
2025-05-31 18:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市場(chǎng)的看法。由于金融風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)于任何從事金融活動(dòng)的個(gè)人、企業(yè)（公司）乃至國(guó)家都是普遍存在的，所以組合技術(shù)常被用于風(fēng)險(xiǎn)管理。（3）整合技術(shù)整合是一個(gè)系統(tǒng)為實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)目標(biāo)將若干部分、要素聯(lián)系在一起使之成為一個(gè)整體的、動(dòng)態(tài)有序的行為過程。整合技術(shù)就是把兩個(gè)或兩個(gè)以上的不同種類的基本金融工具在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重新的組合或集成，其目的獲得一種新型的混合金融工具，使它一方面保留原基本金融工具的某些特征，另一方面創(chuàng)造新的特征適應(yīng)投資人或發(fā)行人的實(shí)際需要。從理論上講，任意兩類或兩類以上市場(chǎng)的基本金融工具都可以相互整合，形成新的混合金融工具；從實(shí)踐的角度來看，混合金融工具主要應(yīng)用于跨利率市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、股本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)等，它是以上幾大市場(chǎng)基本金融工具的部分整合體，它的產(chǎn)生與應(yīng)用來源于投資人或發(fā)行人的需求。從投資人或發(fā)行人的需求方面來講，第一，如果某投資人或發(fā)行人同時(shí)操作利率工具、股權(quán)工具和貨幣工具，那么他必須與利率市場(chǎng)、股本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的參與人發(fā)生直接關(guān)系，一旦在某個(gè)交易環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤，可能使投資人暴露出更大的敞口風(fēng)險(xiǎn)，增加了多工具聯(lián)合操作的風(fēng)險(xiǎn)概率。但是，如果該投資人或發(fā)行人應(yīng)用整合好的混合金融工具，只與一個(gè)交易方往來，不僅提高了交易效率，而且大大降低了交易風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。第二，一方面由于市場(chǎng)外部規(guī)章制度和內(nèi)部政策的限制，使得投資人或發(fā)行人不可能自由地進(jìn)入任何市場(chǎng)，這樣就限制了投資人或發(fā)行人的多手操作機(jī)會(huì)，另一方面，由于投資人或發(fā)行人對(duì)所有專門市場(chǎng)知識(shí)掌握的程度不同，也制約著投資人或發(fā)行人采用多種金融工具聯(lián)合操作策略的運(yùn)用。因此，整合新型的混合金融工具替代多手操作來不斷滿足投資人或發(fā)行人的實(shí)際需求將是金融工具整合技術(shù)發(fā)展的動(dòng)力。綜上所述，分解技術(shù)主要在既有金融工具的基礎(chǔ)上，通過拆開風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解，使那些風(fēng)險(xiǎn)因素與原工具分離，創(chuàng)造出若干新型金融工具，以滿足不同偏好投資人的需求；組合技術(shù)主要在同一類金融工具或產(chǎn)品之間進(jìn)行搭配，通過構(gòu)造對(duì)沖頭寸規(guī)避或抑制風(fēng)險(xiǎn)暴露，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)管理者的需求；整合技術(shù)主要在不同種類的金融工具之間進(jìn)行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具，以滿足投資人或發(fā)行人的多樣化需求。分解、組合和整合技術(shù)都是對(duì)金融工具的結(jié)構(gòu)進(jìn)行變化，其技術(shù)方法的共同優(yōu)點(diǎn)就是靈活、多變和應(yīng)用面廣。4 金融工程技術(shù)的應(yīng)用金融工程技術(shù)主要應(yīng)用于套期保值、投機(jī)、套利和構(gòu)造組合這四個(gè)方面。(1) 套期保值套期保值是指一個(gè)已存在風(fēng)險(xiǎn)暴露的實(shí)體，力圖通過持有一種或多種與原有風(fēng)險(xiǎn)頭寸相反的套期保值工具來消除或規(guī)避該風(fēng)險(xiǎn)。它通過將現(xiàn)貨頭寸與用各種期貨、期權(quán)和掉換組成的套期保值頭寸相疊加，并對(duì)交割月份和成交價(jià)格加以變化，就能以許多種方式調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況。一般先用作圖法或數(shù)學(xué)方法給出目前風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的圖像描述，再把這一圖像和考慮采用各種期貨、期權(quán)和掉換組成的套期保值頭寸的現(xiàn)金流疊加，然后再考察凈現(xiàn)金流狀況。(2) 投機(jī)投機(jī)是指一些人希望利用對(duì)市場(chǎng)某些特定走勢(shì)的預(yù)期來對(duì)市場(chǎng)未來的變化進(jìn)行賭博，并因此而制造出一個(gè)原先并不存在的風(fēng)險(xiǎn)暴露。投機(jī)往往采用較為直接的方式，買入預(yù)期價(jià)格將上漲的資產(chǎn)或賣出預(yù)期價(jià)格將下跌的資產(chǎn)。如果投機(jī)者處于多頭地位時(shí)價(jià)格上升或處于空頭地位時(shí)價(jià)格下跌，那么他將由于正確的預(yù)測(cè)而獲利，否則，他將因錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)而遭受損失。顯然，投機(jī)的本質(zhì)就是在投機(jī)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的條件下獲取投機(jī)回報(bào)。投機(jī)者的買賣行為都是對(duì)其收集、分析的信息所做的反應(yīng)，它所獲取的
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